홍콩 컨벤션 앤 엑시비션 센터에는 1만 명에 가까운 참가자가 몰렸습니다. 세계 최고의 Web3 산업 서밋인 Consensus가 아시아에 상륙한 것은 이번이 처음입니다. 우리가 홍콩을 선택한 이유는 단순히 금융 혁신의 시험장일 뿐만 아니라, 동서양의 가치 흐름의 중심지이기 때문입니다. "토큰화된 그린 본드"에서 "홍콩 달러 스테이블코인 규제 샌드박스", "RWA 생태계"에서 "분산형 AI"에 이르기까지 홍콩은 정책 혁신을 엔진으로 사용하여 Web3 내러티브를 기술적 실험에서 현실 세계와의 긴밀한 통합으로 추진하고 있습니다.
OKG Research는 2022년부터 생태 및 기술 혁신 관행에 초점을 맞춰 홍콩의 Web3 개발을 추적해 왔습니다. VASP, 스테이블코인, RWA 토큰화와 같은 인기 주제에 대한 심층 기사를 30개 이상 제작했으며, 홍콩 주류 미디어 Sing Tao Group 및 Ta Kung Wen Wei Media Group과 칼럼 협력을 구축하여 지속적으로 업계 통찰력을 제공하고 있습니다. 컨센서스 컨퍼런스를 기회로 우리는 다시 한번 홍콩 웹3의 핵심 주제에 초점을 맞추고, 홍콩 웹3 의 과거, 현재, 미래를 차별화된 관점에서 분석하는 " 홍콩 웹3 최전선 " 특별주제를 시작합니다.
1. 규제 우선: Web3 규정 준수 경계에 대한 체계적인 탐색
홍콩 Web3 생태계를 건물에 비유한다면, 신뢰성 있고 적용 가능한 규제 프레임워크가 그 기반입니다. 홍콩은 2022년 말 정책 선언을 발표한 이후, 안전과 규정 준수의 범위 내에서 가상 자산 생태계의 자율적 발전을 촉진하기 위해 규제 제도를 지속적으로 검토하고 개선해 왔습니다. 홍콩은 가상 자산 거래소, 스테이블코인 발행자, 보관기관 및 장외 거래 활동을 포괄하는 포괄적인 규제 프레임워크를 개발함으로써 금융 시장에서 가치 연결성과 장기적 혁신을 위한 길을 열었습니다.
이러한 조치는 홍콩 가상자산 시장의 신뢰성을 높일 뿐만 아니라, 자본과 기업 유입을 지속적으로 유치하는 데 도움이 됩니다. 2024년 말 현재 홍콩 사이버포트만 해도 Web3 기업 300개가 가까이 모였고, 누적 자금 조달 규모는 홍콩 달러로 4억 달러를 넘었습니다.
하지만 지난 2년 동안 글로벌 Web3 환경은 엄청나게 바뀌었습니다. 트럼프가 백악관으로 복귀하면서 미국 내 암호화 규제 추세는 분명히 개선되었습니다. 수년간 지속되어 온 고압적 처벌 감독 모델은 사라지고 있으며 싱가포르와 두바이와 같은 지역은 암호화 친화적 신호를 계속 보내고 있습니다. 더 이상 '동양의 흥망성쇠'라는 말이 언급되지 않고 글로벌 Web3 경쟁이 갈수록 치열해지는 상황에서 홍콩은 어떻게 이 혁신의 물결을 포착해야 할까? OKG Research는 홍콩에서 Web3와 가상 자산을 개발하는 것은 이론적일 뿐만 아니라 실용적이어야 한다고 제안한 바 있습니다. 홍콩 정부는 경제와 사회에 상당한 영향을 미칠 수 있는 기술 혁신과 애플리케이션 혁신에 대해 우려하고 있습니다. 홍콩 증권선물위원회의 CEO인 풍이량(Fung Yee Leung)은 컨센서스 컨퍼런스에서 연설하면서 비슷한 견해를 표명했습니다. " 미래의 금융 환경을 형성할 두 번째 트렌드는 Web3 혁신을 실물 경제에 통합하는 것입니다. "
하지만 동시에 암호화폐 시장 규모가 글로벌 금융 시스템의 1%도 차지하지 않더라도, 급속한 확장과 주류 금융 자산과의 상관관계 증가로 인해 더 이상 그 위험을 무시할 수 없게 되었습니다. 과거에는 홍콩과 미국이 여러 면에서 다른 길을 가는 것처럼 보였지만 사실 두 나라는 같은 목표를 가지고 있었습니다. 즉 , 두 나라 모두 이 새로운 자산 유형에서 발생할 수 있는 잠재적인 재정적 위험을 방지하는 동시에 혁신 활동을 유지하고자 했던 것입니다.
