2024 年 9 月 OpenEden 获币安旗下的风险投资和孵化部门币安实验室 Binance Labs 战略投资；Binance Labs 作为 Binance 的风险投资部门，一直致力于识别、投资和赋能有潜力的区块链创业者、初创公司和社区。此次对 OpenEden 的投资，也体现了其对 RWA 领域的看好和对 OpenEden 团队的信任。
阅读要点
- OpenEden 美债上链协议概况
- OpenEden 项目运营机制与项目优势
- OpenEden 与 Ondo 等协议的同台竞技
- OpenEden 最新市场数据
- OpenEden 的未来展望
OpenEden 简述
OpenEden 是一个 RWA（真实世界资产）代币化协议，当前主要聚焦于美债上链领域。它于 2022 年年初成立，由 Gemini 前亚太区负责人 Jeremy Ng 和前亚太区业务发展负责人 Eugene Ng 创立。OpenEden 已经发布了首款产品 ——OpenEden TBill Vault。这个产品旨在让稳定币 USDC 持有者通过铸造 TBILL 代币来获得收益。
目前 TVL 为 1.25 亿美元，处于赛道中游水平，暂时只有 $TBILL 一款产品。其亮点在于团队设立了准备金机制，可以在帮助投资者快速退出流动性，准备金率由团队实时动态调控。
OpenEden 的发展历程
项目创立于 2022 年，由 Gemini 交易所的两位前高级监管主管创立。Jeremy Ng 和 Eugene Ng 凭借在金融领域的丰富经验，看到了实物资产（RWA）代币化的巨大潜力，于是创立了 OpenEden。他们致力于构建通向新金融系统的桥梁，为投资者提供更多元化的投资选择。
Jeremy Ng(Co-Funder)Highlights：CFA（2002）、高盛、小摩、德意志银行、Leonteq、Gemini。
Eugene Ng(Co-Funder)Highlights：Barclays Capital、花旗、德意志银行、Matrixport、Gemini、DWF LABS。
本科以顶尖成绩毕业于新加坡管理大学，主修工商管理，硕士在香港科技大学进修，取得金融硕士学位，后又在纽约大学伦纳德 N 斯特恩商学院以顶尖成绩取得国际金融硕士学位。
2023 年 4 月 OpenEden 发布首款产品 ——OpenEden TBill Vault。这个产品旨在让稳定币 USDC 持有者通过铸造 TBILL 代币来获得收益。
2024 年 9 月获 Binance Labs 战略投资。Binance Labs 的投资为 OpenEden 带来了新的发展机遇。这不仅是对 OpenEden 项目的认可，也为其未来的发展提供了强大的资金支持和资源整合能力。
同年 10 月 OpenEden 快速拓展创下项目锁仓 TVL 年度峰值 1.5 亿美金，跻身全球前五大代币化国债发行商；虽然目前整体的数据有所下滑，但是依然处于相对前列的位置。
OpenEden 独特的运行机制
OpenEden 作为一个 RWA（真实世界资产）代币化协议，主要聚焦于美债上链领域，其运行机制具有独特性。
首先，OpenEden 通过将大部分资产直接投资于链下短期美国国债，为用户提供了一种投资美债的新渠道。在投资过程中，OpenEden 严格执行 KYC 和 AML 检查，确保了投资的安全性和监管合规性。同时，一小部分 USDC 留在链上，以保证全天候即时提现，为用户提供了资金的流动性保障。
其次，OpenEden 发布的首款产品 ——OpenEden TBill Vault，让稳定币 USDC 持有者通过铸造 TBILL 代币来获得收益。TBILL 代币由短期美国政府国库券支持，并且由反向回购协议保障其价值和可靠性。在发行流程中，OpenEden 采用了先进的技术手段，确保了代币的安全性和稳定性。
TBILL 是 OpenEden 使用的 ERC-20 标准的 RWA 代币，每一枚 $TBILL 与 1 美元挂钩，同时收益率随短期美国国债 TBill 的变化而变化。目前共有价值 1.1 亿美元的 TBILL 被铸造，YTM4.31%。
