훅
본 연구에서 1Token 팀은 6개의 암호화폐 거래 팀과 협력하여 기간 수익률 , 최대 드로다운 , 단위 레버리지 수익률 및 자산 집중 과 같은 주요 지표를 포함하여 부터 까지 자금 조달 수수료 차익거래에 특화된 지수 벤치마크를 만들었습니다. 이 벤치마크는 암호화폐 거래 생태계에서 가장 많이 거래되는 시장 중립 차익거래 전략에 대한 귀중한 통찰력을 제공하여 암호화폐 펀드, SMA 할당자 및 기타에 대한 필수 참고 자료가 됩니다. 디지털 자산 산업의 플레이어.
매개변수
- 견적 출처: CMC
- 세분성: 매일
- 인덱스 시작 시간: 9월 1일 UTC 0
- 마감 시간: 0:00 UTC+0
- 샘플 거래소 배포: Binance(4팀), OKX(2팀)
- 누적 NAV 계산 방법: TWR
참고: Binance와 OKX 거래소의 선택은 서로 다른 펀딩 수수료 메커니즘을 갖고 있기 때문에 전체 성과에 영향을 미칠 수 있습니다. 우리 보고서는 비교에 영향을 미치는 기본 변수가 없다는 가정 하에 메커니즘 차이를 고려하지 않습니다.
색인
계산방법
우리는 여러 암호화폐 거래팀의 자산을 동일한 출발점으로 회수했습니다( ) 과거 검색 메커니즘을 활용하여 TWR(Time-Weighted Return) 척도를 사용하여 각 팀의 누적 NAV를 계산한 후 산술 평균을 취하여 시장의 펀딩 수수료 차익거래 전략을 나타내는 지수 벤치마크를 도출했습니다.
참고: 현재 표본 크기가 상대적으로 작고, 가중 평균의 가중치가 거래 팀의 실제 가중치를 정확하게 반영할 수 없기 때문에 가중 평균 대신 산술 평균을 사용합니다. 따라서 원금의 영향은 정규화되었습니다.
지표
펀딩 수수료 차익거래의 상대적인 안정성을 고려하여 샤프 비율은 본 연구 범위에 포함되지 않습니다. 대신, 시장 참조를 위해 수익 , 위험 , 투자 선호 라는 세 가지 관점에서 1~2개의 지표를 선택했습니다.
· 손익(PNL) 및 위험
메모:
- PNL은 TWR을 기준으로 계산되며, Max DrawDown 및 Unit Leverage Return은 일일 데이터를 기준으로 계산됩니다.
- 단위 레버리지 수익은 레버리지를 활용한 투자 시 레버리지 증가분에 따라 발생하는 추가 수익을 의미합니다. 일일 PNL / 일일 레버리지 / 일일 원금을 사용하여 단위 레버리지 수익을 계산했습니다.
- 우리는 다음 공식을 사용하여 총 노출 %를 레버리지로 사용합니다: 총 노출 % = 총 총 노출/포트폴리오 순자산 ; 총 총 노출 = SUM(스테이블 및 법정화폐를 제외한 기초 자산의 총 노출) .
지표 간의 상관관계를 더 잘 반영하기 위해 위의 지표를 기반으로 6개 팀 중 3개 팀의 데이터를 선택했습니다. 표시된 것처럼 연간 수익률이 유사할 때 단위 레버리지 수익률이 높은 팀의 최대 손실률도 더 높은 경향이 있습니다.
· 코인 분배
우리는 거래 팀의 일일 스냅샷 데이터를 결합하여 9/1 UTC 0부터 12/1 UTC 0까지의 자산 포지션을 요약하고 기본 자산을 기반으로 각 기본 통화에 대한 USD 노출을 집계했습니다.
종합: 소형 코인 의 비율은 대형 코인(CMC 상위 20위) 보다 상당히 높습니다. 대형 코인 중 우리 협력업체의 샘플은 DOGE , BTC , SOL 및 지난 3개월 동안의 ETH 보유량입니다.
메모:
- USD 노출 = 델타 * 기본 가격
- 우리는 각 코인의 총 노출을 총 총 노출로 나누어 분배 비율을 계산했습니다.
- 기초 통화를 기준으로 데이터를 요약하고 원금의 영향을 정규화했습니다.
