大家都在期盼下一輪加密牛市的到來， S tar E x認為加密市場的牛市到來需要解決資金從哪裡來的問題，要么美聯儲開啟降息週期，要么比特幣現貨ETF獲得通過，要么加密生態出現宏大的生態敘事。

加密貨幣發展的十幾年時間裡，大部分資金都是散戶（俗稱韭菜）帶來的，但是2020-2021年的牛市，資金是民間機構和資本帶來的，但2022年熊市的luna暴雷和FTX倒閉事件將他們打擊的灰飛煙滅。

加密市場目前的全球用戶已經高達4億，最高市值超過3萬億美元，可以預見的是，下一輪加密資產的牛市用戶會更多，生態會更加豐富，參與的機構更多，帶來的影響力更大。

普通散戶和民間資金已經不足以支撐這個體量了，下一輪牛市需要有傳統金融機構入場，但他們入場需要什麼條件呢？

我們經常在新聞中看到很多金融機構非常看好加密資產，甚至比例高達90% ，可是他們為啥不買呢？要知道傳統金融機構的資金體量，哪怕入場5%對加密市場來說都是海量的資金。

近期，日本野村證券旗下的加密風險投資部門Laser Digital進行了一項調查，覆蓋歐洲、中東、亞洲、南非和拉丁美洲21個國家，超過300名機構投資者，資金總量達4.9萬億美元，包括財富管理機構、養老基金、對沖基金、投資基金和保險資產管理機構。

調查結果顯示， 96%的受訪投資者認可加密貨幣的潛力；超過五分之四(82%)的專業投資者對加密行業的總體前景持樂觀態度； 88%的受訪者表示他們或他們的客戶正在積極考慮投資數字資產；近一半的參與者(45%)表示，他們或他們的客戶計劃在未來三年內對數字資產的總敞口從5%到10%不等，只有極少數( 0.5%)提到在此期間沒有接觸過數字資產。

以上種種似乎是非常樂觀的數據，但90%的受訪專業投資者表示，在他們或他們的客戶考慮投入資金之前，獲得“大型傳統金融機構”對任何加密資產基金或投資工具的支持非常重要。大約75%人表示，“法律或監管限制”可能會阻止他們的公司或客戶投資與加密相關的基金或產品。

總結起來，買方機構以及他們的客戶爸爸們對加密資產持好奇或者感興趣的態度，但是法律監管不明晰，缺乏ETF等入場工具讓他們暫時處於觀望的狀態。

S tar E x認為從這個角度來看，比特幣ETF意義重大。

正如美國商品期貨交易委員會(CFTC)前主席Timothy Massad發文所言：“比特幣ETF將成為散戶投資者投資加密貨幣的一種方式，而無需實際購買它並處理託管的複雜性。”

投資比特幣ETF就相當於間接購買了比特幣，相較傳統的交易途徑：一方面，交易門檻更低，免去了投資者學習數字貨幣交易平台或場外交易操作、錢包存儲以及私鑰管理的學習成本；另一方面，避免了平颱風險（交易所被盜及監管不足）和自持風險（保存失當）。

比特幣ETF給機構投資者提供了投資比特幣的合規投資通道，這意味著傳統的金融機構可以通過ETF帶來更多進場資金間接實現比特幣的投資組合。 S tar E x認為百萬億級別的資金能合規入場時，配合加密資產生態的快速發展，潛力確實非常之大。

可惜的是，過去這麼多年，無數機構向美國SEC申請比特幣現貨ETF無一獲得通過，不過近年有數支比特幣期貨ETF獲得批准上市交易，雖然期貨ETF和現貨ETF有天壤之別，但表明美國監管部門確實也開始放開了口子。

值得注意的是，在美國SEC起訴幣安和coinbase以及密集政策打壓加密市場後，全球資管巨頭貝萊德向美SEC提交了組建現貨比特幣ETF的文件，要知道貝萊德管理的資產規模近10萬億美元，可以說是全球最大資管機構，而歷史上SEC已批准了575支貝萊德推出的ETF ，僅在2014年10月拒絕過一次。

無獨有偶，管理著4.24萬億美元資產的全球第三大資產管理公司富達近期也疑似正在考慮收購Grayscale （灰度）或申請比特幣現貨ETF 。

業內有大佬認為美國SEC近期的打壓是精心策劃的，目的是驅逐加密原生公司，並引入與美國政府關係密切的大型傳統公司，以試圖控制比特幣/加密貨幣，而這些大型傳統金融公司大部分和華爾街相關。

S tar E x認為現在正處於下一輪牛市的起點，或許還有風雨，但曙光已經若隱若現。