作者：Jessy，金色財經

北京時間4 月20 日，比特幣迎來第四次減半。

減半代表挖礦難度的增加，對礦業影響相當深。礦業，無疑是中國和比特幣聯繫最緊密的那條脈絡。

巔峰時，中國曾佔了超70% 的比特幣挖礦算力，就比特大陸一家就擁有超50% 的算力。這麼高的算力，足以對比特幣發動51% 算力攻擊。

而在2021 年中國政府強力清退挖礦產業後，大量的礦場撤離了中國。比特幣在中國的挖礦算力甚至降到了零。隨著中國礦機的出海，礦力恢復，那些海外的大礦場，背後大老闆依舊是中國人。而根據chainbulletin 的統計顯示，2023 年，中國本土仍佔據著比特幣21% 的算力。那些沒有併入國家電網的地區，轟鳴的礦機還在日夜兼作。

中國，是比特幣礦業發展史上濃墨重彩的一筆。礦業領軍人物的命運也隨著產業的變遷起起伏伏，而曾經的礦霸吳忌寒的人生際遇，便是照見礦業在中國發展的一面鏡子。

獨一無二的礦霸

在國內，比特幣發展史上一個不容忽視的產業領袖便是吳忌寒，他是比特幣白皮書的中文譯者、早期佈道者，更為人熟知的則是比特大陸的創始人。

在吳忌寒最巔峰的時候，也就是2018 年，比特大陸的自營挖礦佔據了超50% 的特比算力，此時，已經可以對比特幣發動算力攻擊。彼時，比特大陸確實風頭正盛，算力便是權力，在比特幣的大小區塊之爭中，吳忌寒便領導著比特大陸和礦工，分叉了比特幣，BCH 產生。

從分岔事件的另一個面向來看，彼時的中國在加密產業中享有較高的話語權。

2018 年時，放眼望去，算力排名前十的礦池有8 個都位於中國。在四川的小水力發電廠、內蒙的火力發電廠附近，拔地而起的礦場創造了一眾中國礦場主。彼時，地方政府對於挖礦行為也是睜一隻眼閉一隻眼，畢竟大礦場的納稅也是一筆財政收入，又或是過剩的電能本就無處消耗。甚至有某個地方官員，也參與了其中。

金財經記者曾在2018 年去探訪過一個準備在內蒙建的礦場，當時便直接與當地的旗長談用電優惠的合作。

礦力的寡只是一個切面，此時，中國仍佔據著加密產業的中心。許多項目，要來東方朝聖。如果沒有東方的資金，或許就沒有現在的以太坊。

2021 年6 月，中國全面禁止挖礦，比特幣暴跌。伴隨著中國比特幣政策的收緊，大部分的礦場都搬離了中國，曾經佔據著比特幣挖礦算力70% 以上的中國大陸，漸漸失去了比特幣發展過程中的話語權。中國境內的比特幣挖礦算力甚至一度跌到零了。等到2022 年初，中國的礦場基本上都完成了出海大遷徙，美國、俄羅斯和哈薩克等國家成為算力遷入最大的國家。美國也成為了礦力霸主。

似乎是一種巧合，在比特幣挖礦官方層面「退出」中國的這一年，吳忌寒離開了比特大陸。離開源自於比特大陸的內鬥。此後的吳忌寒變得低調了起來，似乎和中國對待虛擬貨幣的政策有關。

吳忌寒的推特停用許久，最後一則推特停在2018 年，推特上的個人簡介上還寫著「Co-founder of BITMAIN」。

離開了比特大陸的吳忌寒，雖未完全在業界隱身，但也不再站在聚光燈之下。他刻意低調，圈內重要的大會，基本上不出席。媒體採訪，避而遠之。

礦業基本上已從中國出走，但出海的礦企，以及一些礦池的背後依然充斥著國人的身影。吳忌寒則是把從比特大陸剝離出來的專注海外市場的比特小鹿帶上了納斯達克。

離開比特大陸，但離不開礦業

2021 年年初，吳忌寒辭去了比特大陸CEO 兼董事長。吳忌寒與詹克團的內戰也就此結束。比特大陸旗下雲算力業務比特小鹿以及海外礦場被剝離，歸屬吳忌寒。

從分拆出來的業務來看，當時的吳忌寒或是聰明的，又或是因為幸運，歸他的是雲端算力和海外礦場業務。而在分割不久之後，中國政府就開始課清退礦場。

比特小鹿是一個為用戶提供礦機共享服務的平台，為用戶節省了購買、安裝、託管礦機的複雜流程。在2023 年，其幫助吳忌寒實現了納斯達克的敲鐘夢，成為了中國的礦業獨角獸。而重提IPO 的比特大陸，至今仍未上市。

