九月回顾

9月，加密市场整体呈现了V型反转。影响加密市场走势的因素主要是两方面，美国货币政策的宽松和政界的态度改观。

加密市场进入9月初仍然延续了此前的震荡下跌走势，宏观上的数据显示下降幅度收窄的通胀数据和具有较强韧性的经济数据，都令市场担忧美联储是否会延迟开启降息路径。直至9月5日出炉的弱于预期的就业数据，才令市场重拾信心，预期当月的FOMC决议即迎来降息，使得市场扭转颓势探底回升。9月18日FOMC会议决议宣布意外降息50bps后，加密市场持续快速反弹。期间，美国副总统Kamala Harris在一周内两次公开场合宣称，鼓励数字资产创新技术和美国应在该项技术上保持主导地位，进一步提升了市场信心。

自FOMC会议之后，加密市场表现出和美股的高度正相关，其相关性一度处于0.72的历史高位区域。与此同时，两大主流币种比特币和以太坊的ETF基金均呈现连续多日的净流入，9月比特币ETF整体净流入12亿美元，以太坊ETF自上市交易以上也首次有连续2周的资金净流入，显示了加密市场主流币种的走势也更多受到了ETF资金流的影响。市场下跌期间，交易所链上地址数据显示持续有大量比特币流出，应是长期持有者的买入行为。例如美国上市公司MicroStrategy(MSTR)在比特币均价6万附近分别购入18,300枚，加入上市公司持续囤币队列的还有日本的电力公司Remixpoint，印证了长期持有者持续采纳加密货币的趋势。

9月份也是新加坡区块链和加密货币的市场活动旺季。一年一度的Token2049和Break Point吸引了各地从业者以及潜在的投资者。对标以太坊ETH CC，Break Point是的Solana及其链上各生态项目集中展示的会议，集结了大量项目方、开发人员、链上用户和投资者。笔者也参与其中项目，线下近距离的了解了Solana各生态项目进展。整体来说，Solana以其特有链上交易的高性能，为各类生态项目获取用户快速发展奠定了基础。相对ETH，Solana的生态项目已经发展的比较完整成熟，链上生态项目覆盖了DeFi的借贷、衍生品交易、LSDFi、AMM、预测市场，DePin设备包括手机和可穿戴设备，各类型游戏等，生态项目更富有活力。

其他小币种方面，连接传统金融和加密市场的应用或连接Web2与Web3用户的应用都受到了市场的关注，也更易受到机构投资人的青睐。TON生态推出的小程序，帮助Web3用户链接到现实场景应用，例如，东南亚市场中常见的TADA租车平台就登陆其小程序，用户可以选择使用TON代币或者稳定币USDT支付行程。Paypal现已允许其商业账户购买、出售、转移和持有加密货币，以太坊域名系统项目ENS还支持通过Paypal和Venmo进行加密货币转账，只需通过ENS域名系统即可完成交易。类似的连接传统金融与加密市场，或者Web2与Web3的技术设施和应用都显示出其增长潜力。

总结来说，加密市场逐渐走出二、三季度持续震荡的阴霾，在超预期降息的货币政策影响下开启反弹走势，叠加了美国政界对于加密市场态度转向，带来投资者期盼已久的V型反转。比特币也走出了历史上9月全月最高收益。Web3与传统市场衔接的项目或应用，以其较清晰的投资逻辑，受到投资者的青睐，展现出这类项目较强的发展潜力。

十月展望

从历史数据来看，自2013年以来，10月一直是比特币表现最好的月份，中位回报率为21%，第四季度的平均回报率更是高达81%。基于链上数据，比特币实现价格、未实现净损益和矿工流量等指标，比特币并未显示出过度扩张的迹象。稳定币市值在9月份也增长了1.26%，增加了21.30亿美元。我们预计随着降息周期的推进，稳定币市值增长的趋势也将持续。10月7日将会举行FTX索赔听证会，预计债权人将以现金形式获得大部分赔偿。市场普遍认为，这些现金可能会被再投资到加密资产中。除此以外，就业和通胀数据等宏观经济因素，在11月的FOMC会议和美国大选之前，将继续在比特币价格的走势中发挥关键作用。此外，预计政治人物将在选举前发表更多支持加密货币的言论，可能也会影响市场情绪。

點擊這裡訂閱每週市場洞察和獨家深度研報。