2024년 3월, 미국 증권거래위원회(SEC)는 Web3 게임 대기업인 Immutable과 Crypto.com에 대한 조사를 마쳤습니다. 이 두 회사가 공통적으로 가지고 있는 점은 SEC로부터 "웰스" 통지를 받았다는 것입니다. 즉, 기소될 수 있지만, 이제 경보가 해제되었고 "기소 없음"으로 끝났습니다.
Immutable은 이것이 "명확한 규제의 진전"이라고 단도직입적으로 밝혔으며, "진전"의 속도는 이미 이전에 SEC의 표적이 되었던 암호화폐 회사의 운명을 바꾸고 있습니다. 이전에 SEC는 Ripple과 7,500만 달러의 벌금을 환불하기로 합의하여 3년간의 법적 싸움을 종식시켰습니다. SEC가 Coinbase에 대한 소송을 철회한 후, 이 미국 상장 거래소의 주가는 급등했고, 온라인에서 출시된 규정을 준수하는 토큰의 수가 2주 만에 3배로 늘어났습니다.
이러한 일련의 행동은 "규제를 집행으로 대체"를 주장했던 전 SEC 위원장 게리 겐슬러의 스타일과는 극명하게 대조적이다. 이러한 사건들은 고립된 것처럼 보이지만 실제로는 SEC 규제 전략이 "법 집행이 규제다"라는 적대적 논리에서 "규칙 지침"이라는 협력적 프레임워크로 전환되는 시작을 알립니다. 규제 규칙에 관한 일련의 회의가 이미 진행 중입니다.
이러한 변화를 주도하는 것은 워싱턴의 권력 지도가 재편되는 것입니다. 트럼프 행정부가 복귀하면서 암호화폐 정책은 역사적인 전환점을 맞이했습니다. 비트코인이 국가 전략적 준비금에 포함되었고, 국립은행이 암호화폐 자산을 보관할 수 있게 되었으며, GENIUS 스테이블코인법은 업계에 대한 규정 준수 기준을 강화했습니다. 트럼프 대통령은 암호화폐에 우호적인 입장을 견지하는 폴 애킨스를 SEC의 새 위원장으로 지명했습니다.
정책 완화로 인해 민감한 암호화폐 시장에서도 기회를 엿볼 수 있게 됐습니다. 프랭클린 템플턴과 밴에크와 같은 전통적인 금융 기관도 SOL과 같은 암호화폐 자산의 현물 ETF 신청에 앞장서고 있습니다. 제도화의 물결은 눈에 띄는 속도로 암호화폐 시장의 구조를 재편하고 있습니다.
SEC, 여러 암호화폐 기업에 대한 "제한 완화"
2025년 1분기가 막 지났고, 미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 분야에 대한 규제 스타일을 조용히 변경했습니다. 엄격한 집행에서 신중한 균형으로 말입니다. 이런 변화는 일련의 획기적인 사건을 통해 점차 명확해졌습니다.
3월 25일, 미국 SEC(증권거래위원회)는 호주의 Web3 게임 대기업 Immutable에 대한 17개월 간의 조사를 공식적으로 종료했습니다. SEC는 2021년 IMX 토큰의 발행 및 판매가 증권법을 위반하지 않았다는 것을 확인했습니다. 2024년 11월 "웰스 고지"(SEC 집행 조치에 대한 경고 신호)로 시작된 조사는 궁극적으로 "기소 없이 사건 종결"로 종결되었습니다.
X에 대한 퍼거슨의 입장
Immutable의 사장인 로비 퍼거슨은 "이번 조치는 Web3 게임 산업에 규제적 명확성을 가져다주며 더 많은 기관 투자를 이끌어낼 것으로 기대됩니다."라고 직설적으로 말했습니다.
불변성은 "휴식"의 혜택을 누리는 유일한 존재가 아니다.
3월 26일, SEC는 작년에 법원이 리플에 부과한 1억 2,500만 달러의 벌금 중 7,500만 달러를 환불하고, 사건을 종결하기 위해 5,000만 달러만 유지하기로 합의했습니다. 수년간 지속된 이러한 법적 힘겨루기 끝에 규제 권한을 유지할 뿐만 아니라 완화의 신호를 보내는 타협안이 도출되었습니다.
사실, 올해 초부터 SEC는 Robinhood, OpenSea, Yuga Labs 등을 포함한 많은 암호화폐 회사를 포함하여 논란이 많은 여러 조사를 집중적으로 종료했습니다. 결과적으로 조사는 철회되거나 중단되었습니다.
