撰文：Frank，Foresight News
邁入2024 年1 月後，現貨比特幣ETF 幾乎成為短期內決定市場走向的主要敘事，在此背景之下，數據層面其實也成為了觀察市場情緒與資金博弈的有效窗口。
本文旨在圍繞期貨和選擇權市場的未平倉合約規模、資金費率、行權日期與行權價分佈、IV 等數據來一窺背後所透露出的資金博弈訊號。
兩個關鍵的時間節點
其中從訊息層面來看，主要時間節點有兩個：
一方面，路透社上週末引述消息人士報道，1 月3 日/4 日，美國證券交易委員會（SEC）可能提前批准一批現貨ETF 申請。
也即最快本週二/ 週三，美SEC 可能就會官宣一些申請現貨比特幣ETF 的發行人獲準發行對應ETF 股票。
另一方面，按此前進度，最遲1 月10 日，美SEC 就需要對21Shares/ARK 的現貨比特幣ETF 申請作出決定，此後1 月14 日至17 日也密集有7 家迎來判決。
不過如果拖到1 月10 日當天，一般不排除美SEC 再度延後到3 月中旬的最後時間窗口。
總的來看， 1 月3 日/4 日，1 月10 日-17 日，也是目前許多資金遊戲的兩個主要時間節點。
數據背後的資金博弈訊號
比特幣未平倉合約：無明顯成長
Coinglass 數據顯示，全網比特幣期貨合約未平倉部位為43.24 萬枚BTC（約196.88 億美元）。
其中CME 比特幣合約未平倉部位為11.48 萬枚BTC（約52.15 億美元），位列第一，幣安比特幣合約未平倉部位為10.32 萬枚BTC（約47 億美元），位列第二。
值得注意的是，從12 月30 日的年度交割日之後，近一周來比特幣未平倉合約一直在40.5 萬枚至41 萬枚之間震盪，並無明顯大額增長趨勢，說明比特幣期貨市場對後市的博弈並不激烈。
永續合約資金費率：居高不下
同時，Coinglass 數據顯示，BTC 和ETH 的永續合約資金費率從12 月25 日開始，已連續一周處於年化30% 以上水平——多頭頭寸持續支出相當於年化30% 的巨額資金費，行情突破上漲的未來預判較為堅定。
尤其是今天（1 月2 日00:00）開始，資金費率更是雙雙站上年化50% 以上，這意味著多頭每天都在大量補貼空頭，不斷失血。
這也意味著後續1 月3 日/ 4 日、1 月10 日的關鍵節點上，一旦現貨比特幣ETF 的消息不如預期，上漲勢頭無法突破，那多頭就會失血過多，這部分不斷支出大額資金費、堅定看漲的多頭可能會迫於壓力迅速平倉。
先前12 月9 日- 10 日（週六、週日），就是如此——多頭承受著30% 以上的做多成本失血數天，且價格在周末兩天遲遲未能突破，最終週一凌晨開啟了三千刀等級的砸盤。
選擇權行使集中在對應時間點
Deribit 統計數據顯示，按行權日期看，本月的比特幣期權持倉集中在1 月5 日、1 月12 日、1 月26 日三天，且看漲期權（Call）均高於看跌期權（Put ）。
其中1 月5 日、1 月12 日正好契合路透社傳聞的1 月3 日/ 4 日出結果及21Shares/ARK 的結果出爐。
從行使價格來看，未平倉選擇權合約的行使價只要集中在5 萬美元，應當也是博弈現貨比特幣ETF 一旦通過，至少能衝高至5 萬美元上方。
另外值得注意的是， Derbit 的BTC 波動指數（DVOL）相比往年也逆勢上漲，近7 日來更是從44% 左右上漲50%，達到66% 附近——往年該時段DVOL 一直是穩定下降趨勢，徘徊在40% 區間。
小結
最近市面上在追蹤一隻50 天買入近18 億美元加密資產的神秘巨鯨（參考閱讀《50 天，18 億美元，本輪小牛行情的「引擎」浮出水面？》）——10月20 日至12 月9 日，該地址累計買進17.6 億美元加密資產，和市場上漲時間點完美契合。
值得注意的是，12 月28 日，該神秘地址在沉寂20 天後再次出手，從Tether 獲取5,000 萬USDT，並轉入Kraken、Bitgo、Coinbase。無論該神秘地址背後究竟是誰，18.1 億美元的大手筆買入，本身就透露著重要的訊號。
疊加現貨比特幣ETF 的時間節點臨近，這些鏈上及交易資料背後的動作與博弈，無疑都極具指向意義。
