著者: ルーク、マーズファイナンス
2025年3月31日、ビットコインは83,000ドルの瀬戸際で揺れ動き、2か月以上前のピーク時の109,000ドルから約24%下落した。市場は巨大なシーソーのようなもので、一方の端には深淵のささやきがあり、もう一方の端には星空の誘惑がある。
本日は、暗号通貨界の重鎮2人に焦点を当てます。Lekker Capitalの代表であるクイン・トンプソン氏は、ビットコインがゆっくりと5万ドルから5万9千ドルまで下落すると予測しています。メイルストロムのゴッドファーザー、アーサー・ヘイズ氏は、QE を利用して 25 万ドルに到達すると賭けている。これは彼が最新の記事で繰り返し述べた年間目標だが、最終的には 100 万ドルというビジョンについても冗談を飛ばしている。二人の論理はチェス盤の白と黒の駒のように正反対でありながらも魅力的です。
クイン・トンプソン：ウォール街の「冷血な預言者」
クイン・トンプソン氏は、Lekker Capitalの創設者であり、伝統的な金融から暗号通貨分野へと転身した「ベテラン」です。彼はかつてウォール街で数十億ドルの資産を管理し、マクロレベルの正確な洞察力で知られていました。 2024年、ビットコインがまだ高値だったとき、彼の投稿Xはすでに市場の衰退を予測しており、「預言者の最後の言葉」と見なされていました。トンプソン氏のスタイルは冷静かつ鋭敏で、メスを手に経済の静脈を解剖するのが得意な医者のようだ。彼の予測には、まるですでに市場の浮き沈みを見抜いているかのような、冷徹な宿命論の雰囲気が漂っていることが多い。
トンプソン氏の予測はスローモーションの悲劇のようなもので、ビットコインは突然崩壊するのではなく、慢性疾患の患者のように徐々に衰退し、最終的には5万～5万9000ドルに下落するだろう。 「これは電光石火の急落ではなく、人々を狂わせる慢性的な拷問だ」と彼はCoinDeskとのインタビューで語った。 「投資家は『これで終わりか』と何度も尋ねるだろうが、霧の中で苦しむことしかできない」彼の悲観論は、トランプ政権の政策の「4つの大きな逆風」に基づいており、明確な論理と緊急の対策を伴っている。
政府支出の「崖のような縮小」
イーロン・マスク氏が率いる政府効率化省（DOGE）は、5月末までに1兆ドルの支出削減を計画しており、長期的には7兆ドルの削減を目標としている。トンプソン氏は、近年、政府支出が経済と雇用の柱となっていると指摘した。 「このお金は人々のポケットに入り、休暇やスーパーマーケットでの消費を支えている。今、この柱が奪われようとしているのに、どうして経済が揺らがないというのか？」彼は冷笑した。「文部省が好きかどうかは関係ない。あのお金は本当のお金の血なんだ。」
労働市場の「強硬な縮小」
トランプ大統領の不法移民に対する厳しい政策は労働力の供給を圧迫するだろう。過去には、移民は賃金を低下させ、成長を押し上げてきた。現在、国境が閉鎖され、国外追放が増加しているため、企業は賃金を上げる圧力に直面し、倒産する企業も出てくるかもしれない。 「これはチャリティーディナーではなく、生き残りをかけたゲームだ」とトンプソン氏は皮肉を交えながら語った。「労働力が減ったら、誰がその仕事をするんだ？」
関税の謎
トランプ大統領の関税政策は、今日は増額されて明日は取り消されるという、未完のサスペンスドラマのようなものだ。トンプソン氏は、この不確実性自体が毒であると考えている。 「企業は宙に浮いた状態となり、投資や雇用を恐れ、経済の活力が窒息しつつある。」彼はこれを「慢性的な窒息」の完璧なレシピだと表現した。
FRBの「冷静な」アプローチ
2024年末までに100ベーシスポイントの利下げを4.25%～4.5%に実施するにもかかわらず、ビットコインは110,000を突破できず、緩和が限定的であることを示している。トンプソン氏は、2025年には25～75ベーシスポイントの散発的な利下げのみが、その年の後半に集中すると予想している。 「FRBは、インフレをじっと見つめて、それを手放すことを拒否する守銭奴のようなものだ。」同氏はホワイトハウスをからかった。「ベセント氏の『軌道修正』は資産バブルを崩壊させることであり、ビットコインが真っ先にその矢面に立つことになるだろう」
トンプソン氏はこれを「制御された焼却」に例えた。政府は経済の「死に木」を一掃しようとしているが、制御不能になれば破滅をもたらす可能性がある。同氏は、政治的圧力によりトランプ大統領が方針転換を余儀なくされるまで、この「慢性的な出血」は2026年初めまで続く可能性があると警告した。リスクのある資産であるビットコインは、ゆっくりとしたナイフで切られる運命から逃れることはできません。
