최근 홍콩에서 세간의 이목을 끄는 SmartCon 컨퍼런스가 열리고 있는 HashKey 그룹의 회장 겸 CEO인 Xiao Feng 박사가 메인 스테이지에서 규정을 준수하는 스테이블 코인을 위한 새로운 글로벌 결제 네트워크에 대한 기조 연설을 할 예정입니다. Web3 결제의 대부로서, 그 관심은 의심할 여지없이 흥미진진하다. 이는 Web3 결제 산업의 광대한 영역을 의미할 뿐만 아니라 Web3 결제의 폭발이 임박했음을 의미할 수도 있다.
광범위한 전망과 많은 과제가 있습니다. 이것이 오늘날 PayFi의 진정한 모습입니다.
규정 준수 및 높은 수준의 위험 관리는 프로젝트가 장기적으로 진행될 수 있는지 여부를 결정하는 필수 조건입니다. 장기적인 관점에서 현재 규제 준수가 건전하게 발전하는 것을 지켜볼 필요가 있으며, 준수를 향한 길은 점차 가속화되고 있습니다. PayFi 프로젝트의 경우 게임 플레이를 혁신하고 위험 관리를 강화하는 것 외에도 준수 라이센스가 있는 파트너를 선택하는 것이 중요합니다. 스테이블코인이든 거래소든, 일단 합동 세력이 형성되면 의심할 여지없이 엄청난 잠재력을 지닌 광대한 세계가 있을 것입니다.
1. PayFi 는 새로운 개념이지만 오래된 문제를 해결합니다.
결제금융으로도 알려진 페이파이(Payment Finance)는 Web3 분야 특유의 개념으로 솔라나 재단의 릴리 리우(Lily Liu) 회장이 처음 제안한 것으로, 돈의 시간가치를 중심으로 구축된 새로운 금융시장으로 정의된다. .
위의 정의 중 상대적으로 추상적인 개념은 돈의 시간가치인데, 간단히 말해서 돈의 시간가치는 시대에 따라 돈의 가치가 다르다는 뜻이다. 인플레이션 요인 하에서 통화 가치의 상승은 통화/자금 사용권 이전으로 인한 가치 상승에서 비롯됩니다. 더 쉽게 말하면, 오늘 1 달러를 투자, 재정 관리, 돈 빌리는 데 사용한다면, 미래의 어느 시점에 당신은 더 많은 돈을 벌게 될 것이고, 당신이 버는 돈은 자산의 가치에 의해 직접적으로 결정될 것입니다. 이 1 달러는 처리 효율성, 비용 및 처리당 수익입니다.
다음 질문은 Web2에 이런 종류의 금전적 시간 가치가 존재하지 않는지, 아니면 충족되지 않은 수요가 있는지에 관한 것입니다. 대답은 분명히 '아니오'입니다. 그렇다면 Web3가 결제 전환을 수행해야 하는 이유는 무엇입니까? 결론은 Web2 의 화폐의 시간 가치가 크게 약화되었다는 것입니다. 여기에는 비용 증가와 수익 감소가 모두 포함되며, 서비스에 대한 편리한 접근 수준도 높지 않습니다.
위의 시나리오를 이해한 후에 PayFi는 자본회전율 효율성, 비용 및 수입에 초점을 맞춘 블록체인 기술을 통한 지불 및 결제 시나리오를 기반으로 하는 혁신적인 금융 시장입니다. 화폐의 시간가치를 향상시킬 수 있는 시나리오가 많다는 점은 주목할 가치가 있지만, PayFi는 금융 거래보다는 지불 및 결제에 더 중점을 두고 있습니다. 시간가치의 주요 개선은 자금 결제 시간 단축과 회전율 효율성 향상에 있습니다.
2. RWA 에 대한 수요는 경직되지 않을 수 있지만 PayFi 는 더 시급합니다 .
We3 업계에서 인정받고 지속적인 주류 내러티브가 있다면 이는 대량 채택의 핵심 제안임에 틀림없습니다. RWA 트랙은 이 내러티브에 따라 탄생한 핵심 방향이며, PayFi는 더 넓은 관점에서 RWA 트랙에 속합니다. 왜냐하면 핵심 기반에서 볼 때 둘 다 블록체인 세계이자 실제 물리적 세계이기 때문입니다. 상호 작용은 단지 다른 상호 작용 방식입니다. .
