著者: ルーク、マーズファイナンス
2025年3月、米国上院議員シンシア・ラミスは、立法を通じて戦略的なビットコイン準備金を確立しようと、ビットコイン法案を上院に再提出しました。この動きは、2024年に提案された当初の意図を継続しただけでなく、詳細において重要な調整を加えたため、幅広い議論と白熱した市場の議論を引き起こしました。この記事では、法案の歴史的背景、新バージョンに加えられた変更、そして年間20万ビットコインを購入する計画がビットコインの価格に与える可能性のある広範囲にわたる影響について詳しく見ていきます。
法律の歴史、新版ではどのような変更が行われたか
ワイオミング州共和党上院議員シンシア・ルーミス氏は、2024年以来ビットコイン政策の分野で積極的に推進してきた。 2024年7月、彼女は初めてビットコイン法案2024を提案した。これは、政府によるビットコインの購入を通じて、戦略的石油備蓄と同様の「戦略的ビットコイン備蓄」を確立することを目的としている。この提案の目的は、ビットコインを「デジタルゴールド」として利用し、国家債務に対する新たな解決策を提供しながら、世界の金融システムにおける米国の競争上の優位性を高めることである。この法案は、当時のビットコイン総供給量の約5%に相当する100万ビットコイン（1,000,000 BTC）を5年間で購入し、連邦準備制度の収益と金の再評価からの資金を振り向けることでこの目標を達成することを提案した。しかし、2024年版の法案は議会委員会で停滞し、最終的には2023～2024年の会期末に「廃案」となり、可決されなかった。
2025年3月、ルーミス氏は法案を再提出し、「2025年ビットコイン法案」を導入した。新しいバージョンでは、5年間で100万ビットコインを購入するという基本的な目標は維持されているが、詳細にはいくつかの重要な変更が加えられている。この変更は、これまでの批判に応え、執行を強化し、2025年3月にトランプ大統領が署名した戦略的なビットコイン準備金を設立するための大統領令を反映することを目的としている。新バージョンの主な変更点は次のとおりです。
- より厳格な購入計画: 2024年版では、年間「最大」20万ビットコインの購入が許可されている(「年間最大20万ビットコイン」)が、2025年版では、20万ビットコインを「年間20万ビットコインを購入する」ことが明示的に義務付けられており、5年間で合計100万ビットコインに達する。 「柔軟」から「義務的」へのこの変更は、法律を施行しようとする立法者の決意を示しています。
- 強化された保有要件: 2024 年版では、最低 20 年の保有期間内に連邦債務証券を返済するためにビットコインを売却することが許可されていましたが、2025 年版ではこの例外が削除され、20 年以内にいかなる目的でもビットコインを売却、交換、処分することが禁止されました。これにより、「長期保有」（HODL）という戦略的意図が強化されます。
- 取引所安定化基金 (ESF) との新たな調整: 2025 年版では取引所安定化基金 (ESF) との調整規定が追加され、この約 390 億ドルの準備金をビットコインの購入に利用できるようになります。この条項は2024年版には記載されておらず、新版の資金源の多様化を反映している。
- 金の再評価による収益の使用: 2024 年版では、連邦準備制度理事会による金の再評価による収益が一般基金に組み込まれていますが、2025 年版では、これらの収益 (最大 7,473 億ドルに達する可能性あり) がビットコイン購入プログラムにのみ使用されることが明記されています。これは、ビットコインが戦略的資産として重要であることを強調する大きな政策調整です。
これらの変更は、ルーミスのビットコイン政策への支持を反映しているだけでなく、米国の政界におけるビットコインへの熱狂の高まり（トランプ大統領の支持やコミュニティの肯定的な反応など）を踏まえた戦略的調整も表しています。
新法案の詳細な解釈
2025 年版ビットコイン法の改正をより明確に理解するために、これらの主要な変更点とその背後にあるロジックと影響について 1 つずつ分析します。
