CowSwap은 최근 가장 큰 성장세를 보이고 있는 DeFi 코인이기도 하며, 대규모 배송을 위한 전용 온체인 플랫폼이기도 합니다.
그러나 많은 사람들이 모르는 것은 CowSwap 뒤에는 이더리움 세력에서 과소평가된 최고 인큐베이터인 Gnosis가 있다는 것입니다. 이것이 $COW가 급등하는 진짜 이유라고 생각합니다.
최근 트럼프 팀의 DeFi 프로젝트인 WLFI(World Liberty Financial)에 대한 중국 커뮤니티의 온체인 뉴스가 시장의 관심을 끌었습니다. 온체인 분석가 Ai Ai에 따르면 WLFI의 자산 목록에는 $COW가 포함되어 있지 않지만 WLFI는 최근 토큰 구매에 CowSwap을 사용했습니다. 이는 Ethereum 창립자 Vitalik Buterin이 CowSwap을 자주 사용하는 습관과 일치합니다.
이러한 특별한 온체인 행태는 트럼프 취임 '전야'에 대한 기대감과 정치적 컨셉 코인의 인기라는 이중적 기대감으로 인해 $COW 가격이 불과 일주일 만에, 한 달 만에 62%나 급등한 결과 시장 심리에도 직접적인 영향을 미쳤습니다. 162%나 급등했습니다.
CowSwap 뒤에 서있는 사람은 Gnosis입니다.
Gnosis는 CowSwap의 강력한 힘입니다.
CowSwap의 전신은 2020년에 출시된 Gnosis 프로토콜 V1입니다. 이는 일괄 경매 메커니즘을 통해 링 거래를 구현하는 최초의 분산형 거래 플랫폼입니다. 독특한 디자인을 통해 모든 주문이 유동성을 공유하고 효율적으로 결제를 완료할 수 있습니다.
2021년 노시스 프로토콜 V2는 혁신적인 해결 메커니즘(솔버)을 출시하여 주문 매칭의 효율성을 크게 향상시켰을 뿐만 아니라 오랫동안 DeFi 거래자들을 괴롭혀온 MEV(Miner Extractable Value) 문제를 성공적으로 해결했습니다. 같은 해에 Gnosis Protocol은 CowSwap으로 이름이 바뀌었고 오늘날 우리가 알고 있는 집합 거래자가 되었습니다.
CowSwap의 상승은 Gnosis 생태계의 깊은 축적과 불가분의 관계에 있다고 말할 수 있습니다. 사실 노시스 생태학의 역사는 2015년으로 거슬러 올라간다.
Gnosis 공동 창업자인 Martin Koeppelmann은 현재 Polymarket으로 알려진 것보다 일찍 분산형 예측 시장을 연구하기 시작했습니다. 2015년에 그는 업계 최초의 분산형 예측 시장 아이디어 중 하나인 자신의 포럼에 MarketMaker와 OrderBook의 결합에 대한 자신의 생각을 발표했습니다.
Martin Koeppelmann은 초기 이더리움 개발자였으며 이미 TheDAO에 합류했습니다. 그는 베를린에 살았기 때문에 당시 베를린 사무실에 있던 Vitalik과 긴밀한 접촉을 가졌습니다.
수년에 걸쳐 그는 이더리움 개발 커뮤니티 페이지에서 많은 토론에 참여했으며 종종 Vitalik과 함께 L2, ZK 및 이더리움 로드맵과 같은 문제에 대해 논의했습니다. 소셜 미디어에 대한 Martin의 댓글을 통해 우리는 그가 커뮤니티에 얼마나 통합되어 있는지도 알 수 있습니다.
노시스는 이러한 기술의 축적을 바탕으로 점차 완전한 생태계를 발전시켜 나갔습니다. Gnosis 프로토콜에서 CowSwap으로 진화하면서 Martin과 그의 팀은 Gnosis Chain, Safe 및 Gnosis Pay와 같은 제품을 추가로 파생하여 궁극적으로 고도로 협력적인 생태계를 형성했습니다.
그러므로 상호 통합은 자연스러운 일이다. 가장 대표적인 것이 CowSwap과 Safe의 통합이다.