RWA의 핵심 정의는 실제 자산을 체인에 올려 놓고 유형의 실제 직접 자산을 토큰화/NFT하여 체인에서 거래할 수 있도록 하는 것입니다. 유동성이 높은 세계 자산, PayFi는 실제 자산 간의 빠른 거래와 블록체인을 통한 충족되지 않은 금융 요구 실현에 중점을 둡니다.
차이점은 RWA 의 수요가 반드시 경직된 것은 아니며, 어느 정도는 블록체인 세계에 더 많은 수입 / 자금 출처를 제공한다는 점입니다. PayFi 의 수요는 어느 정도 현실에 가깝습니다. 더 많은 수입원 / 자금을 제공합니다. 물론, RWA 나 PayFi 모두 수입 증대 측면에서만 일방적이지는 않습니다 . 다음 표는 필수 기능에 더 가깝습니다.
RWA와 PayFi를 비교하고 병치할 때 더 핵심적인 생각은 Mass Adoption이라는 거창한 내러티브 아래 RWA 개념의 단순한 확장이 아닌 PayFi의 새로운 내러티브가 왜 필요한지, 왜 그렇게 높은 관심을 끌고 있는지입니다.
위의 둘에 대한 비교는 몇 가지 설명을 제공할 수 있습니다. 하나는 현실 세계를 블록체인 세계로 이동하는 것이고, 다른 하나는 블록체인 세계를 현실 세계로 통합하는 것입니다. 그러나 PayFi의 높은 관심 뒤에는 현실 세계의 긴급성뿐만 아니라 블록체인 세계 자체의 병목 현상도 있습니다.
또한, 블록체인 세계 자체의 운영 관점에서 볼 때, 2차 결제 결제이든, 스마트 계약 및 온체인 Defi 유동성 풀을 사용하여 현실 세계를 지원하든, 그 이면에 있는 가장 큰 시간 가치는 개선하는 것입니다. 통화 운영 효율성.
3. 블록체인의 개발 병목 현상은 실제 시나리오를 통한 새로운 내러티브를 요구하며, PayFi 의 상한선 은 매우 높습니다.
블록체인 세계의 관점에서 볼 때, 내러티브 고갈은 현재 블록체인 세계에서 부인할 수 없는 사실입니다. 프로젝트 TGE 이후 대부분의 프로젝트 사용자는 프로젝트 데이터의 잘못된 번영과 함께 유동성 세분화 현상이 점점 더 심해지고 있습니다. 데이터가 거의 급락했고, 이는 통화 가격의 급격한 하락도 동반했습니다. 좋은 측면에서 볼 때 이러한 현상은 자본의 지원과 점진적인 준수로 인해 블록체인 세계의 급속한 발전을 보여줍니다. 나쁜 측면에서 보면 현재 많은 프로젝트 뒤에 실제 수요 시나리오가 없으며 대부분이 차익거래라는 것을 반영합니다. 베이비 프로젝트는 조혈 능력이 극히 약합니다. 자본 지원이 없으면 거의 " 죽을 " 것입니다 .
현실 세계의 관점에서 볼 때 점점 더 복잡해지는 지정학적 환경에서 점점 더 복잡해지고 비대해지는 국제 지급 결제 시스템은 오랫동안 지속되는 비효율성에 직면해 있을 뿐만 아니라 러시아의 Swift 시스템 추방으로 인해 중립성과 평등에 대한 입장이 의문시되고 있습니다. 의심할 바 없이 선례이지만, 절대 마지막 사례는 아닙니다. 게다가 금융과두제와 불평등이 만연하고, 더욱 심각한 것은 이러한 현상이 여전히 증가하고 있다는 점이다.
