原著者: YettaS、Primitive Ventures 投資パートナー (X: @YettaSing)
「それでも、あなたは今の市場について心配していますか？」 これは、あるディナーパーティーで私に真剣に尋ねられた質問でした。私は最初びっくりして、なぜ私たちが不安になる必要があるのか理解できませんでした。 VCコインは人気がなくなってきていますね（笑）」今回の DeVCon での最大の議論は確かに Meme でした。同僚たちは皆、Meme のことを話すのは時間の無駄だと冗談を言いました。また、Meme をアセット アロケーションに含めるかどうかを尋ねる人もいました。
正直に言うと、私たちはあまり不安を感じていません。あるいは、おそらく今年の初めにこの状況を予想していました。 Primitive は外部資本を持たないエバーグリーン ファンドであり、これにより業界を長期的に見ることができます。また、資金調達を目的として、私たちの業界を理解していない LP に対して、どのトラックにも投資する理由を説明する必要はありません (多くの場合、LP は大きなプレッシャーにさらされています)。自分自身の好奇心を活かして、この業界の価値と人材の流れを学びましょう。
1 レベルと 2 レベルの市場、およびレベル 2 のバブルがある仮想通貨市場では、VC の定義は、ベンチャー リターンのあるものに賭けるという本質に近いものになります。イデオロギーに従うことや政治闘争に参加することには意味がありません。市場から学ぶことが重要です。
まず、業界の構造変化に対する当社の認識についてお話しさせていただきます。
今年の初めに、私たちは業界構造の変化について多くのレビューを実施し、この社内レポート「TLDR のサイクル」を作成しました。業界の二極化はますます深刻になっています。一方で、業界が大きくなり、TradFiはETFなどのコンプライアンス手段を通じて大量の暗号資産をウォール街に統合しました。流動性のこの部分は奪われており、それを私たちのオンに変換するのは困難です。一方、サイトファンド、ポピュリスト資本主義 経済の強力な拡大に伴い、注目経済はさらに圧縮され、金融化プロセス全体がより単純かつ粗暴になりました。これはTradFiがタッチできない領域でもあります。
このようなマクロ経済的・社会的背景のもと、市場の流動性は縮小し続けています。以前、私たちはバーベル戦略がその両端を統合できることを望んでいると言いましたが、結果はまさにその逆で、二極化はますます激しくなりました。その結果、私たちの業界が中間に位置し続けることがますます困難になりつつあります。
これらの中間国家には誰が含まれますか?無謀な時代のせいで利益を上げたすべての機関を含みます。オフショア CEX、商社、仮想通貨金融サービス プロバイダー、VC は誰もそれを避けることはできません。
この構造変化により、CMEの将来のOIがBinanceを上回り、TradFiの参入により主流通貨がますます取引されるようになり、Memeもチェーン上で10億以上のプロジェクトを推進できるようになると懸念される。圧迫されてる？
オフショア CEX に加えて、過去に暗号通貨に依存していたマーケット メーカーは、ウォール街の高頻度定量化チームが独自のインフラと資金を市場に導入していることに気づきました。この状況をどう打開すべきでしょうか?彼らの衰退に伴い、積極的に取引できないVCはおろか、彼らにサービスを提供する第三者金融機関の存在感もますます弱くなっています。
この種の二極化と流動性の圧迫は、私たちの業界における根本的な変化です。ブレークポイントを見つけた人が勝ちます。
第二に、VC トークンの一体何が問題なのでしょうか?
VCトークンに対する市場心理はとてもよくわかります。このプロジェクトはオンラインになった後もロックを解除して利益を上げ続けました。もっと公平なカジノに行って Meme PVP をプレイしてみてはいかがでしょうか。負けたら自分を責めるしかありません。私の遅いハンドスピードは助けになるどころか、何十億ドルものVCコインを獲得しました。
この問題の背後にある本質は何でしょうか？私たちの業界の流動性サプライチェーンには問題があります。
なぜソラナはATHを維持できるのでしょうか?彼らは本物の製品を持っており、その製品によってソルは収益を上げ続けることができるため、ユーザーコミュニティは取引コミュニティに変わり、両者の間のポジティブなフライホイールはある種の自己実現的予言となり、それが形成の鍵となります。圧力を購入します。
前回のサイクルの DeFi にも同様のことが当てはまり、製品の発売にはマイクロイノベーションと楽しさがあり、DEX は継続的な価値発見のための流動性を生み出し、製品コミュニティと通貨投機コミュニティの間で合意が形成されると、CEX の上場によってさらに流動性が解放されます。 、プロジェクト、コミュニティ、CEX の三者関係が実現します。
健全なエコシステムとは、チェーン上でプレイする全員が喜んでコインを購入し、さらにはこの流動性サプライチェーンが好循環から外れることを厭わないエコシステムのことです。
そして今は？ VC トークンが直面した問題は、TGE がメイン ネットワークの開始直後に開始され、製品がまったく実装されなかったことです。コミュニティがもたらしたのは販売だけでした。前回のサイクルではまだ Sam /Su が Alt を購入するためのレバレッジを増やすのに役立ちましたが、このサイクルのレバレッジはほぼクリアされ、同時に多くの VC が前回の強気市場で多額の資金を調達し、レイアウトへのプレッシャーがありました。 、LPを提供するため美しい本が戻ってくるのを見て、私はプロジェクトの評価を次々と上げなければなりません。
したがって、VCトークンの現在の状況は、市場が高い評価で開かれ、下落する以外に何もできることがないという状況が生まれました。