比特小鹿的創辦與成功，也是挖礦技術與經營模式不斷變更的產物。這些年來，不只是挖礦的硬體礦機的不斷更迭，個人挖礦向集體挖礦轉變，受人歡迎的雲端算力挖礦模式也在興起，這種模式可以讓每個人都參與比特幣等加密貨幣挖礦，而無需自己擁有或管理礦機，只需付費租用機構的算力即可。

比特小鹿主要有三種業務：自營挖礦業務即公司為自己的帳戶挖掘加密貨幣；算力共享業務，提供雲算力和算力市場兩種解決方案；算力市場方案中公司作為媒介連接第三方（如礦工或礦場所有者）和有算力需求的客戶，僅收取服務費。

根據比特小鹿去年第四季財報，我們能發現，其收入的大頭還是來自於自挖礦收入，其目前是全球第二大自有算力持有者，其礦場在美國、挪威、不丹等地。

以上可見，離開了比特大陸的吳忌寒，並未離開礦業，其低調地在海外開設礦場，賺錢。

吳忌寒礦場出海的道路是常規的礦場在做的事。另一方面，挖礦也未完全在中國消失。

那些沒有併入國家電網的地區，私人的水力發電廠中，挖礦仍在悄悄進行。根據chainbulletin 的統計顯示，2023 年位於中國的比特幣算力佔比約為21.1%，僅次於美國，究其緣由，據業內人士推測，某些礦工會透過國外代理伺服器規避國內監測，小規模分散在偏遠地區秘密挖礦，甚至於採用離網發電躲避電力監測。

政策的清退打不死礦業，夾縫中也能頑強生長。而在離開比特大陸時，吳忌寒也帶走了數位資產金融服務平台Matrixport。其更像是Web3 世界的一個私人銀行。雖然現在市面上理財平台很多，但是Matrixport 最大的特點是其接受監管，在香港和瑞士都擁有執照，面向高資產客戶和機構客戶。 Matrixport 較為圈內人所熟知的則是其經常發表一些對於行情的研究和判斷。

POW 不死，礦業不絕

不容忽視的是，POW 敘事其實在漸漸失去魅力。這背後的主因在於其耗能太高，不環保。以太坊也因此轉了POS。礦業也不再是產業的主線敘事。

為了因應減半帶來的收入減少，礦工團體們也在抱團想辦法。

礦業的寒氣刺骨，在上輪熊市中，一些礦企申請了破產，而在這輪牛市中，一個殘酷的現實也出現了，礦業股和比特幣的漲跌脫鉤了。在比特幣不斷突破新高的過程中，礦業股卻不漲反跌。

銀河礦業分析師在一份研究報告中寫道：短期內，機構似乎更傾向於做多比特幣ETF，做空礦業股，我們看到自2024年初以來，這種情況就開始出現了。

對於傳統投資者來說，他們原本可以透過投資礦業股來投資幣圈，但目前，他們有了新的選擇——比特幣現貨ETF。

這對礦業來說，可為是腹背受敵。所以在去年，銘文成為了礦工們的新寵，他們賺得盆滿缽滿，因為利益相關，礦工集團也是銘文背後最大支持團體。在比特幣上發行資產，最大的受益者無疑是礦工。從這個角度來看，再次減半後，類似銘文、符文這樣能夠增加礦工收入的「創新」肯定會層出不窮。

為了因應成本的增加，不僅需要開闢新的收入來源，也需要降低成本。

根據CoinShares 發布挖礦報告，預計2024 減半後每個比特幣的平均生產成本為37856 美元。挖礦成本不斷增加，自研礦機成為了出路之一。減半後，挖礦難度增加，對於礦機的性能要求也越來越高，自研礦機也有助於降本增效，比特小鹿在今年年初宣布了自研礦機，並且已經向台積電購買了晶片。

縱觀礦業的發展歷程和在中國的發展軌跡，我們能看見，只要POW 不消失，礦工們總能找到活下去甚至是足夠賺錢的辦法。正如經歷了巔峰、動盪、宮鬥、低調行事的吳忌寒，依然能夠身段靈活地繼續為礦業貢獻中國人的力量。