特朗普：让比特币再次伟大
北京时间 11 月 6 日傍晚，2024 年美国总统大选的结果揭晓，共和党候选人唐纳德·特朗普（Donald Trump）击败民主党候选人卡玛拉·黛维·哈里斯(Kamala Devi Harris)，成功当选第 47 任美国总统 。
加密货币被认为是“特朗普交易”的一部分。在竞选期间，特朗普就多次表达了对比特币和加密货币的青睐，他公开承诺将会建立美国比特币战略储备，并提出将设立一个专门的加密货币政策工作组，名为“比特币和加密货币总统顾问委员会”。此外特朗普还强调了保护美国人对加密资产的自由控制权，认为它们的创新精神和自主性符合美国的核心价值观，并计划以政策形式支持加密货币，使美国在全球比特币和区块链技术上占据领先地位。
伴随着特朗普的胜选，加密市场被彻底点燃，比特币也迎来了更为强势的上涨行情，连续刷新历史高位，并于 11 月 13 日晚突破 9.3 万美元，这也是比特币有史以来首次站上 9 万美元大关。并在随后的几天冲击 10 万美元大关。
但是相比于“狂飙”的比特币，大部分其他加密货币（山寨币）反应却相对冷淡，比特币吸收了绝大部分流入加密资产领域的资金，然而山寨币并没有明确的流动性改善，山寨币与比特币的资金挂钩属性愈发薄弱。
比特币是第一个基于区块链技术的点对点的加密货币系统，Web3 是区块链技术在互联网上更广泛的应用。然而 Web3 目前最大的质疑就是没有应用的生态，只有应用的经济代币，也就是一般的山寨币。
特朗普的上台预测会进一步吸引更多金融机构通过 ETF 购买比特币，让比特币再次伟大，而这些金融机构对于叙事大于实用的披着 Web3 外衣的山寨币似乎并不感兴趣。没有场外资金的流入，场内支撑山寨币的投机性兴趣也会难以持续。山寨币仍然在等待一个漫长的季节，而 Web3 也必将处于变革的前夜。
Web3 仍在等待奇点时刻
奇点时刻是一个假设的时间点。在该时间点上，技术的增长变得不可控制和不可逆转，从而导致人类文明发生无法预见的变化。奇点时刻通常形容颠覆性的科技变革，并且深刻影响到人类社会，譬如「iPhone」推出的时刻，又譬如「万维网」发明的时刻。
回望 2021 年，Web3 和 AI 都是科技圈热门话题，都被寄予厚望会诞生出一个奇点时刻。Web3 代表一个更新更好的互联网愿景，通过区块链、加密货币和 NFT 将权力以所有权的形式归还用户。彼时，区块链 Layer1 和 DeFi 项目层出不穷，加密货币 和 NFT 更成为最抢手的投资，比特币价格也是于 11 月触及 6.9 万美元达到上一轮牛市的高点。
然而加密货币和 NFT 的一切贪婪和繁荣都在 2022 年土崩瓦解，而 AI 却在 2022 年 11 月迎来了通用 AI 发展的奇点时刻 ——「ChatGPT」。据瑞银集团的一份报告显示，在 OpenAI 推出「ChatGPT」仅两个月后用户已经突破了 1 亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。「ChatGPT」的横空出世，被业内认为是颠覆性的科技变革。
今年的诺贝尔奖，AI 更是成为最大赢家，三大科学奖项的物理学奖和化学奖，都与 AI 研究相关。特别是诺贝尔化学奖，其中一半共同授予谷歌旗下人工智能公司 DeepMind 的德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）和约翰·江珀（John M. Jumper），以表彰其在蛋白质结构预测方面的贡献。可以说是颁给了 AI for Science，AI 已经成为解决长期存在的复杂科学问题的重要工具，深刻影响到人类社会。
从 OpenAI 推出「ChatGPT」到诺贝尔化学奖颁给 AI for Science，反映出 AI 技术无与伦比的影响力，预示人类已经处在进入 AI 时代的黎明，而在几年前还跟 AI 相提并论的 Web3，似乎却沉寂在漫漫长夜中，还在等待属于 Web3 的奇点时刻。
Web3 底层的区块链技术确实是颠覆性的科技变革，重塑了信任模式——区块链的去中心化、不可篡改和透明性等特性构建了一种基于数学算法和密码学原理的信任机制，使得交易双方可以直接进行交互，无需依赖第三方机构的背书，从而降低了信任成本，提高了信任的效率和可靠性。
然而，区块链作为一种颠覆性的科技变革与许多其他技术不同，主要有两个原因。首先是因为它具备代币化的潜力，因此非常自然地进入到了金融领域 —— 这在大多数国家，是一个受到高度监管的领域。其次区块链是一种后端基础设施技术，类似于云计算，并没有突出的面向 C 端用户的属性。
区块链的发展从比特币 2009 年问世至今，除了 2020 年以 Uniswap 为代表的 DeFi 应用外，所有的创新都来自于基础设施（或者说协议层），例如以太坊、IPFS、ZK Layer2、以 Solana、Sui 为代表的高性能 Layer1、以 TON、AO 为代表的异步 Layer1。
从技术发展的角度看，协议层确实是区块链最重要的技术方向之一，但如今区块链扩容技术、高性能计算技术、零知识证明技术在内的各种技术方案都趋于成熟，应用层在 DeFi 之后却再没有出现大的创新。没有应用的花朵，协议也就成了空白的花圃。如果应用层没有用户的大规模采用，Web3 就迎来不了奇点时刻。