왕가의 왕실 지갑 이해
Gnosis 제품군 버킷의 주요 제품인 Safe는 이더리움 생태계에서 가장 인기 있는 다중 서명 지갑이자 대규모 사용자 전용 지갑이기도 합니다. 올해 Safe가 코인을 발행했을 때 상위 100개의 에어드롭 주소 중 거의 대부분이 프로젝트 당사자 또는 기관이었습니다.
즉, 초기 Safe의 큰 사용자는 개인 사용자가 아닌 프로젝트 당사자였습니다. OP, Polymarket, Drukula, Worldcoin, Lido 등 포함
처음에 Safe의 청중은 DAO 및 통화 프로젝트 당사자였습니다. 그러나 암호화 산업이 다음 단계로 접어들면서 전통적인 금융, 전통 기관, 가족 자금, 오래된 자금이 차례로 시장에 진입했습니다. 그러나 자금을 보호하고 온체인 암호화를 사용하기 위해서는 암호화 임계값이 높습니다. 가장 안전한 방법은 다중 서명 지갑을 사용하는 것입니다.
Safe의 디자인은 자금 관리의 보안을 크게 향상시킵니다. 다중 서명 메커니즘을 통해 자금은 스마트 계약 주소에 저장되며 사전 설정된 서명 수(예: 3/10)가 충족된 후에만 거래가 실행될 수 있습니다. 이 메커니즘은 단일 실패 지점의 위험을 효과적으로 줄여줍니다. 서명 주소의 개인 키가 유출되더라도 공격자가 거래를 완료하는 데 충분한 서명을 얻기는 어렵습니다. 또한 다중 서명 확인 과정에서 사전 서명자는 거래가 여전히 "실행 보류" 상태에 있기 때문에 서명 작업에 대해 가스를 지불할 필요가 없으며 마지막 주소만 서명하고 실행을 확인합니다. 거래, 송금 등의 운영에는 가스를 지불해야 합니다. . 이러한 최적화는 사용 비용을 절감할 뿐만 아니라 기관 사용자와 대규모 고객에게 Safe를 최고의 선택으로 만듭니다.
Rhythm BlockBeats에 대한 Safe Guardian의 공개에 따르면 체인의 주소가 안전한 지갑 주소인지 확인하는 가장 간단한 두 가지 방법이 있습니다. 하나는 ARKHAM에 표시되는 "MultiSig" 다중 서명이고 다른 하나는 "MultiSig" 다중 서명입니다. -MultiSig:Safe"의 주소 바로 아래에 서명이 표시됩니다.
트럼프 프로젝트 주소
비탈릭의 주소
그리고 가장 중요한 것은 Gnosis 제품군 버킷의 일부로 Safe에 내장된 DEX가 CowSwap이라는 것입니다. 이것이 Vitalik과 Trump 팀과 같은 고래가 CowSwap을 선호하는 이유입니다.
이러한 관점에서 Trump, Vitalik 및 기타 대형 고래가 선호하는 것은 CowSwap이 MEV 방지 집계 DEX일 뿐만 아니라 대형 플레이어의 실제 요구 사항을 직접 충족하는 Gnosis 제품군 버킷이 보여주는 시너지 효과 때문일 수 있습니다. 그리고 맞춤형 솔루션도 제공됩니다.
인큐베이터에서 DAO 투자까지
앞서 언급했듯이 노시스 생태계는 2015년부터 구축되었습니다. 원래 이더리움 기반의 예측 시장 플랫폼이었지만 나중에 Gnosis 생태계를 개발하고 Gnosis Chain, Safe, CowSwap 및 Gnosis Pay와 같은 많은 프로젝트를 탄생시켰습니다.
이전 사이클에서 잘 알려진 이더리움 사이드 체인인 노시스 체인(Gnosis Chain)은 효율적이고 안전한 분산 애플리케이션 구축에 중점을 두고 있습니다. DefiLlama 데이터에 따르면, 이 기사를 작성하는 시점을 기준으로 Gnosis Chain의 총 고정 가치(TVL)는 $349.31M이며, 여기에는 $71.61M의 기본 자산과 $277.7M의 크로스 체인 브리지 자산이 포함됩니다. 스테이블 코인의 시장 가치는 1억 1998만 달러에 달하며 그 중 DAI가 74.07%를 차지하고 거래량은 안정적으로 유지됩니다.
