この記事は著者の個人的な見解のみを表しています。著者紹介: Zhu Haokang は現在、チャイナ アセット マネジメント (香港) のデジタル資産管理および家族資産管理の責任者です。 2024年にはアジア最大のビットコインとイーサリアムのスポットETFの発行に成功し、中央銀行のデジタル通貨とステーブルコインのサンドボックスに積極的に参加し、準拠したRWAトークン化ファンドの発行を推進した。 2023 年にアジア RWA ワーキング グループを設立し、香港政府のサイバーポート起業家精神諮問委員会のメンバーおよびイノベーションおよびテクノロジー インキュベーション基金の顧問裁判官に任命されました。彼はかつてゴールドマン・サックス・グループの証券部門のエグゼクティブ・ディレクターを務め、ニューヨーク、ボストン、香港で勤務しながら100件以上の企業IPOおよび流通市場融資プロジェクトを完了しました。香港理工大学の金融テクノロジーの博士課程の学生である彼は、本土および香港の仮想資産規制当局に長年にわたりアドバイスや提案を行ってきました。世界初の中国語RWA専門書『RWAとトークン化』が中国財政部直属の出版社より出版されました。

2024 年を振り返る: 香港の Web3.0 エコシステムの大きな進歩

2024 年、香港の Web3.0 エコロジー開発は、仮想資産スポット ETF の発行、取引プラットフォームの承認、トークン化された資産サンドボックスのリリースなど、大きな進歩を遂げ、世界的な機関の参加を集めています。 4月30日、6つの暗号資産スポットETFが香港証券取引所に上場された。現在、チャイナ・アセット・マネジメント（香港）が発行するビットコインとイーサリアムのスポットETFはアジアで第1位にランクされており、チャイナAMCビットコイン・スポットETFの規模は年間で20億香港ドルを超え、1日の取引高は3億7,000万香港ドルを超えた。 12月5日。 2024年末の時点で、香港証券先物委員会は、OSL Exchange、HashKey Exchange、HKVAX、Cloud Account Greater Bay Area Technology (香港)、DFX Labs、Hong Kong Digital Assetを含む7つのライセンスを取得した仮想資産取引プラットフォームを承認しています。トレーディンググループとサウザンドホエールズテクノロジー。

トークン化された資産に関して、香港金融管理局（HKMA）は、トークン化された商品を発売する機関の管理を強化するために、2024年2月に「トークン化された商品の販売と流通」に関する通達を発行し、香港証券監督管理委員会は5月に、トークン化された商品を販売する可能性があると述べた。個人投資家向けにオープンリアルワールドアセット（RWA）トークン投資を行い、世界的なファンドや企業を惹きつけます。 8月、香港金融管理局はトークン化された資産取引を促進するためのEnsembleサンドボックスプログラムを開始し、Ant DigitalとLangxin Groupは協力して国内初の新エネルギー事業体資産のトークン化融資を完了し、資金調達額は約1億元となった。 9月、香港金融管理局は、トークン化された資産決済、プログラマビリティ、オフライン決済など、新しいデジタル通貨の革新的なユースケースを模索する「デジタル香港ドル+」プロジェクトを立ち上げた。

ステーブルコインに関しては、HKMA は 2024 年 1 月に法定通貨にリンクされたステーブルコインの定義を明確にするための協議文書を発行し、3 月には HKMA と業界にプラットフォームを提供する香港ドル ステーブルコインの規制サンドボックスを正式に開始しました。提案されている効果的な規制システムについて意見を交換する。アジアRWAワーキンググループなどの業界団体は、ステーブルコイン発行に関する協議草案を香港金融管理局に提出した。 7月、香港金融管理局は「香港におけるステーブルコイン発行者の監督制度に関する立法提案の実施に関する協議結果報告書」を発表し、トークン化の形で準備資産を明確に受け入れ、サンドボックス参加者の最初のリストを発表した。これには、Yuancoin Innovation Technology、JD Coin Chain Technology、Standard Chartered Bank、Anhui Group、Hong Kong Telecom の合弁事業が含まれます。 12月6日、香港政府はステーブルコイン法案を公布し、18日に立法会で初めて読み上げられた。この法案は、仮想資産の規制枠組みを改善し、世界的なステーブルコインの開発および規制機関としての香港の地位を強化することを目的としている。中心。

