導讀

當前，新冠病毒疫情是全世界人們最關注的話題。人們對疫情造成經濟後果的恐慌僅次於全世界每天不斷攀升的確診病例。尤其是在美國和歐洲，蔓延的趨勢愈發強烈。在疫情隔離期間，除了基本的生活必需品外，市場上對其它商品的需求，都出現了斷崖式的下滑。

由國家統計局和中國物流與消費者協會發布的採購指數，以及美國的早期發布的一些指數來看，經濟狀況是非常糟糕的, 我們正要經歷一種供應與需求問題的雙重衝擊。

在這個問題上，美聯儲已經使盡了渾身解數，加上即將到來的財政釋放政策，總共有超過約6 萬億的財政釋放將會注入到美國經濟中。但是，整個財政刺激的手段和包含4.25 萬億美元的聯邦借款發放舉措中，僅僅有4250 億美元是資本化的。並且在分配釋放資金和零利息貸款方面，很大程度上是由政府來決定。

這樣機制下的經濟刺激，我們幾乎已經知道了它的後果是什麼，只需要簡要回顧一下2009 年的《問題資產救助計劃》(TARP, troubled asset relief program), 就知道接下來會發生什麼了。與上次的情況相似，美國的中小型企業仍然會被忽略，再一次被晾在路邊，他們並不能參與到這4.2 萬億美元的狂歡派對中。在他們的計劃中，中小型企業大約只能分到3000 億美元的救助計劃, 而中小型企業卻是美國商業的生命線，他們佔了美國經濟總量的44%。對於餐館，小賣部，夫妻店小超市等等這些小經濟體而言，當他們眼睜睜的看著自己的現金流逐漸淹沒在群裡隔離和社交疏遠中的時，給他們提供更多的債務，真的能解決他們的問題麼？事實是完全不能。這個時候，通證經濟就能發揮其作用了。

在險峻狹小的空間中，實現通證化

自2017 年區塊鏈行業的迅速崛起以來，通證化資產的發展經歷了多個令人興奮的周期。從起初的實用性代幣(utility tokens), 到後來的證券型代幣(security token), 以及現在出現的非同質化代幣(Non-fungible tokens, NFTs)。區塊鏈行業在嘗試不斷完善證券型通證，甚至有些金融機構已經完成了對不動產信託的通證化。然而，通證化資產逐漸暴露出來許多問題，要解決這些問題，比預想的要困難得多。

過去一年，Defi 去中心化金融的爆發式增長，讓Defi 的發展潛力再次受到大眾的關注。但是3 月12 日市場暴跌引發的流動性危機對Defi 應用堪稱是個災難。資金沒有看到突發情況下任何保險措施的存在，因此暫時選擇後退。

然而，通證化經濟似乎正逐漸找到自己的應用場景：在COVID-19 造成經濟後果後，中小型經濟體對於融資的需求逐漸凸顯出來。但是目前在這個時間點上，並沒有一個簡單明確的解決方案。許多的中小型企業會在接下來的幾個月內，逐漸破產倒閉。摩根大通公司計劃的第二季度的GDP，會減少大約14%。而且政府這些大量資金的水龍頭是面向政府所認為和認可的主流大型企業，這些全憑美國財政部長Steven Mnuchin 處理。

實體商店正在遭受一段時間以來最嚴重的損失，面對數週甚至是數月收入上的嚴重下滑，政府只是為他們提供更多的債務作為解決方案，然而許多實體經濟已經處於負債狀態了。對許多中小型企業而言，目前可能還沒有意識到通證化經濟潛力，對他們而言，當他們無法再承擔更多的債務的時候，或許通證經濟會成為他們的解藥。現在是時候，該調整思路了。

通證和友好的消費者

為了更好的理解通證化經濟對於小型的實體經濟在這種拼命掙扎時的積極影響，我們以一個小型的本地餐廳作為一個例子。我們稱之為The Diner。

The Diner 餐館因為疫情期間人們的群體隔離和社交活動的疏遠，已經好幾週沒有顧客光臨了。僅僅一個月的財務失控和現金流短缺，這家小餐館就已經面臨著很嚴峻的危機局面。通常這家餐館都被當地忠實的消費者圍得熙熙攘攘，經常還有老闆的朋友經常喜歡來這裡聚會。而現在這個地方已經空空如也了。

如果他們要通過政府的小型企業的貸款來解決問題，可能需要花費數週甚至數月時間。從財政刺激政策中拿到的1200 美元的支票，並救不了這家小餐廳，為此他們還需要背上更沉重的債務。

但是The Diner 仍然有希望，還有其他的解決方案：將它的股東權益和債務通證化，或者通過創造數字通證，用以代表該餐廳未來用餐的折扣權益。例如，小餐館的老闆可以發行通證，作為企業權益滿足他們在財務上的需求。或者他們也可以發行數字通證，代表企業的債券。與中型或大型公司執行債務資金籌措的方式是一樣的道理，除了發行這些股票或債券是在以太坊上利用NFT-Token 來代表合約之外，基本原理上沒有什麼大的區別。