根据 CoinGecko 最新数据，整个加密货币总市值大约 3.4 万亿美元，协议层市值 2.9 万亿美元（其中比特币市值 2 万亿美元），应用层市值只有 2 千亿美元左右（去除稳定币和 Meme），而作为 AI 芯片巨头的英伟达（NVIDIA）市值就高达 3.5 万亿美元。如果应用层没有资金的大规模流入，Web3 就迎来不了奇点时刻。
为什么是 RWA
RWA，全称为 Real World Assets， 直译为「现实世界资产」，指的是在区块链或 Web3 生态系统中，以代币化 (Tokenization）的方式来表示和交易现实世界中的资产。这些资产理论上可以涵盖几乎所有已知类别，包括有形资产（房地产、商品、艺术品等）和无形资产（金融资产、AI 算力、碳积分等）。
那么为什么说 RWA 是 Web3 的奇点时刻呢？首先 RWA 能满足数十亿用户的采用和数万亿市值的规模，这是 Web3 领域中其他应用所不具备的。其次，RWA 是机关政府、主流机构、传统金融巨头对于 Web3 应用层的探索，这也是以前相对小众的 Web3 原生应用所不具备的。
例如，2024 年 3 月，贝莱德推出首个在公链上发行的代币化基金 BUIDL；汇丰、富达、摩根大通和花旗集团等其他金融巨头也在探索代币化国债；香港特区政府在区块链上发行了政府背书的绿色债券；蚂蚁数科与朗新科技合作在香港完成国内首单基于新能源实体资产 RWA 项目。
并且还有一个惊人的事实，本轮牛市的催化剂比特币现货 ETF 的背后，是由贝莱德为代表的传统金融巨头推动的，回想上一轮牛市的催化剂「DeFi Summer」，可以判断这一轮牛市中传统金融巨头是一股支柱力量。
如果说比特币现货 ETF 的通过，能将加密货币作为一种新型资产类型，纳入到广大合规资金的投资领域，是对加密货币作为一类资产的认可。RWA 的更大意义在于，是传统金融巨头进入 Web3 世界合规风险最小的路径，预示着金融业的重大转变，表明区块链技术正被越来越多地采用，以提高资本市场的效率和可访问性。
目前各大公链也在积极打造 RWA 叙事。例如以太坊新进的 RWA 代币标准 ERC-3643；Solana 推出 PayFi 引入 RWA 并建立一个可编程的支付系统；AO 推出 FusionFi 支持将现实世界中的金融业务无缝迁移，打破了现实世界与加密世界金融业务之间的边界；Avalanche 推出 Evergreen 子网满足机构公司对金融服务的定制要求，并推出针对 RWA 领域的 Vista 基金；Pharos 宣布与 ZAN（蚂蚁数字科技的 Web3 品牌）建立战略合作关系，将传统金融科技与 Web3 技术连接，专注于实时支付和 RWA 应用。
RWA 资产的代币化主要问题在于全球范围内不统一的分类或分类标准，以及不同司法管辖区对于数字资产支离破碎的法律监管环境。但是对于一些标准金融产品，例如股票、ETF、债券都有相对标准化的上链流程，并且它们的市场规模已经足够大，真正制约 RWA 资产规模化最大的障碍在于如何进入「受监管的 DeFi」 当中。
因为 RWA 涉及到资产的代币化（证券化）和金融产品的销售，必须受到现实世界的资产所属的金融行业的监管。与原生 DeFi 的无准入、由智能合约保管资产、由 DAO 组织治理的特性不同，受监管的 DeFi 强调由受监管的金融机构来保管资产，通过数字身份形式进行 KYC/AML，并由专门的组织和专业人士进行治理。
这也是为什么 RWA 会受到「唯去中心化」的原教旨主义者抵制的原因，不过笔者认为适当地引入「中心化」可以实现更广泛的金融普惠，并降本增效。虽然 DeFi 协议由受监管的金融机构运营，但只要加强监管的透明度，并且通过智能合约的自动执行减少人为干预的风险，确保所有 RWA 交易的透明、安全和可验证，就能够保障「自主权」，增强市场的信任，进而推动 RWA 和 DeFi 的融合。
这里再说一个题外话，链上大部分高举「去中心化」旗帜的 DeFi 协议以及 DAO 组织，背后其实极度中心化，比如治理代币掌握在少部分人手中，甚至有的并没有去中心化的治理机制，而是一个由委员会控制的多签方案，并且委员会成员信息极度不透明。行业对这种现象视而不见，已经成为了「房间里的大象」。
总结
2024 年是 RWA 从叙事走向落地重要的一年，我们可以看到越来越多的机关政府、主流机构、传统金融巨头开始了一系列监管框架的制定和 RWA 项目的探索，各大公链也在积极引入 RWA 和机构金融。
加密行业过去的成功案例，都是依靠原生链上资产，缺少价值锚定，然而 RWA 将现实世界的价值带到链上，尽管 RWA 无法像原生链上资产那样为散户带来超高涨幅，但吸引了传统金融巨头进入 DeFi 应用中来。并且 RWA 能带来企业融资的增信和合规，也会让中小企业成为受益者。
尽管 RWA 受到现实世界的金融机构的监管，在合规上要求更加严格，导致在画像上有点反「去中心化」的直觉，但却让 Web3 进入了真正应用的时代，是区块链技术走向成熟和扩大的重要一步。
