重要なポイント
ステーブルコインはアジア諸国で成長を続けている：アジアの一部の国では、通貨主権を維持し、世界貿易の米ドルへの依存を減らすために、自国通貨に固定されたステーブルコインを開発している。これらのステーブルコインは国境を越えた支払いの効率を高め、シンガポールやインドネシアなどの国の国家財政戦略と連携しています。
ケーススタディでは、XSGD のようなプロジェクトがステーブルコイン採用への道を切り開き、通貨交換コストを削減しながら取引をより速く、より安くしていることを示しています。ただし、XIDR などの小規模なステーブルコインの使用と市場での採用が制限されているなどの課題が残っています。
より広範な普及に向けた重要なステップ:国家ステーブルコインがその潜在力を最大限に発揮するには、政府は実現可能性調査の実施、パイロットプロジェクトの実施、明確な規制枠組みの確立に重点を置く必要があります。技術的、規制的、運用上の障壁を克服するには、官民の協力が不可欠です。
1. ステーブルコイン採用における動的な変化
現在、ほとんどのステーブルコインは米ドル（USD）にペッグされており、世界金融における米ドルの優位性が確固たるものとなっています。しかし、アジアは現地通貨に連動したステーブルコインの発行に向けて動き始めている。多くの国が貿易、投資、金融取引における米ドルへの依存を削減しようとしているため、この変化はより広範な世界経済の傾向と一致しています。
このレポートが探求しようとしている中心的な疑問は、なぜ一部のアジア諸国は、米ドルが優勢であるにもかかわらず、依然として米ドル以外のステーブルコインを発行しているのかということです。この質問に答えるために、私たちは国家ステーブルコインの利点を検証し、主要なケーススタディに焦点を当て、非米ドルステーブルコインがアジアの金融情勢においてどのようにますます重要な役割を果たしているかを探ります。
2. 国家ステーブルコインの利点
国家ステーブルコインを発行する主な動機は、通貨主権を維持することです。ステーブルコインを自国通貨にペッグすることで、各国は金融政策を国家経済目標と確実に一致させることができます。これにより、経済的および政治的結果をより細かく制御できるようになります。各国は外部からの経済的圧力をより適切に管理できるようになります。これは、外国為替市場が不安定な時期には特に重要です。
アジアの多くの国、特に通貨危機を経験した国々は、これらの問題に特に敏感です。このため、ステーブルコインは経済の安定性と回復力を高めるための魅力的なツールとなっています。しかし、ほとんどの国は民間企業が発行するステーブルコインよりも中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を優先してきました。
CBDC は政府に金融政策と金融システムをより直接的に制御できるようにするため、民間のステーブルコインの代替手段よりも規制が容易になります。現在、ステーブルコインの発行を許可している国はわずかです。ほとんどの国はまだ規制の枠組みを開発し、導入を検討中です。
ただし、USDTやUSDCなどの米ドルステーブルコインの人気を制限することは課題です。韓国の貿易の約 10% は米ドルのステーブルコインを通じて行われていると推定されており、これらの取引は公式統計に記録されていないことがよくあります。こうした現実的な限界を認識し、政府は世界のステーブルコイン市場で効果的に競争できるよう政策を策定する取り組みを加速させている。
3. ケーススタディ: アジアの非米ドルステーブルコイン プロジェクト
3.1. 海峡銀行シンガポールドル (XSGD)
StraitsX によって発行されたXSGD は、イーサリアム上で動作し、他の 4 つのネットワークに拡張されるシンガポール ドルに裏付けられたステーブルコインです。時価総額が 1,800 万ドルを超える XSGD は、シンガポール金融管理局 (MAS) の決済サービス法に基づいて設立されたため、すぐにアジアで最も信頼されるステーブルコインの 1 つになりました。
XSGD はシンガポール ドルのシームレスな国境を越えた取引を可能にし、東南アジアで活動する企業やトレーダーに利益をもたらします。 2024 年、シンガポールのスーパー アプリ Grab により、ユーザーはデジタル ウォレットに XSGD などの暗号通貨をチャージできるようになり、日常の取引におけるその有用性が拡大しました。シンガポールドルにペッグされたステーブルコインを使用することで、企業は米ドルへの両替を回避し、両替手数料を節約し、取引速度を向上させることができます。