2. 홍콩 달러 스테이블코인: 홍콩의 "금융" 야망
스테이블코인은 컨센서스 컨퍼런스에서 주요 주제였으며, 지난 2년 동안 홍콩의 주요 관심 분야였습니다. 스탠다드차타드 홍콩, 안순 그룹, 홍콩텔레콤은 최근 합작법인을 설립해 홍콩 통화 관리국의 허가를 받아 홍콩 달러에 고정된 스테이블코인을 발행하려 한다는 보도가 나왔습니다. USDC 발행자인 Circle은 이전에 홍콩의 3대 지폐 발행 은행과 제휴하여 홍콩 달러에 1:1로 고정된 HKDCoin을 출시한다고 발표했습니다.
오늘날 미국 달러 스테이블코인이 절대적인 시장 점유율을 차지하고 있는 환경에서 홍콩 달러 스테이블코인이 결국 얼마나 많은 점유율을 차지할지는 불확실하지만, 홍콩에 있어서 홍콩 달러 스테이블코인을 개발하는 것은 Web3 개발에서 주도권을 잡고 미래의 금융 기회를 잡기 위한 불가피한 선택입니다 . 법정화폐와의 연결 채널은 현재 암호화폐 생태계에서 가장 개발할 가치가 있고 가치를 축적하기 가장 쉬운 시나리오이며, 스테이블코인은 채널을 구축하는 데 필수적인 인프라입니다. 동시에 홍콩 Web3 개발의 다음 단계의 초점은 가상 세계와 현실 세계 간의 장벽을 깨는 것이며, 스테이블코인은 기존 금융과 암호화폐 세계 간의 핵심 연결 고리이며 널리 받아들여지는 지불 도구가 될 수 있습니다.
하지만 홍콩 달러 스테이블코인은 어떻게 발행되어야 할까? 홍콩은 어떻게 관리되어야 하는가? 어떤 기관이 가장 먼저 "도전"에 나설까? " 홍콩 달러 스테이블코인에 대한 7가지 질문: 발행 논리, 규제 규칙 및 잠재적 영향 "은 답변을 제공하고 비미국 달러 자산으로 뒷받침되는 스테이블코인은 단기적으로 미국 달러 스테이블코인과 경쟁할 수 없을 것이라고 생각합니다. 그러나 메커니즘 혁신(예: 이자 발생 스테이블코인)과 애플리케이션 혁신(예: RWA)을 통해 홍콩 달러 스테이블코인은 미국 달러 스테이블코인과의 직접적인 경쟁을 피할 것으로 예상되며, 이를 통해 더 다양한 기관과 사용자가 참여할 수 있습니다.
물론, 홍콩 달러 스테이블코인과 디지털 홍콩 달러를 구분해야 합니다. 단기적으로 디지털 홍콩 달러와 홍콩 달러 스테이블코인 사이에 잠재적인 경쟁이 있을 수 있지만, 앞으로 리소스를 공유하고 장점을 보완할 수 있을 것으로 예상됩니다. 가상 자산 시장에서 홍콩 달러 스테이블코인의 활용률, 확장성 및 친화성은 디지털 홍콩 달러를 훨씬 능가할 것이고, 디지털 홍콩 달러는 가치 지원 및 신뢰성 측면에서 선두를 차지할 것입니다.
3. RWA 토큰화: 컨셉에서 1000억 시장까지
RWA는 의심할 여지 없이 이 합의에서 가장 인기 있는 개념입니다. “ RWA 토큰화는 트렌드가 아니라 필수입니다. ” Morgan Stanley의 디지털 자산 책임자인 John Cahill은 “Institutional Investment Summit”에서 이 주장을 하며 오늘날 전통적인 금융 거인들의 전반적인 전략적 변화를 밝혔습니다.
OKG Research는 2023년에 RWA가 홍콩에서 장기적인 관심과 투자를 받을 만한 중요한 분야이며, 거대한 전통 자산을 토큰화하는 방법이 홍콩 가상 자산 산업의 가장 큰 발전 기회라고 제안했습니다. 오늘날 홍콩은 RWA 토큰화 열풍을 적극적으로 받아들이고 있습니다. 2024년 정책 연설에서는 RWA의 토큰화와 디지털 화폐 생태계 구축을 촉진할 것을 제안했으며, 홍콩 통화 관리국은 자본 시장이 토큰화 기술을 채택하도록 장려하기 위해 "디지털 채권 자금 조달 계획"을 시작했습니다. 홍콩 특별행정구 정부의 금융서비스 및 재무부 장관인 폴 후이(Paul Hui)는 컨센서스 컨퍼런스에 참석하여 홍콩이 금의 토큰화를 촉진하는 것을 고려하고 있다고 말했습니다.
그러나 이 단계에서 토큰화 이야기의 주도권은 Web3에 있지 않고 Web2 기관이 현상유지를 변경하고 자산을 체인에 올려 토큰화할 충분한 동기가 있는지 확인하는 데 더 많이 달려 있습니다. 이는 기존 기관에 쉬운 일이 아니다. 기존 자산/사업을 새로운 분야로 이전하려는 신기술은 일반적으로 빠르게 성공하기 어렵다. 창출하는 증분가치는 충분하지 않고 비용은 종종 높기 때문이다. RWA에도 마찬가지입니다. 그러나 미국의 월가가 토큰화 시장에서의 입지를 확대함에 따라, 홍콩은 토큰화 혁신에 적극적으로 참여할 자원과 자산을 보유한 더 많은 기관이 시급히 필요합니다. 그래야 홍콩이 변혁 과정에서 더 많은 주도권을 갖고 미국과의 경쟁에서 빠르게 뒤처지는 것을 피할 수 있습니다. 시장 활력을 어떻게 자극할 것인가는 여전히 중요한 문제이다.
