1. トランプ大統領の新関税政策：その内容と動機
1.1 ポリシーの内容
2025年4月2日、トランプ米大統領はホワイトハウスで2つの大統領令に署名し、米国が貿易相手国に対して10％の「最低基本関税」を設定し、特定の国に対してより高い関税を課すと発表した。表示された税率表によると、米国が世界各国に課している相互関税率は10％から50％の範囲である。そのうち、英国、オーストラリア、シンガポールなどが10％、フィリピンが17％、欧州連合が20％、日本が24％、韓国が25％、中国が34％、ベトナムが46％、カンボジアが49％となっている。トランプ大統領は、新たな関税措置は米国の製造業を振興し、「米国を再び豊かにする」ことが目的だと主張した。 「基本関税」税率は4月5日から、「相互関税」税率は4月9日から施行されます。
この新たな関税政策の核となるのは、いわゆる「相互関税」です。ただし、「相互関税」は、特定の状況には適用されません。これには以下が含まれますが、これらに限定されません。(1) 50 U.S.C. の対象となる品目。 1702(b)； （２）すでに第２３２条の関税の対象となっている鉄鋼・アルミニウム製品、自動車及び自動車部品（３）銅、医薬品、半導体、木材製品、特定の重要鉱物、ならびに大統領令の付属書２に記載されているエネルギーおよびエネルギー製品。 （４）米国統一関税表（HTSUS）第２欄に規定する関税率が適用される物品（５）将来第232条の関税の対象となる可能性のあるすべての商品（６）USMCA原産地規則を満たすカナダおよびメキシコからの物品（７）物品に含まれる米国産コンテンツの価値（米国産コンテンツとは、完全に米国で生産された部品または大幅な変更に基づく部品に起因する価値を意味する）ただし、米国産コンテンツが物品の価値の20％以上である場合に限る。
1.2 動機の分析
ホワイトハウスは、新たな関税命令は関税政策を大幅に調整し、米国企業と労働者にとって公正な競争環境を作り出すことで、米国の長期的な貿易赤字問題に対処することを目的としていると宣言した。実際、トランプ大統領は就任当初から積極的に関税を課しており、経済的要因はその動機の一つに過ぎない。
まず、経済的要因です。米国は長い間、国際貿易において貿易赤字の状態が続いている。ホワイトハウスの声明によると、これは「米国の製造基盤の空洞化を招き、米国の先進的な国内製造能力の拡大能力を阻害し、主要なサプライチェーンを混乱させ、米国の防衛産業基盤を外国の敵国に依存させる結果となった」という。公式な観点から言えば、貿易赤字の削減と米国製造業の活性化が、現在の米国政府による関税政策の強化の背後にある最大の経済的要因である。
第二に、政治的要因です。トランプ氏と共和党の支持基盤は主にブルーカラーと保守派であり、彼らはアメリカの製造業の喪失の主な被害者でもある。トランプ政権が「アメリカを再び偉大にする」という政治スローガンを実現するために関税を利用するのは、有権者の要望に応え、選挙公約を果たし、有権者基盤を固める重要な戦略の一つだ。同時に、関税や貿易障壁を引き上げることは、本質的には、世界の政治経済システムにおける米国の中核的地位を維持し、経済的手段を通じて政治目標を達成するためである。
3番目はリーダーシップの要素です。ある観点から見れば、新たな関税政策はトランプ大統領のビジネスマンとしての経歴と無関係ではない。トランプ氏は長期的な経済計画よりも、任期中に米国の短期的な利益を達成し、「アメリカ第一主義」の政治的イメージを形成することを好む。したがって、彼は国際交渉において関税を「交渉の切り札」として喜んで利用している。
2. 関税が暗号通貨マイニングに与える影響
