Web3 プロジェクトの開始方法について尋ねられると、マンキュー弁護士は通常、コンプライアンスへの第一歩として「基金」または「財団」の設立を検討することを勧めます。しかし、この 2 つの組織形態は、単語が 1 つ違うだけで、よく人々を混乱させます。「いつファンドを選べばよいのか?」ファンデーションを選び直す時期はいつですか?規制ルールを設定する際に、他にどのような規制ルールに対処する必要がありますか?
実際、伝統的な業界でも暗号業界でも、「ファンド」と「財団」は名前は似ていますが、実際には大きく異なります。同時に、Web3 プロジェクトの場合、ファンドや財団の選択は日々の運営モデルに影響を与えるだけでなく、香港などの場所でのコンプライアンスにも関係します。したがって、マンキュー弁護士は、機能、アプリケーション シナリオ、規制要件の 3 つの側面から 2 つの組織の違いを理解し、組織の長期的な発展をサポートしながらコンプライアンスを達成するための最適な道を見つけるのに役立つこの記事を特別に編集しました。プロジェクト。 。
クリプトファンドとは何ですか?
簡単に言うと、暗号ファンドは利益を追求し、暗号資産への投資に焦点を当てた集団投資の一形態です。その核心は、資本を調達し、デジタル資産やブロックチェーンプロジェクトなどの成長の可能性が高い分野に投資することで価値の向上を達成することです。これは、暗号化市場を通じて高い利益を得ることを望む投資家のニーズにも応えます。従来のファンドと比較して、暗号ファンドは管理戦略の柔軟性が高く、暗号資産の高いボラティリティとグローバルな性質に迅速に適応することができ、また、コンプライアンスとリスク管理の新たな課題ももたらします。
通常、暗号財団は投資家の資本を、人気のある分野のブロックチェーンスタートアップへの投資、多様化した暗号通貨取引戦略への参加、または担保や融資または流動性マイニングのためのDeFiプロジェクトへの参加など、大きな可能性を秘めた暗号資産やプロジェクトに割り当てます。これらの非常に柔軟な運用は、仮想通貨市場のボラティリティから利益を得ると同時に、迅速な資金回転を必要とする投資家にとって理想的です。
しかし、仮想通貨市場のボラティリティの高さと国境を越えた性質により、投資家は高いリターンを追求しながらも、より大きな不確実性に直面することになります。市場リスクを完全に回避することはできませんが、コンプライアンス業務を効果的に管理することは可能です。多くの中国のファンドにとって、香港の政策環境は仮想通貨ファンドにとって比較的安定したコンプライアンスの道を提供している。では具体的に、香港では仮想通貨ファンドに対してどのような規制要件があるのでしょうか?
ライセンス番号9を取得
香港で暗号通貨ファンドを設立するには、通常、特に投資ポートフォリオに有価証券、先物契約、または仮想資産（ビットコイン、イーサリアムなど）が含まれる場合、タイプ 9（資産管理）ライセンスの申請が必要です。このタイプのライセンスは、法的業務の基礎であるだけでなく、投資戦略、コンプライアンス、リスク管理におけるファンド管理チームの専門的資格を示し、香港証券先物委員会（SFC）の規制に準拠しています。
SFCはまた、ファンドが情報技術とセキュリティ管理の観点からコンプライアンス基準を満たしていることを確認するため、投資ポートフォリオ管理、資産保管、評価手続きなどの観点から同社の業務プロセスにも注意を払う。資産管理のプロセスと透明性も、投資家の権利と利益を確保するための SFC 審査の重要な分野です。
ファンドの構造とコンプライアンス
香港で仮想通貨ファンドを設立する場合、適切なファンド構造の選択は運営モデルに影響を与えるだけでなく、コンプライアンスや規制要件にも直接関係します。通常、香港では、ファンドの組織構造は次のように分かれています。
ユニットトラスト
ファンドの資産は信託会社によって管理され、投資家は単元株を購入することで間接的にファンド資産の所有権を得ることができるため、資本集約型のファンド運営に特に適しています。ユニットトラストを設定したい場合は、香港証券の要件を満たす適格な投資家 (富裕層の個人や機関など) が利用できる独立した信託会社によってファンド資産が管理されていることを確認する必要があります。透明性要件を遵守し、ファンドのパフォーマンスとリスク管理戦略を投資家に定期的に開示します。
