最近、香港で注目を集める SmartCon カンファレンスが開催されており、HashKey Group の会長兼 CEO である Xiao Feng 博士も、リーダーとして、準拠したステーブルコインの新しいグローバル決済ネットワークに関する基調講演を行います。 Web3 のゴッドファーザーである彼は、決済について深い理解を持っており、この注目は間違いなく刺激的です。これは、Web3 決済業界の広大な領域を意味するだけでなく、Web3 決済の爆発が差し迫っていることを暗示している可能性もあります。
幅広い展望と多くの課題があります。これが今日の PayFi の真の姿です。
コンプライアンスと高度なリスク管理は、プロジェクトが長期的に前進できるかどうかを決定する必要条件です。長期的な観点から見ると、現在の規制遵守の健全な発展を確認する必要があり、PayFi プロジェクトにとって、ゲームプレイの革新とリスク管理の強化に加えて、遵守ライセンスを持つパートナーの選択が徐々に加速しています。安定した通貨であれ、為替であれ、ひとたび共同勢力が形成されれば、そこには大きな可能性を秘めた広大な世界が広がることは間違いありません。
PayFi (Payment Finance) は、決済金融としても知られ、Web3 分野に特有の概念であり、ソラナ財団会長のリリー・リューによって最初に提案され、お金の時間価値を中心に構築された新しい金融市場として定義されています。 。
上記の定義のうち、比較的抽象的な概念は、お金の時間価値です。つまり、お金の時間価値とは、経済的な観点から、つまり考慮せずにお金が異なる価値を持つことを意味します。インフレ要因の下では、通貨価値の増加は、通貨/資金を使用する権利の移転によってもたらされる価値の上昇によってもたらされます。もっと簡単に言うと、今日1ドルを投資、財務管理、お金の借り入れなどに使用すると、将来のある時点でさらに多くのお金を稼ぐことになり、あなたが稼ぐお金はドルの価値によって直接決まります。この1ドルは、ターンアラウンドあたりの売上効率、コスト、収益です。
次の質問は、Web2 にはこの種の金銭的時間価値が存在しないのか、それとも満たされていない需要があるのか、というものです。答えは明らかにノーです。では、なぜ決済変革を行うために Web3 が必要なのでしょうか? 結論としては、 Web2ではお金の時間価値が大幅に低下しており、これにはコストの増加と収益の減少が含まれており、サービスへのアクセスの利便性のレベルは高くありません。
上記のシナリオを理解した後、 PayFiをより詳細に説明できます。PayFiは、資本回転効率、コスト、収入に焦点を当てた、ブロックチェーン技術による支払いと決済のシナリオに基づいた革新的な金融市場です。お金の時間価値を向上させるシナリオは数多くあることは注目に値しますが、 PayFi は金融取引よりも支払いと決済に重点を置いており、時間価値の主な改善は資金決済時間の短縮と回転効率の向上にあります。
2. RWAに対する需要は厳密ではないかもしれませんが、 PayFi はより緊急です。
We3 業界に認知され永続する主流の物語があるとすれば、それは大量採用の重要な提案であるに違いありません。 RWA トラックは、この物語の下で生まれた重要な方向性であり、PayFi は、より広い観点からは RWA トラックに属します。なぜなら、中核的な基盤から見ると、それらはブロックチェーンの世界であり、インタラクションは単なるインタラクションの異なる方法だからです。 。
RWA の中心的な定義は、現実世界の資産をチェーン上に配置し、有形の現実世界の直接資産をトークン化/NFT して、チェーン上で取引できるようにすることです。チェーン上の実物資産の取引に焦点を当て、実物資産を提供します。より高い流動性を備えた世界の資産; PayFi は、実物資産間の迅速な取引と、ブロックチェーンを通じた満たされていない金融ニーズの実現に焦点を当てています。
違いは、 RWAの需要は必ずしも厳格ではなく、 PayFiの需要はある程度までは完全に厳格であり、それがより現実的なものであるということです。もちろん、 RWAもPayFiも、収入の向上だけでは一方向ではないことに注意してください。次の表は、その本質的な機能に基づいています。