これにより、ミームの背後にあるロジックが自然に理解できるようになります。VC が投資したプロジェクトは実行できないため、すべて推測にすぎません。より公平な評価額の低いプロジェクトを推測してみてはいかがでしょうか。
Meme は、私たちの業界にとって無視できない、または見逃せないトラックレベルの機会となっています。
記事の冒頭で分析した二極化のもとで、Meme は業界で最も重要なトラックの 1 つになりました。
私はずっと Meme は単なる推測的なものだと思っていましたが、それが文化的トレンドの担い手であるとは、この時まで知りませんでした。その価値は、特定の機能やテクノロジーにあるのではなく、集合的な意識、感情、そしてユニークなものを伝えることにあるのです。識別する能力は、宗教の論理と区別がつきません。不条理な表面の下で、それは深い社会心理的ニーズと価値観を表現しており、思考や感情をトークン化して製品化します。
言い換えれば、その製品の中核はそれが運ぶイデオロギーの傾向と物語であり、これらのイデオロギーの傾向と物語の大きさがミームの上限を決定します。パイオニアテクノロジー、偶像崇拝、IP感情、サブカルチャートレンド、その背後にある可能性に関する私たちの分析は、VCが製品の将来性と所在地を分析するのとまったく同じです。
Meme にとって、Token は自社の製品であるため、製品を中心に行うべきことは、価格とコミュニティの相互促進です。ある意味、価格は価格の上昇に基づいた強固なコミュニティ基盤を構築します。ペーパーハンドがダイヤモンドハンドになるように、拡散させて、最終的に自己成就的予言を完成させます。
この時点で、ミームトークンには実際、VCトークンにはない大きな利点があります。トークンは商品そのものであるため、商品コミュニティと通貨投機コミュニティが 1 つに統合され、両者が相乗効果を生み出します。
めめ 発行資本が少なすぎるため、投資のシグナル対ノイズ比が非常に低く、具体的な製品の形で分析することができません。イデオロギーの傾向や市場のセンチメントを十分に理解する必要があります。可能であれば、どのような種類のターゲットが介入するのに適しているかを知るために、このトラックを研究するための方法論を使用します。 。
しかし、私はミームがクロスサイクルの機会になると強く信じています。なぜなら、ミームは本質的にデジタル時代の文化現象であり、アイデアや感情の反復が不滅であるため、決して使い果たされることはないからです。
さらに重要なことは、社会から疎外された人々に金持ちになる機会を与えることこそが私たちの業界の活力であると私は常に感じてきました。このミームの波が起こる前は、起業家に対するこのサイクルの要件は過去の10倍以上であると言われ、投資はすべてVCによって引き受けられていたようで、コミュニティや個人投資家の感情は大きく抑制されていました。 。しかし、Meme を通じて、若者は早期の待ち伏せを通じて 10 倍のチャンスを達成することができます。反権威はクリプトの中核精神の 1 つであり、私はそれが常に存在すると信じています。
ミームはこのサイクルでどれくらい続くでしょうか?
みんなが熱意を持って、地域のために血を流して永遠に儲かると思えば、必ず利益が得られるということを忘れてはいけません。これは金融業界では変わらない事実です。当時のNFTコミュニティが次のようだったかどうかを考えてみましょう。誰もがブランドに連絡したり、イベントや共同ブランドを開催したり、世界中でNFTパーティーを開いたりするのに役立つサルのアバターを使用することを誇りに思っていました。
あらゆる種類の誇張された自信と非現実的な期待が現れたとき、メジャーを保持することはメメを保持するより悪いと感じたとき、さまざまなハッカーやラグが現れたとき、私たちは警戒し始める必要があります。私たちの業界に大きな流動性の機会がなく、BTCが抵抗に遭遇し始めると、アルファのすべての強化バージョンはより速く下落するでしょう。
ところで、DeSciのロジックはPeopleDAOや前回のアサンジ救出のロジックと全く同じなのでしょうか？私たちは「正義」の名の下での信仰と思惑を区別する能力を持っているだろうか？
実際、Meme にとって大きな転機となったのは、Binance が Neiro と関わったときでした。当時 VC Token が困難に陥っていたとき、この状況を打開するきっかけとなったのが、Neiro がプロジェクト、コミュニティ、CEX ユーザーに許可を与えたことでした。お金を稼ぐため、彼らはACTを使用します。
しかし、現在のチェーン上のミームの盲目的な流動性は、バイナンスが高TVLプロジェクトを立ち上げた後のTVL競争や、バイナンスが巨大ユーザーベースのトン生態通貨を立ち上げた後の競争とは異なります。
CEXは市場の方向性を導くために市場の期待に基づいて通貨上場戦略を変更するでしょう、そして私たちの業界は間違いなく、資産発行コストと流動性プレミアムの低さにより、この混乱に麻痺し、うんざりするでしょう。
これがサイクルの力です。
短いサイクルでは、Bet CEX をサポートするために必要なことは何でもするのではなく、業界のために真に構築されるプロジェクトが必ず生まれます。
大きなサイクルでは、弱気市場では、市場は何もしていない過剰供給を一掃し、その後市場を軌道に戻します。
市場は長期的な構築と短期的なセンチメントの間で常に揺れ動いており、主人公とミームはバーベルの両端となり、市場センチメントが上がったり下がったりするにつれて、もう一方も上がったり下がったりします。
心配する必要はありません。自分のリズムを見つけてください。
投資とはそのようなゲームです。私たちは自分の認識に基づいて判断し、賭けをします。自分が正しければ、結果を見直します。常に好奇心を持ち、常に恐怖を感じます。
