作者：KillerWhalesDAO
隨著#Solana 生態的復甦，以及#Depin 賽道的火熱。作為龍頭的$Mobile ，價格在2023 年底短期暴漲10 倍，最高衝到了$0.008。
而近期隨著#Solana 生態系列代幣的回調，本文撰寫時，#Mobile 現價$0.0027，最大回檔幅度高達68%。
伴隨著幣價的下跌，區塊鏈騙局的質疑聲也開始變多。那麼，Helium Mobile 這個專案基本面如何？
但華語區針對#Mobile 的系統研究和解讀的資料依然太少，我們Killer Whales DAO 虎鯨會計劃在未來的一段時間，系統、深入地剖析解讀這個項目，並實時跟踪鏈上數據。
如果你對#Mobile 以及#Solana 生態、#DePin、#AI+ 感興趣，請關注我們@KillerWhalesDAO 。
先說結論，我們認為，Helium Mobile 最出彩的地方，是在於它是一個「雙飛輪幣價上升模型」，同時匹配了「引爆飛輪的33 支點」。
而風險主要在於5G 網路建置的政策風險、地理限制於美國、電信虛擬業者可能存在的訊號不穩定等問題。
同時，Mobile 的代幣籌碼過於集中，且沒有上主流CEX，價格波動很大。
另外，專案方Helium 的上一個物聯網專案#hnt 並不成功，許多礦工損失慘重，同時也遭遇被幣安下架等一連串問題。這也某種程度影響了人們對Helium 重新起一個盤子的信心。
一、Helium Mobile 是什麼？
Helium Mobile 是一家去中心化5G 運營商，其用代幣#Mobile 激勵網路者部署、運營5G 行動網路硬件，從而形成去中心化無線網路（DeWi）。
$MOBILE 是Helium subDAO 治理代幣，目的是實現治理的分離。
我們都知道，5G 網路建設，最大的成本就是基地台的建設。 Helium Mobile 很巧妙地利用代幣的經濟激勵，鼓勵個人去購買類似路由器的熱點設施Hostpot，並佈置到室內和室外的各種環境中。
簡單來說，就是發動群眾的力量，用無數分散的小型熱點，來取代大型基地台。從而獲得更低的建造成本、更全更廣的網路覆蓋、更便宜的電信套餐資費。
二、雙飛輪幣價螺旋上升模型
首先，Helium Mobile 是個POW 礦幣，跟#btc 和#fil 一樣，傳統的POW 礦幣有一個「礦機- 幣價」的礦幣飛輪效應（見圖1）。
賣礦機的錢，可以用來做市值管理。把價格拉飛。
然後，因為價格上漲，挖礦的收益提升，會吸引更多的人去佈局礦機。
於是，礦機進一步大賣，有了更多的做市資金，繼續拉盤。
同時，在礦幣飛輪轉動之後，礦機大賣，幣價大漲，會吸引更多的二級市場的散戶進去托盤幣價。
飛輪轉動起來之後，就可以這樣左腳踩右腳，螺旋上升。
以往的礦幣，不管是#btc ，還是#fil 和#hnt ，都是這樣拉起來的。
在2021 年， #fil 一個季度拉了10 倍，#hnt 一年拉了100 倍。
但僅僅只有礦幣飛輪，它完全可以只是個空轉的泡沫。例如， #fil 做的去中心化存儲，結果只有礦機在那裡空轉，根本沒什麼真實用戶。而#hnt 更是有大量的無效熱點佈置在中國，沒法使用。
而#BTC 雖然也啟動了礦幣飛輪，但跟#fil 和#hnt 完全不在一個檔次的原因，就是它是有真實的使用場景：支付以及價值存儲。真的有大量的人/ 機構用來它來結算和當成數字黃金一樣屯著。
Helium Mobile 跟傳統的#fil 和#hnt 不一樣的地方在於，它不只一層礦幣飛輪，它還有一層「礦機/ 熱點—用戶」飛輪（見圖2）。
佈局的熱點越多，使用體驗越好，使用者越多。