RWA と PayFi を比較し、並べて考えるとき、より中心的な考え方は次のとおりです。大量導入という壮大な物語の下で、RWA コンセプトの単純な拡張ではなく、PayFi の新しい物語がなぜ必要なのか、なぜこれほど高い注目を集めているのか、ということです。
上記の 2 つの比較は、1 つは現実世界からブロックチェーン世界への移行であり、もう 1 つはブロックチェーン世界の現実世界への統合です。ただし、2 つは同じ目的を持っています。しかし、 PayFi の高い注目の背後には、現実世界の緊急性だけでなく、ブロックチェーン世界自体のボトルネックもあります。
さらに、ブロックチェーン世界そのものの運用の観点から見ると、それがセカンドレベルの支払い決済であれ、現実世界をサポートするためのスマートコントラクトやオンチェーンのDefi流動性プールの使用であれ、その背後にある最大の時間価値は向上することです。通貨業務の売上高の効率化。
3.ブロックチェーンの開発ボトルネックにより、実際のシナリオを伴う新しい物語が必要となり、 PayFiの上限は非常に高い
ブロックチェーンの世界の観点から見ると、現在のブロックチェーンの世界では、プロジェクト TGE の後、ほとんどのプロジェクト ユーザーにとって、流動性の細分化現象がますます激しくなりつつあることは議論の余地のない事実です。データはほぼ急落し、それに伴い通貨価格も急落した。良い面から見ると、この現象は資本の支援と段階的なコンプライアンスによるブロックチェーン世界の急速な発展を示しています。悪い面から見ると、現在の多くのプロジェクトの背後には実際の需要シナリオがなく、そのほとんどが裁定取引であることを反映しています。赤ちゃんプロジェクトは造血能力が極めて弱く、資本の支援がなければほぼ「消滅」してしまいます。
現実世界の観点から見ると、ますます複雑化する地政学的環境において、ますます複雑かつ肥大化する国際決済システムは長年にわたる非効率性に直面するだけでなく、スウィフトシステムからのロシアの排除という中立性と平等の姿勢にも疑問を投げかけられている。これが前例であることは間違いありませんが、これが最後のケースではありません。さらに、金融の寡頭制と不平等が蔓延しており、さらに悪いことに、これらの現象は依然として増加しているということです。
ブロックチェーンが現実世界の問題を完全に解決できるとは言いがたく、ブロックチェーン自体も開発のボトルネックに直面していますが、少なくとも現時点では最も可能性の高い道の1つです。彼らが Web2 の巨人であろうと、Web3 のトッププレーヤーであろうと、BlackRock、JD.com、Coinbase、A16z、Sequoia、SoftBank などの企業は、間違いなくこのトラックへの賭けを逃すつもりはありません。そしてさらに重要なことは、巨額の資本という点では、彼らは短期的な限られた資産効果に惹かれるのではなく、長期的な増分スペースにもっと注意を払っています。これがRWAやPayFiが多額の資金を引き寄せることができる中心的な理由です。
2. PayFiエコシステムは、ステーブルコインから取引所に至るまで、協力の基礎となりつつあります。
より広範なエコシステムはコンプライアンス資格を持つパートナーに依存しています
上で分析したように、PayFi トラックは、ブロックチェーンの世界が現実世界の膨大な資産を活用する方法です。このトラックの全体像では、個々の PayFi プロジェクト自体を単純に分析するだけで、間違いなく目をくらます必要があります。このようなブロックチェーンエコシステムにおいて、新たな金融パラダイムを生み出すための広範な共同作業をどのように形成するかが注目されています。
PayFi プロジェクト自体に限定されるものではありません。PayFi は単なる入口と出口にすぎません。しかし、PayFi 自体のプロジェクト ロジックの観点から見ると、PayFi はブロックチェーン世界の資本プールとオフチェーン世界の金融ニーズを結び付けます。この連携には、複数の力の統合が必要です。
最初の要素は、比較的緩和された規制環境と仮想通貨に優しい都市で運営する必要があることです。たとえば、最近人気の Huma Finance はサンフランシスコにあり、初期のコンプライアンス取引所 Kraken はこの都市と現在の香港にあります。
