작성자: Frank, PANews
암호화폐 시장은 12월 5일 다시 한번 축제를 즐기고 있습니다. 비트코인은 10만 달러를 돌파했습니다. 이러한 맥락에서 다른 알트코인도 급등하기 시작했습니다. 앞서 PANews는 전체 시장의 주류 토큰에 대한 시장 분석을 실시한 결과, 지난 한 달 동안 60% 이상의 토큰이 100% 이상 증가했습니다. (관련 읽기: 카피캣 시즌이 왔습니다! 289개의 토큰 성능에 대한 데이터 분석에 따르면 60%가 100% 이상 증가한 것으로 나타나며 퍼블릭 체인과 MEME의 인기가 높습니다 .)
시장이 개선되는 동안 투자자들은 저평가될 수 있는 목표를 찾고 있습니다. 많은 트랙 중에서 DeFi 프로젝트는 TVL 및 수수료와 같은 데이터를 통해 보다 쉽게 정량화할 수 있습니다. 이에 PANews는 Defillama와 Coingecko의 DeFi 관련 토큰을 기반으로 데이터 분석을 진행했으며, 데이터 관점을 활용하여 어떤 프로젝트가 시장에서 저평가될 가능성이 있는지 확인했습니다.
데이터 설명: 본 분석을 위한 데이터는 2024년 12월 5일 기준입니다. 86개의 DeFi 관련 프로젝트 또는 퍼블릭 체인의 데이터를 분석하여 API 프로그램을 이용하여 요약한 후 비교 분석하였습니다. 그 중 시가총액 데이터와 거래량 데이터는 코인게코에서 가져오며, 거래량은 해당 토큰의 24시간 거래량을 의미합니다. TVL 및 수수료 데이터는 Defillama에서 가져옵니다.
TVL 관점: 42개 DeFi 프로젝트는 상대적으로 저평가되어 있습니다.
DeFi 프로젝트의 경우 TVL(잠금된 총 가치)이 거의 가장 중요한 지표입니다. 일반적으로 TVL 금액이 클수록 프로토콜에 더 많은 자금이 예치됩니다. 이는 프로토콜의 자본 풀이 더 두껍고 사용자 인지도가 더 높다는 것을 의미합니다. 이미 코인을 발행한 프로젝트로서 P/TVL 데이터는 일정한 기준가치를 가지고 있습니다. P/TVL이 1보다 작으면 본 프로젝트의 TVL 금액이 토큰의 총 시장 가치를 초과하여 시장에서 저평가될 수 있음을 의미합니다. P/TVL이 3보다 크다면 이는 시장이 프로토콜의 토큰이 높은 성장 잠재력을 갖고 있다고 믿고 있거나 프로토콜이 제공하는 락업 가치가 부족하다고 판단한다는 의미입니다.
데이터 분석 결과, 샘플 중 Marinade, Lido, Ether.fi, Scallop, JUST, Venus, Kamino, Morpho, BENQI, Rocket Pool을 포함하여 42개 토큰의 P/TVL이 1 미만임을 알 수 있습니다. 가장 낮은 값을 가지며 상위 10위 안에 랭크됩니다.
이들 프로젝트 중 Lido, Aave, Ether.fi, JUST, Maker, Ethena, Amp, Pendle, Jito 및 Combine의 TVL 데이터가 상위 10위 안에 들었습니다. 이들 역시 오랫동안 목록을 장악해 온 DeFi 프로젝트로, TVL이 높고 시장 가치가 낮은 프로젝트입니다. Grayscale의 최신 공개 데이터에 따르면 2024년 12월 5일 기준으로 Grayscale DeFi 펀드의 투자 포트폴리오는 $UNI, $AAVE, $MKR, $LDO, $SNX의 5개 토큰으로 구성됩니다. 그레이스케일의 포지션 중 $AAVE, $MKR, $LDO도 P/TVL이 1 미만으로 선두에 있습니다.
P/TVL이 1 미만인 토큰 중에서 시장 가치가 가장 낮은 토큰은 KTX.Finance입니다. 토큰 KTC의 시장 가치는 US$568,000에 불과하지만 TVL은 US$850만입니다. 그러나 이 토큰에 대한 거래 시장은 소수에 불과하고 Arbitrum에서 토큰의 총 전송 횟수는 35,000회에 불과하므로 체인에서의 활동은 좋지 않습니다. 또한 시가총액이 낮은 일부 프로젝트에는 Ramses, HMX, Lynex, Scallop, Spookyswap, Extra Finance, Inverse 등이 포함됩니다.
TVL 대 시가총액 비율에서 Raydium, Jupiter, Orca 등과 같이 Solana의 여러 인기 DEX 프로토콜의 비율이 1 미만임을 알 수 있습니다. 이 프로젝트는 거의 80%를 차지합니다. 솔라나 체인의 총 거래량이지만 토큰의 시가총액은 TVL보다 낮습니다.
