撰文：Frax Finance 創辦人Sam Kazemian 和多位貢獻者和社群成員
編譯：Peng SUN，Foresight News
Frax 後奇點時代
推出模組化L2 區塊鏈Fraxtal 並有效實現完全抵押意味著Frax 新紀元的開啟。 Fraxtal 是Frax 生態系統的基礎，是Frax 的作業系統。 Fraxtal 完善了Frax 的核心產品，並且正在增加新的子協議和Frax 資產，但所有必要的建置模組已準備就緒。社區現在可以探索更多的機會以及其他能夠改變範式的產品，並在各個賽道發行原生Frax 資產。
為了達到這一目標，Frax 已經籌集了4,500 多萬美元，實現了100% 的實際抵押率。很多用戶都為改善Frax 整體健康狀況做出了犧牲。在這過程中，FRAX 穩定幣被市場忽略了，FXS 收入分成被削減了90%，以保護資產。是時候徹底改變這個局面了！
Frax：唯一的全端協定
Fraxtal 是Frax 國度和Fraxtal 網絡國家所在地。有了Fraxtal，Frax 社區就有了自己的主權國家、文化和數位空間。 Frax 已經發行原生代幣，並且完全由FXS 質押者在鏈上管理和擁有。現在，Frax 擁有了像Fraxtal 這樣屬於自己的成熟網絡。
Fraxtal 的L3 很快就會上線。 L3 就像分形（fractal），類似於擁有獨特身分和文化的子社區，但又是整個Frax 網路國家的一部分。它們可以從Frax 資產收益率、RWA 收益率、Fraxtal 結算和安全保證中獲益，並根據Fraxtal L3 合約的使用率和TVL 持續獲得FXTL 積分。這些都由FXS 管理，FXS 代表Frax 數位國家的利益。
Fraxtal 基於Optimism 建構了以太坊上對開發者最友善的L2。雖然大多數L2 只是簡單地複製了以太坊的激勵機制，但Fraxtal 表示，其在基礎激勵機制上做了進一步創新，更好地吸引開發者和用戶，也將繼續創新。透過整個堆疊，Frax 可以引入帳戶抽象、新的預編譯、隱私功能、聚合DA 和超級鏈互通等功能。這些功能將大大改善鏈上體驗，使Fraxtal 在未來成為加密用戶的首選之地。
* 有鑑於此，CEX 和支付服務供應商若能儘早整合Fraxtal 存取款服務，則可獲得FXTL 積分分配，直至計畫結束。
啟動Fraxtal
Fraxtal 的Flox 區塊空間激勵機制剛剛完成了向用戶和智慧合約分配FXTL 積分的第一個epoch，現已成為唯一一個向用戶和開發者逐塊自動分配獎勵的網路。這些獎勵措施將持續多年，並將成為Fraxtal 的核心創新，因為用戶和開發者將習慣於透過使用區塊空間獲得獎勵，這與其他任何網路都不同。
Fraxtal TVL 千億美元之路現已開啟，目標在2026 年底實現。包括FRAX、sFRAX、frxETH（以及新的Frax 資產）在內的所有Frax 資產都將首先在Fraxtal 上發行。 Frax 核心開發者正在Fraxtal 上發行Frax 資產，包括原生4626 收益金庫、鑄幣和贖回。當Frax 資產達到歷史最高供應量時，Fraxtal TVL 也會創下新高。這是Frax 全端系統獨一無二的協同效應。
Frax 資產將與不同的網路互通，但基礎合約和資產將發行在Fraxtal 主網上。
Fraxtal 的分形擴容路線圖
Fraxtal 計劃在未來一年內推出23 個L3，以啟動Fraxtal Nation 社區。 Frax 一直採取正和方式，直接支援社區以及與我們整合的開發商。我們相信，23 個L3 這個數字非常適合，我們可以透過直接的開發者存取/ 激勵/ 投資等方式積極支持這些網路。前2 個L3 正在開發，剩餘21 個L3 預計在未來幾個月內推出。 L3 不僅可以透過Flox 獲得FXTL 積分，而且這23 個L3 插槽是為官方合作夥伴準備的，他們將獲得Fraxtal 核心開發者的額外支援和大量FXTL 積分分配。