第二に、現在の主要パートナーは依然として、入出金、流動性の提供、分散型インフラストラクチャ コンプライアンス サービス ソリューションのフルセットを提供する必要がある大規模な認可を受けた機関に焦点を当てています。実際、この観点から見ると、これが現在の焦点でもあります。 PayFi の敷居が高く、規模の拡大の障害の 1 つとなっています。
香港を例に挙げると、一定の財務力を持ち、インフラ、入出金、KYCを含む流動性の面でコンプライアンス規制の枠組みを提供できる組織は多くありません。香港最大の認可仮想通貨取引所 HashKey Exchange 等
香港最大の認可された仮想資産取引所である HashKey Exchange は、世界トップ 10 の取引所にランクされており、PayFi プロジェクトの最良のパートナーです。その現在の取引高は 5,380 億香港ドルを超え、その資産蓄積は 100 億香港ドルを超えています。 Coingecko 氏によると、最新のデータによると、HashKey Exchange は世界トップ 8 の取引所にランクされており、香港で最高位の認可を受けた仮想資産取引所でもあります。このタイプのコンプライアンス機関と協力する利点は、協力の幅と深さ、協力の難易度がより高いレベルに引き上げられ、プロジェクトの迅速な構築と人気の拡大に役立つことです。さまざまなリンクでさまざまなパートナーを見つける必要があり、この意味でプロジェクトの運営コストが増加するのは確かです。
RWA はこのサイクルで注目のトピックですが、PayFi の概念は今年 7 月に提案されたばかりで、主要プロジェクトである Huma Finance が 9 月に 3,800 万米ドルを調達してからようやく広く普及しました。多くの注目を集めている業界の最新のコンセプトとストーリー その背後には、Distributed Global、HashKey Capital、Stellar Development Foundation などの業界トップのベンチャー キャピタル、コンプライアンス取引所、パブリック チェーン ファンドが存在します。
今年のシンガポールトークン2049では、PayFiサミットイベントは、プロジェクト開発の敷居をさらに下げることを目的として、12のPayFiトラックプロジェクトと、対応する基礎となるモジュラースタックテクノロジースタックの展示にも焦点を当てました。
コンプライアンスの観点から見ると、現在、決済ビジネスには、香港の TCSP と MSO、シンガポールの DPT、ドバイの VARA ライセンスなど、地域ごとに異なる規制枠組みがあります。これらはすべて、プロジェクトが決済トラックに参入する際に考慮する必要がある規制枠組みです。
一般的に言って、このトラックの現在の規模と人気はまだ主流とはみなされていませんが、業界の新しい物語が弱いという状況の中で、業界が払っている高いレベルの注目は、少なくともこの方向性が認識されていることを間接的に証明しています。現在の影響を受けて、トラックのプロトタイプが形になり、今後がまだまだ楽しみです。
1.2 PayFiの 3 つの主要な課題: コンプライアンスは開発の基盤、リスク管理は開発の保証、閾値の引き下げは開発のてこ
将来に目を向けると、PayFi の開発において克服すべき最も重要なことは規制遵守であり、次にプロセス管理を通じてオンチェーンからオフチェーンまでのシナリオ全体をどのように管理するかが主な課題となります。
課題1:チェーン全体のコンプライアンス管理。リスクの観点から見ると、オンチェーンのコンプライアンスリスクがオフチェーンに広がると、プロジェクトに致命的な打撃を与えることになります。したがって、コンプライアンスに準拠したステーブルコインの採用は長期的には最初のステップにすぎず、現在のステーブルコインはすべてリンクされています。たとえば、韓国も近い将来、関連規制を導入する予定です。また、入出金リンクや流動性提供リンクにおけるコンプライアンスがプロジェクトの成否を左右するため、前述したHashKey Exchangeなどのコンプライアンス取引所との連携も必要となります。
