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近日，數字人民幣落地捷報頻傳：1）外幣兌換機亮相第四屆中國國際進口博覽會；2）11月5日，四川首個、全國首批數字人民幣線上異地繳納社保醫保業務場景順利落地。

根據人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春在香港金融科技週2021上的發言，截至2021年10月22日，我國累計開立數字人民幣錢包1.4億個，企業錢包1000萬個，累計交易筆數1.5億筆，交易額接近620億元。

研發數字人民幣有助於推動國際交流與合作。央行數字貨幣是中國與國際央行共同關注的重要前沿課題，截至目前，已有美國、歐盟等多個國家或組織表示正在研究，而中國數字人民幣的落地走在了前列，繼續研發與支持數字人民幣有助於中國獲得更多話語權與國際合作機會。例如，11月3日，在香港金融科技週期間，在國際清算銀行香港創新中心支持下，人民銀行數字貨幣研究所、香港金融管理局、泰國央行及阿拉伯聯合酋長國央行共同發布了多邊央行數字貨幣橋項目用例手冊，手冊展示了國際貿易結算、跨境電商、供應鏈金融等十餘個貨幣橋潛在應用場景，並概述了平台的未來路線圖。

進博會、冬奧會亮相，助力數字人民幣國際化。根據中國銀行工作人員介紹，需要兌換數字人民幣的外籍人士僅憑護照即可使用外幣兌換機將外幣現鈔兌換成數字人民幣，無需註冊和綁定銀行賬戶。目前，外幣兌換機已支持17種外幣現鈔。在此之前的2021年服貿會中，中國銀行也在現場展示了外幣兌換機。這符合數字人民幣錢包根據身份識別強度分類、數字人民幣與銀行賬戶“松耦合”的特徵，不同錢包可使用額度不同，即使未提交身份證和銀行卡信息，只有手機號，也可以註冊（額度較低）。我們認為，通過打造專門的賬戶體系，數字人民幣再造了一套電子支付體系。

在即將到來的北京冬奧會上，我們認為，數字人民幣也有望大放異彩。據中國人民銀行消息，9月15日至16日，人民銀行黨委委員、副行長范一飛帶隊先後到冬奧會張家口賽區和北京賽區調研冬奧會支付服務環境建設和數字人民幣試點情況。

數字人民幣全面落地尚需時日，仍面臨諸多挑戰。挑戰一：“反洗錢”目的與“數字人民幣在黨政機關發工資等無洗錢空間的場景推廣力較強”現實有一定衝突。挑戰二：推出來自人民銀行監管需求，但大規模落地或需民眾和商戶支持，而這意味著壓降商戶手續費/當前產業鏈收入。挑戰三：1）定位是補充、替代現金，但當前支付電子化程度已較高；2）替代現金，需實現離線支付，但離線支付仍需改造硬件，或不利於金融普惠；3）作為貨幣，應當能轉換為現金，但一旦轉換為現金，反洗錢難度加大。挑戰四：中國對央行數字貨幣的研究較為積極，但全球尚無成功先例，運作模式有效性仍有待驗證。挑戰五：區塊鏈技術有創新性，數字人民幣可能運用區塊鏈技術，但區塊鏈技術有去中心化特性，或不適合已有人民銀行等權威機構的場景。

投資建議。建議關注：1、安全芯片公司：紫光國微、華大電子等；2、卡商：恒寶股份、楚天龍、天喻信息等；3、設備端：新開普、拉卡拉等；4 、金融IT廠商：四方精創等；5、數字人民幣相關運營機構：工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、郵儲銀行、阿里（網商銀行、支付寶）、騰訊（微眾銀行、財付通）等；中國移動、中國聯通、中國電信。

風險提示：數字人民幣運作模式有待驗證，數字人民幣推進進度不及預期。

本文節選自國盛證券研究所已於2021年11月9日發布的報告《外幣兌換機亮相進博會，數字人民幣國際化提速》，具體內容請詳見相關報告。

宋嘉吉S0680519010002 songjiaji@gszq.com

孫爽S0680521050001 sunshuang@gszq.com

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