如果你正在部署任何形式的L3 或應用鏈，並希望儘早加入Fraxtal 網路國家，請聯絡Frax 核心開發者和我們的策略Rollup 即服務供應商合作夥伴：Conduit.xyz、Gelato.network 和Caldera.xyz。
Frax 資產概覽
Frax 是唯一在市值前200 名的專案中擁有4 個獨立代幣/ 資產的協議。這些協議的數量會隨著Frax 資產的排名提高而增加。因此，了解所有Frax 資產及其效用、掛鉤和設計規格的最新情況非常重要。
隨著Fraxtal 鏈的成熟，所有Frax 資產都可以作為Fraxtal 上的Gas 代幣。
今年可能推出的新Frax 資產包括：frxNEAR、frxTIA、frxMetis 等等。
FRAX 是Frax Finance 推出的美元穩定幣，現已實現完全抵押，使我們能夠進入下文所述的新FXS 代幣經濟時代。
FXS Singularity 代幣經濟學
條條大路通羅馬，FXS 是Frax 生態系統的最終受益者。完全抵押現在已經實現，FXS 可以獲得整個Frax 堆疊的所有效用和收益。我們建議重新收取協議費用，50% 的收益流向veFXS，另外50% 用於購買FXS 和其他Frax 資產，以在FXS 流動性引擎（FLE）中進行配對。 FLE 將允許Frax 繼續建立資產負債表，同時大幅增加FXS 和Frax 匹配資產的流動性。據DefiLlama 稱，即使不計算Fraxtal 手續費和Fraxlend AMO 等多種收入來源，截至本文撰寫之時，Frax 的年收入也已超過了4000 萬美元。
veFXS 收入分成+ 手續費
該提案通過後，veFXS 質押者將獲得協議總費用，該費用將轉入以太坊主網上的veFXS 收益分配器以及不久之後Fraxtal 上的veFXS 收益分配器合約中。
FXS 流動性引擎將針對第一批Frax 資產創建越來越多的FXS POL（協議擁有流動性），但也可以擴展至社區投票決定的其他交易對。
FXS 流動性引擎（FLE）
FXS Liquidity Engine（FXS 流動性引擎）是每個Frax 資產對FXS 的協議擁有流動性謝林點。分配給FLE 的收入用於回購一半FXS 和一半Frax 資產，以增加交易對的流動性深度。分配給FLE 的收入是基於FXS 的追蹤價格。如果FXS 30 天追蹤價格低於上個月，則25% 的協議收入將分配給FXS 行動引擎，而不是veFXS。如果FXS 30 天追蹤價格高於上月，則多25% 的協議收入將分配給veFXS。
FLE 的長期目標是隨著收入逐塊增加，將FXS 的效用、流動性和貸款信用提高到前所未有的水平。
由Fraxswap+BAMM 支持，這些將是最初的FLE POL 對：
- FXS-frxBTC
- FXS-sfrxETH
- FXS-sFRAX
- FXS-FPI
FLE 儀表板將很快發布，以支援不同的FLE 交易對（包括客製化的FLE 交易對）。與本次投票一起上線的FLE 交易對為FXS-frxETH、FXS-FRAX。
Frax 流動性引擎完全在Fraxtal 主網上運行，因此Frax 的利潤可直接增加Fraxtal 的TVL、流動性和借貸能力。
Frax Finance 為FXS 和FXS 流動性引擎帶來的收入沒有週期性，在所有市場週期中都能產生穩定的收入，從而在所有宏觀條件下不斷增加POL。當波動性資產價值下降時，來自FXB 和（s）FRAX 的收入應該會增加。因此，FLE 可以為FXS 持有者和質押者帶來長期、直接的增值。
