本周五（6.30）Deribit上有价值 45.7 亿美元的比特币期权合约和23亿美元的以太坊合约到期，到期结算的比特币合约占未平仓合约总额的 43% 。比特币最大痛点在2.6万美元左右，以太坊最大痛点在1700美元左右。本周五比较特殊，因为月度合约、季度合约同时到期。

StarEx先给大家聊一下什么是期权？什么是“最大痛点”？

期权是一种由期货衍生而来的选择权，即能够在未来的特定时间，以特定价格买入或卖出一定数量的特定商品的权利。期权持有者可以在支付保证金后，选择在规定的时间内行使他买或不买，卖或不卖的权利，而持有者也可以放弃该权利。

根据期权的权利，通常分为看涨和看跌两种类型的期权，在两种期权中，买方都有权利选择不买入或不卖出，但他们事先付给卖方的保证金就会全部被卖方作为盈利收归所有。

期权有点像保险合同，比如花费1000块买了一个保额10万的一年期意外险，如果到期啥事没有，那么保险公司就赚了你1000块，如果期间发生了意外，保险公司赔付10万元，相当于它亏了10万。

期权的卖方（类似于保险公司）一般是交易所或者大型机构，它们属于强庄，它们可以根据售出的期权数量和价格计算出对它们最有利的价格，这个价格就称为“最大痛点价格”。

在一个流动性充裕的市场中，机构们一般也很难操纵市场，但是现在的加密货币市场受持续熊市、美联储加息、美国监管打压等因素影响，流动性紧缩，这就给了机构通过控制期权市场控盘二级市场的机会。

本周期权市场，BTC的交割最大痛点有可能会上升到26,000美金，ETH现在最大痛点在1,700美金左右。所以加密市场之前呈现阴跌的走势，总体价格被“最大痛点”绑架。没想到华尔街的机构们密集申请比特币现货ETF导致比特币强力拉升

StarEx分析师认为如果价格维持现状，空头和期权卖方可能会有较大损失，它们有动力将价格打下来回到“最大痛点价格”附近，所以接下来的几天市场博弈大概率会加剧，偏空的概率更大些，不宜追高。

当前BTC的价格有下降的趋势，但仍然在30,000美金的上方，下降到最大痛点附近最少要跌10%，以太坊同样也是和现货有10%的差距。加密市场几天跌10%并不算夸张。

目前宏观环境是美联储的加息还在持续，7、9月可能有1-2次，美股经过一段时间的炒作后，包括Ai在内的科技股引发了标普500和纳指的下跌，风险市场对于Ai高估值的预期大概率已经到头了。空头和期权卖方机构趁势把价格打下来也是可能的。

这次布局从四月底就开始了，名义资金近70亿美金，如果不能达到最大痛点，这次空头和卖方的损失可能不会小，压低当前的价格是卖方和空头需要一致去用力的方向，按照历史数据来看，本周是博弈最凶狠的时候。

StarEx认为加密市场近几个月被最大痛点价格绑架的原因是流动性的不足，虽然机构们申请现货ETF在短期确实刺激了用户的情绪，但并没有带来流动性的改变，市场继续下跌的概率更大。