世界がWeb3.0の発展を加速

2024 年には、各国が Web 3.0 の開発を積極的に推進することになります。 5月に米国はデジタル資産に関する明確な法的枠組みを確立するための21世紀金融イノベーション・テクノロジー法（FIT21）を可決し、11月には包括的な規制制度を確立するための「ペイメント・ステーブルコイン・クラリティ法」を提案した。ステーブルコインの支払い用。トランプ次期米大統領の仮想通貨に対する高い注目と支持は市場の熱狂を引き起こし、12月5日には仮想通貨市場に10万ドルのマークを超え、新たな歴史的記録を樹立した。 12月6日、トランプ大統領はデビッド・O・サックス氏をホワイトハウスの人工知能・仮想通貨担当長官に任命した。サックス氏は緩やかな規制を主張し、米国の仮想通貨業界にとって有利な政策枠組みを構築することを約束した。 12月15日、トランプ大統領は国家ビットコイン戦略準備金を通じて世界の仮想通貨市場における米国の立場を強化することを提案し、より多くの資本と革新的な技術を誘致するために仮想通貨企業の税負担を軽減することへの支持を表明した。

EU は、2023 年 6 月という早い時期に、暗号資産および関連サービスを監督するための世界初の包括的な規制である暗号資産市場規制 (MiCA) を可決しました。この規制は、保護しながら法的透明性を提供し、イノベーションを促進することを目的としています。投資家をリスクから守ります。この規制は2024年12月末から完全施行され、法的な明確化、イノベーションの促進、投資家の保護を目的としている。最近、一部の取引所は、MiCA 規制に準拠していない一部のステーブルコインを EU で上場廃止すると発表しました。シンガポール金融管理局は7月、Paxosが決済分野でのステーブルコインの応用を促進するため、DBS銀行が管理する米ドルステーブルコインUSDGを開始することを承認した。韓国の「仮想資産ユーザー保護法」は7月18日に施行され、取引所にはユーザーの預金の80％をコールドウォレットに保管し、ハッカー攻撃に対処するための十分な保険に加入することが義務付けられた。英国貴族院は11月7日、仮想通貨の法的保護枠組みを提供するデジタル資産財産法案を支持した。日本政府は12月に仮想通貨所得に対する税制改革案を提案し、国際的な暗号化企業や投資家を誘致するために個人の仮想通貨所得税率を55％から20％に引き下げた。

香港の Web3.0 エコシステムの機会と課題

2025 年を見据えて、香港の Web 3.0 エコシステムは前例のない機会と課題に直面しています。 「一国二制度」の制度上の利点を最大限に発揮し、長期的かつ着実な発展を遂げる必要がある。新興産業の発展を促進するには、厳格なライセンス制度と健全な規制枠組みだけでなく、資本、人材、技術資源の収集も必要です。これらの要素は業界の成長の基礎であり、不可欠です。資金は Web3.0 イノベーションに力を提供し、人材は知恵を注入し、テクノロジーは画期的な進歩と効率性の鍵となります。香港の Web 3.0 業界は、新進から成熟に移行し、競争での地位を占めるために、これらの要因と協力する必要があります。著者は、香港が世界的な Web3.0 産業の発展の中心地となるよう、以下の側面から推進できると示唆しています。

1.市場規模が拡大する暗号資産ETF

2024年末時点で、香港のスポットビットコインETFの規模は4億米ドルで、米国の1,054億米ドルとは大きく異なります。これは、米国の先行者利益、成熟した投資家基盤、仮想資産市場における完全なエコシステムを反映しています。香港は国際金融の中心地ではありますが、販売チャネル、投資家の参加、製品革新の点ではまだ改善の余地があります。この差を縮めるために、香港は規制政策を最適化し、より多くの機関投資家を誘致し、市場教育と投資家保護を強化する必要がある。さらに、香港は本土との緊密な関係を活用して、資格のある本土の投資家が香港の仮想資産ETFやセキュリティトークンに投資できるようにする「デジタルアセットコネクト」メカニズムを模索することができる。 「デジタルアセットコネクト」は「香港ストックコネクト」モデルから学び、年間投資枠（50億元など）を設定し、資産規模やリスク評価テストを通じて投資家が参入基準を満たすことを要求できる。同時に、ブロックチェーン技術は取引の透明性と規制の効率を高め、資本の流れと取引記録の追跡可能性を確保するために使用され、それによって仮想資産市場の健全な発展を促進します。 「デジタル・アセット・コネクト」を通じた本土投資家の資金の流れは、国境を越えた資本監督とマネーロンダリング対策の審査の対象となる。過剰な投機を防ぐため、適格投資家には年間投資限度額（10万元など）が設定されている。投資家のアクセスしきい値を設定し、投資家が特定の金融資産サイズ（100万元など）を持つか、暗号資産のリスク評価テストに合格することを要求します。機関投資家への開放を優先し、段階的に個人への拡大を図る。上海-香港ストックコネクトおよび深セン-香港ストックコネクトのインフラに依存して、本土の投資家が香港の仮想資産スポットETFやセキュリティトークンに便利に投資できるようサポートする「デジタルアセットコネクト」取引システムが構築されます。ブロックチェーン技術を使用して取引の透明性と規制の効率を高め、資本の流れと取引記録の追跡可能性を確保します。これらの施策を通じて、デジタルアセット市場の健全な発展を促進してまいります。