より厳格な購入計画：「ほとんど」から「必須」へ
2024年版のビットコイン購入計画は、年間「最大」20万ビットコインに設定されており、財務省は市場の状況に応じて購入を調整する柔軟性を持つ。ただし、この柔軟性により、実装が不十分になったり、遅延が発生したりする可能性もあります。 2025年版ではこの条項が変更され、5年間で合計100万ビットコイン、つまり20万ビットコインを「購入しなければならない」ことになる。この変更は、議員らが、政府がビットコイン準備金を積み上げる計画を確実に遂行できるよう、法律で義務付けたいと考えていることを示唆している。
この改正は、遅延や市場の不確実性を回避し、戦略的なビットコイン準備金の迅速な実現を確実にすることを目的としています。年間20万ビットコインは、現在のビットコイン総供給量（約1,920万）の約1.04％を占め、100万ビットコインは5.19％を占めます。この規模は米国の金準備高（約8,133.5トン、世界の金準備高の約4分の1を占める）と一致しており、ビットコインを「デジタルゴールド」として位置付けるという戦略的意図を反映している。しかし、強制的な購入は市場の流動性に圧力をかける可能性があり、透明性と戦略性のある手段（一括購入や店頭取引など）を通じて混乱を軽減する必要がある。
保有要件の強化：債務返済例外の削除
2024年版では、最低保有期間20年以内に連邦債務証券の返済のためにビットコインを売却することが認められている。これは政府に柔軟性を与える例外であるが、戦略的資産としてのビットコインの長期保有への取り組みを弱めるものでもある。 2025年版ではこの条項が削除され、ビットコインは20年以内にいかなる目的であっても売却、交換、オークション、処分できないことが明確に規定されました。
この変更により、ビットコインは「デジタルゴールド」の概念と一致する「長期的な価値の保存」としての地位が強化されます。 20年間の保有期間は、ビットコインの長期的な価値上昇の可能性を確保し、米国経済に安定した戦略的資産を提供するために設計されています。しかし、この厳格な要件は、国家債務の返済や緊急事態への対応など、経済危機の際に政府がビットコインを使用する柔軟性を制限するため、論争を巻き起こす可能性がある。
為替安定化基金（ESF）との新たな連携
2025年版では、為替安定化基金（ESF）との調整条項が追加され、この準備金（約390億米ドル）をビットコインの購入に利用できるようになります。 ESF は、為替レートと金融市場を安定させるために財務省が使用する緊急準備基金であり、通常は外国為替市場への介入や国際金融の安定の支援に使用されます。
この改正により資金源が拡大し、ビットコインの購入に対する追加の財政支援が提供されます。 ESF の導入は、政府が行政命令や市場操作によるビットコインの直接購入などを通じて、ビットコインを国家財政戦略の一部として検討する計画があることを示唆している。しかし、この動きは、ESF の目的をめぐって論争を巻き起こす可能性がある。なぜなら、ESF はもともと仮想通貨への投資を目的としたものではなく、金融危機に対応するために作られたものだったからだ。
金再評価益の使途の調整
連邦準備金の「再評価」とは、財務省が保有する金準備高（約8,133.5トン）を法定価格（1オンスあたり42.2222米ドル）から現在の市場価格（2025年3月時点で1オンスあたり約2,900米ドル）に再評価することを指します。再評価により、帳簿上の利益は約 7,473 億ドル（時価約 7,583 億ドルから帳簿価額 110 億ドルを差し引いた額）となる。
2024年版ではその収益を一般基金に組み入れる一方、2025年版ではビットコイン購入プログラムに明示的に使用する。この調整はビットコインの戦略的準備金に対する確固たる支持を反映しており、法案の「予算中立性」に対する強力な資金基盤も提供する。しかし、金価格の変動（1オンスあたり3,500ドルまで上昇するか、2,500ドルまで下落する可能性がある）により、最終的な利用可能量が影響を受ける可能性があり、さらなる立法の修正が必要になる。
