관점: 이러한 순환이 왜 이렇게 어려운가? 그리고 우리는 무엇을 해야 하는가?

저자:Aylo

편집자: TechFlow

우선, 이 순환은 정말 힘들고, 누군가가 이것이 힘들지 않다고 말하더라도 믿지 마세요.

하지만 현실은 각 주기가 이전 주기보다 더 어렵다는 것입니다. 당신은 더 많은 플레이어들과 경쟁하고 있으며, 그들 중 점점 더 정교해지고 있으며, 궁극적으로는 더 많은 패배자가 생깁니다.

하락장 동안 대부분의 BTC 또는 SOL을 보유하지 않았다면 돈을 벌지 못할 가능성이 높고 심지어 머리를 쥐어뜯을 수도 있습니다.

내 가격이 SOL로 책정되지 않았다면 나도 어려움을 겪었을 겁니다. 그렇습니다. 개인이 큰 수익을 올린 경우도 있지만, 제 생각에는 이 자산에 상당한 투자를 하게 되면 결국 수익의 일부 또는 상당 부분을 반환하게 될 것입니다. 특히 사람들은 큰 승리 이후에는 그저 앉아서 휴식을 취하지 않기 때문입니다.

그들은 "사이클에는 아직 시간이 있다"고 말하며, 사이클이 계속 올라갈 수 있다고 생각하며, 그렇게 해서 이익을 돌려줍니다. "어리석은 게임을 하면 어리석은 상품을 얻는다"는 진실은 결코 어긋나지 않습니다. 때때로 이런 상황은 트레이더와 도박꾼에게 장기간 지속되는 경우도 있습니다.

그렇다면 왜 이 순환이 이렇게 어려운 걸까요?

PTSD(외상 후 스트레스 장애)

대부분 코인이 90-95% 하락한 대규모 알트코인 주기의 두 가지 사례가 있습니다. 루나와 FTX의 붕괴와 더불어 이는 업계 전반에 연쇄 반응을 일으켰고 자산 가격이 예상보다 낮아질 수도 있습니다.

대형 업체 중 다수가 몰락했고, 이번 주기에서는 암호화폐 대출 플랫폼이 다시 등장하는 모습을 아직 보지 못했습니다. 이 PTSD는 암호화폐 원주민에게 깊은 영향을 미칩니다. 특히 알트코인 시장이 거래되는 방식은 주로 "모든 것이 사기다"는 견해가 이번 주기의 주류 견해가 되었기 때문입니다.

처음 두 주기에는 "이 기술이 미래다"라는 믿음이 더 널리 퍼졌지만, 지금은 소수 의견이 되었거나 "모든 것이 사기다"와 같은 순위에 올랐습니다. 누구도 장기적으로 어떤 것도 붙잡고 싶어하지 않습니다. 다시 한번 포트폴리오의 상당 부분을 잃고 싶지 않기 때문입니다.

이렇게 하면 "최대 지트 사이클"이 생성됩니다. 이러한 감정은 참가자들이 사이클의 정점을 계속 찾으면서 Crypto Twitter에서도 확대되었습니다.

이러한 심리적 영향은 거래 행동에만 국한되지 않습니다. 이는 전체 생태계의 구축 및 투자에 대한 태도에 영향을 미칩니다. 이제 프로젝트는 더 높은 기준의 검증을 거쳐야 하며, 신뢰에 대한 기준도 기하급수적으로 높아졌습니다. 이러한 방식에는 긍정적 측면과 부정적 측면이 모두 있습니다. 뻔한 사기 행위를 걸러내는 데 도움이 되는 반면, 합법적인 프로젝트가 인기를 얻는 것을 어렵게 만듭니다.

혁신

혁신은 계속되고 인프라는 꾸준히 개선되고 있지만 DeFi처럼 놀라울 정도로 0대1로 획기적인 진전은 더 이상 없습니다.

