作者：蔣海波，PANews

在美國監管加強，Binance、Coinbase等頭部中心化交易所（CEX）遭到SEC打擊，做市商撤出美國市場的背景下，去中心化交易所中（DEX）勢必會不可或缺。

6月13日，Uniswap宣布了即將推出的Uniswap V4，並公開了白皮書的草稿版本，PANews對該白皮書和Uniswap V4的更新進行了分析。

Uniswap的演進史從V1到V4

Uniswap從2018年上線以來，經過了多個版本的更新。 Uniswap V1引入了恆定乘積的做市商模型，支持無需許可的代幣交換；Uniswap V2增加了ERC-20/ERC-20 對的交易（V1只支持ERC-20/ETH對的交易）；Uniswap V3引入了“集中流動性”並讓做市商可以自行選擇費用層級（V2固定為0.3%），大大提高了資金利用率。

本次更新的Uniswap V4仍是一個無需託管、無需許可、無需升級的AMM協議，它基於Uniswap V3的集中流動性模型，更新了鉤子（Hooks）功能、Singleton合約、瞬時賬戶、支持原生ETH、支持ERC-1155賬戶、增加治理功能和donate()功能，從而提高Uniswap的靈活性和可組合性，大大降低提供流動性和交易所需的Gas費。

V4版本更新細節和影響

通過鉤子實現TWAMM、限價單、動態費用、內部MEV機制、自定義預言機等功能

在計算機中，鉤子（Hooks）是一段處理系統消息的程序，通過系統調用，把它掛入系統。

Uniswap V4的鉤子使得整合者可以創建更加靈活和可定制執的集中流動性池。鉤子可以修改池參數，或者添加新的功能和特性，從而實現包括加權平均做市商（TWAMM）、限價單、動態費用、內部MEV機制、將多餘的流動性存放到借貸協議中、自定義預言機在內的功能，可由鉤子合約動態管理。

開發者可以基於Uniswap的鉤子構建各種DApp，這將使得Uniswap V4的功能更加豐富，鉤子合約也可以將交易手續費的一部分分配給自己。但用戶在使用中也要更加小心，可能帶來新的挑戰和風險管理需求。

用Singleton合約取代Factory合約

Uniswap V4在架構設計上進行了重大改變，用Singleton（單例）模式取代Factory/Pool模式。在原來的版本中，每一個流動性池都是通過Factory合約獨立部署的，那麼在一個多步交易中，就要經過多個合約（如將ETH兌換為DAI，可能會經過ETH-USDC、USDC -DAI兩個流動性池的合約）。

在新的Singleton合約中，所有流動性池都被包含在單個合約中，上述的多步交易可以通過一次合約交互完成，降低交易所需的Gas費。

瞬時賬戶在坎昆升級後大大降低Gas費

瞬時賬戶（Flash Accounting）是另一項架構轉變。在Uniswap以前的版本中，每一步操作都會轉移代幣。而在Uniswap V4中，每個操作只會更新一個“內部淨餘額”，直至結束時才進行外部轉賬，從而簡化多步交易、添加流動性和原子交易的複雜性，降低Gas費。

以太坊下一次的坎昆升級已確認包含EIP-1153，後者將引入“瞬態”存儲，不需要瞬時賬戶在每次每次餘額變動時都更新存儲，進一步降低Gas費。

恢復對原生ETH的支持

Uniswap V1曾只支持ERC20/ETH的交易，從Uniswap V2開始不再進行限制，但考慮到代碼的複雜性和對WETH/ETH之間流動性碎片化的擔憂，Uniswap V2和V3在交易前會將ETH封裝成WETH，WETH的轉賬費用也比原生ETH高，這就引來額外的Gas費。

Singleton和瞬時賬戶通過對架構的重新設計，已經解決了對複雜性了流動性的擔憂，Uniswap V4也將重新支持原生ETH，降低Gas費。

支持ERC-1155代幣

Uniswap V4將支持ERC-1155（將值作為數組傳遞，只有transferFrom，沒有transfer ）代幣的鑄造和銷毀，用戶可以在Singleton中保留代幣，而不用進行ERC-20代幣的轉入、轉出，對於操作頻繁的流動性提供者和交易者有價值。

增加治理機制

Uniswap V4增加了新的治理機制，允許對交易和提款（從流動性池中提取資金）收費，並允許治理體係對這些費用進行分配，以獎勵對Uniswap做出貢獻的用戶和開發者。

這項功能在鉤子合約中可能有作用，如讓鉤子合約的開發者對LP收取一定的費用。但參考目前Uniswap在對交易收費上的緩慢進展，若協議從中收費，也可能會先對開發者的收入進行收費，這部分費用相對於用戶持有的UNI代幣價值也相對較低。

donate()功能

Uniswap V4引入了新的donate()功能，允許其他人向位於交易範圍內的流動性提供者支付資金。這項功能可能對於項目方和TWAMM訂單中的流動性激勵有幫助。

Uniswap V4的更新對於Uniswap本身意義重大，鉤子的引入將大大提高協議的靈活性，Singleton合約、瞬時賬戶、ERC-1155賬戶、對原生ETH的支持也都有利於降低Gas費。目前影響Uniswap使用的正是高昂的Gas費，預計Uniswap V4會將創建流動性池的Gas成本降低99%，這將進一步提高Uniswap在DEX中的地位。

博採眾長，借鑒其它DEX已實現的功能

本次更新的某些功能，在已有的DEX中也有部分已經實現。而Uniswap v4是使用BSL許可證發布的，這點也受到詬病。

如架構調整中的Singleton合約和瞬時賬戶，在Balancer V2中，已經採用單一的Vault管理所有流動性池中的資產。在跨流動性池的交易中，Balancer V2也直接轉移最終的Token數量，節省Gas費。由於鉤子功能會帶來各種各樣的流動性池，對賬戶的調整在Uniswap V4中更加重要。鉤子合約的創建者可以分配費用，這一點也和Balancer允許流動性池的創建者收費類似。

通過鉤子實現的TWAMM，也有多個項目正在構建類似的方案，如Pulsar、Integral等，由於該功能正是這些項目的特色，品牌效應更加強大的Uniswap的更新可能使這類項目直接失去競爭力。

小結

Uniswap V4更新可能大幅提高Uniswap的競爭力，可藉此實現TWAMM、限價單、動態費用、將流動性存入借貸協議、自動將手續費复投等功能。對於流動性提供者和交易者，所需的Gas費也可因為新的架構而大幅降低。雖然在Balancer、Integral等DEX中已經實現了部分功能，但憑藉Uniswap的品牌效應，可能將這些功能發揚光大，成為一個集大成者。

而對於UNI持幣者期待的費用調整，雖然Uniswap V4允許治理提取交易手續費和贖回費用，但優先考慮的分配對象可能也是對應的開發者。考慮到協議向流動性提供者收費的難度，如果僅向開發者收取一小部分費用，價值也不會太高。