노시스 체인 데이터, 출처: DefiLlama
노시스 페이(Gnosis Pay)는 블록체인 기술을 완벽하게 통합하여 사용자와 기관에 편리한 결제 경험을 제공하는 온체인 결제 직불카드입니다. CowSwap 및 다중 서명 지갑 Gnosis Safe(현재 Safe라고 함)도 있습니다.
GnosisDAO는 Gnosis 생태계의 핵심 거버넌스 기관으로, 분산화된 자율성을 통해 혁신적인 프로젝트의 육성과 개발을 촉진합니다. 생태적 인큐베이션이 점점 더 번영하게 된 후, 노시스 다오(Gnosis dao)도 투자 사업을 시도하기 시작했습니다.
GnosisDAO는 Safe 및 CowSwap과 같은 잘 알려진 프로젝트를 인큐베이팅하는 것 외에도 2019년부터 투자 회사인 GnosisVS를 통해 블록체인 분야에 배포하기 시작했으며 60개 이상의 스타트업을 지원했습니다.
투자 프로젝트에는 Web3 빌더를 위한 온체인 법정화폐 인프라인 Monerium, 인공 지능 워크플로우를 위한 분산형 플랫폼인 Naptha AI 및 MiCA 호환 스테이블코인 프로토콜인 Schuman Financial이 포함됩니다.
올해는 투자 사업이 더욱 확대됐다. 올해 10월 노시스다오(GnosisDAO)는 해당 제안을 승인하고 4천만 달러 규모의 벤처캐피털 펀드를 출시했다. 이 중 노시스다오(GnosisDAO)는 2천만 달러를 투자했고, 나머지 절반은 외부 유한 파트너(LP)로부터 조달됐다. 이러한 이중 구조는 펀드의 자본금을 늘릴 뿐만 아니라 외부 협력 기회를 더 많이 창출한다.
GnosisVC 생태계라고 불리는 이 펀드는 실제 자산(RWA)의 토큰화, 분산형 인프라 및 금융 결제 채널과 관련된 프로젝트에 우선적으로 투자할 것입니다.
세 가지 주요 투자 영역이 있습니다. 1. 실제 세계 자산의 토큰화(RWA): 글로벌 금융 시장에 더 많은 유동성과 투명성을 제공하기 위해 블록체인 기술을 통해 전통적인 금융 자산의 디지털화 및 온체인을 촉진합니다. 2. 분산 인프라: 노드 운영부터 분산 컴퓨팅 및 스토리지까지 광범위한 영역을 지원하여 차세대 블록체인 애플리케이션의 효율적인 운영을 지원합니다. 3. 결제 채널 및 미들웨어: Gnosis Pay와 같은 결제 솔루션에 중점을 두고 DeFi 및 Web3 생태계에 대한 지원을 제공합니다. 원활한 결제 기능.
CowSwap의 강점은 무엇입니까?
CowSwap의 등장은 Gnosis 생태계의 공동 노력을 가장 잘 구현한 것이라고 할 수 있지만 이것이 CowSwap 자체가 새로운 패러다임을 창조하지 않았다는 의미는 아닙니다.
좀 더 자세히 설명하자면, CoW 프로토콜은 탈중앙화 거래 프로토콜이고, CowSwap은 CoW 프로토콜을 기반으로 구축된 DEX이며, 프론트엔드 인터페이스로서 사용자는 CowSwap을 통해 CoW 프로토콜과 상호 작용합니다.
CoW 프로토콜의 프론트 엔드 애플리케이션인 CowSwap은 프로토콜의 장점을 더욱 증폭시킵니다. CoW 프로토콜의 "거래 보조자"라고 불리며, 사용자가 현재 시장에서 가장 좋은 가격을 찾을 수 있도록 여러 AMM과 다른 집계자 사이를 이동할 수 있는 Meta DEX 집계자입니다. 사용자가 스스로 가격을 비교할 수 있는 기존 DEX와 달리 CowSwap의 임무는 지능형 매칭을 통해 사용자를 지루한 작업에서 구하고 가장 유리한 방식으로 거래가 완료되도록 하는 것입니다. 이러한 관점에서 CowSwap은 DeFi 사용자가 직면한 오랜 문제점인 프런트엔드 종속성 문제를 해결합니다.