オープンエンドファンド会社 (OFC)
OFC は、株式の発行と償還を柔軟に行うことができる企業組織であり、それ自体が独立した法人であり、その取締役会がファンドの日常的な管理とコンプライアンスの監督に責任を負います。香港の OFC に対する規制要件には次のものが含まれます。取締役会を設立する必要があり、取締役会のメンバーは資金管理の経験があり、SFC の資格要件を満たしている必要があります。OFC はオープンまたはクローズドの運営モデルを選択でき、オープンな OFC は設定する必要があります。 OFC の財務諸表は専門の監査人によって毎年監査され、最低資本要件を満たし、自己資本比率証明書が SFC に提出されなければなりません。
有限責任組合
リミテッド・パートナーシップ構造は通常、ジェネラル・パートナー (GP) と複数のリミテッド・パートナー (LP) で構成されます。 GP はファンドの日常業務と意思決定に責任を負いますが、LP はパッシブ投資家として限定的な法的責任を負います。リミテッド・パートナーシップ構造は、プライベート・エクイティや非流動性資産への投資に広く使用されています。リミテッド・パートナーシップを設立するには、GP と LP の権利と義務、収益分配および撤退メカニズムを明確にするための詳細なパートナーシップ契約が必要です。財務報告書、投資実績およびリスク評価情報を四半期または年次ベースで LP に提供し、策定する必要があります。特に国境を越えた投資や暗号資産運用においては、契約書に明確に記載されています。
ファンド管理チームとサービスプロバイダー
香港証券先物委員会は、暗号資産管理チーム、特に部門長、チームリーダー、主要な投資担当者など、管理者がコンプライアンスとリスク管理能力を確実に備えていることを保証する重要な役職において、暗号資産管理の専門的な経験を有することを要求しています。審査は、これらのメンバーが 3 年以上の暗号資産管理経験 (特に過去 6 年以内の経験) を持っているかどうかに焦点を当てます。さらに、暗号通貨ファンドは、ファンド運営の合法性とコンプライアンスを確保するために、カストディアン、ファンド管理者、監査人を含む複数のサービスプロバイダーを雇用する必要があります。
資金調達とプロモーションのコンプライアンス
暗号ファンドは、公の宣伝による違法な資金調達の規制リスクを回避するために、非公開の方法で資金を調達する必要があります。これには、プライベートなコミュニケーションや業界カンファレンス、その他のチャネルを通じて資金を調達する必要があります。さらに、ファンドへの投資家は香港の適格投資家基準を満たす必要があり、これにより公的預金を違法に吸収する法的リスクが回避されるだけでなく、投資家のプロフェッショナリズムがさらに確保される。透明性を高めるために、暗号通貨ファンドマネージャーは、投資家の知る権利と意思決定情報を保護するために、財務諸表、リスク警告、投資戦略の調整などの重要な情報を投資家に定期的に開示する必要もあります。
その他の規制要件
マネーロンダリング対策 (AML) および顧客デューデリジェンス( KYC ) : 暗号通貨市場への違法資金の参入を防ぐために、暗号通貨ファンドは香港の AML および KYC 規制に従う必要があります。運用会社は資金源の正当性を確保するため、投資家の本人確認やリスク評価を厳格に行う必要がある。これらのコンプライアンス対策には通常、専任のコンプライアンス担当者の雇用、内部レビュー手順の確立、SFC コンプライアンス要件に準拠するための資金の流れを監視するテクノロジーの使用などが含まれます。
税務コンプライアンス: 香港は仮想通貨ファンドに対して比較的優しい税制を採用しています。オフショアファンドは税金の免除を受けることができますが、具体的な適用はファンドの投資タイプと運営場所に基づいて決定する必要があります。
暗号通貨財団とは何ですか?
