MSTR (MicroStrategy) は年初の 69 ドルから先週最大 543 ドルまで上昇しました。これはビットコインをはるかに上回る上昇幅です。とても印象に残ったのは、BTCが総選挙修正で地面にこすられている中、MSTRがずっと歌っていたことです。これは私にその投資ロジックを再考させました。これは単なる BTC コンセプトではなく、独自のゲームプレイとロジックを持っています。
MSTR の核となるゲームプレイ: BTC を購入するための転換社債の発行
MSTR はもともと BI (ビジネス インテリジェンス レポーティング システム) に取り組んでいましたが、これは長い間斜陽産業でした。現在、その中心的なゲームプレイは、転換社債の発行を通じて資金を調達し、大量の BTC を購入し、それを会社の資産の重要な部分として使用することです。
1. 転換社債とは何ですか?
簡単に言えば、企業は社債を発行して資金を調達し、投資家は満期時に元本と利息を受け取るか、合意された価格で社債を自社株に転換するかを選択できます。
---株価が急騰すると投資家は株式転換を選択し、株式は希薄化する。
---株価が上昇せず、投資家が元本と利息を取り戻すことを選択した場合、企業は一定の資本コストを支払う必要があります。
2.MSTRの動作ロジック：
---転換社債の発行で調達した資金を使ってBTCを購入します。
---このように、MSTRのBTC保有量は増加を続けており、1株当たりのBTC価値も増加しています。
例: 2024 年初めのデータによると、100 株ごとに相当する BTC は 0.091 から 0.107 に増加し、11 月 16 日までに 0.12 に上昇しました。
次の図と組み合わせると、理解がより明確になります: MSTR 2024 年の最初の 3 四半期において、転換社債の発行を通じて蓄積された BTC と希薄化株式の関係
---2024年の最初の3四半期に、MSTRは転換社債を通じてBTC保有を189,000から252,000（33.3％増加）に増加させましたが、総株式数は13.2％の希薄化にとどまりました。
---100株当たりのBTCは0.091から0.107に上昇し、BTC保有資本は徐々に増加しました。 年初の価格に基づいて計算します。MSTR 100 株の価格は (69 ドル) 6900 ドル、0.091 BTC (42,000 ドル) の価格は 3822 ドルです。BTC を直接購入した場合の価値と比較すると (-45%)。 ）、非常に不経済な気がします。しかし、この成長モデルによれば、継続的な債券発行により、1株当たりのBTC保有数は増加します。
3. 最新データ:
11月16日、MSTRは51,780BTCを46億米ドルで取得し、保有総量は331,200BTCになったと発表した。この傾向によると、100 株あたりに相当する BTC の価値は 0.12 に近くなります。通貨の観点から見ると、MSTR株主のBTC「資本」は継続的に増加しています。
MSTRはBTCの「黄金のシャベル」です
モデルの観点から見ると、MSTR のゲームプレイは、ウォール街のレバレッジを利用して BTC をマイニングするのと似ています。
---BTCを購入するための債券を継続的に発行し、株式を希薄化することで1株当たりのBTC保有量を増やす。
---投資家にとって、MSTR株を購入することは間接的にBTCを保有することに相当し、BTCによる株価上昇によるレバレッジ効果も享受できます。
この時点で、賢明な友人たちは、このゲームプレイが実際にはポンジーに非常に似ていることに気づいたと思います。新しく集められた資金は古い株主の権利と利益を補助するために使用され、太鼓をたたき、花を渡すラウンドで資金を集め続けています。 。
4. このモデルはいつ廃止されますか?
--- 資金調達の難しさの増加：株価が上昇しない場合、その後の転換社債の発行が困難になり、モデルが持続できなくなります。
---過度の希薄化：株式の追加発行速度がBTCの蓄積速度よりも高い場合、株主資本が減少する可能性があります。
---モデルの同質性: MSTR のモデルを模倣する企業が増えていますが、競争が激化するにつれて、その独自性が失われる可能性があります。
MSTRのロジックと将来のリスク
MSTR のロジックはポンジに少し似ていますが、長期的には、アメリカの大資本が BTC を買いだめすることは戦略的に重要です。ビットコインの総数はわずか 2,100 万枚で、米国の国家戦略準備金が 300 万枚を占める可能性があります。大資本にとって、「コインの買いだめ」は投資行動であるだけでなく、長期的な戦略的選択でもあります。
ただし、MSTRは現状ポジションのリスクがメリットを上回りますので、慎重に運用してください！
---BTC価格が下落した場合、MSTRの株価はレバレッジ効果によりさらに大きく下落する可能性があります。
---今後も高成長モデルを維持できるかどうかは、当社の資金調達力と市場競争環境にかかっています。
おじさんの反省と認知力のアップグレード
2020年にMSTRが初めてBTCを貯め込んだとき、ビットコインは3,000米ドルから5,000米ドルに回復したことを覚えています。叔父は高かったので買わなかったが、MSTRは1万ドルの時によく買った。この時、おじさんは彼らがあまりにも愚かだと思ったので、その結果、BTCは20,000ドルに達し、ピエロはおじさん自身であることが判明しました。 今回MSTRを欠席したことで、アメリカ資本の大物たちの運営論理と認識の深さは真剣に研究する価値があることに気づきました。 MSTR のモデルはシンプルですが、BTC の長期的価値に対する強い信念を表しています。逃すことは悪いことではありません。重要なのは、そこから学び、知識をアップグレードすることです。