2.コンプライアンスステーブルコイン：人民元の国際化の促進

新しいデジタル決済ツールとして、ステーブルコインは国境を越えた決済や貿易決済において重要な役割を果たしています。米ドルベースのステーブルコインの規模は引き続き躍進しており、2024年上半期の世界のステーブルコイン取引額は5.1兆ドルを超え、同時期のビザの6.5兆ドルに近づき、第3四半期には3.1兆ドル増加しました。 。各国政府はステーブルコインライセンスシステムを立ち上げており、PayPalやRevolutなどの西側金融テクノロジー大手も積極的に反応してステーブルコインを立ち上げている。 TEDA が発行する USDT は 1,400 億米ドルを超え、ステーブルコイン市場シェアの 66% を占めていますが、TEDA はほとんどの国や地域で監督の対象になっていません。本土と香港は、香港ドルと人民元のステーブルコインの発行を支援し、デジタル人民元と結びつけるとともに、中華圏と「一帯一路」諸国の外国貿易企業が承認された香港ドルまたは人民元のステーブルコインを使用することを奨励すべきである。これにより、国境を越えた貿易決済の効率が向上し、コストが削減され、人民元の国際化と地域金融協力が促進されます。この目的を達成するには、国境を越えた決済、適用シナリオの拡大、および規制上の保証を調整し、促進する必要があります。

国境を越えた貿易決済では、ブロックチェーンベースのステーブルコイン決済プラットフォームを広東・香港・マカオ大湾区や長江デルタなどの主要地域で試験運用し、香港ドルと人民元のステーブルコイン決済をサポートし、即時決済を実現することができます。そして中間リンクを減らします。試験的対象範囲は、国境を越えた電子商取引、サプライチェーン企業、国有企業の大口商品取引を優先し、リスクを確実にするために年間総枠（500億元など）と単一企業の上限を設定する。制御可能です。手数料減額や税制上の優遇措置などの政策上の優遇措置を提供し、企業がこのプロセスに慣れるのに役立つ研修プログラムを開始します。

同時に、ステーブルコインとデジタル人民元の関係を調査して、支払いの利便性を向上させ、国境を越えた電子商取引プラットフォームによるステーブルコイン支払いの展開のサポート、支払い遅延や為替レートの変動の問題の解決、および支払いの促進などのアプリケーションシナリオを拡大します。人民元の国際化。香港は人民元建てステーブルコインの発行を支援し、国際貿易の応用シナリオを拡大できる。金融テクノロジー企業と伝統的な金融機関が共同でインフラを構築し、イノベーション協力を促進するよう奨励する。例えば、2024年には米国のStripeが米国のステーブルコインインフラ企業Bridgeを11億米ドルで買収し、英国のステーブルコインアグリゲーション販売プラットフォームBVNKは5,000万米ドルの資金調達を完了し、評価額は7億5,000万米ドルとなった。 BVNKのアジア版 - 香港に本社を置く金融テクノロジー企業AlloyXは、最近数千万米ドルの資金調達を完了し、ステーブルコインをサポートする多機能ウォレットをローンチし、アカウント管理、交換、支払いなどのワンストップサービスを提供しましたステーブルコインがブロックチェーンに導入され、スマートコントラクトが取引コストとデフォルトリスクを削減するために使用されます。

最後に、本土と香港の国境を越えた監督メカニズムを構築し、ブロックチェーンを使用して資金の流れを追跡し、高額でリスクの高い取引をリアルタイムで監視します。マネーロンダリング対策とテロ対策のルールを改善し、AMLとKYCのコンプライアンスを強化し、情報共有を促進します。実験の初期段階では、広東・香港・マカオ大湾区における国境を越えた貿易、電子商取引決済、サプライチェーンファイナンスに焦点を当て、段階的に推進していく。技術的なセキュリティ保証を強化し、定期的な監査を実施し、リスク防止機能を向上させるためのセキュリティ ガイドラインを提供します。上記の措置を通じて、香港ドルと人民元の安定通貨は、国境を越えた貿易と人民元の国際化に新たな推進力を注入することになる。

