作者：CM
關於@HyperliquidX 為什麼比其他Perps 成功，是今天討論最多的話題，從親身體驗來說說$HYPE，一鏡到底🧵
1. 技術機制角度
這裡的法門其實就是Vault，這套機制在GMX、Jupiter 上都有，但Hyperliquid 的Vault 是進化版，有Protocol Vaults(HLP)，也有User Vaults，打開多元化大門。
同時因為多元化的Vault 出現，也解決了長尾資產流動性的問題，而長尾資產的交易是Perps dex 對cex 的核心競爭力，也是許多競爭對手一直在探索解決的問題。
然後是作為一條鏈的可組合性，直接跳過了從Protocol 過渡到Chain 的過程，直達決賽圈，在估值和想像力上都打開了空間。
2. 市場角度
這裡就說幾個加分項吧，其實值得很多專案學習
(1) 不去融資，不追求上大所，也不刻意花錢買廣告，走自下而上的路線在本輪市場中更容易獲得好感。
(2) 空投很捨得。
(3) 不PUA，雖然早期有幾個階段發生過分數被稀釋的爭議，但總體來說乾淨俐落，也不翻來覆去搞任務，搞完任務搞NFT 這種無限循環。
(4) 定位以「鏈」為基礎，提供想像空間和估值空間，Hyperliquid 實際上是一條鏈，所以在這上面可以構建各種defi 與Perps 組合，比如穩定幣、借貸等等，所以出現一種現象，最開始大家是拿一些Perps dex 的估值與$HYPE 做比較，慢慢的感覺不對，開始拿公鏈做比較，這種向上突破的另類落差感再次帶動了市場情緒。
(5) 定位「鏈上Binance」，話題性很足，因為dex、lending、穩定幣等DeFi 協議在市場中基本都獲得了一席之地，只有Perps 賽道還在苦苦掙扎，這也滿足了DeFi 最後一塊拼圖的預期。
總結
市場是不可控的，天時地利人和這些很難複製，技術機制則是確定的，從目前來說，未來沒有重大的技術革新，Vault 之於Perps，相當於AMM 之於Dex，dYdX 也在最近引入了Vault，未來更多的微創新可能會卷Vault 的各種形式，而這種機制的成功奠定了Perps 的身位，可能不再是以前那個看起來很有前景但就是發展不起來的花瓶了。
