KarenZ、Foresight News より
大手マーケットメーカーのキャッスル・セキュリティーズがビットコインのマーケットメイクに参入したことは、ビットコイン市場の成熟の兆しであり、伝統的な金融勢力が将来の資産価格決定力を競うための重要な一歩となる。同時に、個人投資家にとっては、発言力が徐々に弱まることを意味するかもしれない。
2月25日、 ブルームバーグはシタデル・セキュリティーズが暗号通貨の流動性プロバイダーになることを目指していると報じた。同社は、コインベース・グローバル、バイナンス・ホールディングス、クリプト・ドットコムなどが運営する取引所を含むさまざまな取引所のマーケットメーカーのリストに加わることを目指していると関係者は語った。同社は取引所の承認が得られ次第、まず米国外でマーケットメイクチームを設立する予定だ。
この動きは、キャッスル・セキュリティーズにとって大きな戦略的変革を意味するだけでなく、暗号通貨市場に新たな変化をもたらす可能性があることも示唆している。
シタデル - ヘッジファンドの王者
ヘッジファンドのシタデルとマーケットメイキング会社のシタデル・セキュリティーズは、どちらも「プログラム取引の天才」ケネス・C・グリフィンによって設立されました。 1987年、当時19歳だったケン・グリフィンはハーバード大学の寮でトレーダーとしてのキャリアをスタートし、1990年に460万ドルを投じて自身の投資グループ、シタデル（旧ウェリントン・ファイナンシャル・グループ）を設立した。
シタデルの運用資産は2024年末までに660億米ドルに達する見込みです。LCH インベストメンツの統計によると、トップヘッジファンドの中で、シタデルは2024年末までに設立以来最高の純利益を上げ、DEショー、ミレニアム、ブリッジウォーター・ファンドを上回り、830億米ドルに達する見込みです。
シタデル・セキュリティーズ - ニューヨーク証券取引所最大の指定マーケットメーカー
2002 年に Kenneth C. Griffin によって立ち上げられたマーケット メイク部門は、後に Citadel から分離され、独立して運営され、Citadel Securities となりました。現在、キャッスル・セキュリティーズは世界最大のマーケットメーカーの一つとなり、特に米国の資本市場で極めて重要な地位を占めています。 Castle Securities の主な業務は、株式、オプション、債券商品、ETF などの伝統的な金融市場に流動性を提供し、高頻度取引技術とアルゴリズムを通じて市場の買い手と売り手が効率的に取引をマッチングできるようにすることです。
公式サイトによると、シタデル・セキュリティーズの名目1日当たりの取引量は5,030億ドルで、米国の個人株式取引の約35％を占め、ニューヨーク証券取引所で最大の指定マーケットメーカー（市場シェアの65％を占める）となっている。
キャッスル・セキュリティーズを有名にした転機は、2021年のゲームストップのショートスクイーズだった。当時、アメリカの個人投資家はソーシャルメディアを通じて協力し、ゲームストップなどの「ミーム株」の株価を押し上げ、これらの株を空売りしていた機関投資家に大きな損失をもたらした。シタデル・セキュリティーズは、米国株式市場における大手マーケットメーカーとして、関連取引を多数取り扱っています。この事件で、キャッスル証券は強力な取引執行能力を発揮し有名になった。
キャッスル証券のCEOである趙鵬氏は、1980年代に北京で生まれた中国系アメリカ人であることは特筆に値します。彼は1997年に北京大学応用数学科に入学し、その後カリフォルニア大学バークレー校に進学して統計学の博士号を取得しました。また、リーマン・ブラザーズで夏季定量調査アシスタントとして働いたこともあります。 。趙鵬は卒業後、キャッスル証券に入社しました。シニア定量研究員としてキャリアをスタートし、グローバルマーケットメイキングディレクターやチーフサイエンティストを務め、2017年にCEOに昇進しました。
趙鵬氏は2017年にCEOに就任して以来、特にアジアと中国市場において同社の国際展開を推進してきた。 Castle Securities China Limitedは2023年に適格外国投資家（QFII）資格を取得し、2025年1月に中国で証券会社を設立する申請を提出しました。
キャッスル証券：注意深く様子を見ながら暗号通貨市場に参入
キャッスル・セキュリティーズの仮想通貨市場への進出は、創業者のケネス・C・グリフィン氏がビットコインをチューリップバブルに例え、「金融史上最大のストーリーの1つ」と呼び、「もっと早く仮想通貨を買っておけばよかった」と認めるまで、懐疑、観察、様子見、参入のプロセスを経てきた。これは新興市場への戦略的調整を反映しているだけでなく、伝統的な金融大手が暗号資産を徐々に受け入れる傾向も反映しています。
当初、キャッスル・セキュリティーズの創設者は暗号通貨市場に対して懐疑的で、様子見の姿勢をとっていました。初期の頃、暗号通貨は高リスクでボラティリティの高い資産クラスと見なされており、規制の不確実性も多くの伝統的な金融機関の妨げとなっていました。キャッスル・セキュリティーズは、株式、オプション、債券市場における確固たる地位で知られており、当然ながら未成熟な分野に容易に参入することはありません。創設者のケネス・C・グリフィンは、暗号通貨に対して公然と懐疑的だった。