- 要购买 $TBILL，投资者需先通过 OpenEden 的 KYC 认证。协议要求投资者必须满足英属维尔京群岛《2010 年证券和投资业务法（Securities and Investment Business Act 2010）》所定义的“专业投资者（Professional Investors）”，以及根据《证券法（Securities Act）》颁布的条例 D 第 501(a) 条规定的美国“合格投资者（Accredited Investors）”，只有投资者拥有 100 万美元以上资产才能满足以上条件。
- 通过 KYC 认证后，投资者向 $TBILL 指定地址汇入 $USDC，并由 Coinbase Prime 作为代币发行人向基金管理人进行资产购入，并交由链下托管机构进行托管，同时铸造的 RWA 代币发送至投资者登记的白名单钱包中，完成整个购买流程。
此外，OpenEden 还与 Solayer 合作推出代币化美债稳定币 sUSD，为投资者提供了更多的投资选择。sUSD 使用 Solayer 的报价请求（RFQ）协议来运作，为去中心化的交易市场配对引擎，用户可以通过 USDC 提出报价，系统会自动匹配到合格的代币化机构，将美国国债（RWA）上链，进而生成 sUSD。所有交易都交由智能合约自动执行，不需要第三方资金托管，确保交易透明和安全。
综上所述，OpenEden 的运行机制通过将美债上链，为投资者提供了一种安全、便捷、高效的投资方式，同时也为传统金融与加密世界的融合提供了新的途径。
OpenEden 的显著发展优势
OpenEden 具有诸多显著的特点与优势，在 RWA 平台中脱颖而出。
1. 投资美债，收益可观，预期年化收益 5.5%
OpenEden 为投资者提供了一个投资美债的渠道，当下为投资者提供的预期年化收益率接近 5% 的高位，相较于诸多传统低息理财渠道以及部分波动剧烈的加密投资品类颇具吸引力。OpenEden 的美债投资为投资者带来了更高的收益回报。
2. 灵活交易：不受美国交易时间限制且支持 24/7 赎回
OpenEden 的一大特色是打破了传统美债投资受限于美国本土交易时段的 “枷锁”，依托区块链技术的无界性，用户得以在全天 24 小时的任意时刻，自由地开展美债购买操作。这为投资者提供了极大的便利性，无需担心交易时间的限制，可以根据自己的需求随时进行投资操作。同时，用户还可以 24/7 赎回 TBILL，资金的流动性得到了充分保障。
3. 权威评级加持：首个获得穆迪“A”评级的 RWA 代币
早在 2024 年 6 月，OpenEden 便凭借扎实稳健的运营根基、严谨合规的风控体系以及创新高效的业务架构，成功摘得穆迪评级授予的 “A” 级评定。作为全球知名且极具公信力的评级机构，穆迪此举无疑是为 OpenEden 贴上了一张 “优质资产” 的闪亮标签，使其在鱼龙混杂的 RWA 市场中脱颖而出，成为众多机构与个人投资者信赖有加的优质标的。
4. 累计 TVL 达 1.5 亿美元，吸引超 150+ 机构客户
截至目前，其锁仓价值（TVL）已一路飙升至破 1.5 亿美元大关（目前稍有回落接近 1.25 亿美金），并且合作版图持续扩张，已然成功吸引超过 150 家机构客户携手入局，携手共筑起一个庞大且活跃的投资生态，机构客户的加入进一步提升了 OpenEden 的市场影响力和可信度。机构客户的参与也为 OpenEden 带来了更多的资金和资源，有助于推动项目的持续发展。
与 Ondo Finance 同台竞技
OpenEden 和 Ondo Finance 都聚焦于资产代币化领域，但业务侧重与运营逻辑存在诸多差异。
业务模式方面
OpenEden 主要聚焦美债上链领域，通过将大部分资产直接投资于链下短期美国国债，为投资者提供了一个投资美债的渠道。同时，OpenEden 还对 Vault 进行了多项改进，包括链上价格预言机、更快的智能合约交易、Uniswap 小部件、安全性增强、机构级保障和用户界面改进等。