MEV와의 최종전은 의도인가?
채굴자 추출 가능 가치(MEV)는 거래자들에게 오랫동안 지속되어 온 문제입니다. MEV는 채굴자나 기타 거래자가 거래 순서를 조작하거나 주문을 삽입하여 일반 사용자의 거래에서 추출하는 부가 가치를 의미합니다. Galaxy Digital 보고서에 따르면 MEV 봇은 이더리움 네트워크에서만 최대 3억~9억 달러의 사용자 이익을 창출한 것으로 추정됩니다.
이는 대규모 투자자와 고래 거래자에게 매우 불친절한 일이며, 심지어 이더리움 창시자인 비탈릭 부테린 자신도 종종 "갇혀" 있기 때문에 많은 문제와 골치 아픈 일을 일으켰습니다. 따라서 MEV 문제는 Vitalik이 Ethereum을 구축하는 동안 가장 우려하는 문제 중 하나이기도 합니다. 이 문제는 다양한 연설과 Ethereum 로드맵에서 자주 언급됩니다.
CowSwap은 이 문제를 매우 잘 해결합니다.
전통적인 DeFi 상호 작용에서 사용자 작업(예: 자산 브리징, 교환, 스테이킹 및 인출)은 온체인 계약과 직접 상호 작용합니다. 이 디자인은 복잡할 뿐만 아니라 사용자의 트랜잭션 요구 사항을 노출하므로 MEV 로봇 공격의 쉬운 대상이 됩니다. 따라서 CoW 프로토콜은 사용자의 트랜잭션 요구 사항을 온체인에서 오프체인 처리로 마이그레이션하여 이러한 상호 작용 모델을 근본적으로 변경합니다. 이 솔루션은 "오프체인 전처리"라고 불리며, "인텐트 트랜잭션"이라는 더 친숙한 이름도 가지고 있습니다.
의도 프로세스는 본질적으로 오프체인 전처리 블랙박스입니다. 사용자의 의도는 사용자의 거래 요구 사항을 수집하고 전처리한 후 제3자 "솔루션"을 도입합니다. "오프체인. 솔버"를 사용하여 트랜잭션을 일치시키고 처리합니다. 이 메커니즘은 사용자가 체인에 직접 접촉하는 위험을 크게 줄일 뿐만 아니라 프로토콜의 유동성 관리를 최적화하여 사용자 거래를 보다 효율적이고 안전하며 비공개로 만드는 등 다양한 이점을 제공합니다.
보다 구체적으로 말하자면, CoW 프로토콜은 의도 서술을 통해 MEV 문제에 대한 세 가지 핵심 보호 메커니즘을 설계했습니다.
1. 통합 청산 가격 배치
CoW 프로토콜은 "통합 청산 가격" 메커니즘을 도입합니다. 동일한 토큰 쌍(ETH-USDC 등)이 일괄적으로 여러 번 거래되는 경우, 거래되는 모든 자산은 동일한 시장 가격으로 청산됩니다. 이 메커니즘은 거래 순서를 무관하게 만들어 MEV 로봇이 거래 순서 변경으로 이익을 얻을 가능성을 본질적으로 제거합니다. 더 중요한 것은 이 메커니즘이 기존 AMM(예: Uniswap)의 CFMM(Constant Function Market Maker) 모델로 인해 발생하는 가격 불일치 문제를 해결하여 사용자에게 보다 공정한 거래 환경을 제공한다는 것입니다.
2. 위탁거래 실행
사용자 트랜잭션은 안전한 제3자 솔버(Solvers)에 의해 실행되므로 온체인 MEV 위험에 직접 노출되지 않습니다. 해결자는 거래 가격이 사용자가 서명한 가격보다 낮지 않은지 확인하는 동시에 오프체인 매칭이나 민간 시장 메이커를 통해 유동성을 최적화해야 합니다. 이러한 설계는 사용자의 가격 위험을 줄일 뿐만 아니라 거래 실행 효율성을 크게 향상시킵니다.