Crypto Foundation はまったく異なる方法で運営されています。 Web3 プロジェクトのサポートの中核である Crypto Foundation は非営利指向の組織で、通常はブロックチェーン プロジェクトによって開始され、環境への資金提供、コミュニティ構築、教育とプロモーション、ブロックチェーン プロジェクトとその業界標準の設定を通じて地域を支援することを目的としています。エコロジーは長期的かつ健全な成長を実現します。
たとえば、最近リリースされたイーサリアム財団の 2024 年の年次報告書には、その組織構造と運営モデルが詳しく記載されています。興味があれば、「 Web3 弁護士:」を参照してください。 イーサリアムを理解する「財団 2024 年レポート、トランプ時代のコンプライアンス課題への対応」。この非営利の性質は、財団が資金をどのように使用するかを決定するだけでなく、コンプライアンスと監督の点でも暗号ファンドとは大きく異なります。
では、香港で暗号通貨財団を設立したい場合は、どのような規制要件に注意する必要があるのでしょうか?
財団登録
香港では、非営利の性質を明確にするために、暗号通貨財団は通常、保証付き有限会社の形式で登録されます。したがって、財団は登録する際、非営利目的を満たし、規制要件を満たしていることを確認するために、資金源、目的、管理を詳細に記載した非営利証明書を提出する必要があります。
取締役会とガバナンス体制
香港の会社条例では、財団は独立した透明な理事会を設立し、資格のある理事が財団の日常的な管理とコンプライアンスの監督に責任を負う必要があると定めています。理事会のメンバーは、関連する法律、財務、または管理の経験と誠実さを持ち、職務を厳格に遂行し、財団の運営を効果的に管理し、基金の透明性を確保できる必要があります。同時に、理事は基金が規制に従って使用され、財団の運営上の決定に責任を負うことを保証する受託者責任も負う必要があります。
資金管理とマネーロンダリング対策 (AML) の要件
この財団は非営利を目的としていますが、香港のマネーロンダリング防止 (AML) および顧客デューデリジェンス (KYC) の要件に準拠する必要があります。例えば、財団は違法資金の流入を防ぐために、多額の寄付や国境を越えた資金を厳しく審査する必要がある。同時に、財団の資金は、エコロジー構築、コミュニティへの資金提供、産業促進などの非営利活動のみに使用されなければなりません。収入または剰余金を株主または会員への個人的利益の分配に使用することはできません。この目的を達成するために、財団は専用のコンプライアンス部門を設立し、資金源と用途をレビューする専門家を雇用する必要があります。
情報開示と透明性
非営利機関に対する社会の信頼を維持するために、暗号通貨財団は会社規則の規定に従って、資金源を含む年次報告書などの財務情報を公衆または規制当局に定期的に開示することが義務付けられています。使用状況、プロジェクトの進捗状況、年間活動の概要など、組織の透明性を向上させます。公的監督を受けるためには、財務報告書は専門的な監査を受け、香港の会計基準に準拠する必要があることに注意してください。
税務コンプライアンス
非営利団体として、暗号財団は香港で利益税の免除を申請できるが、その収入が財団プロジェクトにのみ使用され、個人に分配できない場合に限られる。財団は、免税要件を遵守し、プロジェクトのコストを節約するために、非営利規制を厳格に遵守し、募金活動などの営利活動への参加を避ける必要があります。
ファンドまたは財団を選択しますか?