3. RWA資産のトークン化:投資と融資モデルの再構築

トークン化またはトークン化テクノロジーは、世界的な金融変革を推進しており、ファンド、太陽光発電所、炭素資産、不動産などの現実世界資産 (RWA) を、簡単に分割でき、高速に流通するデジタル トークンに変換し、24 時間の世界最低金利を 7 回サポートしています。コスト取引。このモデルは、資産取引をより効率的かつ便利にするだけでなく、投資の敷居を下げ、資本配分と包括的金融のための新しいソリューションを提供します。ボストン コンサルティング グループは、世界のトークン化された資産が 2030 年に 16 兆ドルに達すると予測しています。ウォール街の金融大手はRWAトークン化商品の発売を急いでいる。たとえば、ゴールドマン・サックスのGS DAPプラットフォームは、2021年には欧州投資銀行がデジタル債券を発行することに成功し、ブラックロックはイーサリアム上でトークン化されたプライベート・エクイティ・ファンドBUIDLを立ち上げ、投資家が同時にトークンを取引できるようになり、利益を得ることができた。 2024年末時点でBUIDLの規模は5億5000万米ドルを超えた。投資と融資のニーズと高品質の資産ターゲットを持つ本土の企業が、香港の準拠したトークン化証券法と仮想資産取引プラットフォームを通じて Web3.0 業界で資金調達することを奨励するために、香港は次の措置を講じることができます。

第一に、香港は国際金融センターとしての利点を最大限に発揮し、トークン化された証券に関する法規制の枠組みを積極的に改善すべきである。太陽光発電所、データセンター、炭素資産、高品質の商業用不動産などの RWA 資産について、香港は本土の関連業界組織と協力して標準化されたトークン化計画を策定し、企業の資金調達コストと時間コストの削減を支援できます。第二に、香港は本土の規制当局との協力を深め、両国の金融市場の相互接続を促進すべきである。 「デジタルアセットコネクト」などのメカニズムを通じて、適格な本土投資家は香港のトークン化された証券取引に便利に参加でき、香港市場の流動性と厚みが増す。

同時に、香港の専門機関は、本土の企業に香港 RWA トークン化法務および財務コンサルティング サービスを提供し、トークン化された証券の発行および取引プロセスに慣れるのに役立ちます。本土と香港はブロックチェーン技術とスマートコントラクトの研究、開発、応用を共同で推進すべきである。技術革新を通じて、スマートコントラクトは、収入分配、資産管理、リスク管理を自動化し、資産管理の透明性と効率を向上させ、取引コストを削減するために開発されています。この2か所は市場教育と投資家保護を強化する必要がある。香港は、セミナー、トレーニングコース、プロモーション活動を開催することで、本土の企業や投資家のトークン化証券に対する認識を高めることができます。たとえば、2024 年 10 月に中国財経出版から出版された著者の著書「RWA とトークン化 - Web3.0 時代の投資と金融改革」は、RWA 業界の詳細な解釈を提供し、投資家が特徴とリスクを理解するのに役立ちます。関連資産の。

最後に、香港は投資家の権利と利益が効果的に保護されるよう、健全な投資家保護メカニズムを確立する必要がある。香港はまた、国際金融協力に積極的に参加し、トークン化された証券の世界標準化と相互承認を促進すべきである。国際金融機関や規制当局との協力を通じて、香港はトークン化された証券の世界的な流通と取引を促進し、本土企業向けの国際金融プラットフォームを拡大することができる。太陽光発電所、データセンター、高品質の商業用不動産などの資産について、香港は国際エネルギー機関、炭素取引所、データセンター協会、不動産投資機関と協力して、これらの資産の世界的なトークン化基準の開発を促進することができます。国際的な知名度と流動性を高めます。

将来を見据えると、香港には Web3.0 エコシステムの構築において独自の利点があります。法規制の枠組みの改善、技術革新の促進、国際協力の深化、市場教育の強化により、香港は本土企業がトークン化された証券金融を行うための好ましいプラットフォームとなることが期待されている。香港政府のサイバーポート起業家精神諮問委員会のメンバーであり、イノベーション・テクノロジー・インキュベーション基金の諮問審査員である著者は、過去 2 年間でますます多くの世界的な Web 3.0 テクノロジー起業家が香港に定住することを選択していることに気づきました。 。 「デジタルアセットコネクト」メカニズムと香港ドルと人民元のステーブルコインが「一国二制度」の制度上の利点を最大限に発揮でき、本土の巨大な市場需要に応えることができれば、香港はより多くの国際資本を呼び込むだけでなく、優秀な人材を擁するだけでなく、世界的な金融機関としての役割をさらに強化します。資本、技術、人材の相乗効果により、香港は確実に Web 3.0 時代のチャンスを掴み、世界的なデジタル経済の波に乗り、着実かつ長期的な発展を遂げることでしょう。