가장 수익성이 높은 DeFi 프로젝트는 무엇입니까?
TVL 외에도 수수료는 DeFi 프로젝트의 활동과 수익성을 측정하는 중요한 지표입니다. 그러나 수수료 참조 방법은 TVL과 약간 다릅니다. PANews는 수수료 계산 과정에서 지난 30일간의 총 수수료 수입을 사용하여 일일 평균 수수료 값을 계산한 다음 이 비용 값에 365를 곱하여 시뮬레이션합니다. 현재 비용 값, 예상 연간 비용. 이 예상 연간 비용을 시가총액 및 현재 총 비용과 비교합니다.
첫 번째는 시가총액 대비 연간 비용 비율입니다. 이 비율은 전통적인 금융 시장에서 회사를 평가하는 PER과 매우 유사합니다. 여기서는 PF가 10보다 작다는 의미입니다. 프로젝트의 가치는 10에서 20 사이가 일반적으로 합리적인 범위입니다. 20~50배는 성장 기대치가 높은 프로젝트로, 50배를 넘는 가치는 과대평가될 가능성이 높다.
이번 분석에는 PF 값이 10 미만인 프로젝트가 38개 있는데, 그 중 Lifinity, Orca, Lynex, Raydium, WigoSwap, HMX, Marinade, Thena, Jito, KTX가 가장 작은 값을 가진 상위 10위 안에 랭크되었습니다.
그러나 여기서 주목해야 할 점은 일부 프로젝트의 PF 가치가 매우 높다는 점이며, 이는 반드시 가치 평가가 너무 높다는 것을 의미하지는 않습니다. 오히려 일부 프로젝트의 수수료 생성은 기계적으로 매우 낮습니다. 특히 퍼블릭 체인의 PF 가치를 고려할 때 더욱 그렇습니다. 이 데이터는 일반적으로 일부 도구와 분산형 교환 또는 대출 프로토콜에서 더 큰 참조 중요성을 갖습니다.
또한, 분석된 86개 데이터 중 28개 프로젝트의 연간 예상비용이 총비용을 초과한 것으로 나타났다. 이는 현재 비용 수준을 적용하면 내년에 해당 프로젝트에서 발생하는 비용이 과거 비용의 합을 초과한다는 것을 의미한다. . 또한 이러한 프로젝트의 활동과 수익성이 점차 증가하고 있음을 보여줍니다. 이 데이터의 상위 10개 프로젝트에는 Raydium, Jito, Solana, Thena, Ethena, Ether.fi, Orca, Aerodrome, Kamino 및 KTX가 포함됩니다. 물론 이 데이터를 검토할 때 프로젝트 시작 시기도 고려해야 합니다. 예를 들어 Ether.fi와 같이 시작된 지 1년 미만인 프로젝트의 경우 예상 연간 비용이 확실히 총 비용을 초과할 것입니다.
또한 고려해야 할 또 다른 지표 차원이 있는데, 이는 토큰 거래량과 시가총액 간의 비율입니다. 일반적으로 이 비율이 0.1보다 크면 토큰의 시장 활동과 유동성이 좋다는 의미입니다. 이 토큰 중 총 51개 프로젝트의 V/P가 0.1보다 큽니다.
여러 과소평가 지표와 결합된 8개 프로젝트
여러 데이터 차원(P/TVL이 1보다 작고, V/P가 0.1보다 크고, P/F(YEAR)이 10보다 작고, 연간 추정 비용이 총 비용보다 큼)으로 필터링한 후 총 Raydium, KTX, Inverse, Aerodrome, Jito, Ethena, Morpho, Ether.fi 등 8개 프로젝트가 이 조건을 충족합니다. 그러나 이러한 프로젝트에 대한 조사에서는 화폐 발행 시기, 온라인 시장 및 커뮤니티 활동을 토대로 추가 판단이 이루어져야 합니다.
또한 DeFi 프로젝트의 저평가 여부를 판단할 때 유니스왑(Uniswap), 스시(Sushi) 등 일부 주요 프로젝트의 지표를 비교하여 추정할 수 있는 경우가 많다.
마지막으로, DeFi 프로젝트의 저평가 수준 판단과 관련하여 아직 추가 설명이 필요한 부분이 있습니다. 위의 데이터 심사 방법은 절대적이지 않으며, 토큰의 시장 성과는 데이터 이외의 상황에 따라 달라지는 경우가 많습니다. 시장이 충분히 합리적이지 않다면 데이터 모델에 따라 추세에 완전히 영향을 미칠 수 있습니다. 위의 데이터 외에도 사용자 활동, 마케팅, 프로젝트 유형 등 고려해야 할 요소가 많이 있습니다. (위의 분석은 어떤 의미에서는 시간과 노력의 문제일 뿐 투자의 근거는 아닙니다. 시장은 위험하니 진입 시 주의가 필요합니다!)
모든 특정 데이터는 독자의 참조를 위해 여기에 있습니다 .