3. 수요 일치 모델
전통적인 자동화 시장 조성자(AMM) 또는 중앙 지정가 주문서(CLOB) 모델과 비교하여 CoW 프로토콜의 장점은 핵심 경매 메커니즘에 있습니다. 이 메커니즘을 통해 효율적인 대규모 마케팅 프로모션처럼 여러 거래가 동시에 진행될 수 있습니다. 이 이벤트에서는 가장 좋은 짝을 찾는 사람이 가장 큰 혜택을 얻게 됩니다. 이것이 소위 "Coincidence of Wants(CoWs)"라고 불리는데, CoW 프로토콜의 이름은 여기서 "cow"라는 단어를 교묘하게 표기한 것에서 유래되었습니다.
따라서 Gnosis의 생태학적 플라이휠과 CowSwap의 제품에 힘입어 이더리움 체인에서 CowSwap의 거래량은 지난 30일 동안 매우 빠르게 성장했습니다.
Uniswap에 대한 과거 불만
지난해 DEX의 선두주자인 유니스왑이 발표한 유니스왑X(UniswapX)가 카우스왑 표절 논란에 연루됐다.
Uniswap은 V4 버전을 발표한 후 즉시 UniswapX를 출시하겠다고 발표했습니다. 그러나 커뮤니티에서는 UniswapX에 대해 매우 불만이 많았으며 일부에서는 "UniswapX와 CowSwap의 차이점이 무엇입니까?"라고 직접적으로 질문하기도 했습니다. 심지어 농담으로 "UniswapX는 암호화 산업의 오픈 소스 정신에 감사해야 한다"고 말했습니다.
Curve Finance 공식 계정은 매우 직접적인 평가를 내렸습니다. "존경합니다. 게임의 규칙은 오래 전에 바뀌었습니다. 1inch가 처음 고품질 집계를 수행했을 때, CowSwap이 Solvers 모델을 출시했을 때. UniswapX가 좋습니다. 하지만 그것은 창시자가 아니고 두 번째 플레이어도 아닙니다.”
이러한 여론 압박으로 인해 Uniswap은 두 달 전 "DEX Tencent"라는 타이틀을 없애기 위해 OP Stack을 기반으로 하는 Ethereum Layer 2 네트워크 Unichain을 출시한 것으로 보입니다. 마침내 "작은" 돌파구가 되었습니다.
가장 큰 혁신 중 하나는 Unichain이 MEV 수익 분배 메커니즘을 혁신했다는 점입니다. TEE(Trusted Execution Environment)를 통해 MEV 수익의 일부가 사용자 또는 유동성 공급자(LP)에게 직접 분배되어 보다 공정한 가치 공유를 달성합니다.
또한 MEV 수익은 검증인과 사용자 보상 풀에 비례적으로 주입됩니다. 이 메커니즘은 LP의 참여 위험을 줄일 뿐만 아니라 더 많은 사용자가 생태 건설에 참여하도록 장려합니다.
윈터뮤트가 온다 "일곱색 구름 밟아"
이러한 관점에서 볼 때 CowSwap의 상품은 좋지만 통화권에는 사용하기 쉬운 상품에 대한 "방법"이 많이 있습니다. 상위 거래 플랫폼에서 사용할 수 있는 상품도 많지 않으며 한 달에 162% 상승할 수 있는 상품도 많지 않습니다. .
4개월 전으로 시간을 되돌려 보면 COW 화폐 가격 상승의 시작은 윈터뮤트와의 협력이었다는 것을 알 수 있다.
처음에 체인의 유동성을 높이기 위해 CoW DAO는 ETH/COW에 시장 유동성을 주입하기 위해 천만 개의 $COW 토큰을 할당할 것을 제안했습니다. 이 제안에는 혁신적인 전략이 포함되어 있습니다. $COW 토큰의 일부는 ETH로 변환되어 나머지 $COW와 함께 새로운 FM-AMM(Function Maximizing AMM) 유동성 풀에 주입됩니다. FM-AMM은 대부분의 MEV 공격과 차익거래자의 높은 이익을 효과적으로 제거하는 동시에 유동성 공급자(LP)에 대한 위험을 줄일 수 있다는 점에서 기존 AMM과 다릅니다.
그러나 온체인 유동성만으로는 여전히 시장 수요를 충족시키기에 충분하지 않으며 중앙 집중식 거래 플랫폼의 심층 시장도 중요합니다. 결국 그곳의 시장은 더 크고 돈도 더 많습니다. 당시 $COW를 얻을 수 있는 유일한 방법은 분산형 채널을 통하는 것이었고, 가장 큰 풀은 이더리움 메인넷의 Balancer에 있는 ETH/COW였습니다. CEX 거래 시나리오가 없으면 많은 사용자와 기관이 $COW를 배포할 수 없습니다.