블록체인이 현실 문제를 완벽하게 해결할 수 있다고 말하기는 어렵고 블록체인 자체도 개발 병목 현상에 직면해 있지만 적어도 현재 가장 가능성이 높은 경로 중 하나입니다. 그들이 Web2의 거대 기업이든 Web3의 최고 플레이어이든 상관없이 BlackRock, JD.com, Coinbase, A16z, Sequoia, SoftBank 등과 같이 이 트랙에 대한 베팅을 놓치지 않을 것이라는 점은 의심할 여지가 없습니다. 더 중요한 것은 , 거인들은 막대한 자본의 측면에서 단기적인 제한된 부의 효과에 끌리지 않고 장기적인 증분 공간에 더 많은 관심을 기울입니다. 이것이 RWA나 PayFi가 대규모 자금을 유치할 수 있는 핵심 이유입니다.
2. PayFi 생태계가 형성되기 시작했습니다. 스테이블코인부터 거래소까지, 규정 준수는 협력의 기반입니다.
더 넓은 생태계는 규정 준수 자격을 갖춘 파트너에 의존합니다.
위에서 분석한 바와 같이, PayFi 트랙은 블록체인 세계가 엄청난 양의 실제 자산을 활용할 수 있는 방법입니다. 이 트랙 그림에서 개별 PayFi 프로젝트 자체를 단순히 분석하면 의심할 여지없이 눈에 띄게 될 것입니다. 더 많이 볼 수 있는 것은, 이러한 블록체인 생태계에서 새로운 금융 패러다임을 창조하기 위해 어떻게 더 폭넓은 공동 노력을 형성할 것인가이다.
이는 PayFi 프로젝트 자체에 국한되지 않으며 PayFi는 단지 입구와 출구일 뿐입니다. 그러나 PayFi 자체 프로젝트 논리의 관점에서 보면 블록체인 세계의 자본 풀과 오프체인 세계의 재정적 요구를 연결합니다. 이 연결에는 여러 강도의 통합이 필요합니다.
첫 번째 요소는 상대적으로 완화된 규제 환경과 암호화폐 친화적인 도시에서 운영되어야 한다는 것입니다. 예를 들어 최근 인기를 끌고 있는 휴마파이낸스(Huma Finance)가 샌프란시스코에 있고, 초기 컴플라이언스 거래소 크라켄(Kraken)도 이 도시에 있고, 현재의 홍콩에도 있다.
둘째, 현재 주요 파트너는 여전히 입출금, 유동성 제공 및 분산형 인프라 규정 준수 서비스 솔루션을 제공해야 하는 대규모 라이센스 기관에 초점을 맞추고 있습니다. 실제로 이러한 관점에서도 이것이 현재 초점입니다. PayFi의 높은 기준치이자 규모 성장의 장애물 중 하나입니다.
홍콩을 예로 들면, 특정 재무 건전성을 갖추고 KYC를 포함하여 인프라, 입출금, 유동성 측면에서 규정 준수 규제 프레임워크를 제공할 수 있는 기관은 많지 않습니다. 홍콩 최대 규모의 허가된 가상 화폐 거래소 자산 거래소 HashKey Exchange 등
HashKey Exchange는 홍콩 최대의 라이선스 가상 자산 거래소로서 세계 10대 거래소 중 하나이며 PayFi 프로젝트의 최고의 파트너입니다. 현재 거래량은 HK$5380억을 초과했으며 자산 축적액도 HK를 넘어섰습니다. Coingecko에 따르면 50억 달러 최신 데이터에 따르면 HashKey Exchange는 글로벌 상위 8개 거래소 중 하나이며 홍콩에서 가장 높은 순위의 라이선스 가상 자산 거래소이기도 합니다. 이러한 유형의 준법감시 기관과 협력하면 협력의 폭과 깊이, 협력의 난이도가 더 높은 수준으로 높아져 프로젝트의 신속한 구축과 대중성 확대에 더 도움이 된다는 장점이 있습니다. 서로 다른 링크에서 서로 다른 파트너를 찾는 것이 필요하며 이는 확실한 의미에서 프로젝트의 운영 비용이 증가합니다.