2월에 SEC는 Kraken의 "서비스로서의 담보" 사업에 대한 추가 벌금을 철회했습니다(SEC는 거래소가 2023년에 3,000만 달러의 합의금을 지불한 후 책임을 추궁할 권리를 유보했습니다). 3월에는 익명의 DeFi 프로토콜과 합의에 도달해 일부 기능만 등록하고 소액의 벌금을 내도록 했습니다. 개인정보 보호 도구 분야에서도 SEC는 토네이도 캐시 개발자에 대한 증권법적 혐의를 포기하고 대신 재무부와 협력하여 기술 중립적인 규제 계획을 수립했습니다.
같은 기간 동안 SEC는 Coinbase에 대한 소송을 취하했고, 그 결과 Coinbase의 주가는 장 초반 거래에서 4%나 급등했습니다. 시장은 이에 급격하게 반응했고, 코인베이스 소송이 기각된 후 2주 이내에 규정을 준수하는 토큰 발행이 급증했습니다. 분석 회사 Kaiko의 데이터에 따르면, Coinbase는 2월에 10개의 새로운 토큰을 추가했으며, 2023년에는 매달 평균 2.3개의 새로운 토큰이 추가되고 2024년에는 매달 3.4개의 새로운 토큰이 추가될 예정입니다.
규제 논리의 심오한 변화는 새로운 분야의 재정의에 더 많이 반영됩니다. 2024년 12월, SEC는 Impact Theory와 Stoner Cats 등의 NFT 프로젝트에 대한 소송을 철회하고, 수익을 명확히 약속한 폰지 사기 프로젝트에 대한 책임만 유지했습니다. 2025년 1월, SEC는 전 임원 Hinman의 "Ethereum은 증권이 아니다" 연설과 관련된 사건에 대한 조사를 종료하고 ETH의 속성에 대한 새로운 판결을 내리지 않고 토큰 분류에 대한 유연성을 유지했습니다.
이러한 일련의 조치 뒤에는 SEC가 "법 집행 및 감독"에서 "규칙 기반 지침"으로 전략적으로 전환한 것이 있습니다.
올해 1월 21일, SEC는 위원회 대행 위원장인 마크 T. 우예다가 이끄는 암호화폐 태스크포스를 구성하여 업계 관계자와 전문가의 조언을 듣고 SEC가 명확한 규제 경로를 도출하고, 실용적인 등록 경로를 제공하고, 합리적인 공개 프레임워크를 개발하고, 법 집행 자원을 현명하게 배치하도록 돕고자 했습니다.
SEC는 올해 3월에 암호화폐 규제에 대한 원탁토론회를 열었습니다.
3월 21일, 실무 그룹은 "보안 정의"라는 주제로 암호화폐 규제의 핵심 영역을 논의했습니다. 컨설팅 회사 Paredes Strategies LLC의 창립자 트로이 파레데스가 원탁회의를 주최했습니다. 토론에 초대된 전문가들은 주로 블록체인과 암호 자산 산업에 관여한 법률, 금융, 벤처 캐피털 회사의 리더와 학자였으며, 그들 중 다수는 SEC에서 근무한 경력이 있습니다.
SEC의 암호화폐 실무 그룹 책임자인 헤스터 M. 피어스는 "암호화폐 실무 그룹 원탁회의는 규제 문제에 대한 전문가의 의견을 듣고 위원회가 이를 해결하기 위해 무엇을 할 수 있는지 알아볼 수 있는 기회를 제공합니다."라고 말했습니다.
다양한 암호화폐 자산 현물 ETF가 출시됩니다.
전환점은 정치적 체스 게임에 있습니다.
도널드 트럼프가 미국 대통령으로 재선되면서, "비트코인"이 다시 한번 대중의 관심을 끄는 인기 단어가 되었습니다. 트럼프 2.0 시대는 더욱 결정적인 암호화폐 규제 정책을 수립하겠다고 다짐했습니다.
두 번째 대통령인 오바마는 암호화폐에 대한 이전의 회의적 태도를 바꾸어 2025년 초에 "비트코인의 전략적 보유고를 설립"하는 행정 명령에 서명하면서 압수된 자산을 국가 디지털 자산 인벤토리로 전환하겠다고 선언했습니다.
동시에 미국 의회는 스테이블코인이 100% 준비 자산으로 뒷받침되어야 하며, 게임 내 결제 토큰에 대한 규정 준수 템플릿을 제공하고, 기존 금융 기관이 암호 자산을 보관하는 것을 방해하는 SAB 121 회계 기준을 폐지하고, 국립 은행이 노드 검증 및 자산 보관에 참여할 수 있도록 하는 GENIUS 스테이블코인법을 홍보했습니다.
트럼프 행정부의 인사 조치 역시 암호화 정책의 변화를 더욱 강화하고 있습니다.