이때 윈터뮤트가 '일곱빛 구름을 밟고' 왔다.
Wintermute는 분산 및 중앙 집중식 거래 플랫폼의 유동성을 지원하기 위해 CoW DAO 재무부에서 750만 개의 COW 토큰을 빌려줄 것을 제안합니다. 이 제안은 커뮤니티의 강력한 지지를 얻었으며 공식적으로 $COW 유동성의 새로운 장을 열었습니다.
암호화폐 업계의 선도적인 시장 조성자로서 Wintermute는 중앙 집중식 거래 플랫폼과 분산형 거래 플랫폼 사이에서 효율적인 시장을 구축하는 데 매우 능숙합니다. 창립 팀은 전통적인 금융 대기업인 Optiver에서 근무했으며 시장 깊이 관리에 대한 풍부한 경험을 가지고 있습니다.
몇 달 간의 협력 기간 동안 Wintermute는 COW에 ETH 및 기타 거래 쌍에 대한 심층적인 시장 지원을 제공하여 CowSwap, UniswapX 및 1inch와 같은 DeFi 통합 업체에 대한 유동성과 안정적인 거래 환경을 보장했습니다. 동시에 Wintermute는 OTC(장외) 시장의 기관에 대규모 거래 지원을 제공하여 $COW의 사용자 기반을 더욱 확장합니다.
이러한 양방향 시장 추진 효과는 $COW 가격 급등을 직접적으로 이끌었습니다.
Wintermute가 시장을 만든 지 두 달 만에 Coinbase는 $COW가 통화 로드맵에 포함될 것이라고 발표하고 3개월 후 COW 무기한 계약을 시작했습니다. 이후 $COW는 주요 상위 거래 플랫폼에 차례차례 상장되었으며, 바이낸스도 이를 따라 COW/USDT 현물 거래 쌍을 출시했습니다.
이것이 바로 $COW가 한 달 만에 162% 급등했다고 생각하는 진짜 이유입니다.
노시스 생태계와 이더리움 사이의 플라이휠 효과
보다 거시적인 퍼블릭 체인 관점에서 볼 때 강세장에서 월스트리트가 기대하고 있는 솔라나 생태계는 매우 빠르게 성장하는 반면 이더리움은 약간 약합니다. 그러나 Trump 팀의 WLFI 프로젝트의 온체인 역학으로 볼 때 Solana는 여전히 대규모 기관에 서비스를 제공하는 데 성장할 여지가 많으며 다중 서명 제품의 성능은 Ethereum의 깊은 축적을 따라잡기가 어렵습니다.
솔라나 체인에는 다중 서명 제품이 있지만 관리되는 자산은 동일한 수준이 아닙니다.
솔라나에서 가장 많은 자산을 관리하는 다중 서명 계약인 스쿼드(Squads)를 예로 들어보겠습니다. 현재 관리 기금 규모는 약 1억 7천만 달러입니다. 노시스(Gnosis) 생태계의 세이프(Safe)의 경우 다중 서명 관리 대상 자산 규모는 미화 890억 달러에 달합니다.
더 중요한 것은 Gnosis 생태계의 제품은 규모가 놀랍을 뿐만 아니라 협업과 심층 통합을 통해 기관 및 대규모 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 강력한 생태계를 형성한다는 것입니다. Safe의 보안, CowSwap의 효율성, Gnosis Pay의 편리함은 이번 공개 체인 경쟁에서 이더리움이 "신선한 공기를 마시게" 하는 데 공동으로 도움이 되었습니다.
그리고 더 중요한 것은 Gnosis 생태계의 제품이 프로젝트 협력 하에 좋은 생태계 서비스 조직과 주요 플레이어를 형성하여 이더리움이 이번 공개 체인 경쟁에서 "한숨을 쉬기 위해 경쟁"할 수 있도록 돕습니다.
노시스 생태계와 이더리움 사이에 플라이휠 효과를 생성하는 것이 바로 이러한 시너지 효과입니다.