同時，用戶越多，礦機/ 熱點的需求越大。
良性循環。
它是「雙飛輪幣價螺旋上升模型」。
而在「礦機/ 熱點- 用戶」飛輪上，為了避免出現#fil 和#hnt 的礦機空轉的問題。
Helium Mobile 創造性地提出了根據使用量來決定挖礦獎勵的原則。只有有真實的用戶連接到了熱點Hostpot，並且產生了數據傳輸，才能獲得Mobile 獎勵。
你如果只是購置了大量的熱點在那裡無效空轉，是沒有獎勵的。
同時，為了更科學、合理地引導礦機的佈局。 Helium Mobile 也巧妙地鼓勵手機方案訂閱用戶分享他的手機位置資訊（Mapping），以此來獲得mobile 獎勵。
這樣，用戶和礦機的位置分佈，都一目了然（見圖4）。
項目方可以用不同的代幣獎勵係數來引導礦機的佈局。
熱點比人多的地方，少獎勵一點。
熱點比人少的地方，獎勵係數調高一點。
透過這種方式，不僅徹底解決礦機空轉，也科學地、有節奏地引導熱點的佈局。不得不說，helium 在當年操盤hnt 的基礎上，還是累積了非常多的經驗。
三、引爆飛輪的33 個點
Helium Mobile 是雙飛輪幣價螺旋上升模型，而飛輪要轉起來，得有支點去撬動它。
對於「礦機/ 熱點- 用戶」飛輪，它有3 個支點去撬動用戶端：價格屠城、無縫銜接、代幣激勵。
對於「礦機- 幣價」飛輪，它也有3 個支點去撬動幣價端：Solana 和Depin 的雙重buff、代幣通縮、極致MEME。
這六個支點，統稱為引爆飛輪的33 支點。
（一）價格屠城
根據JDPower 的統計，2023 年美國用戶在電信套餐上每月平均支出為157 美元。
而使用Helium Mobile 的套餐，享受無限通話、無限流量、無限短信，僅需20 美元。
頗有當年滴滴和快車燒錢補貼用戶時的瘋狂架勢。
（二）無縫銜接
我們亞洲這邊很多人不知道的是，北美的iPhone 標配的是一個實體的SIM 卡槽和一個eSIM。
更換電信資費套餐，根本不需要像中國內地一樣，需要去營業廳換卡。且攜號轉號還遇到重重阻礙。
你只需要下載Helium Mobile 的APP，並在手機上設定eSIM，即可無縫切換到Helium Mobile 的方案。
另外一個影響用戶切換的重要問題是：網路早期熱點覆蓋少怎麼辦？
你20 美元的套餐雖然很便宜，很吸引人。但早期熱點覆蓋範圍小，訊號差，使用體驗很差怎麼辦？
對此，Helium Mobile 早有預謀。它與美國四大傳統行動網路營運商巨頭之一的T-Mobile 簽訂了長達5 年的策略合作。
Helium 自己的5G網路與T-Mobile 的網路結合，當Helium Mobile 的使用者在沒有去中心化無線網路（DeWi）覆蓋的地區時，加密業者會自動切換到T-Mobile 的網路。
這就從根本保證了，用戶想切換到Helium Mobile 的資費套餐，真的是無縫銜接。即沒有任何使用上的不便利、也有沒有繁瑣的更換程序。
（三）代幣激勵
前面我們提到，Helium Mobile 為了更科學地對礦機的佈局進行規劃，鼓勵手機套餐訂閱用戶每天共享他們的手機位置資訊。
為此，相應的激勵的措施是會給予Mobile 代幣進行獎勵。
23 年底，Mobile 價格高峰的時候，人們更是驚呼「2 天回本，28 天淨賺」！
你20 美元/ 月訂閱一個套餐，每天只需要點一下手機，共享一下位置，然後該幹嘛就乾嘛。 Helium 會獎勵你每天價值10 美元的Mobile 代幣。
使用2 天，這個套餐就相當於白送。
不僅如此，你還可以繼續使用獲得的Mobile代幣來預付最長3 個月的套餐資費。