課題2:テクノロジーとセキュリティのリスク、さらには信用リスクを管理することがより困難になります。ビジネス形態が純粋にチェーン上で発生する場合、PayFi のビジネス形態は、その技術的リスクがチェーン上のハッカー攻撃だけでなく、オフラインの契約履行立会いやその他のリスクにも存在すると判断します。アプリケーションに基づくものであっても、取引に基づくものであっても、オンラインとオフラインのデータを大量に相互検証する必要があり、オンサイトでのオフライン調査は行われないため、実際には信用リスク管理能力に高い要件が課せられます。
課題3:ユーザーの参入障壁は依然として高い。現在の PayFi プロジェクトから判断すると、規制遵守の要因により、ユーザーの KYC と投資の基準は現在、個人投資家が参加するのには適していません。ただし、ビジネス ロジックから言えば、機関投資家や富裕層が参加するのがより適しています。制度的なビジネスの観点からは、実行が容易で、モデルも比較的シンプルですが、将来的に大規模に推進する場合、ユーザーの敷居が依然として障壁の 1 つとなります。
4. 提案と展望: コンプライアンス、多者間の協力、革新的な遊び方に基づいて、多くの可能性があります。
PayFiの発展から判断すると、それはまだ一方向の資金調達ソリューションであり、実際の物理的なシナリオに合わせてブロックチェーンの世界で資金調達を見つけるというものであり、さらに進めば、決済と資金調達の統合ビジネスに発展する可能性があります。これはPayFi+Defi+RWAの包括的な形態であると言われていますが、一方では資金源を拡大し、同時にチェーン上のDeFiまたは取引所金融商品の収入源を増やします。また、オフライン資産の莫大な財務回転需要に対する画期的なソリューションも見つけます。
現在のPayFi資金プールはDeFiや取引所から直接得られるものではなく、プロジェクト自体によって構築された資金プールから得られるものです。ただし、準拠した資金を使用する原資産の場合、特に現在の市場流動性の細分化を考慮すると、ブロックチェーンの世界を完全に統合するには、Defi プロトコルと準拠した取引所との協力が考えられます。資本リスクの属性と条件を備えたより多くの商品を設計できると同時に、支払いと融資の統合を実現したり、ブロックチェーンの支払いと決済の高い適時性をオンチェーン収入と組み合わせて利用して、シームレスに決済と金融の融合を実現します。同様に、ユーザーは、LP を通じて得た収入を担保として使用して、PayFi プラットフォームからクレジットの前払いを即座に取得でき、オフライン消費の支払いに直接使用できます。
さらに、集中型コンプライアンス取引所と Defi プロトコルの場合、これはユーザー資金を保持する効果的な方法です。たとえば、ユーザー A が HashKey Exchange を通じて資金を入出金し、BTC に投資した後、資産管理を使用できるようになります。 BTC や USDC などの準拠したステーブルコインを取引所に投資する商品。この資産管理商品の原資産は、安定した収入を得るために PayFi が提供するプロジェクトです。この収入は、PayFi を通じてオフラインで直接支払うこともできます。
全体として、PayFi 独自の開発の観点から、ブロックチェーン世界でのさまざまな遊び方と組み合わせることで、通貨の時間価値はイノベーションのためにブロックチェーンの効率を最大限に活用することができ、時間の短縮により売上高を向上させるだけでなく、支払い、融資、決済を統合した商品フォームの形成がより便利になります。
不完全な統計によると、決済分野全体では、クレジットカード、貿易金融、国境を越えた決済などを合わせた市場だけでも40兆ドルを超えていますが、現在PayFiはロングテール市場でのみ拡大しています。それは伝統的な金融では無視されてきました。
コンプライアンスがますます高まるブロックチェーンの世界と組み合わせると、PayFi だけをとっても、この規模はおよそ 1 兆を超えると推定されます。近い将来、入出金の障壁が取り除かれ、オンラインとオフラインの統合が深まり、コンプライアンスが加速されれば、おそらく Web2 の世界から Web3 の世界への高速道路が真につながり、PayFi も真の We3 になるかもしれません。大量採用に向けた重要な転換点となります。