이로 인해 "암호화폐는 진전이 없다"와 같은 주장을 더 쉽게 받아들이게 되고 "암호화폐는 아무것도 아니다"라는 이야기가 더 많아집니다.

혁신의 환경은 획기적인 혁신에서 점진적인 개선으로 바뀌었습니다. 이는 모든 기술 발전의 자연스러운 진화이지만, 내러티브 중심 시장에는 과제를 제시합니다.

또한 우리는 수억 명의 온체인 사용자에게 암호화폐를 제공하는 데 필요한 획기적인 애플리케이션도 아직 부족합니다.

규제

부패한 SEC가 혼란을 일으켰습니다. 그들은 산업의 발전을 방해하고 DeFi와 같이 더 광범위한 청중 사이에서 제품-시장 적합성(PMF)을 달성할 수 있는 특정 영역이 더 이상 발전하지 못하게 합니다.

또한 그들은 모든 거버넌스 토큰이 보유자에게 어떠한 가치도 전달하지 못하도록 방해하여 "이 모든 토큰은 쓸모없다"는 이야기를 만들어내는데, 이는 어느 정도 사실입니다. SEC는 개발자들을 몰아냈고(Andre Cronje가 SEC에 밀려난 사례 참조), 전통적인 금융(TradFi)이 업계와 상호 작용하는 것을 막았고, 궁극적으로 업계가 VC로부터 자금을 조달하도록 강요했습니다. 이로 인해 공급 및 가격 발견 역학이 부족해지고, 소수의 사람들이 가치를 포착하게 됩니다.

하지만 지금은 에코, 레지온, 그리고 더 많은 공개 판매 등 긍정적인 변화가 보이고 있습니다.

재정적 허무주의

위에서 언급한 모든 요인으로 인해 이번 주기에서는 재정적 허무주의가 중요한 요인이 되었습니다.

"쓸모없는 거버넌스 토큰"과 SEC 주도의 높은 FDV(완전 희석 가치 평가), 낮은 유통 역학으로 인해 많은 암호화폐 네이티브가 "더 공정한" 기회를 찾아 미메코인으로 몰렸습니다. 실제로 오늘날 사회에서는 자산 가격이 급등하고 임금이 불환화폐의 끝없는 가치 하락을 따라잡을 수 없기 때문에 젊은이들은 자신의 지위를 향상시키기 위해 도박을 해야 하므로 미메코인 복권은 매우 매력적입니다. 복권은 희망을 제공하기 때문에 매력적입니다.

도박은 암호화폐에서 제품-시장 적합성(PMF)을 갖추고 있으며 도박에 더 나은 기술(Solana, Pump.fun 등)이 도입되면서 발행되는 토큰 수가 급증했습니다. 많은 사람들이 매우 위험한 도박을 원하기 때문에 수요가 있으면 공급도 있는 법입니다.

"트렌치"는 항상 암호화폐의 일부였지만, 이번 주기에서는 널리 알려진 용어가 되었습니다. 이런 허무주의적 태도는 여러 가지 방식으로 나타납니다.

• "퇴행적" 문화의 부상과 주류화
• 단축된 투자 시간 주기
• 장기 투자보다는 단기 거래에 더 집중하세요
• 극단적인 레버리지와 위험 감수의 정상화
• 기본 분석에 대한 "무관심한" 태도

이전 사이클의 경험이 장애물이 되었습니다.

지난 사이클을 통해 사람들은 하락장 동안 일부 알트코인을 매수하고 결국 BTC보다 높은 수익률을 거두면 보상을 받을 수 있다는 것을 배웠습니다.

훌륭한 트레이더는 거의 없기 때문에 과거에는 이것이 대부분의 사람들에게 가장 좋은 길이었습니다. 전반적으로 최악의 알트코인조차도 기회가 있습니다.