厳密に言えば、この法案は金準備を直接「売却」することを要求していない。金は財務省の準備金として保管され、引き続き国家資産として保有される。再評価は、金の市場価値を財務省のバランスシートに戻し、価値の増加分をビットコインの購入に充てるという単純な会計調整である。
しかし、経済的な観点から見ると、このプロセスは、金の帳簿価格の増加がビットコイン市場取引のために現金またはそれに相当するものに変換されるため、ビットコインを購入するために「間接的に金の価値を売却する」ことに似ています。これらの変更は、執行、戦略的位置付け、資金の安全性の観点から、2025 年版ビットコイン法の包括的なアップグレードを反映しており、戦略的なビットコイン準備金を確立するためのより強固な基盤を築きます。
年間20万枚のコインの購入はビットコインをどこへ導くのでしょうか？
ビットコイン法が可決されれば、米国政府が毎年20万ビットコインを購入することがビットコインの価格に大きな影響を与えることになる。
2025年3月現在、ビットコインの流通量は約1,920万、価格は1コインあたり83,000ドル、市場価値の合計は1.6兆ドルです。ビットコインの1日の取引量は通常200億ドルから500億ドル（350億ドルと想定）で、年間20万ビットコインの購入額は200,000 × 83,000 = 16億6,000万ドルとなり、5年間で合計83億ドルになります。これは市場価値全体の 1.04% (年間) または 5.19% (5 年間) と比較的小さいですが、継続的な購入は市場で連鎖反応を引き起こす可能性があります。
需要と供給のダイナミクス分析
- 需要の増加: 年間 200,000 ビットコインは総供給量の約 1.04% に相当し、市場の流動性が限られている場合、この需要によって価格が急騰する可能性があります。ビットコインの供給量の増加は、4年ごとの半減メカニズムによって制限されており（現在は10分ごとに6.25 BTCが生成されています）、ほとんどのビットコインは長期保有（HODLer）されており、流動性は低いです。
- 市場の反応: 過去のデータ（2017年の日本のビットコイン合法化や2020～2021年の機関投資家による採用など）は、有利な政策や大規模な購入によって、短期的には価格が10%～50%以上上昇する可能性があることを示しています。 2025年法案の強制購入とトランプ大統領の大統領令の相乗効果により、「取り残される恐怖」（FOMO）効果が引き起こされ、価格がさらに上昇する可能性がある。
価格予測
需要と供給のモデルと市場センチメントに基づいて、次のシナリオを推測できます。
- 短期（1～3 か月）：法案の可決に対して市場が強く反応した場合、価格は 10%～33% 上昇し、1 コインあたり 91,300～110,000 ドルになる可能性があります。 1日当たりの買い注文は約4,548万ドル（16億6,000万ドル/365日）で、1日当たりの取引量の0.013%を占めるが、集中すれば、注文板の厚みが薄い高値水準（8万ドル以上）を押し上げ、価格が10万ドルを突破する可能性がある。
- 中期（1～2年）：政府による継続的な購入と市場の信頼の向上により、価格は1コインあたり120,000～150,000ドル（45%～81%の増加）に達する可能性があります。機関投資家や個人投資家が追随すれば、価格はさらに上昇する可能性がある。
- 長期的（5 年間）：5 年間で 100 万ビットコイン（供給量の 5.19%）を購入すると、供給量の減少とマクロ経済要因（インフレやドル安など）が相まって、特に強気相場では価格が 1 ビットコインあたり 20 万ドルを超える可能性があります。
最終見通し
ビットコイン法が可決された後、米国政府が毎年20万ビットコインを購入すると、ビットコインの価格は新たな高値に押し上げられる可能性があり、短期的には1コインあたり11万ドルを突破し、中期的には1コインあたり15万ドルに達し、長期的には1コインあたり20万ドル以上に達する可能性があります。ただし、実際の価格は市場の反応、購買戦略、外部の経済環境に大きく依存します。この動きはビットコインの世界的な地位を一変させるだけでなく、デジタル通貨分野における米国のリーダーシップにも大きな影響を及ぼすだろう。
