저자: Lao Bai, ABCDE 투자 연구 파트너
@jason_chen998의 "논쟁하지 않은 것에 화가 난다"는 ETH 기사가 발효된 이후, 지난 며칠 동안 ETH와 솔라나 사이의 분쟁에 대해 인터넷에 많은 기사가 올라왔으며, 반복하거나 자세히 설명할 의도는 없습니다. Fud가 아닌 관점을 추가해 보겠습니다. 이는 1차 시장 혁신 및 자금 조달의 관점입니다. 결국 이러한 프로젝트 중 상당수는 아직 대중의 관심을 끌지 못했고 여전히 집중적으로 시작되고 있습니다.
나는 2년 동안 ABCDE에서 1,000개 이상의 프로젝트에 대해 이야기했습니다. 물론 그것이 1차 시장의 전반적인 현재 상황을 다룰 수는 없지만 표본 크기가 작아서는 안 됩니다. 2023년에는 ETH와 Solana가 발행 시장에서 별도로 발전할 것이라는 느낌이 듭니다. Eigenlayer와 전체 Restking+LRT 생태계의 기대에도 불구하고 ETH는 발행 시장에서 훨씬 더 많은 추진력을 갖게 될 것입니다.
2024년에는 완전히 잉여인 인프라 프로젝트에 더 이상 전체 시장이 비용을 지불하지 않는 '텅 빈 도시와 유령 체인' 현상이 모두의 혐오감을 불러일으켰습니다. 부테린 자신도 지난 8월 '이더리움의 다음 10년'에서 "기본적으로 우리가 이미 가지고 있거나 갖게 될 도구들은 이더리움을 사용하기에 적합한 모든 분야에서 최고를 구축하기에 충분하다고 생각한다"며 톤을 크게 바꿨다.
2024년 하반기 초, V Shenguo의 추세가 바뀌었고, AI Infra 프로젝트는 시드 라운드 파이낸싱으로 거의 1억 달러를 모금했고, Matr1x는 250만 다운로드를 기록했으며 1억 개가 조금 넘는 FDV를 개설했습니다. 개인적으로 봤을 때 독립적이지만 유사한 세 가지 사건 여기에 변곡점 순간이 있습니다. 바로 인프라의 최고점과 애플리케이션의 최저점입니다. 그 이후부터 Infra는 반등하기 시작했고 애플리케이션은 서서히 개선되기 시작했습니다. 물론 이것은 향후 몇 년으로 이어지는 타임라인이며 하루아침에 이루어지지는 않습니다.
2017년 ICO, 2020년 Defi Summer, 21-22년 Play2Earn, NFT 등 과거 Crpyo의 여러 주요 혁신은 모두 ETH에서 발생했으며 더 중요한 것은 ETH L1에서 발생했습니다. 이로 인해 ETH 가격도 급등했습니다. 그러나 현재 시장 정서는 통화 가격의 관점에서 볼 때 솔라나가 이전 최고치를 경신할 것이라고 모두가 확신하고 있으며 앞서 언급한 ETH가 10,000을 돌파하는 것은 물론이고 ETH가 4,000으로 돌아갈 것이라는 걱정이 끝이 없습니다. Solana PumpFun은 2차 시장에서 큰 인기를 얻었지만 TVL은 여전히 ETH보다 훨씬 앞서 있지만 애플리케이션은 여전히 20~21년의 예전 모습을 그대로 유지하고 있으며 점점 더 많은 사용자가 L2로 이동하고 있으며 L1 Gas는 모두 유지되었습니다. 연중 낮은 위치.
1차 시장도 실제로 같은 문제에 직면해 있다. 지난 6개월 동안 다양한 예측/베팅 시장, AI 애플리케이션, Depin, 마이크로 혁신적인 Defi, Payfi, 3A 게임 걸작 등을 포함하여 더 많은 애플리케이션 중심 프로젝트가 속속 등장하고 있다는 것이 저의 개인적인 느낌입니다. 또 다른. 어떤 트랙이 다음의 큰 혁신을 위한 돌파구가 될지는 잘 모르겠습니다. 저는 단지 제 마음속에 있는 인상을 토대로 프로젝트의 생태학적 분포 지도를 만들 뿐입니다.