하지만 이번 사이클은 트레이더의 시장이기 때문에 보유자보다는 판매자에게 더 적합합니다. 트레이더들은 HYPE 에어드롭을 통해 이번 주기에서 가장 큰 수익을 냈습니다. 이런 순환의 서사는 오래가지 못했고, 설득력 있는 서사도 거의 없었습니다. 시장에는 가치를 효율적으로 추출하는 데 더 능숙한 정교한 플레이어가 많으므로 미니 알트코인 버블은 그다지 크지 않습니다.

AI 에이전트에 대한 첫 번째 과대광고 주기가 이에 대한 예입니다. 사람들이 "이게 우리가 찾던 새로운 거야"라고 느낀 건 이번이 처음일 수도 있습니다. 하지만 아직 초기 단계이고 장기적인 승자가 아직 나타나지 않을 수도 있습니다.

비트코인에는 새로운 구매자가 있지만 대부분의 알트코인은 그렇지 않습니다.

비트코인과 다른 자산의 차이는 그 어느 때보다 두드러졌습니다. 비트코인은 기존 금융의 요구를 충족시킵니다. 처음으로, 이는 수동적 수요의 놀라운 새로운 원천을 갖게 되었고, 이제는 중앙은행에서도 이를 대차대조표에 포함시키는 것에 대해 논의하고 있습니다.

비트코인과 경쟁하기 위한 알트코인이 그 어느 때보다 어려워진 것은 비트코인이 금의 시가총액이라는 매우 명확한 목표를 염두에 두고 있기 때문입니다.

실제로 알트코인의 새로운 구매자는 없습니다. 일부 개인 투자자들은 비트코인이 신고가를 기록하자 돌아왔지만(하지만 그들은 XRP 💀을 매수했습니다), 전반적으로 새로운 개인 자본 유입은 충분하지 않았고 암호화폐는 여전히 나쁜 평판을 받고 있었습니다.

이더리움의 변화하는 역할

비트코인의 지배력이 떨어진 것은 주로 이더리움의 시가총액이 증가한 데 따른 것입니다. 많은 사람들이 이더리움의 상승을 "대체 시즌"의 시작으로 지적하지만, 이 경험칙은 이번 주기에는 통하지 않았습니다. 이더리움은 근본적인 이유로 부진한 성과를 보였습니다.

많은 트레이더와 투자자들은 이더리움이 더 높은 위험 감수성을 이끌어내는 데 실패했으며, 실제로는 과거에 일어났던 것과는 정반대로 미니 알트코인 시즌을 끝내는 역할을 계속하고 있다는 사실을 받아들이는 데 어려움을 겪고 있습니다.

이더리움이 아무런 움직임을 보이지 않아도 특정 이야기와 분야가 발전할 수 있다는 증거가 있음에도 불구하고, 많은 트레이더는 진정한 알트코인 시즌을 열려면 이더리움이 상승해야 한다고 여전히 믿고 있습니다.

어떻게 하면 이럴 수 있나요?

그러면 이제 무엇을 해야 할까요?

열심히 일하세요. 아니면 더 똑똑하게 일하세요. 저는 기본 원칙이 장기적으로는 항상 우세할 것이라고 여전히 믿지만, 지원하는 프로젝트를 잘 이해하고 그것들이 실제로 비트코인보다 더 좋은 성과를 낼 수 있는지 알아내야 합니다. 현재 이 기준을 충족하는 후보자는 극소수에 불과합니다.

다음과 같은 프로젝트를 찾아보세요.

• 명확한 수익 모델
• 실제 제품-시장 적합성
• 지속 가능한 토큰 경제
• 기본 사항을 보완하는 강력한 내러티브(AI와 RWA가 이 요건에 부합한다고 생각합니다)

저는 미국 규제가 해제됨에 따라 기본이 튼튼하고 제품-시장 적합성(PMF)이 우수한 프로젝트가 마침내 토큰의 가치를 축적할 수 있게 되고, 이러한 프로젝트는 위험이 낮은 옵션이 될 것이라고 믿습니다. 수익을 창출할 수 있는 프로토콜은 이제 좋은 성과를 거둘 준비가 되었습니다. 이는 이전의 많은 토큰 모델을 지배했던 "더 큰 바보 이론"에서 크게 벗어난 것입니다.