しかし、暗号市場の急速な発展と機関投資家の関心の高まりにより、キャッスル証券の姿勢は緩み始めました。ゲームストップ事件後、個人投資家の熱狂と市場の不安定さにより、伝統的な金融と新興資産の潜在的なつながりに人々の注目が集まりました。同年、暗号通貨市場の取引量が急増し、ビットコインやイーサリアムなどの資産が徐々に投資対象として見られるようになりました。同年、ケネス・C・グリフィン氏も2021年に米国憲法の希少なコピーに4,300万ドル以上で入札し、DAO組織のConstitutionDAOを打ち負かしました（ConstitutionDAOは当時1万ETH以上を調達していました）。
ケネス・C・グリフィン氏も2022年のインタビューで、暗号通貨は過去15年間の金融分野における最大の話題の一つであると述べ、今後数か月以内にシタデルが暗号通貨にさらされることを認めた。
2022年1月、シタデル・セキュリティーズは、セコイア・キャピタルとパラダイム（仮想通貨分野に特化した投資機関）から11億5,000万ドルの少数株主出資を受けたと発表した。パラダイムの共同創業者マット・フアン氏は当時、「シタデル・セキュリティーズがその技術的専門知識を暗号通貨市場に拡大することを期待している」と述べた。
特筆すべきは、2022年のUSTデカップリング事件が激しい市場変動を引き起こした後、インターネット上では、シタデル証券とブラックロックがジェミニから大量のビットコインを借りてUSTを売却し、暴落を引き起こしたという噂が流れたことだ。これに対し、シタデルの代表者はブルームバーグに対し、シタデルはUSTを含むステーブルコインを取引していないと語った。 2023年後半には、Terraform LabsもCitadel Securitiesに対して2022年5月の関連取引データを提出するよう求める動議を提出した。これに対し、キャッスル証券は、UST崩壊の数か月前の2022年3月にテスト取引が2回のみ行われ、取引額はわずか0.13ドルだったと述べ、テラフォームラボの主張を否定した。
2022年後半から、キャッスル証券はより実質的な措置を講じました。ブルームバーグによると、6月にシタデル・セキュリティーズのETF責任者ケリー・ブレナン氏は、仮想通貨ETFが規制当局の承認を得れば、これらの商品の市場を作る準備が整うだろうと語った。さらに、シタデル・セキュリティーズは、チャールズ・シュワブ、フィデリティ・デジタル・アセット、パラダイム、セコイア・キャピタル、ヴァーチュ・ファイナンシャルと共同で、機関投資家向けの暗号通貨取引所EDX Marketsを立ち上げ、暗号通貨ネイティブ企業や大手グローバル金融機関に安全で効率的かつコンプライアンスに準拠した取引環境を提供することを目指しています。 EDX Marketsは、Miami International Holdings、DV Crypto、GTS、GSR Markets LTD、HRT Technologyなどの投資家とともに、2023年6月に資金調達を完了しました。その後、2024年1月に、EDX MarketsはPantera CapitalとSequoia Capitalが主導するシリーズBの資金調達を完了しました。
2022年8月、キャッスル・セキュリティーズはデジタル資産・外国為替仲介会社ヒドゥン・ロード・パートナーズにも投資した。 2023年2月、シタデル・セキュリティーズは、暗号通貨に友好的な銀行であるシルバーゲート・キャピタルの株式5.5%を保有していると報告した。
2023年に入ってからは、EDX Marketsの拡大、統合、国際化、ブラックロックによるiShares Bitcoin Trust（IBIT）の認定参加者（AP）としての選定など、シタデル・セキュリティーズの参入の兆しがより顕著になってきました。昨年末、ケネス・C・グリフィン氏は数年前に暗号通貨を購入しなかったことを後悔していると語った。
Castle Securities の暗号通貨マーケットメイキングへの参入はどのような影響を与えるでしょうか?
キャッスル・セキュリティーズが市場監視から参入へとシフトしたのは偶然ではない。暗号通貨市場の制度化、規制の段階的な明確化、そして競争圧力が共同してこのプロセスを推進してきました。
これは、従来の金融大手による暗号通貨市場のさらなる認知を示すだけでなく、ビットコインと暗号通貨取引の状況を一変させる可能性もあります。一方で、これは伝統的な金融インフラが暗号通貨分野に拡大していることを象徴しており、ビットコインが限界資産から主流の投資カテゴリーへと変貌し、特に機関投資家の間で受け入れられることをさらに促進し、ヘッジファンドや年金基金などのより伝統的なプレーヤーがビットコイン市場に参入し、ビットコインを割り当てるよう促す可能性があります。
一方、キャッスル証券のマーケットメイキングは、ビットコイン市場における注文の深さと取引量を大幅に増加させ、暗号市場の透明性と安定性を高める可能性があります。同時に、Castle Securities は Coinbase や Binance などの主流の取引所に流動性を提供し、これらのプラットフォームの取引体験を向上させ、より多くの機関投資家の資本流入を引き付けます。
同社の参入は、他の金融大手（ジェーン・ストリートなど）の追随を誘発し、暗号通貨のマーケットメイキング分野での競争を激化させる可能性もある。もちろん、これにより既存の暗号通貨マーケットメーカーの市場シェアも圧迫されることになります。中小規模のマーケットメーカーは、シタデル・セキュリティーズの技術面およびコスト面での優位性に匹敵できないため、取り残される可能性があります。
しかし、個人投資家にとって、キャッスル・セキュリティーズの参入は利便性と隠れた課題の両方をもたらす。機関投資家やプロのマーケットメーカーの流入により、ビットコインや暗号通貨市場は「個人投資家のホットスポット」から機関投資家の拠点へと移行し、個人投資家の発言力は徐々に低下する可能性があります。