這一點，對於生活在水深火熱之中的老美來說，還是很有殺傷力的。
當然，如果你不滿足於使用手機每天賺10 美元的Mobile 代幣，而想獲得更多的代幣獎勵。那就需要去購買專門的礦機/ 熱點Hostpot，目前室外版是499 美元/ 台。供不應求，出來就斷貨。而室內版的還有貨，價格是249 美元/ 台。
這就是Helium Mobile 撬動對於「礦機/ 熱點- 用戶」飛輪的用戶端的3 個支點：價格屠城、無縫銜接、代幣激勵。
在這三個支點的撬動下，Helium Mobile 的方案訂閱用戶數已經有5 萬多。而這個數據，還在每天以幾百到上千的速度在成長。
從數據來看，距離20 美元/ 月的套裝推出也才僅僅一個多月的時間，又趕上西方聖誕節假期。冷啟動的勢頭不錯。
接下來，我們就來解讀撬動「礦機/ 熱點- 幣價」飛輪的幣價端的3 個支點。
（四）Solana 生態與Depin 敘事的雙重buff
2023 年，我們見證了Solana 的浴火重生，再現輝煌。這條華爾街菁英主導的公鏈，生態在全面爆發的前夕。而SOL/ETH 的匯率，也在底部反彈了5 倍。
Helium 作為Solana 生態頭DePIN 項目，同時也是Solana 2024 年核心策略著力點之一。
CoinEx 的先前分析指出，Solana 生態的關注點主要集中在DeFi、Memecoin 和DePIN 上。
Solana 的主線敘事就是DePIN，這個是由創辦人的背景、思路和佈局決定的，不是剛好跑出來的。
Solana 創辦人toly 最長的工作經驗在高通做開發，做了十多年，包括18 年最開始Solana 融資的時候，創辦人說的也是想做通訊和硬體。
2023 年10 月底Solana 的Breakpoint 大會，Helium Mobile 這個案例是被放到最前面，而且反覆地提及的。此外，大會裡提到的每個項目，例如創始人穿著的silly 服裝，在十一月都有精彩的表現，或是暴漲，或是宣布空投。
基本上屬於官方明牌喊單的項目。
即使撇開Solana 的偏愛，Depin 也是本輪牛市的主敘事之一。
OKX 中文@okxchinese 做的Depin 科普《為何Depin 被認為是2024 年最值得看好的賽道之一？ 》
在這一期節目中，是直接以Helium Mobile 作為例子來闡述。
而@binancezh 也做了《如何看Solana 生態&Depin 新敘事？ 》的專場Space，但整個討論貫穿始終的，也是Helium Mobile。
毫無疑問，Depin 是本輪牛市的主敘事之一。而Helium Mobile 又牢牢佔據了龍頭地位。
根據CoinGecko 數據顯示，以市值排名，目前Helium 在整個DePIN 賽道中排名第三。在排名前五的項目中，有3 個都是Solana 系（Render、Helium 和Helium Mobile）。
（五）代幣通貨緊縮
對於熟悉Gamefi 和礦幣的老玩家來說，代幣的通膨和拋壓始終是個老大難問題。
因此，很多人對於Mobile 會習慣性地問，如果湧進來的用戶和礦機越來越多，怎麼解決通膨呀？有沒有什麼代幣消耗場景呀？
這其實是不了解Mobile 的代幣經濟模型。
Mobile 跟BTC 是一樣的，總量恆定，250B，不存在通膨。
然後每年的產出是事先設定好的，跟礦機數量沒有任何關係。且每2 年減半。
挖礦前有50B 預挖，然後第一年新增66B，第二年、第三年分別新增33B，第四年、第五年分別新增16.5B，依次類推。