The Diner 的本地顧客，可以在接下來購買NTFs 代表的股權和債券，作為一種謹慎的財務舉動，或者說以此幫助當地的小企業，如果他們有充足的資本，並且期望得到一些回報。 The Diner 甚至還可以使用Tokenscript 充分利用好NTFs 在治理，可轉賬性和靈活性方面的優勢。

對The Diner 而言，一個相對更簡單的方法，就是直接發行ERC-20 通證。固定數量的禮品券或者折扣券可以發行出來，在疫情后，餐廳重新開張時，可以直接使用。有人認為這看起來就像折扣抵金券。費者們購買的動機是出於對The Diner 的信任，以及對於未來在The Diner 接下來的幾次就餐能夠獲得優惠的預期。

當然，這裡面許多地方在法律上都會產生分歧，有許多官方的繁文縟節和障礙擺在這裡。但依然充滿金融創新的可能。傳統金融的支持者可能會質疑：“為什麼一定非要通證經濟？”如果沒有深入到傳統金融系統中去解決准入門檻高的問題，任何財政釋放和經濟刺激都會忽略掉大多數的中小型企業。而傳統金融的脆弱性尤其是被大公司所過度使用的槓桿，是造成現在這種兩難境地的首要原因。

通證化的方式，最主要的優勢在於簡便性以及在以太坊等平台上實現快速部署發行的能力。 The Diner 可以用幾個小時就在以太坊上完成通證的發行，通知街坊領居等忠實顧客該如何參與，並且在當天就能擁有一個The Diner NTFs 的流動性市場。有些甚至可以在二級市場進行交易。這不是進入通證化世界的一種理想的方式，但是，這也不是一個壞的解決方案。當政府的經濟刺激政策又一次的選擇忽略中小型企業的需求，再次全力保全華爾街和大型企業的時候，中小型的企業或許就沒有其他選擇了。對於The Diner 這樣的小餐廳，就只能選擇破產倒閉，或者通過政府承諾的緩慢發放貸款而承擔更多的債務，又或者求助於一個全新的領域，通證經濟，而進入下一代數字金融。

目前疫情造成的經濟影響，並沒有簡單直接的答案，並且也只有為數不多的方法可以應對。至少通證經濟為類似於The Diner 一樣的中小型的經濟體提供了一絲希望。

截止2020 年4 月8 日，世界新冠病毒感染分佈圖目前新冠病毒的影響持續擴散，各國政府都在嘗試利用財政寬鬆政策甚至貨幣政策刺激經濟，但大多數國家都存在傳統金融壁壘門檻太高，刺激政策難以普惠到各個小的經濟體的問題。現金流短缺，融資困難是全世界中小企業所共同面臨的問題。

事實上，如果沒有這次疫情的襲擊，全球經濟已經處在發展放緩甚至衰退的過程中。疫情的襲擊只是加速了這個過程，使得中小企業的生存環境更加惡化，也暴露出了傳統金融效率低，門檻高，不足以成為中小企業解決方案的問題。

儘管通證經濟在發展的過程中，遇到了許多的問題，但是任何新的事物在發展的過程中都會經歷一些波折。新冠疫情的衝擊讓中小企業在生存的邊緣掙扎，並且他們手裡的選項並不多，或許通證經濟的解決方案會進入他們的視野，成為他們手中救命稻草。

以太坊2.0 或許會幫助通證經濟更規範的發展

如果不是新冠病毒帶來的全球資產暴跌，或許以太坊2.0 的發布和Defi 的高速發展會成為今年的頭條。但是隨著市場暴跌導致的流動性危機，人們一度開始質疑Defi 乃至通證經濟的未來。

不過最近的一組數據表明，Defi 上ETH 的鎖定量有所回升，過去7 天上漲了18%，表明市場信心正在重建。我們對通證經濟充滿信心，與此同時，今年上線測試網的以太坊2.0 或許能夠給通證經濟提供更好的基礎設施。

以太坊2.0 在執行效率，安全性等方面，相對於1.0 而言都有質的飛躍。對於需要使用通證經濟的中小型企業而言，ETH2.0 更便捷，更安全，也更透明便於監管。新冠病毒的影響，已經在倒逼許多中小型企業必須用新的融資方式度過難關，市場的需求不斷擴大， 如果以太坊1.x 甚至2.0 能在技術上能夠給予通證經濟的發展以足夠的支持，未來通證經濟一定會迎來一輪大的發展。或許新冠壓力下的市場，真的會為通證經濟打開一扇門。

原文鏈接:

https://cointelegraph.com/news/how-the-pressures-of-the-coronavirus-may-open-the-door-for-tokenization 作者: Victor Zhang

譯者& 校對: Frank & Lucas