著者: マルコ・マノッポ
編集者: Deep Wave TechFlow
強気相場では、私たちのソーシャルメディアフィードは100倍の利益を上げた成功事例で溢れています（Hyperliquidの誇大広告のようなものです、やめてください）。しかし、私たちが逃した機会について話し合うことはほとんどありません。
今日の記事では、Virtuals Protocol のストーリーを振り返り、初期の頃に私が創業チームとどのように接触したか、そしてベンチャーキャピタリストとして最初の 100 倍のチャンスをどのように逃したかを共有したいと思います。
注: 厳密に言えば、私が逃した最初の 1000 倍の機会は、2019 年にエンジェルの友人を通じて Solana のシードラウンドに参加したことでしたが、当時私は本物の投資家ではありませんでした。
免責事項: 私は @primitivecrypto (PV) の投資家です。 PVは伝統的な意味でのベンチャーキャピタル会社ではありませんが、ベンチャーキャピタルと同様の投資業務も行ってまいります。この記事で述べられている意見は私自身のものです。
バーチャルは、私がこのサイクルで逃した最大の投資機会の 1 つです。創設チームが最初に私に連絡をくれたのは7月（ETHCC期間中）で、そのときの完全希薄化評価額（FDV）はわずか5,000万ドルでした。実はその前の第1四半期に共通の友人を通じてこのプロジェクトの話を聞いたのですが、その時点では彼らの評価はさらに低かったのです。 6 か月が経ち、この AI エージェントのトークン化プラットフォームは現在の暗号通貨サイクルの焦点の 1 つになりました。
Virtuals の共同創設者である Jansen 氏と Wee Kee 氏は、確かに並外れた忍耐力を示しました。
彼らが投資家や業界関係者にバーチャルを紹介するために精力的に働いていたことを私ははっきりと覚えています。彼らはほとんどの時間を東南アジア（SEA）で働いているため、仮想通貨業界の友人数人からPathDAO時代からのリブランディングやAIエージェントのトークン化に関する理論について聞きました。弱気相場に見舞われ、主要な集中取引所（CEX）上場がないにもかかわらず、プロジェクトを推進し続けるこの忍耐力は称賛に値します。他の多くの創業者は資金を返還するか、プロジェクトを放棄することを選択したかもしれませんが、Virtuals チームは粘り強く、より強力になって市場に戻ってきました。
なぜ私は間違った決断を下したのでしょうか?
今年の初め、分散型コンピューティングや推論を可能にするために、暗号化と AI を組み合わせたプロジェクトが数多く見られました。率直に言って、これらのプロジェクトの多くは単なる口先です。ほとんどのプロジェクトには、平均的なユーザーを引き付ける効果的な方法がありません。確かに、ネットワークに参加して計算を実行することでエアドロップを獲得できるかもしれませんが、これらは GameFi や DeFi のプール 2 モデルに比べて一般投資家からの大規模な参加を集める可能性ははるかに低いです。
当初、私はこれらのプロジェクトがある種のゲーミフィケーションを使用して独自のデータを収集し、消費者に焦点を当てたアプリケーションを組み合わせてエクスペリエンスをよりユニークなものにする、おそらくポンジ経済学の要素を投入するものだと考えていました。結局のところ、データは依然として AI モデルの中核であり、人々に独自のデータを共有するよう促すために「無料のインターネット通貨」を使用することがより良い方法のように思えます。
ウエストワールドのシーズン3を覚えていますか?
しかし、仮想通貨市場は二極化に向かっていることが判明しました。私たちは今述べたことを飛び越えて、資産発行フェーズに入ります。これは依然として暗号通貨分野で最も重要なプロダクト マーケット フィット (PMF) です。
Virtuals チームは、これまでの努力により、この機会をつかむのに有利な立場にあります。
ゴートの登場
幸運とは、準備が機会と出会ったときに起こるものだとよく言われます。
GOAT とは何かについてここで詳しく説明する必要はありません。この現象をまだ理解していない場合は、この説明記事を参照してください。簡単に言うと、GOAT は、AI エージェントが通貨とやり取りできるときの可能性を市場が想像できるようにしたため、AI エージェント トークンのブームを巻き起こしました。 GOAT にはある程度の人間の介入が必要であるなどのいくつかの制限がありますが、重要な点は、AI エージェントが暗号通貨に遭遇すると、まったく新しい実験分野が開かれると人々に信じさせることです。
この機会を認識して、Virtuals チームは自らの技術的能力を実証するために迅速に行動しました。
同社のトークン化 AI エージェント LUNA は、GOAT のリリースからわずか 1 週間後の 10 月 16 日にローンチされました。仮想通貨業界について少しでも知っていれば、「主人公ベータ」であるだけでは十分ではないことがわかるでしょう。バンコクでの朝食会でジャンセン氏は、Virtuals チームが LUNA を自律的なオンチェーントランザクションが可能な初の AI エージェントにするために懸命に取り組んだと私に語った。
考察: 暗号通貨市場で勝利のチャンスをつかむにはどうすればよいでしょうか?
