作者：Frank，PANews
4月17日，Merlin Chain 宣布已開放Merlin's Seal 積分對應的空投查詢頁。據悉MERL 的20%將分發給質押Merlin's Seal 的用戶，以MERL總量為21億的數量來看，本次空投代幣數量約為4.2億枚。雖然MERL代幣仍未正式發行，但已有多個場外的MERL平台推出了交易對，4月18日MERL的價格約為1.74，以此價格計算。本輪空投的規模約為7.3億美元。
綜合來看，在Merlin上透過質押擼空投的收益結果並不樂觀，PANews統計了主要的幾種質押資產結果來看，假如都是在最初質押了價值1個BTC的資產。到最後只有BTC、ETH、USDT、ORDI這幾種資產的綜合收益率為正，其他的幾種資產質押結果都為負值。其中，除了BTC綜合下來的殖利率達到82.25%，跑贏在此期間的最高現貨收益。其他的資產均不及持有現貨在高點賣出。
單押比特幣收益或跑贏大盤
根據目前用戶回饋的積分與代幣兌換比例約為68:1，而本次空投的總量為4.2枚代幣，PANews換算得出積分總量約285億積分。
以此積分量計算，如果根據場外1.74美元的代幣價格計算，每個積分的價格約為0.025美元。
那麼在Merlin Chain進行質押所獲得的利益有多少呢？
依照上述的計算方法，1個比特幣每日可兌換的MERL的代幣數量約為146個，收益金額約255美元每天。如果用戶從2月8日開始質押，直到4月14日。 66天質押收益約16876美元。
如果你沒有參與Merlin 的質押活動，會賺的更多嗎？
2月8日，比特幣的收盤價為45,288美元，到4月14日期間最高上漲至7,3777美元。如果用戶A是交易高手，在這段期間選擇只是持有比特幣，在最高點出售，那麼用戶A的現貨的最高收益為28488美元，收益率最大為62.9%。
用戶B假設是在Merlin鏈上的忠實用戶，從質押的第一天就質押了1個比特幣，直到4月14日才選擇撤出（理論計算，實際上要等比特幣減半後才能撤出）。那麼該用戶的收益為比特幣持有的收益+ Merlin空投收益，這兩者的收益相加約為37,249美元，收益率最大為82.25%。
相較來看，如果MERL代幣的價格在上線後還能維持目前的交易價格，那麼用戶質押在MERL上或許可以避開牛市回檔的一定風險，但總體的差異不大。如果MERL的正式開盤價下跌至0.83美元以下，則結合MERL的空投收益和持幣收益則不如在高點賣出BTC。
質押擼毛被大盤反割？
由於Merlin的積分計算以BTC計價的等值資產計算（每BTC為10000積分每天），隨著最近大盤的劇烈波動，許多質押的非BTC資產都受到了對BTC匯率的影響，造成現貨價格下跌和積分數量減少的雙重傷害。
對於那些質押RATS資產的用戶來說，可能在Merlin上質押則會錯失了最好的賣出時機。在Merlin質押期間，RATS的單純持幣的收益率最高為169%，而如果選擇Merlin質押獲取空投，則總體收益率則為-10.67%。
舉例來說，例如在初始質押的時候，A用戶選擇的是質押BTC，B用戶質押的是RATS，同樣都是價值1個BTC的資產，假設初始資金是45288美元。
對A用戶來說，他每日獲得的積分數量是一樣的，為10000點。
而B用戶因為RATS對BTC的匯率一直在變，整體呈下降趨勢，從2月8日至4月14日，RATS對BTC的匯率下降了56.79%，也就意味著B用戶每日的積分將少於10000積分，我們按照線性變化來估算這個下降過程的話，總體上質押RATS的B用戶獲得的積分比質押BTC的A用戶少了22萬個，換算為代幣數量約少2754枚MERL。
結合RATS價格自2月8日至4月14日下跌了約37.4%，即便算上透過質押獲得的26.6%的收益率，綜合這段時間的收益率也是-10.6%。
不過，上述所計算的僅為Merlin的質押空投獎勵收益，而沒有將Merlin生態的其他項目獎勵計算在內。如果結合生態內其他項目的空投獎勵，收益狀況會更好一些。
空投代幣首月釋出50%，6個月完全解鎖
MERL的總供應量為2,1億枚，將於4年內線性釋放。本輪空投的20%代幣將在第一個月釋放50%，隨後分6個月逐步解鎖。以目前場外價格1.74美元計算，完全稀釋市值約36.54億美元。
另根據官方公告顯示，MERL代幣將於4月19日10:00 UTC時間開始在OKX、Hashkey Global、Bitget等多家CEX上開啟交易。
官方公佈的數據顯示，這輪空投活動期間。 91%來自比特幣原生社群（其中17.5 億美元的BTC和9.8億美元的BRC-20資產）。就此來看，大多數的用戶仍選擇了採用BTC進行質押，這也是目前在Merlin鏈上擼空投的最優選擇。
整體而言，對於那些希冀於透過空投取得收益的用戶來說，上一個大空投StarkNet持續陰跌，自高點已下跌85%。而用真金白銀質押換空投的時候，或許還要考慮對沖市場行情的變化，以及學習更多巧妙的操作手法，擼空投早已不是無腦沖的撿錢賽道了。