3.2. インドネシア ルピア トークン (IDRT)
IDRTは PT ルピア トークン インドネシアによって発行され、インドネシア ルピア (IDR) にリンクされた安定通貨です。時価総額は480万ドルを超え、イーサリアムやバイナンスチェーンなどのネットワーク上で稼働する。インドネシア政府は特定のステーブルコインを推進していませんが、金融包摂を強化しデジタル経済を支援するという広範な目標の一環としてブロックチェーン技術への支持を表明しています。
IDRT は、Binance、Uniswap、PancakeSwap などのさまざまな CEX および DEX で広く使用されており、ユーザーはインドネシア ルピアに固定された通貨を使用して取引や投資を行うことができます。人気の取引所でのこのアクセスのしやすさにより、分散型金融 (DeFi) エコシステムにおける IDRT の役割が拡大し、仮想通貨分野でインドネシア通貨へのエクスポージャーを求めるユーザーにとって便利なツールになります。
3.3. ストレーツ・タイムズ・インドネシア・ルピア（XIDR）
XIDRも Xfers によって発行され、インドネシア ルピアに固定されており、XSGD を含むより広範な StraitsX エコシステムの一部です。 XIDRの時価総額は124,960ドルと比較的小さいですが、特にインドネシアがブロックチェーンソリューションを金融インフラに統合していることから、成長の可能性を示しています。
IDRTと比較して、XIDRはより広範なエコシステムを備えており、複数のDeFiプラットフォーム、機関保管ソリューション、および幅広い個人ウォレットのオプションをサポートしているため、分散型金融や機関取引の実用性など、さまざまな分野でより幅広い活用が可能になる可能性があります。 XIDR は多くの分野に取り組んでいますが、時価総額は IDRT よりも低いです。これは、IDRT がこの分野で早くから確立されたことが原因である可能性があります。将来的には、XIDR が東南アジアの金融セクターで重要な役割を果たし、この地域全体のオンライン小売業者に高速かつ効率的な決済サービスを提供する可能性があります。
3.4. インドネシア ルピア ステーブルコイン (IDRX)
PT IDRX Indo Inovasi によって開発されたIDRX は、Base を含む複数のブロックチェーン ネットワーク上で動作するインドネシア ルピアに固定されたステーブルコインです。その主な目標は、インドネシアの国家通貨の安定したデジタル表現を提供することによって、従来の金融と Web3 を接続することです。
他のステーブルコインと同様に、IDRX は分散型金融アプリケーションを可能にし、国境を越えた支払いと送金を容易にし、暗号通貨市場のボラティリティをヘッジするための安定性を提供することを目的としています。 IDRX はまだ初期段階にありますが、市場シェアでインドネシア最大の仮想通貨取引所であるIndodax と提携しました。公正取引メカニズムなどの高度な機能はまだ装備されていませんが、このプロジェクトは広範な採用と機能拡張の大きな可能性を示しており、それによってインドネシアの成長するデジタル経済における役割を強化します。
3.5. リラ トルコリラ (TRYB)
トルコリラに固定されたトルコベースのステーブルコインであるBiLira (TRYB)は、アジア市場に関する適切な洞察を提供するイーサリアムベースのステーブルコインです。ビリラの時価総額は約3,460万米ドルで、その運営は直接規制されておらずリスクが高いが、トルコリラに関わる国境を越えた決済ギャップを埋めている。さらに、TRYB 開発者の BiLira は、革新的な暗号通貨取引所BiLira Kripto を立ち上げました。このプラットフォームは、トルコリラに裏付けされたステーブルコインを取引および取引するためのより多くの手段をユーザーに提供します。
しかし、米ドルに対するトルコリラの不安定さが続いていることを考慮すると、現在トルコのGDPの4%がステーブルコインの購入に費やされています。これは、ビリラなどのローカルステーブルコインが米ドルなどの支配的な通貨と競争する上で大きな課題となっています。
3.6. テザーCNHt（人民元）
テザーCNHtはオフショア人民元（CNY）にペッグされており、中国企業の国際貿易のためのステーブルコインです。中国には仮想通貨活動に対する厳しい規制があるが、CNHtは企業が為替レートの変動を経験することなく人民元で取引を決済することを可能にし、人民元での取引を希望するトレーダーにソリューションを提供する。