-예측/배팅시장- Ton/Solana/Monad
-AI - 솔라나/베이스/모나드
-Depin - 솔라나/MegaETH/Monad
-Defi - Arbitrum/Berachain/MegaETH/Monad
-페이파이 - 톤/솔라나/모나드/메가ETH
-게임 - Sui/Ronin/Immutable X
-RWA - ETH/솔라나
차세대 애플리케이션 수준 혁신이 어디에 있든 현재 가장 큰 기회를 가진 것은 Solana이고 그 다음으로 Monad와 MegaETH가 좋은 성과를 거두고 있음을 알 수 있습니다. 일부 RWA 관련 프로젝트를 제외하면 보기 어렵습니다. ETH L1의 새 프로젝트가 완전히 실행 중입니다. Arb와 Base는 L2에서 가장 강력합니다(애플리케이션 수준만 보면 OP는 기본적으로 인프라 체인을 출시하는 경로를 택했습니다). 불행하게도 인기가 있거나 경이로운 애플리케이션이 있더라도 ETH L1은 다음과 같이 사용할 수 있습니다. 기존 아키텍처에서는 얻을 수 있는 가치가 거의 없을 것입니다.
개인적으로 가장 유망한 새로운 트랙은 AI와 PayFi 라고 생각합니다. 현재 AI에서는 Solana와 Base가 훨씬 앞서 있습니다. Base는 역사상 최초로 AI 간 결제를 완료했으며 최근에는 새로운 완전한 AI 시스템을 출시했습니다. 에이전트는 자신의 암호화된 지갑과 트위터 계정(선택사항)으로 Al Agent를 3분 안에 생성할 수 있습니다. Solana는 말할 것도 없고 AI Meme의 새로운 트랙이 바로 여기에서 탄생했습니다. 물론, Goat와 ACT를 정말 주의깊게 공부한다면 그것들이 결코 밈처럼 단순한 것이 아니라 새로운 트랙과 패러다임을 창조할 수 있는 잠재력을 가지고 있다는 것을 알게 될 것입니다.
Payfi는 두 명의 베테랑 Ton+Solana와 두 명의 신인 Monad+MegaETH 간의 경쟁입니다. 이것은 위조가 거의 불가능한 트랙입니다. 기본적으로 Crpyto가 실제로 결제에 가장 적합하다는 것은 누구나 알고 있습니다. 이는 Satoshi Nakamoto가 비트코인을 처음 발명했을 때의 원래 의도이기도 했습니다. 단지 어떤 체인/프로젝트가 어느 시점에 마침내 그의 오랜 염원을 실현할 수 있는지에 달려 있습니다. (마지막으로 최근 라이트닝 네트워크를 기반으로 한 여러 Payfi 프로젝트도 등장했습니다. 이번 라운드에서 라이트닝이 상승할 수 있는지 살펴보겠습니다.)
이 모든 것을 말하면서 저는 개인적으로 Solana가 이번 모멘텀을 활용하여 ETH를 실제로 뒤집을 수 있다고 생각하지 않습니다. ETH의 현재 커뮤니티 + 기술 축적만으로도 두 번째 위치를 확보하기에 충분합니다. 유일한 걱정은 ETH가 현상 유지를 기꺼이 받아들일지 여부입니다. 혁신과 가치 포착은 모두 L2에서 발생합니다. L1 자체는 안심하고 DA 및 결제를 수행할 수 있으며(또한 Celestia와 같은 프로젝트와의 경쟁에 직면함) 통화 가격도 마찬가지입니다. 너무나 침착하게 남아있습니다. 하지만 나 자신도 실제로 답을 가지고 있지 않습니다. L2에 대한 ETH L1의 현재 가치 보상이 약하고 L1의 GAS 및 TPS가 실제로 대량 채택 유형 애플리케이션을 수행하기에 충분하지 않다는 것은 확립된 사실입니다. 기존 Defi+나 새로운 RWA 트랙만으로는 모든 사람이 ETH가 10,000달러의 정점에 도달하는 것을 보기에 충분하지 않은 것 같습니다. 앞으로 몇 년 안에 BTC가 150,000~200,000, 솔라나가 500~1,000, ETH가 여전히 3,000~4,000 선을 맴돌고 있다면, 지난 10년 동안 쌓아온 자신감과 위상은 분명 서서히 닳아 없어질 것입니다.
상황을 깨는 방법? 이것은 아마도 VC의 책임이 아닐 것입니다. 우리는 ETH 개발자와 기업가가 우리에게 대답을 해주길 기대합니다.
