著者 | コリン・ウー
最近、中国人民銀行は「中国金融安定報告書（2024年）」を発表したが、その中で香港の仮想通貨コンプライアンスの進捗状況に焦点を当て、多くの段落で世界の仮想通貨規制の動向に広範囲に言及した。
47ページ（ノンバンク機関およびその他のセクション）
各国の規制当局は暗号資産の監督を強化し続けている。暗号資産市場は 2022 年に一連のリスクイベントを経験しましたが、2023 年には価格と取引量が大幅に回復しました。年末時点で暗号資産の世界市場価値は 1 兆 5,500 億米ドルに達し、前年比で増加しました。 10.71%。暗号資産が金融システムの安定に波及するリスクを考慮し、各国の規制当局は暗号資産に対する監督を強化し続けており、現在、世界の51の国と地域が暗号資産の禁止を導入している。 -資産、および一部の経済では、元の法律または規制が調整され、規制が再制定されます。
米国は既存の規制規制に基づいて証券法に違反する暗号資産発行者を規制しているが、米国証券取引委員会（SEC）は2018年から2023年にかけて20件以上のスポットビットコインETF申請を拒否した。 2024年1月にビットコインスポットETFの上場を承認した後、SEC委員長は、これはSECがビットコイン商品を承認または承認したことを意味するものではなく、投資家はビットコインとその価値が連動している商品に関連するリスクについて依然として注意を払うべきであると述べた。暗号資産へ。
欧州連合は「暗号資産市場監督法」を承認し、世界初の完全かつ明確な仮想資産の規制枠組みを確立しました。この法律は2024年末までに正式に施行される予定です。
英国は暗号資産に関する立法のペースを加速し、金融サービス市場法を公布し、暗号資産を規制の対象に加えました。
シンガポールはステーブルコイン規制フレームワークを発表し、規制対象のステーブルコインの範囲と発行者の条件を明確にしました。
日本では資金決済法が制定されており、ステーブルコインの発行者を認可銀行、登録振込機関、信託会社などの機関に限定している。
中国の香港は、暗号資産のライセンス管理を積極的に検討しています。中国の香港は、暗号資産を証券化金融資産と非証券化金融資産の2つのカテゴリーに分けて監督し、暗号資産取引プラットフォーム「セキュリティトークン」の運営者に対して独自の「デュアルライセンス」制度を導入しています。 「証券先物取引条例」の規制およびライセンス制度、「非セキュリティトークン」は「マネーロンダリング防止条例」の規制およびライセンス制度に適用され、暗号資産ビジネスに従事する機関は関連規制当局に登録ライセンスを申請する必要があります。操作する前に当局に連絡してください。同時に、HSBCやスタンダードチャータード銀行などの大手金融機関は、日常の顧客監督に暗号資産取引所を含めることが義務付けられている。
67 ページの「マクロ健全性管理」セクション
近年、暗号資産活動はますます複雑化し、市場はより不安定になっています。全体として、暗号資産活動とシステム上重要な金融機関、中核的な金融市場、市場インフラとの相関関係は限定的ですが、決済や個人投資における暗号資産の適用シナリオが増加するにつれ、暗号資産は一部で紛争を引き起こす可能性があります。経済のリスク。
FSBと関連基準設定機関は共同で、暗号資産に関する世界的な規制枠組みを開発し、規制当局が「同一の活動、同一のリスク、同一の監督」の原則に基づいて暗号資産に関連する金融安定リスクに対応するよう指導している。
IMF と FSB は、暗号資産に対応したマクロ経済と金融の安定性リスクを特定するための規制政策ロードマップを作成しました。このロードマップは、暗号資産規制政策枠組みの実装に関連する作業を整理しており、グローバルな情報共有と協力を促進し、暗号資産エコシステムの急速な変化に必要なデータギャップを埋めることを目的としています。
列 16
金融安定理事会が暗号資産の国際規制枠組みを発表
2023年7月、FSBは暗号資産に関する国際的な規制枠組みを発表し、暗号資産業界の規制手法の世界的な一貫性を向上させ、規制の抜け穴を減らすことを目的として、暗号資産と「グローバルステーブルコイン」に関する高レベルの規制勧告を提案した。規制上の裁定取引を防止し、財務リスクを効果的に防止します。
1. 2 つの監督上の提案の一般原則
1つ目は「同一事業、同一リスク、同一監督」の原則です。暗号資産および「グローバル ステーブルコイン」ビジネスが従来の金融ビジネスと同じ経済的機能を持ち、同じ種類の金融リスクを伴う場合、同じ規制要件に準拠する必要があります。
2つ目は柔軟性の原則です。各経済の規制当局は、既存の法律や規制を暗号資産業界に適用したり、新しい法律や規制を策定して関連する規制勧告を実施したりできます。
3つ目は技術中立性の原則です。各経済の監督当局は、基盤となる技術ではなく、その経済的機能とリスク特性に基づいて暗号資産ビジネスを規制する必要があります。
2. 規制上の勧告の内容
2 つの規制提案は、規制当局、暗号資産発行者、およびサービスプロバイダーに対する特定の要件を定めています。
暗号資産ビジネスと市場の監視、監督、規制に関するハイレベル勧告（CA勧告）
CA の推奨事項には、合計 9 つの高レベルの推奨事項が含まれています。
1. 規制権限と手段。監督当局は、暗号資産を監督し、関連する法律や規制を効果的に執行するために、適切な規制権限、ツール、および十分なリソースを備えている必要があります。
2. 総合的な監督。監督当局は、「同一事業、同一リスク、同一監督」の原則に基づき、暗号資産のリスクに見合った包括的な監督を実施すべきである。リスク、規模、複雑さ、システム上の重要性に応じた規制政策を策定し、現在の規制措置が暗号資産によって引き起こされる金融安定リスクに対応できるかどうかを評価し、必要に応じて暗号資産の規制範囲を拡大または調整する。市場および伝統的な金融市場 すべての関係者の利益を完全に保護するための規制基準。