さまざまなプロジェクトの段階や開発ニーズの下で、暗号ファンドまたは暗号財団を設立することを選択すると、さまざまな効果が生まれます。どちらも香港のコンプライアンスへの取り組み、組織形態、資本活用において独自の利点があるため、プロジェクトの実際の目標に基づいて選択することが非常に重要です。マンキュー弁護士ができる予備的なアドバイスは次のとおりです。
暗号通貨ファンドのシナリオ
投資収益を重視し、短期的に急速な成長を目指す Web3 プロジェクトにとって、仮想通貨ファンドは間違いなくより適切な選択肢です。通常、このタイプのプロジェクトにはいくつかの特徴があります。第一に、明確な収益志向があること、第二に、高い流動性が必要であること、第三に、分散投資戦略の使用に適していることです。このようなプロジェクトは、市場変動の中で収益機会を掴むことや、資本促進によるプロジェクト規模の急速な拡大に重点を置く傾向があります。
たとえば、多くの DeFi プラットフォーム、暗号資産管理プロジェクト、高頻度取引プラットフォームでは、市場競争力を維持するために効率的な資金管理が必要です。特に、流動性マイニングと分散型融資に焦点を当てたDeFiプロジェクトは、市場状況が変化したときに戦略を迅速に調整するために、柔軟な資本配分に依存しています。暗号ファンドの形態を通じて、これらのプロジェクトはプロの投資家を惹きつけ、より高い資本投資を達成し、ダイナミックな市場で優位に立つことができます。
さらに、革新的な Web3 プロジェクト (レイヤー 2 ソリューションなど) に注目し、楽観視している人は、通常、暗号ファンドを通じて投資することを選択します。このようなプロジェクトはハイリスクで革新的な性質を持っているため、暗号ファンドは高いリターンを追求する投資家を惹きつけ、プロジェクトに柔軟な財政支援を提供し、事業拡大や技術研究開発に対するより大きな財政保証を得ることができると同時に、投資 投資家に多様な投資機会を提供し、資金とプロジェクトの双方にとって有利な状況を実現します。
暗号化基盤が適用されるシナリオ
環境開発、長期的なコミュニティサポート、業界標準の確立を主な目標とする Web3 プロジェクトにとっては、明らかに Crypto Foundation がより適切な選択です。このようなプロジェクトは通常、オープンで透明性があり、継続的に発展するエコシステムの構築を目指して、コミュニティのガバナンス、知識の共有、業界の発展に焦点を当てています。財団は非営利の性質を持っているため、過度の利益志向の干渉を避け、社会的および業界的価値を高めるというこれらの目標に集中することができます。
たとえば、多くのレイヤー 1 パブリック チェーン プロジェクトは、エコシステムの繁栄を促進するために、イーサリアム財団、ポルカドット財団などの財団を設立することを選択します。このタイプのプロジェクトの目標は、短期的な利益を得ることではなく、開発者に資金を提供し、研究プロジェクトをサポートし、教育活動を促進することによって技術的基盤と応用シナリオを強固にすることです。暗号通貨財団の構造は、コミュニティのガバナンスと業界の見通しを重視する長期的な投資家を惹きつけることができ、プロジェクトがエコシステムを構築する際に幅広いリソースのサポートを得ることができます。
さらに、分散型ガバナンスを指向した DAO プロジェクトは、財団の形での運営にも非常に適しています。ここの財団はファンドマネージャーであるだけでなく、コミュニティ開発の重要な推進者でもあります。彼らは、報奨プログラム、技術資金提供、業界活動を通じて DAO メンバーにサポートを提供し、集中管理のない環境でコミュニティが着実に発展するのを支援できます。
世界的な金融センターとしての香港の暗号化業界に対するオープンな政策は、Web3 プロジェクトに前例のない機会をもたらします。香港でコンプライアンスを遵守して運営したい Web3 プロジェクトにとって、暗号ファンドと暗号財団は間違いなくコンプライアンスの理想的な出発点です。この記事に基づいて、マンキュー弁護士は、香港でコンプライアンスに準拠して開発を計画しているすべての Web3 プロジェクトにいくつかのヒントと支援を提供し、同時に業界全体のコンプライアンスのために自分自身の小さな役割を果たしたいと考えています。