この関税政策の発表は直ちに市場の激しい反応を引き起こした。 4月2日、米国株先物は総じて急落し、米国株市場の崩壊のさなか、暗号通貨市場もその影響を受けた。最近、ビットコインは88,500ドルから82,000ドルに下落し、3%の下落となった。 BNB、SOL、XRPなどの主流のアルトコインはさらに劇的に下落しました。従来の金融市場と暗号通貨市場への全体的な影響に加えて、新しい関税政策が暗号通貨マイニング業界に与える影響も特に注目に値します。
2.1 新しい関税政策が暗号通貨マイニングに与える影響
米国は、豊富で安価なエネルギー、強力なインフラ、さらに強力な財務力により、世界で最も重要な暗号通貨マイニング市場となっています。 2024年12月の統計によると、米国は世界のハッシュ値の約36％を占めて圧倒的なトップを占めており、ロシア（16％）、中国（14％）、UAE（3.75％）などの国とともに、世界の暗号通貨マイニング市場の基本パターンを形成しています。 2025 年の初めまでに、米国のコンピューティング能力のシェアは 40% を超え、50% に近づく可能性もあります。
米国の高い計算能力は、暗号通貨マイニングマシンに対する高い需要を表しています。しかし、米国は暗号通貨マイニングマシンの主な生産拠点ではなく、主に輸入を通じてマイニングマシンを入手しています。したがって、暗号通貨マイニングエコシステムチェーンにおいて、関税政策によって直接影響を受けるメーカーは、主に中流および上流のメーカー、つまり原材料供給、マイニングマシンの組み立て、販売リンクです。このうち、原材料の供給には、チップ、材料、その他の部品が含まれます。マイニングマシンの主要部品であるチップは主に韓国のサムスンと台湾のTSMCから供給されており、関連材料は主に中国と東南アジアのメーカーから供給されています。鉱山機械の組み立てに関しては、人件費などの関係から、安価で豊富な労働力を有する中国や東南アジアが組み立て作業の大半を担っています。しかし、上記の国・地域はすべて相互関税徴収の対象となっており、カンボジア、ラオス、ベトナムなどの関税は50％に迫る水準となっている。この巨額の関税は、アメリカの暗号通貨マイナーと暗号通貨マイニングマシンメーカーにとって、両者にとって損失となる状況を生み出すでしょう。一方では、関税によって暗号通貨マイニングマシンの輸入価格が直接上昇し、マイニングマシンメーカーの米国市場が圧迫され、最も重要な市場での収益性が弱まります。すでに成長の鈍化が見られる鉱山機械製造業界にとって、これは新たな重く永続的な打撃に等しい。一方、関税コストのこの部分はアメリカの仮想通貨マイナーも負担することになり、彼らの運営圧力も大幅に高まることになる。特に、ビットコインの価格が最高値の10万ドルから下落し続けているため、あらゆる種類の暗号通貨が下落し続け、さまざまな種類の暗号通貨マイナーの利益率が大幅に減少していることを考慮すると、マイニングマシンの価格が上昇すると、一部の暗号通貨マイナーは収支が合わなくなり、マイニングを中止せざるを得なくなる状況に直面する可能性があります。さらに、ブロックチェーンノードとして機能するマイナーの数が減少しすぎると、ブロックチェーンの処理効率とセキュリティも脅かされ、暗号通貨業界全体に根本的に悪影響を及ぼすことになります。
2.2 免除および不確実性
相互関税政策には、特に一部の半導体や米国製製品についてはいくつかの例外があるが、これらは暗号通貨マイニングマシン製造業界には適用されない可能性が高い。まず、トランプ政権は、統一関税表（HTS）システムを使用して、さまざまな製品をさまざまな関税コードに対応させ、特定の製品に適用される関税を指定します。しかし、政権が発表した新関税の対象とならない付属書には、半導体分野の少数のHTSコードが記載されているだけである。現在主流のマイニングマシンに必要なチップモデルは含まれていません。第二に、いわゆる「米国コンテンツルール」によれば、米国製の製品部品が機器全体の価値の20％以上を占める場合、理論上は「米国コンテンツ」を構成し、相互関税の適用を免除される可能性がある。しかし、米国は暗号通貨マイニングマシンの主な生産拠点ではありませんでした。チップにしろ、その他の部品にしろ、組み立てにしろ、すべて関税の対象となる地域で完成される。したがって、暗号通貨マイニングマシンメーカーがこの規則を通じて免除を得ることは困難です。