注意：某些策略資產將保留在資產負債表/ 財庫中，包括CVX（質押後為vlCVX ）、cvxCRV、cvxPRISMA 和cvxFXN，以及其他將在未來治理投票中加入為「策略性資產」的資產。這些策略資產不會出售或分配給veFXS 持有者，也不會出售給FLE。
FPIS 解決方案
擁有一個獨立的代幣和替代治理流程會讓人心理負擔很大。在2022 年FPIS 發布之前，Frax 一直使用FXS 作為代幣。為了釋放FPI 的成長潛力，簡化Frax 的結構，減少開發者和社區的開銷，Frax 建議將FPIS 併入Frax。此外，這將為Frax 資產負債表帶來450 萬美元的額外收入，以加強財務狀況。重要的是，整個Frax 社區都支持FXS 和Fraxtal。因此，簡單起見，Frax 建議將FPIS 與veFXS 的兌換率降低67%，即1 FPIS 可兌換1.33 veFXS，鎖定期為4 年。這大大降低了FPIS 的治理與效用能力，同時仍將其合併為單一的FXS 代幣分配。 veFPIS 也符合4 月3 日FXTL 積分快照資格，匯率為1.33。
sFRAX 和sfrxETH 更新收益率和sfrxETH LRT 功能
同時，sFRAX 將設定為50% 的上限利率和5.4% 的IORB 下限利率。這意味著，與目前將IORB 利率作為最高上限利率的模式相比，sFRAX APR 在該提案通過時的最高利率將為50%，最低利率為IORB 利率。這項新機制將使sFRAX 成為所有sFRAX 整合商的基準DeFi 利率。目前持有sFRAX 或鑄幣/ 交換sFRAX 的用戶將在提案通過後立即更新新的上限利率。為了使sFRAX 保持50% 的上限率，Frax 將透過Curve AMO 增加sUSDeFRAX POL。因此，本提案也為sUSDeFRAX Curve AMO 設定了2.5 億的上限。
隨著Frax Ether v2 的推出，sfrxETH 年利率將會更高。在v2 中，sfrxETH 的年利率可以與任何人希望藉用驗證器支付的利率一樣高，這意味著sfrxETH 的年利率很可能接近、甚至超過LRT 代幣。此外，Frax Ether v2 將支援直接再質押，正式將sfrxETH 變為LRT。本治理提案為EigenLayer 再質押pod 和EigenLayer 直接存入sfrxETH 提供便利。這樣，sfrxETH 質押者就可以享受高於平均的LSD 收益率、FXTL 積分（如果在Fraxtal 上持有/ 使用）以及EigenLayer 積分。 Frax 也與EigenLayer 合作設計了Fraxtal AVS，可同時使用FXS 和sfrxETH 再質押，使Frax 成為EigenLayer 各環節中唯一的全端整合之一，並提供FXS 區塊鏈等級的再質押功能。在Singularity 時代，sfrxETH 將成為DeFi 的主要LRT。
厚積薄發：全棧
推出Fraxtal 並實現FRAX 完全抵押過程曲折，但總算成功了。 Frax 的策略是在內部建立核心基礎設施，這在短期內需要投入大量的時間和精力。如果社區過度關切，就會感覺毫無進展，各個部分也會脫節。的確，有人說Frax 做了太多事情，但實際上，如果社區現在就把目光放遠，他們就會開始看到剛完成的巨大飛輪。我們剛推出了極具創新性的L2，並填補了4,500 萬美元的資產缺口，為FRAX 的資產負債表提供了保障。 Frax Ether v2 即將發布，屆時LSD+LRT、FRAX 收益率也將極具競爭力與吸引力。協議費用可以再次流向veFXS，防止自己鏈上出現FXS 流動性黑洞。 Frax 資產也將與每個頭部協議集成，贏得用戶心智，促使代幣升值。
現在，Frax 和其他公司可以在此基礎上快速發展。 Fraxtal 將處於這成長的中心，而FXS 將成為最終受益者。
此外，本路線圖的第二部分將在社區治理投票通過後擇日發布。
