作者：David Canellis
翻譯：白話區塊鏈
比特幣的劇烈波動早已讓我們學會了「逆來順受」。
我們似乎已經習慣了這樣一種期待：即便是在勢如破竹的牛市中，也難免會遭遇大幅回調，將我們的希望、夢想和錢包餘額一併擊碎。
因此，我們都認為比特幣在衝刺六位數甚至更高價位的途中突然暴跌50%，這種想法完全可以理解。
這樣的預期有道理嗎？
首先需要明確，比特幣確實有從牛市巔峰到熊市谷底暴跌約80% 的「傳統」。自2011 年比特幣首次迎來大幅上漲以來，每個週期幾乎沒有例外。
不過，本文並非討論熊市中的回撤（關於這一點，可以參考我們先前的分析）。相反，我們將重點放在牛市期間的回調，正如我們眼下正在經歷的這種情況。
下方的圖表顯示了比特幣在六種不同時間跨度內的價格表現，這些跨度從三天到三個月不等，並以滾動方式呈現，從週期起點（谷底）到歷史高點（峰值）。
每條線代表一個時間跨度。例如，深紫色線表示每個日低點與三天前開盤價之間的百分比差異，而綠色線則表示以三個月為週期的同類比較。
底部的虛線代表50% 的回撤水準。如圖所示，在2015 年8 月至2017 年12 月的多頭市場中，從未出現過如此大幅的回檔。
在這一週期中，最大的一次回撤發生在2017 年9 月接近尾聲時，兩週內下跌了40%。
然而，在隨後的2018 年至2021 年多頭市場中，卻經歷了三次超過50% 的大幅回檔。
其中一次是2020 年3 月疫情引發的市場崩盤，當時股市接連經歷一系列「黑色星期一」。
比特幣在幾乎所有時間跨度內都下跌了50% 或更多，唯獨三個月的時間跨度略低於50%，為47%。
另外兩次大幅回檔分別發生在2021 年5 月和7 月，當時比特幣從逾6 萬美元的歷史高點跌至3 萬美元。不過，在接下來的四個月裡，比特幣又迅速反彈至接近6.9 萬美元的新高。
這次的回檔相對溫和，多頭市場中最顯著的一次修正出現在8 月的第一周。
比特幣在多個時間週期內下跌了30%，從6 月的逾7 萬美元高點跌至4.92 萬美元的低點。
當然，這並不意味著比特幣已經失去了其波動性。我依然認為未來的行情仍會起伏。
值得注意的是，史上最慘烈的回撤往往出現在牛市尾聲。
因此，多頭市場持續得越久卻未出現大幅回調，對未來走勢的不確定性就越讓人感到不安——這也是投資比特幣獨特的「刺激感」所在。
