在一眾DeFi 玩家和從業者的期盼下，北京時間3 月24 日凌晨，DEX 龍頭Uniswap 正式發布了其V3 版本的概況，併計劃於5 月5 日推出基於以太坊一層網絡的V3 版本，隨後再上線部署於Optimism 的Layer 2 版本。
根據官方描述，V3 版本主要將帶來以下幾個方面的更新內容：
1. 集中流動性，簡單來說就是允許流動性提供者（LPs）在某一價格區間內部署其資金，進而提高資金利用效率，減少在相應區間內的交易滑點狀況。
2. 多重費率，允許LPs 根據承擔風險的不同水平設置相應的手續費率。
3. 範圍掛單，大意就是允許用戶在指定交易對的某一價格區間內掛單，當價格進入區間內時，會開始逐漸觸發交易，當價格走出區間另一端時，交易將全部完成，可以簡單理解為訂單薄交易所的梯度掛單。
4. 改進預言機，這並非是Uniswap 自己將引入預言機，而是改進了Uniswap 向外部協議提供預言機服務的質量，使集成更加容易、費用更低。
5. 部署Optimism 的Layer2 版本。
作為DEX 乃至整個DeFi 賽道的龍頭，市場對於Uniswap 的V3 版本一直持有高度的期待，這一期待更是在各方長達數個月的不斷吊胃口中越推越高。然而，就今日凌晨披露的更新細節來看，V3 版本似乎多少顯得不夠出彩，或是說未能充分匹配市場期望，就個人感觀來看並沒有另一DeFi 龍頭Aave 在發布V2 版本時那種全方位的驚艷感。
UNI 的價格表現也間接佐證了這一點。據OKEx，在V3 版本公告發出之時，UNI 的價格一度衝至36.869 USDT，創下歷史新高，但在其後的幾個小時內一路走低，截至10:30，UNI 報價30.1 USDT，24 小時跌幅9.22 %。
為什麼我們認為Uniswap V3 創新有限？接下來，將按照其主要更新內容簡單分析、逐一吐槽~
集中流動性
首先來說“集中流動性”。在Uniswap V2 中，流動性依照“x * y = k”的曲線均勻分佈LPs 的資金是均勻分佈在“零-正無窮”的區間內，在V3 版本中，LPs 將被允許在某一價格區間內投入其流動性，理想狀態下，這將提高協議的資金利用效率，減少在相應區間內的交易滑點狀況。
舉個例子，以往的穩定幣交易對中，LPs 的資金也是均勻分佈在“零-正無窮”的區間內，大部分的資金實際上是處於閒置狀態，更新後LPs 可將資金至於“0.95 - 1.05”的理論合理區間內，這樣將提高該區間內的流動性深度，降低交易滑點。
Uniswap官方給出的圖示，LPs 可將資金集中置於“250 - 12000”的價格區間內。
聽起來似乎非常完美，然而，新的機制也會帶來一些新的問題，對於非穩定幣交易對來說，如何選取合理的價格區間將是一大難題，當價格長期脫離指定區間時，LPs也將長期無法獲取相應的手續費收入。
另一個潛在的極端情況是，當大量流動性集中在理論上合理的價格區間內時，這也意味著該區間之外的流動性深度將相對降低，大資金或可利用這一機制在價格接近區間邊緣時“推一把”，觸發短暫的流動性坍塌，擾亂預言機報價情況，進而實現套利。
由於LPs 可以選擇不同的價格區間投入流動性，因此承擔的風險水平也各不相同，V3 版本的LP Token 將不再基於ERC-20，而是會成為NFT 代幣，可以預見這麼將使更多進階的複雜性策略成為可能，但在可組合性方面也會帶來一些新的疑問。
最後不得不提的是，集中流動性的做法在DEX 賽道早有先例，有用戶向Odaily 星球日報表示，第一眼看見更新時的反應是：“好傢伙，這不就是DODO 麼”。不過，二者其實也稍有不同，DODO 引用外部預言機報價的PMM 模型是在市價範圍附近聚集LPs 的流動性，Uniswap 的V3 版本並未提及是否將引入外部預言機，就目前描述來看似乎也並不會，只是允許LPs 選擇其認為合理的價格區間。
多重費率
在V3 版本中，Uniswap 允許LPs 根據承擔風險的不同水平設置相應的手續費率。
具體來說，Uniswap 為LPs 提供了三種不同的費用級別——0.05%、0.30% 和1.00%，治理程序可添加新的費用級別。在LPs 為Uniswap 提供流動性時，穩定幣等低風險交易對可選擇更低費率，非穩定幣的高風險交易對可選擇較高費率。
整體來看，這一更新屬於較常規的協議優化，後續大概率也會成為DEX 賽道新的市場規範。
範圍掛單
上文提到，這一更新可以大致理解為在訂單薄型交易所內進行梯度掛單。 Uniswap 的V3 版本允許用戶在指定交易對的某一價格區間內掛單，當價格進入區間內時，會開始逐漸觸發交易，當價格走出區間另一端時，交易將全部完成。
繼續舉例，如上圖，用戶針對“DAI / USDC”交易對設置了“1.001 - 1.002”的範圍訂單，當該交易對的價格觸及1.001 時，用戶的DAI（圖裡是100 萬枚）將開始逐漸換成USDC，當價格單邊上揚，走出1.002 時，用戶的100 萬枚DAI 將全部換成USDC。
儘管掛單模式在AMM 模型的DEX 中已不是首例，諸如Matcha 等交易平台早已支持了掛單操作，但范圍掛單在DEX 領域似乎的確是先例（如有其他交易所支持，可留言指出），梯度掛單已成為投資者們在中心化交易所內的一項常規操作，DEX 市場顯然對這一功能有著足夠的需求。我們認為，這也是Uniswap V3 版本最亮眼的一處改進。
改進預言機
可組合性構築了DeFi 的高塔，作為生態內用戶最為龐大的DeFi 應用，Uniswap 早已成為DeFi 基石之一，其預言機也在為大量上層應用提供數據支持，Uniswap 的V3 版本將改進向外部協議提供預言機服務的質量，允許第三方通過一次鏈上調用計算過去9 天內的任意時間加權平均價格。
不過，上文提到了Uniswap 將引入“集中流動性”更新，大資金或可利用這一新機制在價格接近區間邊緣時“推一把”，觸發短暫的流動性坍塌，擾亂預言機報價，這是否會帶來一系列連帶影響，仍有待觀察。
Layer2版本
與其他多款已公佈後續計劃的DeFi 應用一樣，Uniswap 也將部署Layer 2 版本。
與SushiSwap 部署至Fantom、Polygon、xDai Chain、幣安智能鏈、Moonbeam Network 的“廣撒網”操作不同，如市場預測，Uniswap 最終還是選擇了Optimism 作為其Layer2 底層。這也可以理解為，在zkSync 等zkRollup 方案解決EVM 問題之前，Optimism 確實是市面上最引人關注的Layer 2 項目。至於時間問題，雖然也有用戶吐槽5 月上線Layer2 版本太晚，但考慮到Optimism 仍未發布主網公開版本，發布之後也需要一定的穩定性測試時間，這一安排也能理解。
整體來看，雖然用戶們許是對V3 （以及幣價）期待過高，導致些許落空感，但我們依然肯定Uniswap 的自我革新和行業示範效應。
Uniswap 將在未來幾天於Ropsten、Rinkeby、Kovan 和Görli 等測試網上發布測試版本，具體使用體驗如何，數天后即可見分曉。