Ondo Finance 推出代币化基金，为机构投资者提供投资美国国债和机构级债券的机会。其产品 OUSG 主要提供短期美国国债 ETF 的流动性敞口，投资组合的绝大部分将投资于 iShares 短期国债 ETF。
收益方面
OpenEden 的预期年化收益为 5.5%，具有较高的投资回报。
Ondo Finance 的到期收益率与 OpenEden 较为接近。但两者在收益的稳定性和风险方面可能存在差异，OpenEden 由反向回购协议保障其价值和可靠性，且获得了穆迪评级 “A”，在投资价值和可靠性方面具有一定的优势。
OpenEden 现阶段的市场发展
OpenEden 在去年运营状态不佳，TVL 基本在 2000 万美元以下徘徊。但在今年迎来爆发，TVL 在下半年增速加快，3 个月内从 3500 万增长至 1 亿美元。
OE 上半年表现不佳的原因很大程度上是由于受到了同在新加坡的美债 RWA 项目：MatrixDock 的竞争挤压：
MatrixDock 是吴忌寒在新加坡加密资管平台 MatrixPort 旗下的 RWA 协议，旨在为通过了 KYC 的用户提供 TBill 的风险敞口，其 RWA 代币为 $STBT。
在去年 9 月时，RWA 国债赛道格局主要为 Franklin Templeton、Ondo、MatrixDock、Backed、Maple、OpenEden 等。
$STBT 当时 TVL 约 8000 万美元，巅峰时期能达到 1 亿美元，但现在两者在国债赛道的地位已然互换。这可能一方面由于 OpenEden 积极拓展业务，收获了 TVL 增量；另一方面也得益于他们在推特上的坚持运营，获得了一定曝光度，最终形成了雪球效应。
现阶段 OpenEden 在市场上展现出了强劲的发展态势。其代币化美国国债最高时期 TVL 突破 1.5 亿美元，跻身全球前五大代币化国债发行商。在国债 RWA 市场中，虽然目前 OpenEden 的市场份额相对较小，但增长速度较快。
OpenEden 的未来发展前景
在当前链上资产代币化的大趋势下，OpenEden 凭借其在美债上链领域的专注以及一系列优势，展现出了巨大的发展潜力。诸如：
- 在 XRP 分类账上推出代币化的美国国库券
- 机构投资合作，Ripple 计划设立一个基金，并向特定的 TBill 代币投资 1000 万美元
- 与 Solayer 合作推出代币化美债稳定币 sUSD，为投资者提供了更多的投资选择。
随着链上资产代币化趋势的不断发展，OpenEden 有望在 RWA 市场中占据更大的份额。
然而，OpenEden 在发展过程中也面临着一些挑战。在与竞品的比较中，OpenEden 在市场份额方面相对较小，需要不断努力和创新，以提高自身的竞争力。同时，OpenEden 还需要面对监管政策的不确定性以及技术创新带来的风险。
新晋获得获得币安的战略投资（未透露金额），其曝光度和产品定位或促使 OpenEden 来到新的发展阶段。
另外对于 OpenEden 未来前景的评估，我们还可以参考 Ondo Finance 的成功经验：
Ondo Finance 团队拥有出色的 TradiFi 背景，成员来自高盛、美林等知名机构，同时协议本身与贝莱德关系良好拥有强大的资方做 TVL 支持，叠加发币后良好的做市运营，一举成为了 RWA 领域最大的龙头标的。
OpenEden 团队同样拥有良好金融背景，现在也已经得到了币安的支持；国债市场目前由于合规的原因，许多代币无法发行代币，若 OE 团队能解决该问题，顺利发币，则将会是第二个国债 RWA 代币，其未来发展前景十分值得期待。
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撰稿：Cage / Mat / Darl /WolfDAO
校对：Punko
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