アーサー・ヘイズ: 暗号通貨の錬金術師
アーサー・ヘイズは暗号通貨界の伝説的人物です。彼は BitMEX を設立し、同社をデリバティブ取引の主要プレーヤーに育て上げました。 BitMEXを退社後、彼はMaelstromを設立し、大胆な予測と刺激的な文章で知られるマクロ戦略の達人へと変貌を遂げました。彼の記事はブラックコメディのようなもので、深い洞察と権力に対する嘲笑が込められている。ヘイズ氏はトレーダーであるだけでなく、政策の灰から金を取り出すのが得意な「金融錬金術師」でもある。彼の100万ドルのビジョンは驚くべきものだが、彼の最新の記事は今年中に25万ドルという現実的な目標に焦点を当てており、彼の現実的な一面を示している。
ヘイズ氏の予測はSF大作のようだ。ビットコインは量的緩和（QE）の勢いに乗って、先月の安値7万6500ドルから25万ドルまで急騰するだろう。同氏は最新の記事で、「ベセント氏のBBCがパウエル氏を議長に据え、FRBが市場に大量のドルを流入させるため、ビットコインは年末までに25万ドルに達すると私は依然として信じている」と書いている。彼の楽観主義は 3 つの柱に基づいており、その論理は錬金術のように進歩的です。
トランプ氏の「債務狂」
ヘイズ氏は、トランプ氏の目標は「史上最高の大統領」になることであり、ハーバート・フーバー氏の古い緊縮財政の道をたどることは決してなく、その代わりにフランクリン・ルーズベルト大統領の紙幣印刷のやり方を模倣するだろうと信じている。 「KISS」の中で彼はこう問いかけた。「トランプは経済崩壊の罪人になりたいのか、それとも世界を救うために紙幣を印刷する英雄になりたいのか？」答えは明白だ。負債による資金調達が彼の本能なのだ。 DOGE の削減は引き締めのように見えるかもしれませんが、実際には連邦準備制度理事会に水門を開けさせるための陰謀です。 「彼は不動産業界のショーマンだ。安い金を借りるのが彼の得意技だ」とヘイズ氏は悪戯っぽい笑みを浮かべて言った。 「テーパリングは前戯に過ぎない。紙幣の印刷はクライマックスだ。」
FRBの「強制緩和」
ヘイズ氏は、パウエル氏がベセント氏の「BBC」（ビッグ・ベセント・コック）によって抑圧され、反撃する力もなく「カック・チェア」に座っていると冗談を言った。 3月19日のFOMC会合は転換点となった。パウエル議長はQTによる国債保有量の月250億ドル削減を50億ドルに減速させ、年間ベースで2,400億ドルの流動性を解放した。さらに重要なことは、将来的に国債の純購入が行われる可能性があり、さらには銀行のSLR制限が解除され、4,200億ドル以上の資金が解放される可能性を示唆したことだ。 「連邦準備制度理事会は一度も独立していなかった」とヘイズ氏はアーサー・バーンズの演説を引用して皮肉った。「債務が膨れ上がると、パウエル氏はひざまずくしかない」同氏は、第3四半期にQEが再開され、金利引き下げやSLR免除と合わせて総額3兆2400億ドルの流動性が注入される可能性があると予想した。
世界的な流動性の「ドミノ効果」
ヘイズ氏のビジョンは米国を越えて広がっています。同氏は、米ドルの流入が連鎖反応を引き起こすだろうと指摘した。「習近平は中央銀行に金融政策を緩和して為替レートを安定させ、人民元の供給を増やすよう求めるだろう。ドイツは発行したユーロを使って軍隊を編成し、他のヨーロッパ諸国も『1939年の再来』を恐れて追随するだろう。」この世界的な緩和はビットコインに翼を与えるだろう。「ビットコインはテクノロジーと流動性の産物だ」と同氏は述べた。「テクノロジーは成熟しており、流動性だけが変数だ。」同氏は、今年の目標は25万ドル、任期中の最終的なビジョンは100万ドルだと見積もった。
ヘイズ氏はまた、DOGE を「経済タンカー」とみなしている。支出削減、40 万人の従業員の解雇、詐欺の取り締まりは景気後退を引き起こし、パウエル氏に行動を強いることになるだろう。 「これは事故ではなく、脚本通りのことだ」と彼は冗談を言った。 「パウエル氏は事前に火を消すか、大物が倒れるのを待ってから混乱を片付けるかのどちらかだが、結果は紙幣を印刷するだけだ」
根本的な意見の相違は、緊縮財政の深淵か、緩和のカーニバルか？
二人の巨匠の意見の相違は、政策の方向性と流動性の間の駆け引きを軸とした哲学と戦略の対決の頂点のようなものだ。
政策意図