올해 1월 트럼프 대통령은 폴 애킨스를 SEC의 새로운 위원장으로 지명했습니다. 애킨스는 소송에 의존하기보다는 명확한 규제 규칙을 공식화하여 산업 발전을 이끌어야 한다고 오랫동안 주장해 왔습니다. SEC 위원으로 재직하는 동안 그는 암호화폐 산업에 대한 SEC의 "규제로서의 집행" 전략을 거듭 비판하면서, 이러한 접근 방식이 불확실성을 조성하고 혁신을 방해한다고 믿었습니다.
대행 의장인 Mark T. Uyeda의 느슨한 규제 옹호는 Atkins의 암호화폐 친화적 입장과 일치합니다. 예를 들어, 우예다는 전 회장 게리 겐슬러 시절에 크라켄과 코인베이스에 대한 소송을 종결시켰습니다. 애킨스의 지명 확인 절차 동안, 대행 의장 마크 우예다는 이미 여러 정책 조정을 추진했는데, 여기에는 "크립토 맘" 헤스터 피어스가 이끄는 암호화폐 실무 그룹의 설립이 포함되며, 초점을 "위반 사항 포착"에서 "규칙 설정"으로 전환했습니다.
대통령부터 SEC 위원장까지 사람들이 바뀌었고, 암호화폐 산업에 대한 미국의 행정적 태도도 바뀌어 '규제 완화'와 '건설 가속화'가 동시에 진행됐습니다.
비트코인(BTC) 현물 ETF와 이더리움(ETH) 현물 ETF에 이어 솔라나(SOL), 아발란체(AVAX) 등 다양한 암호화폐 자산도 ETF 신청 대상에 포함되었습니다. Ripple CEO는 XRP ETF가 2025년에 출시될 수 있다고 말했습니다. 기존 금융 기관은 신속하게 대응했고 Franklin Templeton과 VanEck과 같은 기존 자산 관리 회사는 시장에 뛰어들었습니다.
2025년 3월 12일, 프랭클린 템플턴은 현물 SOL ETF에 대한 신청서를 제출하면서 Solana ETF에 진입한 최초의 전통적 자산 관리 대기업 중 하나가 되었습니다. 회사는 SOL 외에도 Polkadot(DOT) ETF에도 신청했습니다. 2025년 3월 25일, 시카고 옵션 거래소(CBOE)는 Fidelity를 대신하여 SEC에 현물 SOL ETF에 대한 19b-4 신청서를 제출하여 BZX 거래소에 상장할 계획이었습니다.
그레이스케일은 솔라나 신탁펀드를 현물 ETF로 전환할 계획입니다. 승인되면 GSOL 코드로 뉴욕 증권거래소에 상장됩니다. 해당 신청서는 현재 SEC 검토 단계에 들어갔습니다. 이 밖에도 VanEck, 21Shares, Bitwise, Canary Capital 등 많은 회사가 신청서를 제출했으며, 시장에서는 SOL ETF가 2025년에 승인될 확률이 70%가 넘을 것으로 예상하고 있습니다.
아발란치(AVAX)도 ETF 신청 대상에 포함되었습니다. 2025년 3월, VanEck은 Avalanche 현물 ETF에 대한 S-1 신청 서류를 제출했습니다. SEC는 아직 공개적으로 의견을 수용하지 않았지만, 시장에서는 승인 주기가 SOL ETF를 지칭할 수 있으며, 2025년 하반기에 주요 검토 기간에 돌입할 것으로 예상합니다.
증권 규제 분야에서 조사, 처벌, 민사 소송 제기 권한을 가진 SEC는 암호화폐에 대해 우호적인 태도를 보이기 시작하며, 이전 리더십의 유산 문제를 합의, 소송 취하 또는 종료 및 조사 중단을 통해 해결하고 있으며, 올해 암호화폐 시장 규제에 대해 구체적으로 논의하기 위한 회의를 개최할 계획입니다.
SEC, 상반기 암호화폐 규제 논의 위해 4차례 원탁회의 개최
SEC의 공식 보도에 따르면, 올해 4월, 5월, 6월에 4차례의 원탁회의가 열려 암호화폐 규제에 대해 논의할 예정이다. 회의 주제에는 전문 감독, 암호화폐 보관, 토큰화된 자산의 온체인 전송 및 DeFi가 포함됩니다. 각 원탁회의는 SEC 본부에서 대중에게 공개되며 SEC.gov에서 라이브 스트리밍됩니다.
미국의 정책이 완화되고 전통적인 금융기관의 적극적인 진입으로 인해 암호화폐 자산은 '주변 실험'에서 '주류 도입'으로 역사적 전환점에 도달했으며, '규제와 혁신'이 역동적으로 균형을 이루는 시대가 열리고 있습니다.
SEC의 입장 변화가 시장에 어떤 영향을 미칠 것으로 생각하시나요?
