著者: SuperEx

編集：Vernacular Blockchain

最近、米国株式市場の急激な変動により世界市場は動揺している。 「相互関税」のニュースで市場が急落した後、ホワイトハウスは特定の国に対する関税を90日間停止すると発表したため、市場はすぐに反転して急騰した。

ダウ工業株30種平均は2,900ポイント以上（7.87%）上昇し、2020年3月25日以来の最大の1日の値上がりとなった。S&P500は9.52%上昇し、2008年10月29日以来の最大の値上がりとなった。ナスダックは12.16%上昇し、史上2番目に大きな1日の値上がりとなった。

「ビッグセブン」と呼ばれるハイテク株は軒並み急騰し、その合計時価総額はわずか数時間で1兆8500億ドルも増加した。

「米国株式市場はアルトコインと同じくらい不安定で、世界は巨大なパンプ・アンド・ダンプゲームのようになっている。」

このリズムは見覚えがあるようです。これはまさに、アルトコイン市場でよく見られる劇的な価格変動です。多くの市場アナリストは、思わずこう叫んだ。

しかし、米国からの驚きはそれだけでは終わらなかった。 3月のCPIデータは予想を大きく下回り、前年比成長率はわずか2.4％で市場予想を下回り、前月比でも0.1％低下した。コアCPIも期待外れで、4年ぶりの低水準となった。 3月の調整前コアCPIは前年同月比2.8％上昇し、2カ月連続の低下となった。これは2021年3月以来の最低水準で、市場予想の3.0％を下回った。

これら2つのデータは市場を驚かせただけでなく、投資家にFRBの政策見通しの再評価を促した。市場はすぐに反応した。

スポット金は当初6ドル上昇した後、下落した。

米ドル指数は短期的に20ポイント下落した。

GBP/USDは日中の上昇率を1.00%まで伸ばした。

こうしたデータを受けて、多くの市場アナリストは、連邦準備制度理事会による6月の利下げはほぼ確実だと考えている。

ウォール・ストリート・ジャーナルの経済学者ハリエット・トリー氏は、通常の状況であれば、前年比の消費者物価指数の伸びの鈍化は良いニュースとして受け止められるだろうと指摘した。

これは当然、暗号通貨市場にとって良いニュースです。連邦準備制度の基準金利が低下するにつれて、暗号通貨市場は新たな再評価の波を迎える可能性がある。

低リスクフリーレートの相対的な価格効果

10年米国債利回りは2023年の高値4.8%から4.28%に低下した（直近の安値は10ベーシスポイント回復する前の4.18%だった）。伝統的な固定利付資産の収益率の低下により、資本はよりリスクの高い資産に流入しました。ビットコインを例にとると、2023年の国債利回りとの相関は-0.73と低かった。金利引き下げサイクル中は、暗号資産を保有する機会費用が大幅に削減されるため、暗号資産の魅力が高まります。ゴールドマン・サックスのモデルによれば、25ベーシスポイントの金利引き下げごとにビットコインの市場価値は6～8%上昇する可能性がある。

「デジタルゴールド」という物語の強化

ビットコインと金の90日間の相関関係は2023年には0.12から0.35に上昇し、シリコンバレー銀行危機時には0.68に達した。金利引き下げが景気後退リスクの高まりと一致すると、暗号資産の安全資産としての価値が再評価される可能性がある。グレイスケールのレポートによると、実質金利が1%低下するごとに、ビットコインの評価ベースラインは15%増加する可能性があるとのことだ。

利下げによる流動性供給

歴史的に、FRBの利下げサイクルは、資産価格の広範な上昇を伴うことが多かった。流動性が緩和し、資本コストが下がると、リスク資産に対する投資家の欲求が高まります。これは特に暗号通貨市場で顕著です。

暗号資産はボラティリティが高く、リスクの高い金融商品であるため、流動性の変化に非常に敏感です。連邦準備制度理事会が金融緩和のシグナルを発すると、遊休資本はより高い収益を追求する傾向があり、高い収益の可能性がある暗号資産が急速に注目されるようになります。

デフレトークンの経済的論理

法定通貨の価値下落が予想される中、供給量が固定された暗号通貨の希少性プレミアムがますます顕著になってきています。この組み込まれたデフレ特性により、金利引き下げサイクル中にインフレ保護の魅力が増します。

制度導入の触媒

金利引き下げは「資産不足」現象を増幅させる

金利が低下すると、従来の金融市場（債券、マネー マーケット ファンドなど）の利回りが低下し、金融機関に再配分の圧力がかかります。保険会社、年金基金、ファミリーオフィスなどの長期投資家は、資本の一部を成長新興市場にシフトする可能性があります。

ETF、保管、監査などの規制インフラが着実に成熟するにつれて、暗号資産は規制に準拠した投資にとってますます現実的なものになりつつあります。従来型市場の収益が低迷する中、機関投資家はビットコインとイーサリアムを分散ポートフォリオに組み込む可能性がある。

暗号資産ETFは利下げサイクルと同期している

米国は2024年末までに複数のスポットビットコインETFの上場を承認しており、これは機関投資家が仮想通貨市場に公然と参入するための重要な瞬間です。金利引き下げがETFブームと同時であれば、機関投資家の資金流入とマクロ流動性拡大の二重の勢いが、暗号通貨市場の上昇ポテンシャルをさらに高める可能性がある。

暗号資産エコシステムでは、オンチェーン活動が復活しつつある

DeFi市場の回復

金利上昇サイクル中、DeFiプラットフォームは米国債の低リスクリターンとの競争が困難になり、総ロック価値（TVL）の減少につながります。無リスク金利が低下すると、DeFi の収益が再び魅力的になり、資本流入を引き寄せます。

Compound、Aave、Lido などの主要なプロトコルでは、TVL 回復の兆候が見られます。安定したオンチェーン貸出金利とステーブルコインスプレッドの拡大により、資本効率が向上し、DeFi エコシステムの流動性が向上します。

NFTとGameFi市場が再び注目を集める

金利の引き下げにより資本が解放され、NFTやGameFiTokenなどのボラティリティが高く参加率の高い資産に対するユーザーの熱意が再燃します。歴史的に、NFT 市場の活動はビットコインの上昇に遅れをとり、大規模な強気相場の第 2 段階で爆発的に増加するのが一般的でした。 Fedの利下げにより、これらのアプリケーション層資産に新たな上昇余地が生じる可能性があります。

まとめ

つまり、FRBの利下げは、暗号資産市場の新たな上昇サイクルのマクロ的な基礎を築いたのだ。流動性の注入と資本の再配分から機関投資家の参入、オンチェーン活動、資金調達環境に至るまで、金利の引き下げは暗号通貨業界にシステム的な追い風をもたらします。

連邦準備制度理事会が流動性の門戸を開くにつれ、暗号資産は非主流の投機的資産から主流のマクロ配分ツールへと進化しています。この変革は、伝統的な金融大手と技術革新によって推進され、市場の大幅な再編と価値の再構築を伴います。

もちろん、市場は一夜にして変化するわけではありません。規制の明確化、技術インフラ、セキュリティ上の課題には依然として対処する必要があります。しかし、「金融緩和＋資産イノベーション」という2つのエンジンの推進力により、暗号資産市場は来年、新たな構造的な上昇を迎える可能性がある。投資家や建設業者にとって、政策サイクルと市場のリズムを理解することが、強気相場と弱気相場に対処する鍵となるだろう。