トンプソン氏は、景気後退を犠牲にしてでも、DOGE、移民政策、関税を利用して経済バブルを縮小するトランプ氏を「冷血な外科医」とみなしている。彼の目には、ホワイトハウスは「病気を治す」よりもむしろ経済を衰退させることを望んでいるように映った。ヘイズ氏は彼を「不動産狂人」とみなしており、DOGE を利用して不況の幻想を作り出し、連邦準備制度理事会に紙幣を印刷させ、「アメリカ第一主義」への道を切り開いている。トンプソン氏は緊縮財政の直接的な結果に焦点を当てているが、ヘイズ氏はその背後にある動機に注目している。
連邦準備制度理事会の対応
トンプソン氏は、連邦準備制度理事会は「生ぬるい傍観者」であり、インフレ圧力の下で金融政策を大幅に緩和する勇気はなく、量的緩和はどこにも見当たらないと考えている。パウエル氏は慎重な姿勢を示し、下落を反転させることはできないだろうと予想している。ヘイズ氏は、連邦準備制度理事会は「飼いならされた獣」であり、財政主導と景気後退の脅威の下で量的緩和を再開し、流動性の源泉となるためにSLR免除さえ提供するだろうと反論した。彼はパウエル氏には従う以外に選択肢はないと信じていた。
流動性の結果
トンプソン氏は、経済減速によりリスク資産が下落し、ビットコインがゆっくりと5万～5万9000ドルまで下落する「緩やかな弱気相場」を予測した。ヘイズ氏は「急速な強気相場」を予想しており、流動性の流入によりビットコインは25万ドルまで上昇し、100万ドルへの道筋さえ築かれるだろうとしている。流動性に関する二人の判断は全く異なり、一方は弱気で、もう一方は強気です。
現実的な進歩、ヘイズの 25 万ドルの予測はより良いのでしょうか?
この5万人対25万人の戦いにおいて、データはヘイズの「25万人熱狂」がより将来を見据えたものになる可能性があることを示している。トンプソン氏の「緩やかな弱気」の論理は短期的には意味をなす。DOGEの削減はワシントンの住宅価格の11%下落、雇用データの悪化、そして不況の暗雲の出現を引き起こした。 ＦＲＢの慎重な姿勢は彼の判断と一致している。パウエル氏は3月の会合で量的緩和を減速させたが、量的緩和については曖昧なままだった。引き締めが予想を上回れば、ビットコインが6万～7万まで下落することも不可能ではない。しかし、これは表面的なことであり、ヘイズ氏はより深いところまで理解している。
ヘイズ氏はKISSで的を射た発言をしている。トランプ氏は経済厳格主義者ではなく、負債による資金調達の信奉者なのだ。彼は不況を許容せず、政治的資本を破壊するつもりはないが、DOGEの「引き締めの幻想」を利用してパウエルに水門を開けさせるだろう。 3月のFOMC会合ではQTが減速し、2,400億ドルの流動性が放出された。パウエル議長の「国債純購入」の示唆は、すでに量的緩和の前兆となっている。ヘイズ氏の推定3.24兆ドルの流動性（利下げ1.7兆ドル＋QT停止5400億ドル＋QE/SLR5000億ドル－1兆ドル）はまだ完全には実現していないが、方向性は明らかだ。さらに、世界的な金融緩和の潜在的影響、つまり中国の安定した為替レートと欧州の軍備拡張がこの急増を増幅させるだろう。 「流動性のバロメーター」としてのビットコインは76,500ドルで安定しており、市場が好転を感知していることを示している。
トンプソン氏はトランプ大統領の実用主義とFRBの消極的な姿勢を過小評価していた。ヘイズ氏は、人間性と政策の駆け引きについて洞察力を持っている。トランプ氏の「不動産ショーマン」としての性格が、紙幣発行を選択する運命にあり、財政指導の下でのパウエル氏の「強制緩和」は歴史的運命である。私の判断は、短期的には（6～9か月）、ビットコインは引き締め圧力を吸収するために70,000～90,000の間で変動する可能性があるということです。しかし、第3四半期にQEが再開されれば、年末までに25万件まで急上昇することは夢物語ではない。ヘイズの「錬金術」は、緊縮財政の幻想ではなく流動性の生命線を捉えた点で成功している。
エピローグ: 5万人対25万人のシンフォニックデュエル
5万人対25万人の戦いは、冷静な「メス」と狂信的な「錬金術の炉」の戦いです。トンプソンはチェスプレーヤーのように、悲観主義の中に冷静な現実感を隠し、一歩一歩慎重に行動している。ヘイズ氏はギャンブルの神のような人物で、惜しみなくお金を使い、その楽観主義の裏に政策に対する深い洞察力を秘めている。最後に笑うのは誰であろうと、この議論はビットコインの真の意味を明らかにしている。ビットコインは孤立した島ではなく、マクロな激流の鏡なのだ。投資家は「トンプソン氏の慎重さを左手に持ち、ヘイズ氏の熱意を右手に持ち」、ボラティリティの真っ只中にQEの雷鳴を待つことを望むかもしれない。年末に25万人の鐘は鳴るのでしょうか？この交響曲のクライマックスに備えていますか?