1.1 트랙의 프로토타입이 등장했고, 미래가 기대된다.
RWA는 이번 사이클에서 화제가 되지만, 페이파이 개념은 올해 7월에야 제안됐고, 9월 대표 프로젝트인 휴마파이낸스(Huma Finance)가 3개월도 안 돼 3,800만 달러를 모금한 이후에야 널리 확산됐다. 업계 최고 수준의 벤처캐피털, 컴플라이언스 거래소, Distributed Global, HashKey Capital, Stellar Development Foundation 등 퍼블릭 체인 펀드 등 업계에서 많은 관심을 받고 있는 핫한 신개념과 서사.
올해 싱가포르 토큰 2049에서 PayFi Summit 이벤트는 프로젝트 개발의 문턱을 더욱 낮추려는 의도로 12개의 PayFi 트랙 프로젝트와 해당 기본 모듈식 스택 기술 스택을 전시하는 데 중점을 두었습니다.
규정 준수 관점에서 볼 때 결제 비즈니스는 현재 홍콩의 TCSP 및 MSO, 싱가포르의 DPT 및 두바이의 VARA 라이센스 등과 같이 지역별로 서로 다른 규제 프레임워크를 가지고 있습니다. 이는 모두 프로젝트가 결제 트랙에 진입할 때 고려해야 하는 규제 프레임워크입니다.
일반적으로 말해서, 트랙의 현재 규모와 인기는 아직 주류로 간주되지 않지만 업계의 약한 새로운 서사의 맥락에서 업계의 높은 관심 또한 적어도 이러한 방향에 대한 인식을 간접적으로 증명합니다. 현재의 영향으로 트랙의 프로토타입이 구체화되었으며 미래는 여전히 기대할 가치가 있습니다.
1.2 PayFi 의 세 가지 주요 과제: 규정 준수는 개발의 기반, 위험 제어는 개발 보장, 임계값 낮추는 것은 개발을 위한 레버리지입니다.
앞으로 PayFi의 발전을 위해 가장 먼저 극복해야 할 것은 규제 준수이며, 그 다음으로 프로세스 관리를 통해 온체인에서 오프체인까지 전체 시나리오를 어떻게 관리할 것인지에 대한 주요 과제는 다음과 같습니다.
과제 1: 전체 체인의 규정 준수 관리. 위험 관점에서 볼 때 온체인 규정 준수 위험이 오프체인으로 확산되면 프로젝트에 치명적인 타격을 입게 됩니다. 따라서 규정을 준수하는 스테이블코인을 채택하는 것은 장기적으로 첫 번째 단계일 뿐이며 현재 스테이블코인은 모두 연결되어 있습니다. 예를 들어, 한국도 조만간 관련 규제를 도입할 계획입니다. 또한, 입출금 링크와 유동성 제공 링크의 규정 준수가 프로젝트의 성패에 결정적인 역할을 하기 때문에 앞서 언급한 해시키 거래소와 같은 규정 준수 거래소와의 협력이 필요합니다.
과제 2: 기술 및 보안 리스크는 물론 신용 리스크까지 관리하기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 비즈니스 형태가 순수하게 체인에서 발생하는 경우, PayFi의 비즈니스 형태는 기술적 위험이 체인에 대한 해커 공격뿐만 아니라 오프라인 계약 이행 목격 및 기타 위험에도 존재한다고 판단합니다. 애플리케이션 기반 계정 수집 또는 거래를 위해서는 온라인과 오프라인 데이터에 대한 대량의 교차 검증이 필요하며, 현장 오프라인 조사가 없기 때문에 실제로 신용 리스크 관리 기능에 대한 요구 사항이 더 높습니다.
과제 3: 사용자의 진입 장벽은 여전히 높습니다. 현재 PayFi 프로젝트로 판단하면 규제 준수 요인으로 인해 사용자 KYC 및 투자 기준은 현재 기관/고액 자산가가 참여하는 데 적합하지 않습니다. 관점에서는 기관사업이 수행하기 쉽고 모델도 상대적으로 단순하지만, 향후 대규모로 추진한다면 여전히 사용자 한계가 걸림돌 중 하나이다.