3. 国境を越えた協力、調整および情報共有。暗号資産の国境を越えた性質を考慮すると、規制当局はその波及リスクを十分に考慮し、国内外での効率的なコミュニケーション、情報共有、協議を促進し、規制の一貫性を促進する必要がある。
4. ガバナンスの枠組み。暗号資産発行者とサービスプロバイダーは、リスク、規模、複雑さ、システム上の重要性、およびそれらが引き起こす可能性のある金融安定リスクに見合った包括的なガバナンスフレームワークを開発および開示する必要があり、明確な説明責任メカニズムを整備する必要があります。利益相反を管理します。
5. リスク管理。暗号資産発行者とサービスプロバイダーは、すべての主要なリスクを特定、測定、評価、監視、報告、管理できる効果的なリスク管理フレームワークを確立し、コンプライアンス問題を効果的に監督できる信頼できる管理者を確保する必要があります。 ）、金融活動作業部会（FATF）の関連するマネーロンダリング防止要件を遵守し、顧客資産を保護し、顧客資産の損傷、悪用、または期日までの支払い不能のリスクを軽減します。
6. データ管理。暗号資産発行者とサービスプロバイダーは、包括的なデータ管理システムを確立し、データの完全性とセキュリティを確保し、データセキュリティに関する関連法規を遵守し、信頼できるデータ品質を確保して包括的に報告できるようにする必要があります。タイムリーかつ正確かつ継続的に関連するデータ情報を提供し、経済間のデータ共有をサポートし、暗号資産に対する国民の理解を向上させます。
7. 情報開示。暗号資産の発行者やサービスプロバイダーは情報を完全に開示する必要があります。開示される情報には、業務、取引、管理および製品のリスク特性、保管関係条件、顧客資産保護措置および保管機関の破産リスク、およびネットワークセキュリティリスクや環境気候リスクなどの主要な技術リスクなどの必要な情報が含まれます。
8. 暗号資産エコシステムと金融システムとのつながりから生じる金融安定リスクに対処する。監督当局は、暗号資産エコシステム内および暗号資産エコシステムと他の金融システムの間の相互接続を効果的に監視し、潜在的な金融安定リスクを特定して解決する必要があります。
9. 多機能暗号資産サービスプロバイダーの包括的な監督。監督当局は、サービスプロバイダーに対して、その全体的な戦略とリスクプロファイルと一致する組織管理システムを構築することを要求する必要があります。サービスプロバイダーが既存の規制を遵守していない場合、または重大な利益相反がある場合、法律に従って効果的な措置を講じるべきです。集中リスクと関連取引を厳重に警戒する 必要に応じて追加の健全性監視要件を策定し、リスクが海外に広がるのを防ぐために国境を越えたサービスプロバイダーに情報を共有するよう義務付けるべきである。
「『グローバル・ステーブルコイン』の規制に関するハイレベル勧告（GSC勧告）」
GSC 勧告には、規制権限、ガバナンスの枠組み、リスク管理などに関する CA 勧告と同様の 7 つの要件に加えて、合計 10 の高レベルの勧告が含まれています。
1. 回収および処分計画。 「グローバル・ステーブルコイン」は、法的枠組み内での秩序ある清算または破綻処理をサポートし、主要な機能と活動が再開または継続できることを保証するために、適切な回収および破綻処理計画を策定する必要がある。
2. 償還の権利、安定性および健全性の要件。ユーザーには、「世界的安定通貨」の発行者または基礎となる準備資産に対する強力な法的請求権または保護が提供され、タイムリーな償還を確保する必要があります。償還手順、償還手数料および請求について、圧力下も含めてユーザーに説明する必要があります。スムーズな償還を保証する方法このシナリオでは、流通しているステーブルコインの量と同量の準備資産が存在する必要があり、その準備資産は無担保で換金が容易で損失のない高品質で流動性の高い資産で構成されている必要があります。発行体が破産した場合、準備資産の所有権は保護されるべきであり、健全性要件（資本および流動性要件を含む）が遵守され、流出に対処するために十分な流動性が確保されるべきである。
3. 運用前の規制要件。 「グローバルステーブルコイン」は、運営前にホスト経済の市場アクセス要件（ライセンスや登録など）を遵守し、新しい規制要件に適応するために必要な製品とシステムを構築する必要があります。
3. 作業進捗と今後の展望
会員ポリシーの実施をフォローアップします。規制勧告の発行以降の主要な市場と規制の動向を追跡し、暗号資産と「グローバル ステーブルコイン」に対する FSB メンバーの高レベルの規制勧告が直面する導入の進捗状況、経験と実践、問題と課題を要約します。
規制上の推奨事項の実施の有効性を評価します。 2025年末までに、関連する国際機関と協力して加盟国による規制勧告の実施を評価し、規制勧告の包括的かつ一貫した実施を確保し、勧告を更新する必要があるかどうかを判断する。
規制政策の研究と改善を継続します。多機能暗号資産サービスプロバイダーの潜在的な財務リスクを調査し、潜在的な影響に基づいて追加の規制政策が必要かどうかを評価します。
実施と監視の範囲を拡大します。関連する基準設定機関やその他の国際機関と協力して、非 FSB 加盟国における規制勧告の効果的な実施を促進し、規制上の裁定取引リスクを軽減するための措置を講じる。暗号資産の国境を越えた監視の範囲を拡大するために、重要な国境を越えた暗号資産ビジネスを行っている非FSB加盟国をFSB関連の作業部会に参加するよう招待する。