考察は主観的なものであることが多いですが、私が得た教訓をいくつか挙げておきます。
- 粘り強さ: Virtuals チームは、製品を継続的に反復することで、並外れた忍耐力を発揮しました。創業者によって個人的な背景やモチベーションに基づいてパフォーマンスは異なりますが、簡単に諦めず、高い野心を持ち続け、市場のトレンドを常に把握し続けるチームに投資することが重要です。
- 地理的な利点と迅速な実験: 多くの場合、迅速な実験を試みるプロジェクト (プラットフォームやランチパッド モデルなど) は、コストが高くなるため、西側市場では成功することが困難です。 Virtuals チームは東南アジアに拠点を置いているため、米ドル建てのユーザー ベースと資本市場の恩恵を受けながら、低コストで迅速に反復処理を行うことができます。
- 回復力と現実主義: 東南アジアの創業者の強みは、回復力と現実主義です。この地域のビジネス文化は、伝統的なビジネス、Web2、暗号化業界のいずれであっても、常に「実用第一」に重点を置き、欧米市場や中国市場の成功体験をローカライズしてきました。この実用的でビジネス指向の考え方は、Virtuals チームに完全に反映されています。
今後の動向はどうなるのでしょうか？
AI エージェントのブームはまだ 2 か月程度しか続きませんが、私は 2 年間の洗礼を受けたような気分です。市場は若干の弱さを示していますが、2025 年までに暗号通貨と組み合わされた AI の熱狂がさらに起こると私は信じています。暗号化業界のイノベーションは、多くの場合、最も熱心な分野から始まり、徐々により成熟した実用的なアプリケーション シナリオに発展します。
無視できない事実は、暗号通貨がなければ AI の実験が非常に制限されるということです。
これは、AI エージェントを使った実験で特に顕著です。想像してみてください。大量の書類と弁護士のサポートを準備しない限り、従来の金融システム (TradFi) ではランダムな AI エージェントに実際の資本にアクセスさせることはできません。ましてやAIエージェントに直接現金を渡すなんてことはありません。純粋にデジタル形式の通貨である暗号通貨は、これらの実験に最適な媒体を提供します。
したがって、AI エージェントの実験は、単純な機能 (評価額 1 億ドルのツイートできる GPT ラッパーなど) から、より興味深いアプリケーション シナリオへと徐々に進化していきます。私が個人的に楽しみにしている方向性は次のとおりです。
- AI エージェントのトークン化フレームワークとプラットフォームの追加: Virtuals チームは急速に新製品を発表していますが、市場にはまだ競争の余地がたくさんあります。たとえば、@ai16zdao、@MoemateAI、@Spectral_Labs、@griffaindotcom などのプラットフォームがすでに台頭し始めており、市場シェアを獲得し始めています。
- ニッチな AI エージェントの実験: 一部のプロジェクト (@freysa_ai、@aiwdaddyissues、@Big_Pharmai など) は、よりニッチな実験とアプリケーション シナリオを示しています。これらのプロジェクトの鍵は、興味深い実験から長期的な商業価値のある実際のプロトコルにどのように移行するかです。
- 消費者向けの Cryptox AI アプリケーション: AI エージェントを独自性と革新性を維持しながら消費者にアピールする実用的なアプリケーションに変えるにはどうすればよいでしょうか?これは、データ収集、モデル トレーニング、推論サービスなどの他の AI 製品と組み合わせることもできます。重要なのは、AI エージェントの使用体験を斬新かつ実用的なものにすることです。
- AI エージェントと「副業」の組み合わせ: ここではあまり多くのことを予測することはできませんが、将来的には、より多くの AI エージェントが特定の「副業」分野 (ギャンブル、アダルト産業、など）トークン発行や仮想通貨市場取引のみに依存しない多額のキャッシュフロー。
- AI エージェントと支払いシステムの組み合わせ: エージェント間の対話機能が向上するにつれて、AI エージェントを使用してよりシームレスなオンチェーンおよびオフチェーンの支払いエクスペリエンスを実現し、それによって支払いプロセスを最適化する方法を検討できます。
コミュニティ主導のイノベーションに直面したとき、従来のベンチャーキャピタルの考え方は制限があるように見えることがあります。学習の核心は、盲目的に理想を追い求めるのではなく、伝統的な考え方に囚われず、新しい実験を常に受け入れ、すぐに適応できるようにすることです。 Primitive は常に勇気ある創設者を探しています。上記の方向性を検討している場合は、お気軽にお問い合わせください。