4. 제안 및 전망: 규정 준수, 다자간 협력, 혁신적인 플레이 방식을 기반으로 많은 잠재력이 있습니다.
PayFi의 발전을 보면 여전히 실제 물리적 시나리오를 위해 블록체인 세계에서 자금 조달을 찾는 단방향 금융 솔루션입니다. 더 나아가면 결제 및 금융 통합 비즈니스로 발전할 수도 있고, 그럴 수도 있습니다. 이는 PayFi+Defi+RWA의 종합적인 형태라고 할 수 있습니다. 한편으로는 자금원을 확장하는 동시에 DeFi의 수입원을 늘리거나 체인에서 금융 상품을 교환할 수 있습니다. 또한 오프라인 자산의 막대한 금융 회전율 수요에 대한 획기적인 솔루션을 찾습니다.
현재 PayFi 자금 풀은 DeFi 및 거래소에서 직접 나오는 것이 아니라 프로젝트 자체에서 구축한 자금 풀에서 더 많이 나옵니다. 그러나 기본 자산의 경우 자금 출처는 중요하지 않습니다. 특히 현재 시장 유동성 세분화를 고려할 때 Defi 프로토콜 및 호환 거래소와의 협력은 블록체인 세계를 완전히 통합하는 것으로 간주될 수 있습니다. 손으로 자본 위험 속성 및 조건을 갖춘 더 많은 제품을 설계할 수 있으며 동시에 지불 및 금융 통합을 실현하거나 블록체인 지불 및 결제의 높은 적시성을 온체인 수입과 결합하여 원활하게 사용할 수 있습니다. 결제와 금융의 통합을 실현합니다. 마찬가지로 사용자는 LP를 통해 얻은 수입을 담보로 사용하여 PayFi 플랫폼에서 즉시 신용 대출을 받을 수 있으며, 이는 오프라인 소비 비용을 직접 지불하는 데 사용할 수 있습니다.
또한 중앙 집중식 규정 준수 거래소 및 Defi 프로토콜의 경우 사용자 자금을 유지하는 효과적인 방법입니다. 예를 들어 사용자 A가 HashKey Exchange를 통해 돈을 입금하고 인출하고 BTC에 투자한 후 자산 관리를 사용할 수 있습니다. BTC 또는 USDC와 같은 호환 스테이블코인을 거래소에 투자하는 상품입니다. 이 자산 관리 상품의 기본 자산은 안정적인 수입을 얻기 위한 PayFi의 파이낸싱 프로젝트입니다. 이 수입은 PayFi를 통해 오프라인에서도 직접 지불할 수 있습니다.
전체적으로 PayFi 자체 개발의 관점에서 볼 때 블록체인 세계에서 다양한 플레이 방식과 결합되어 통화의 시간 가치는 혁신을 위해 블록체인의 효율성을 최대한 활용할 수 있으며 단축된 시간은 회전율을 향상시킬 수 있을 뿐만 아니라 효율성은 물론 결제, 금융, 정산이 통합된 상품형태를 형성하는 것이 더욱 편리해졌습니다.
불완전한 통계에 따르면 전체 결제 분야에서 신용카드, 무역 금융, 국경 간 결제 등을 합친 시장 규모는 40조 달러가 넘습니다. 그러나 현재 PayFi는 롱테일 시장에서만 확대되고 있습니다. 전통적인 금융에서는 이를 무시해왔습니다.
점점 더 규정을 준수하는 블록체인 세계와 결합하여 PayFi만 고려하면 이 규모는 대략 1조를 초과하는 것으로 추산됩니다. 가까운 미래에 입출금 장벽이 제거되고 온라인과 오프라인 통합이 심화되고 규정 준수가 가속화된다면 Web2 세계에서 Web3 세계로 가는 고속도로가 진정으로 연결될 것이며 PayFi도 We3가 될 수 있습니다. 대량 채택을 향한 중요한 전환점입니다.