ただし、Tether CNHt は、中国で広く普及している中国の公式デジタル人民元 (e-CNY としても知られる) と競合することは注目に値します。デジタル人民元は中国政府によって大幅に推進されており、国内金融システムに統合されており、その法的地位と中国人民銀行の支援により個人取引や機関取引で好まれています。さらに、ファーウェイの HarmonyOS NEXTオペレーティング システムとの最近の統合により、アクセシビリティが大幅に向上し、中国のデジタル金融エコシステムにおける地位をさらに強化しました。
対照的に、テザーCNHtはオフショア市場や国際取引に位置付けられており、米ドルにペッグされたステーブルコインの代替手段を提供します。国内での利用に関しては、北京や上海での小売支払いなど、日常の取引にデジタル人民元がますます使用されています。この広範なプロモーションにより、CNHTなどの民間ステーブルコインの代替手段と比較して、中国本土での人気が高まっています。
3.7. GMO日本円（GYEN）
GMO JPY (GYEN) は、米国に本社を置く規制対象団体である GMO Trust によって発行されたステーブルコインです。 GYEN は日本円 (JPY) に固定されており、イーサリアムで実行され、時価総額は 1,000 万ドルです。主に小売市場や新興市場を対象とした他のステーブルコインとは異なり、GYEN は機関顧客にサービスを提供するように設計されており、日本円を使用して取引する企業にとってより安全でより規制された代替手段を提供します。 Bitstamp は、GYEN を受け入れた最初の CEX の 1 つであり、暗号通貨業界における同社の動きを示しています。
法的な面では、ステーブルコインはニューヨーク州の厳格な金融規制に準拠しており、高い透明性と消費者保護が保証されています。 GYEN は日本の法律によって規制されておらず、現在日本での使用は許可されていませんが、ブロックチェーンとフィンテック開発に対する日本の積極的な姿勢は、GYEN などの資産を日本のデジタル金融エコシステムの中間に統合する可能性のある将来の規制調整の可能性を示唆しています。
4. 主な考慮事項と結論
4.1. 主な考慮事項
国家ステーブルコインへの関心がアジア全体で高まる中、政府や企業はこれらのデジタル通貨を自国の経済に統合するための実用的な措置を模索しています。以下の表は、全国的なステーブルコイン導入の主な使用例、関連する利点、課題を概説しています。
以下の表は、国家ステーブルコインの導入を成功させるために必要な重要な要素を示しています。ステーブルコインは各国に外貨への依存を減らし、国内通貨システムの管理を強化する手段を提供するため、経済主権が中心的な推進力となっている。これは、通貨が不安定な国や外部からの経済的圧力に直面している国にとっては特に重要です。
規制遵守と消費者の信頼も同様に重要です。政府は透明性を確保し不正行為を防止するための明確な枠組みを確立する必要があり、企業は国民の信頼を得るために安全で使いやすいシステムを提供する必要があります。ステーブルコインは、特に銀行サービスが限られている地域において、デジタル金融ツールを十分なサービスを受けられていない人々に拡張することで、金融包摂を改善する方法も提供します。
最後に、部門を超えたコラボレーションが重要です。政府、フィンテック企業、伝統的な金融機関の間の戦略的パートナーシップによって、ステーブルコインが既存のエコシステムにどれだけうまく適合するかが決まります。これらの問題に包括的に対処することで、各国は経済的および社会的優先事項に沿ったステーブルコイン導入の強固な基盤を築くことができます。
4.2 結論
国家ステーブルコインは、アジア諸国に金融主権の強化、通貨管理の改善、決済システムの近代化を実現するまたとない機会を提供します。ステーブルコインを現地通貨にペッグすることで、政府は国内の優先事項に沿ったデジタルツールを作成し、従来のシステムに代わる安全で効率的な代替手段を提供できます。
ただし、ステーブルコインの採用は、厳密な実現可能性評価、パイロットプログラム、透明性のある規制枠組みなどの構造化されたアプローチに従う必要があります。公的機関と民間企業の戦略的協力を通じて、国家ステーブルコインは持続可能な経済成長とイノベーションの基盤を築くことができます。これにより、国境を越えた貿易や地域協力などの将来の応用への道が開かれる可能性があります。