β 의 값은 기초자산별 코인 노출의 제곱합을 기준으로 계산되었으며, 이를 정규화한 후 9월부터 12월까지 펀딩 수수료 차익거래에 대한 집계도 β=0.033을 도출하여 고도로 다각화된 전략을 나타냅니다.
펀딩 수수료 차익거래는 암호화폐 시장에서 가장 유명한 거래 전략 중 하나입니다. 향후 보고서에서는 MMR/UniMMR, ADL, 대출 금리 등을 고려할 것입니다. 분기별로 균형잡힌 전략 리서치를 시장에 제공합니다.
또한, 우리가 협력하는 팀의 총 AUM은 15억 달러를 초과했습니다. 앞으로는 총 AUM과 함께 모니터링하는 팀의 수를 늘리는 것이 목표이며, 이는 다양성에서도 눈에 띄는 개선으로 이어질 것입니다.
1Token의 Quinn Hu와 Violet Tan이 작성했으며 6개 거래 팀에서 데이터를 친절하게 제공했습니다.
참조
- 빈퀀트
2018년에 설립된 BinQuant는 디지털 자산 시장의 정량적 개발 및 자산 관리에 중점을 두고 있으며 현재 주요 전략에는 시장 중립 차익 거래 , CTA , 고주파수 및 DeFi가 포함됩니다. , VC 펀드, 대형 금융기관, 패밀리오피스, 자산증식을 위한 거래소 등이 있습니다.
- BSSET
BSSET( B inary a sset )은 중앙 집중식 거래소(CEX)와 분산형 거래소( DEX ) 모두에서 초단타 거래 및 시장 중립적 정량 전략을 전문으로 하는 선도적인 디지털 자산 관리 회사입니다 . Bsset은 고급 독점 거래 인프라와 맞춤형 연구 플랫폼을 사용하여 다양한 상품의 가격 비효율성을 식별하고 활용합니다. 우리의 주요 전략에는 자금 차익거래 , 스프레드 차익거래 및 실행 비용을 절감하고 종합적인 리스크 관리를 제공하는 고주파 마켓메이킹을 통해 잠재적인 리스크를 실시간으로 지속적으로 모니터링하고 관리하는 7*24시간 리스크 관리 시스템을 갖추고 있습니다.
- 그랜드라인
GrandLine Technologies는 2018년에 설립된 체계적인 다중 전략 거래 회사입니다. Grandline은 중앙 집중식 및 분산형 거래소 모두에서 주요 디지털 자산에 걸쳐 중간 빈도의 시장 중립 전략을 배포하는 것을 전문으로 하며 정량적 포트폴리오 관리 에 대한 수십 년간의 전문 지식을 갖추고 있습니다. 탁월한 연구 및 위험 관리 프로세스를 통해 Hedgeweek 및 HFM과 같은 존경받는 기관으로부터 찬사를 받았습니다.
- JZL
현물-영구 차익거래를 전문으로 하는 JZL Capital은 안정적인 수익 성과를 제공하고 AUM에서 2억 달러 이상을 달성하는 아시아 최고의 퀀트 팀입니다. 핵심 팀은 학술 연구에 열정적인 구성원으로 구성되어 있으며 비교할 수 없는 서비스를 제공하여 글로벌 고객 기반을 적극적으로 확장하고 있습니다. 퀀트 트레이딩 솔루션.
- 피타고라스
2014년에 설립된 피타고라스는 정량적 모델링을 기반으로 암호화폐 펀드를 관리하고 있으며, 가장 오랫동안 운영되고 있는 암호화폐 헤지 펀드 중 하나로, 하락장과 강세 시장 사이클 모두에서 뛰어난 수익을 제공하는 것으로 알려져 있습니다. 자동화된 거래 전략인 피타고라스는 시장 중립 및 달러 중립 전략을 전문으로 하여 암호화폐 시장보다 지속적으로 뛰어난 성과를 내고 있습니다.
- 무역 터미널
암호화폐 퀀트 헤지 펀드인 Trade Terminal(TT)은 높은 Sharpe 퀀트 전략 , 시장 조성 서비스, 초기 단계 자금 조달 및 컨설팅을 제공하며 바이낸스의 2024년 올해의 유동성 공급자 로 선정되었습니다. TT는 현물 및 파생 상품 시장에서 전 세계적으로 운영되고 있습니다. 첨단 기술과 강력한 위험 관리를 활용하여 성과를 최적화합니다.
