著者: Lao Bai、ABCDE 投資調査パートナー
@jason_chen998 の「議論しないことに怒っている」ETH 記事が発酵して以来、ここ数日間、インターネット上には ETH とソラナの間の紛争について語る記事がたくさんありましたが、繰り返したり詳しく説明したりするつもりはありません。 （Fudではなく）視点を付け加えさせてください。それは、一次市場のイノベーションと資金調達の観点からです。結局のところ、これらのプロジェクトの多くはまだ世間の注目を集めておらず、まだ集中的に立ち上げられているところです。
私は 2 年間で ABCDE の 1,000 以上のプロジェクトについて話してきましたが、プライマリー市場の現状をすべて網羅することはできませんが、サンプルサイズは小さくないはずです。 2023 年には、Eigenlayer と Resaking+LRT エコシステム全体の期待のおかげで、ETH と Solana がプライマリー市場で別々に発展することになると思われます。ETH はプライマリー市場でさらに勢いを増すでしょう。
2024年には、市場全体が完全に余ったインフラプロジェクトの代金を支払わなくなり、「空の都市とゴーストチェーン」現象が皆の嫌悪感を引き起こした。ブテリン氏自身も、8月の「イーサリアムの次の10年」で口調を大きく変え、「基本的に、イーサリアムの利用に適したあらゆる分野で最高のものを構築するには、我々がすでに持っている、あるいはこれから持つであろうツールで十分だと思う」と述べた。
2024 年下半期の初めに、V Shenguo の傾向が変わり、AI インフラ プロジェクトがシードラウンド資金調達で 1 億米ドル近くを受け取り、Matr1x が 250 万ダウンロード、1 億強の FDV がオープンしました。これを重ね合わせたものです。私の個人的な目では、独立しているが類似した 3 つのイベントがここにあります。これは、インフラのピークとアプリケーションの底という変曲点の瞬間です。その後、インフラが好転し始め、アプリケーションも徐々に改善され始めました。もちろん、これは今後数年間にわたるスケジュールであり、一夜にして実現するものではありません。
2017年のICO、2020年のDefi Summer、21-22年のPlay2Earn、NFTなど、Crpyoの過去のいくつかの主要なイノベーションは、例外なくすべてETH上で、そしてより重要なことにはETH L1上で行われました。これによりETHの価格も高騰しました。しかし、現在の市場センチメントは、通貨価格の観点から見ると、ソラナが以前の高値を突破することに誰もが自信に満ちており、前述のETHが10,000を突破したことは言うまでもなく、ETHが4,000に戻るのではないかという終わりのない懸念があります。 Solana PumpFun は流通市場で注目を集めていますが、TVL は依然として ETH よりはるかに先を行っていますが、アプリケーションは依然として 20 年から 21 年にかけての古いものと同じであり、ますます多くのユーザーが L2 に移行しており、L1 ガスはすべて維持されています。一年中低い位置にあります。
実際、プライマリーマーケットも同じ問題に直面しています。過去 6 か月間で、私の明らかに個人的な感覚としては、さまざまな予測/賭博市場、AI アプリケーション、Depin、マイクロ革新的な Defi、Payfi、3A ゲームの傑作などを含む、よりアプリケーション指向のプロジェクトが次々と登場しているということです。別の。どのトラックが次の大きなイノベーションのブレークスルーポイントになるかはわかりませんが、私の頭の中にある印象に基づいてプロジェクトの生態分布図を作成するのが一般的です。
-予測/ベッティングマーケット- トン/ソラナ/モナド
-AI - ソラナ/ベース/モナド
-デピン - ソラナ/メガETH/モナド
-Defi - Arbitrum/Berachain/MegaETH/Monad
-Payfi - トン/ソラナ/モナド/メガETH
-ゲーム - スイ/浪人/不変X
-RWA - ETH/ソラナ
次の大きなアプリケーションレベルのイノベーションがどこにあるとしても、現時点で最大のチャンスがあるのは Solana であり、次に Monad と MegaETH が続きますが、一部の RWA 関連プロジェクトを除いて、好調なパフォーマンスを示す例はほとんどありません。 ETH L1 で新しいプロジェクトが完全に実行されています。 Arb と Base は L2 で最も強力です (アプリケーション レベルだけを言えば、OP は基本的にインフラ チェーンを起動する道をたどりました) 残念ながら、たとえ人気のあるアプリケーションや驚異的なアプリケーションがあったとしても、ETH L1 はその下で使用できます。既存のアーキテクチャから得られる価値はおそらく非常にわずかです。
個人的には、最も有望な新しいトラックはAI であり、PayFi であると感じています。Solana と Base は現在、AI において史上初の AI 間の決済を完了し、最近、新しい完全なオンチェーン AI エージェントを開始しました。独自の暗号化されたウォレットと Twitter アカウント (オプション) を備えた Al Agent を 3 分で作成します。 Solana は言うまでもなく、AI Meme の新しいトラックはそこから直接生まれました。もちろん、Goat と ACT を注意深く研究すれば、それらは決してミームほど単純なものではなく、新しい軌道やパラダイムを生み出す可能性を秘めたものであることがわかります。
Payfi は、2 人のベテラン Ton+Solana VS 2 人の新人 Monad+MegaETH の間の競争です。これはほとんど改ざんできないトラックであり、Crpyto が実際に支払いに最適であることは誰もが知っています。これは、サトシ ナカモトが最初にビットコインを発明したときの当初の意図でもありました。それは、どのチェーン/プロジェクトが最終的に彼の悲願をどの時点で実現できるかにかかっています。 (最後に、最近、Lightning Network をベースにした Payfi プロジェクトもいくつか登場しました。Lightning がこのラウンドで台頭するかどうか見てみましょう)。
とはいえ、私は Fud ETH に追随しようとしているわけではありません。個人的には、ETH の現在の勢いとテクノロジーの蓄積だけを利用して、Solana が実際に ETH を逆転できるとは考えていません。私の唯一の懸念は、ETH が現状を受け入れるつもりかどうかです。L2 自体は安心して DA と決済を行うことができます (Celestia などのプロジェクトとの競争にも直面しています)。とても冷静さを保っています。しかし、私自身も実際には答えを持っていません。ETH L1 の L2 に対する現在の価値の補償は弱く、L1 の GAS と TPS では大量導入タイプのアプリケーションを実行するには十分ではありません。古い Defi+ や新しい RWA トラックだけでは、誰もが ETH が 10,000 米ドルのピークに達するのを見るのに十分ではないようです。今後数年でBTCの価値が15万～20万、ソラナの価値が500～1,000、ETHの価格が依然として3,000～4,000のあたりを推移しているとしたら、過去10年間に蓄積された信頼と地位は確実に徐々に薄れていくだろう。
状況を打破するにはどうすればよいでしょうか？これはおそらく VC の責任ではありません。私たちは ETH 開発者や起業家が答えを教えてくれるのを楽しみにしています。