또한 OKG Research는 "홍콩이 RWA를 토큰화하는 데 얼마나 걸리는가?"라는 질문에 다음과 같이 답했습니다 . ” 또한 홍콩은 단기적으로 토큰화에 가장 적합한 표준화된 금융 자산에 집중해야 하며, 국제 금융, 무역 및 운송 센터로서의 홍콩의 지리적 및 제도적 이점을 최대한 활용하고, 무역 및 국경 간 관련 시나리오에서 토큰화된 애플리케이션에 집중하고, 홍콩의 RWA 토큰화 시장 규모를 빠르게 확대해야 한다고 제안했습니다.
IV. ETF와 OTC: 자금조달 채널의 '공개적, 은밀한 대립'
2024년 홍콩의 Web3 개발을 위한 또 다른 핵심 조치는 가상자산 현물 ETF 출시입니다. 2023년 말 관련 신청이 명확하게 접수된 이후, 4월 말 홍콩증권선물위원회의 승인을 받은 6개의 가상자산 현물 ETF가 홍콩증권거래소에 공식 상장되기까지 걸린 시간은 불과 100일 남짓으로, 홍콩 규제 당국의 '신속성'과 '효율성'을 반영하기에 충분한 수준이다. 가상 자산 현물 ETF의 출시로 투자자들이 암호 자산을 투자할 수 있는 또 다른 자금 조달 채널이 열렸습니다. 2024년 말 현재 홍콩 비트코인 현물 ETF의 총 자산 관리 규모는 30억 홍콩 달러를 돌파하여 홍콩 ETF 시장 전체 거래량의 0.66%를 차지했습니다.
미국과 비교했을 때, 홍콩의 가상 자산 현물 ETF의 주요 장점은 실물 가입 및 환매 지원과 최초로 이더리움 현물 ETF를 출시한 점이지만, 지속적인 성장을 가져오지는 못했습니다. 현물 ETF가 초기 발행 규모에서 차지하는 비중이 50%가 넘지만, 비트코인 보유자들은 거시적 기대감으로 인해 유동성을 쉽게 방출하기를 꺼리고 있으며, 이더리움 현물 ETF는 스테이킹을 지원하지 않기 때문에 투자자들의 열광에 영향을 미쳤습니다. 현재 이더리움 스테이킹 수익률은 3% 정도에 불과하지만, 스테이킹을 통해 얻을 수 있는 추가 수입은 내러티브적, 경제적 관점에서 투자자, 특히 전통적인 금융 투자자를 유치하는 데 중요한 요소가 될 가능성이 높습니다. 또한 비트코인과 이더리움을 구분하는 주요 특징이기도 합니다.
홍콩은 ETF 채널 외에도 점차 "허가받은 거래소 규정을 준수하는 OTC 은행"의 3단계 자금 조달 네트워크를 형성하고 있습니다 . OKG Research에서 " 홍콩 암호화폐 시장의 유동성을 개선하는 방법은? ” 이 단계에서는 유동성의 초점이 사이트 외부에 있다고 밝혔습니다. 암호화폐 시장에서 거래 플랫폼이 여전히 가장 중요한 인프라이기는 하지만, 최근 추세를 살펴보면 암호화폐 유동성이 점차 OTC(장외) 시장으로 수렴되고 있음을 알 수 있습니다. 현재 홍콩 OTC 시장은 매년 거의 100억 달러의 거래를 처리합니다. 지역적 특성을 지닌 물리적 상품인 암호화폐 환전소 덕분에 전 세계의 젊은 투자자를 끌어들일 뿐만 아니라 중장년층 참여자에게도 매력적입니다. 최근 몇 년 동안 홍콩 OTC 시장은 국제 무역과 국경 간 지불 분야의 많은 사용자와 기관의 주목을 받으며 홍콩이 전 세계의 자금을 모으는 또 다른 중요한 채널이 되었습니다.
홍콩 정부는 OTC를 규제 관할권에 두는 것을 고려하고 있습니다. 이는 단기적으로 거래 활동에 영향을 미칠 수 있지만, 장기적으로는 홍콩이 더 많은 규정 준수 자금을 유치하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 홍콩이 허가된 VATP 외에도 자금의 자유로운 흐름을 위한 또 다른 채널을 추가하는 데 도움이 될 수 있습니다. 가까운 미래에 안전하고 규정을 준수하는 OTC 시장이 홍콩 시장의 유동성을 개선하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 암호화폐 시장과 Web3 생태계가 실제 유동성 시장과 연결되는 중요한 채널이 될 수도 있습니다.
