著者: ビットコインマガジンプロ
編集者: Vernacular Blockchain
2025 年に向けて、ビットコインが今年直面する可能性のあるものを合理的かつ分析的に検討する時期が来ました。オンチェーンデータ、市場サイクル、マクロ経済データなどの複数の要素を組み合わせることで、単なる推測を超えて、データに基づいて今後数か月の全体像を描くことができます。
1. MVRV Zスコア: 大きな上昇の可能性
MVRV Z スコアは、ビットコインの実現価格 (ネットワーク上のすべてのビットコインの平均購入価格) とその時価総額の比率を測定します。この比率をボラティリティに対して正規化することで、歴史的に市場サイクルの明確な全体像を提供してきた指標である Z スコアが得られます。
図 1: MVRV Z スコアは、市場サイクルのピークまではまだ遠いことを示しています
現在、MVRV Z スコアは、まだ大きな上昇の可能性があることを示唆しています。以前のサイクルでは Z スコアは 7 を超えていましたが、6 を超える場合は市場が拡大しすぎていることを示しており、他の指標と組み合わせて市場のピークを詳しく見る必要があると考えています。現在、私たちはビットコインの価格がわずか数千ドルだった2017年5月に匹敵するレベルにあります。歴史的背景を考慮すると、現在の水準から数百パーセントポイント上昇する可能性がまだ残されています。
2. PiCycle オシレーター: 強気の勢いが回復
もう 1 つの重要な指標は、111 日および 350 日の移動平均 (後者は 2 倍) を追跡する PiCycle Top および Bottom 指標です。過去のデータによると、これら 2 つの移動平均が交差する場合、通常はビットコイン価格が数日以内にピークに達することを示しています。
図 2: マクロトレンドは引き続き強気
これら 2 つの移動平均間の距離は再び上昇し始めており、強気の勢いが戻りつつあることを示しています。 2024年にはレンジ内での値固めが数回見られたが、今回のブレイクアウトは、ビットコインが数カ月続く可能性のあるより強力な成長段階に入っていることを示唆している。
3. サイクルの指数関数的な成長段階
ビットコインの歴史的な価格傾向から判断すると、このサイクルは通常、「半減期後の冷却」段階が 6 ～ 12 か月続き、その後指数関数的な成長段階に入ります。過去のサイクルデータに基づくと、私たちはこの限界点に近づいています。以前のサイクルに比べて収益は低下する可能性がありますが、それでも大幅な増加が見られる可能性があります。
図 3: 以前の強気サイクルと比較して、私たちはサイクルの最も強気な段階に近づいています
背景として、2020年のサイクル中に過去最高値の2万ドルを突破した後、ビットコイン価格は3.5倍の7万ドル近くでピークに達しました。以前のピークである70,000ドルという保守的な推定値から2倍または3倍の増加が見られる場合、ビットコインはこのサイクル中に実際に140,000ドルから210,000ドルに達する可能性があります。
4. 2025年のビットコインのパフォーマンスを支えるマクロ要因
2024年には多少の逆風に直面するものの、米ドル指数（DXY）が上昇する中でもビットコインは引き続き堅調だ。歴史的に、ビットコインとDXYは反対方向に動く傾向があるため、DXYの強さが逆転すればビットコインの上値をさらに押し上げる可能性がある。
図 4: 米ドル指数が急上昇してもビットコインは上昇
高利回りの信用サイクルや世界的な M2 マネーサプライなどの他のマクロ経済指標は、ビットコインの市況が改善していることを示唆しています。 2024 年に見られたマネーサプライの縮小は 2025 年に反転すると予想され、より有利な市場環境の準備が整います。
5. メインサイクルチャート: まだまだ長い道のり
ビットコイン サイクル マスター チャートは、複数のオンチェーン評価指標をまとめて、ビットコインが過大評価に達する前にまだ成長の余地がかなりあることを示しています。現在、上限は約 190,000 ドルですが、この上限は上昇し続けており、上昇の勢いが続くという見通しがさらに強化されています。
図5：メインサイクルチャートの「過大評価」レベルは19万ドルを超えた
6. 結論
現在、ほぼすべてのデータ指標が 2025 年の強気の見通しを示しています。いつものように、過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありませんが、2024 年がすでに非常に好調に見えているにもかかわらず、データはビットコインの最良の時代がまだ先である可能性を強く示唆しています。
