미국 블록체인 협회(Blockchain Association) 정책 총괄 제이크 체르빈스키(Jake Chervinsky)가 "SEC(미국 증권거래위원회)가 디지털 자산이 유가 증권인지 여부 및 시기에 대한 지침을 제공한 게 3년 전이다. 2019년 4월 SEC는 하위테스트(Howey test)에서 고려해야 할 비배타적 요소 목록을 발표했다. 그 이후로는 집행 외에 아무것도 하지 않았다"고 지적했다.