만약 당신의 전략이 "소매 투자자들이 들어올 때까지 기다렸다가 매도하는 것"이라면, 당신은 큰 문제에 빠질 것이라고 생각합니다. 시장은 순전히 소매 중심의 주기를 넘어섰으며, 정교한 플레이어는 이 명백한 전략을 앞서나갈 가능성이 높습니다.

이 시장은 꾸준한 단기 기회를 많이 제공하므로, 우위를 키우고 더 많은 단기 거래에 집중하면 더 나은 트레이더가 될 수 있습니다. 체인상 거래는 더 큰 이익을 여러 배로 가져올 수 있지만, 하락장에서는 더 무자비할 것입니다.

확실한 우위가 없는 대부분의 사람들에게는 "바벨 포트폴리오"가 여전히 가장 좋은 선택입니다. 자금의 70-80%를 BTC와 SOL에 할당하고, 나머지 비율을 좀 더 투기적인 투자에 할당하세요. 이러한 비율을 유지하려면 정기적으로 재균형을 맞춰야 합니다.

암호화폐 분야에 얼마나 많은 시간을 투자할 수 있는지 이해하고, 이에 따라 전략을 조정해야 합니다.

만약 당신이 평범한 직업을 가진 평범한 사람이라면, 하루 16시간씩 앉아서 일하는 젊은이들과 경쟁하는 건 불가능합니다. 이번 사이클에서는 성과가 좋지 않은 알트코인을 수동적으로 보유하고 차례를 기다리는 전략은 더 이상 효과가 없습니다.

또 다른 전략은 여러 분야를 결합하는 것입니다. 탄탄한 자산을 기반으로 포트폴리오를 구축한 다음 에어드랍 채굴(지금은 더 어렵지만 여전히 위험이 낮은 기회)과 같은 기회를 찾거나 일부 새로운 생태계를 파악하여 사전에 배포합니다(예: HyperLiquid, Movement, Berachain 등). ), 또는 특정 분야에 집중합니다.

저는 여전히 올해도 알트코인 시장이 성장할 것이라고 믿습니다. 조건은 충족되었고 우리는 여전히 글로벌 유동성에 묶여 있지만, BTC와 SOL의 눈에 띄는 초과성과는 몇몇 부문과 더욱 적은 수의 알트코인에 국한될 것입니다. 더욱 빠른 알트코인 회전이 계속 발생할 것입니다.

만약 우리가 미친 듯이 돈을 인쇄하게 된다면, 우리는 과거의 전통적인 알트코인 시즌에 더 가까운 것을 볼 수도 있겠지만, 저는 그럴 가능성이 우리가 바라는 것보다 낮다고 생각합니다. 이 경우에도 대부분의 알트코인은 시장 평균 수익률만을 제공합니다. 올해에도 온라인에 올라오는 중요한 알트코인이 많이 있고 유동성은 계속해서 희석되고 분산될 것입니다.

쉽지는 않겠지만, 희망을 좀 드리겠습니다. 수년간 암호화폐에 진지하게 임한 사람이 제대로 된 돈을 벌지 못하는 것을 본 적이 없습니다.

이 자산 종류에는 여전히 많은 기회가 있으며, 그 성장에 대해 낙관할 만한 이유도 많습니다.

결국, 저는 다른 사람들보다 더 많이 아는 게 아니라, 이 순환 속에서 제가 보고 있는 것에 적응하고 있을 뿐입니다.

그리고, 한 가지 덧붙이고 싶은 말이 있습니다. 우리는 아직 주기의 초반이 아닙니다. 이건 매우 명확해요. 강세장은 오랫동안 이어져 왔으며, 당신이 돈을 벌든 못 벌든 이 사실은 변하지 않을 것입니다.

"하락 위험을 통제하면 상승세는 저절로 찾아올 것입니다."

이 유명한 말은 항상 진실일 것이다.