原文| Odaily星球日報（@OdailyChina）
作者| 夫如何（@vincent 31515173 ）
比特幣似乎不是一枝獨秀，資金開始湧向主流山寨幣。
根據Quantify Crypto數據，過去24 小時加密市值前200的幣種中，有185 個代幣上漲， 僅有15 個代幣處於下跌狀態。其中市值前一百的幣種漲幅超8%，其中ETH突破3400 USDT，24H漲幅9.7%；SOL突破260 USDT，創歷史新高；以太坊二層OP、ARB漲幅均超15%。社媒上，不少投資人直呼「山寨季」終於來了。
山寨季是否已經來臨？ Odaily星球日報將闡述山寨幣價格回升的原因，並分析能否持續。 （註：筆者將鏈上的meme分離出山寨幣的隊伍，上線頭交易所的meme歸於山寨幣。）
山寨幣為何上漲？
鏈上知名meme的交易量下降、社群討論度降低
先前，比特幣價格不斷突破新高，山寨幣不升反降，也導致市場普遍不看好這輪牛市的山寨幣，尤其是一些面臨大規模解鎖的VC幣。
因此，市場目光投向了發射更公平的meme板塊，大部分資金去往鏈上進行PVP，昔日主流山寨幣們空有一身市值，但流動性還不如剛爆發的某一個meme 項目。例如目前市值前100的代幣，日交易量甚至不如剛爆紅的CHILL GUY。
但meme的高強度PVP也讓人卻步，資金回到山寨幣成為必然，meme和山寨幣開始進行資金輪替。本次山寨幣的上漲，其中一部分原因是鏈上meme的熱度下降，其中：
- 知名meme幣的交易量開始下降，例如ai16z、RIF、大小寫ELIZA等，這些都是先前熱度較高的meme幣代表，根據GMGN數據，目前大部分交易量已經腰斬。
- meme 社群討論度以及情緒下降。筆者所在的部分meme群從先前討論衝什麼項目，到如今討論如何堅持等待下一波meme 行情。
SEC主席Gary Gensler 即將離職，山寨幣迎來狂歡
自從比特幣和以太幣現貨ETF批准後，加密市場行情開始不斷走高，市場也期待下一個走向主流的加密貨幣。
今天，彭博高級ETF 分析師James Seyffart 發文表示：「Cboe 為4 支Solana 現貨ETF 向美SEC 提交了申請，發行商分別是VanEck、21Shares、Canary Capital 和Bitwise。如果SEC 未拒絕上述文件申請，最終截止日期大約在明年8 月初。
加密貨幣現貨ETF的申請需要發行商準備兩份文件，分別是S-1和19b-4，這次是S-1的文件，代表SOL現貨ETF需求上市的文件，真正面臨審核難度的文件大都集中在19b-4，因此目前SOL現貨ETF只是剛起步。
不過SEC主席Gary在X平台宣佈在1月20日正式離職，新上任的SEC主席或許會加快SOL 現貨ETF的審核進度，或許也不用像此前比特幣和以太坊ETF一樣，延續到最終截止日期。
此外，Gary的即將離職也讓飽受監管的山寨幣計畫迎來喘息。一向與美SEC有恩怨的Ripple，其代幣XRP單日漲幅近30%。
在監管層面和SOL現貨ETF的推動下，山寨幣迎來上漲也是情理之中。
山寨幣能否持續上漲？
山寨幣上漲能否持續，仍需要更多維度的觀察與驗證。
此外，從歷史經驗來看，山寨幣的行情往往伴隨著短期的熱度驅動，但能否真正維持價格上漲，關鍵在於專案的長期發展能力和市場整體環境的配合。當前市場中雖然出現了「山寨季」的呼聲，但如果缺乏新的技術突破、應用落地或生態發展支持，這波行情可能更多是資金短暫輪動下的博弈，而非趨勢性的上漲。
因此，無論對於機構或個人投資者，面對這輪山寨幣行情都需要保持警惕。一方面要關注市場中資金流向的變化，例如鏈上代幣轉移資料等關鍵指標；另一方面，也需要防範短期漲幅後的回檔風險，特別是頭部專案方的資金動向可能成為後續行情的重要風向標。
眼下，「山寨季」仍是機會與風險並存的博弈場，投資人應保持冷靜。