這種情況，就像BTC 基本上恆定10 分鐘左右出一個塊一樣，產出速率是很穩定的。不管是10 年前用筆記本挖礦，還是現在用專業的礦機。也不管挖礦的人數有多少。它每年的產出都是固定的，恆定的。
礦機越多，單一礦機的產出就越少。礦工的激勵主要來自幣價的上漲。
跟BTC 一樣，並不需要專門為Mobile 設定什麼消耗場景。飛輪是否能螺旋上升，只取決於這個故事是否能凝聚多大的市場共識。
進一步，Mobile 不僅總量恆定，它還是個通貨緊縮模型。因為熱點的廠商和營運商均有質押Mobile 的要求( 成為Hostpot Vendors 要質押5 億Mobile，成為Hostpot Operators 要質押5000 萬Mobile）。
（六）極致MEME
Helium Mobile 具備了一個極致的MEME 所需的一切要素：
首當其衝的就是20 美元/ 月這個北美最便宜的行動套餐，本身就極具感染力。
而同時這事連老奶奶都能聽得懂——美國電信，套餐便宜，手機還能挖礦，想賺更多還可以佈置熱點。想像力巨大。
最後，使用者參與的門檻是0，而且5G 本身是絕對的剛需，具有強大的破圈能力。
ICO 能掀起浪潮是人人都可以發行資產了。
Defi Summer 進一步豐富了可發行的資產。
Gamefi 的火熱是因為發行、獲得資產的門檻進一步降到了只需要打遊戲，都不需要你懂專業的區塊鏈技術或擁有什麼資源。
而stepn 之所以成為現象級的Gamefi 項目，更是因為門檻進一步降低到有腿會走路就能參與。
Helium Mobile 則是將這款遊戲推向了前所未有的極致：
參與門檻是0，沒有技術門檻。也不需要花任何時間，手機挖礦只需要共用一下位置。熱點Hostpot 挖礦只需要插根網線。
並且，5G 網路本身就是每個人的絕對剛需。
四、可能的風險
Helium Mobile 雖然在整個專案設計上頗為精巧，專案方的資源整合和營運能力也比較強大。但在專案早期，仍存在不少風險。
首先，最大的風險還是源自於政策風險。 5G 網路建設，在任何一個國家，都屬於戰略性的基礎設施。尤其是在美國，更是涉及多個部門的冗餘法規。 Helium Mobile 雖然識時務地抱緊了T-Mobile 的大腿，在專案早期可能問題不大，但規模做大了之後，這可能會是個潛在的雷區。
同時，也是因為5G 建設的戰略地位。任何一個國家都不會輕易放任一個國外的公司來進行5G 建設。因此，在相當長時間內，Helium Mobile 都會僅限於美國本土。
另外，Helium Mobile 和T-mobile簽訂的是虛擬營運商協議。虛擬業者在中國曾經興起過幾年，後來因為訊號不穩定、服務跟不上等各種問題已經消失了。這些曾經遇到的問題，也可能依然是Helium Mobile 未來要重點客服的障礙。
最後，專案方Helium 的上一個物聯網專案#hnt 並不成功，許多礦工損失慘重，同時也遭遇被幣安下架等一連串問題。這也某種程度影響了人們對Helium 重新起一個盤子的信心。
同時，Mobile 的FDV 已經0.7B，但代幣籌碼過於集中，且沒有上主流CEX，流動性較差。
較高的市值、高度集中的籌碼結構、弱流動性，再疊加一個前科累累的老莊家。都預示著，在相當長一段時間之內，Mobile 的價格波動都會比較大。投資人要控制好部位及入場時機。
免責聲明：以上內容不構成投資建議，請自行判斷。投資有風險，投資需謹慎。
結語
綜上，Helium Mobile 本身專案質地不錯，其「雙飛輪幣價螺旋上升模型」+「引爆飛輪的33 支點」，讓人對其在牛市的表現充滿了期待。但因為政策及技術上的風險，也有可能最終被證明只是另一個史詩級的Ponzi。