さらに、関税政策の不確実性も注目に値する。現在、中国、オーストラリア、カナダなど多くの国が米国の関税政策に対し、報復関税やその他の対抗措置で対応すると表明している。例えば、中国国務院関税委員会は、2025年4月10日から米国を原産とするすべての輸入品に34％の関税を課すと発表し、実際の対抗措置を講じている。同時に、一部の国は妥協的な態度をとっています。ベトナムは米国の高い関税に直面し、対米関税を0％に引き下げることを提案し、カンボジアは5％に引き下げることを提案した。双方の首脳は関税に関する二国間協定について協議を継続することで合意した。一連の政治的駆け引きの後、関税政策の実施は変わる可能性がある。相互関税の論理によれば、関係国（特に東南アジア）が米国に対する税率を引き下げれば、一定の免税を受けることができ、それによって関税政策が暗号通貨マイニング業界全体に与える影響を軽減できる可能性がある。これは、見通しが暗い中で、短期的には一筋の希望の光となるかもしれない。
行き詰まりを打破する 3 つの方法: 暗号通貨マイニング業界はどのように対応すべきでしょうか?
3.1 伝統的な対処戦略の失敗
従来の貿易転換戦略は、関税障壁の解決において以前ほど効果的ではないかもしれない。 2018年に米中貿易戦争が始まって以来、中国企業は関税の悪影響を軽減するため、ベトナムやタイなどの東南アジア諸国を経由して再輸出したり、生産能力を移転したりしている。鉱山機械製造業界でも同様です。しかし、この「相互関税」政策の範囲は、もはや以前と同じではありません。これは世界的な増税と言えるでしょう。能力移転の重要な場であるアジア太平洋地域はほぼ「消滅」しており、関税の影響を受けない他の地域を迂回することは特に困難になっている。関税支出を削減するために、マイニングマシンメーカーが税関申告時にマイニングマシンの価格を直接過小報告する慣行に関しては、コンプライアンスリスクがさらに高くなります。一度確認されると、高額の罰金や刑事リスクに直面する可能性があります。
世界最大のマイニング市場である米国には、多数の暗号通貨マイナーが存在し、それに応じてマイニング機器の需要も高まっています。トランプ大統領の新しい関税政策により、アメリカの暗号通貨マイナーの生産コストがさらに上昇したため、米国でマイニングマシンを購入せず、マイニングを行わないことが、現実的な生き残り戦略になるのでしょうか?結局のところ、2021年に中国がマイニングを禁止する前は、世界の仮想通貨マイニング活動の3分の2以上が中国に集中しており、中国から米国への仮想通貨マイナーの移住は、仮想通貨マイニング業界に絶対的なパス依存性がないことを示しています。実際、他の国や地域に暗号通貨マイニングファームを展開することを選択することには、利点と欠点の両方があります。その中で最も直接的なメリットは、トランプ大統領の関税政策のリスクを回避できることだ。デメリットとしては、まず、鉱山の移転や再建に伴う不確実なリスクを企業が負わなければならないこと。第二に、米国は電力資源が豊富なため、米国内でマイニングを行わず、高額な電力を使用したり、コンピューティングパワーリースなどの生産モデルを採用したりすると、マイナーは経済的なコスト上の優位性を失うことになる。 3番目、そして最も重要なのは、米国は友好的な規制姿勢、良好な法治環境、繁栄した暗号通貨市場を備えており、暗号通貨マイニング業界の安定性と持続可能性を大幅に保証し、政策の不確実性によってもたらされるブラックスワンリスクを軽減できるということです。
3.2 検討する価値のある対策
トランプ大統領が「考えを変えて」特定地域に対する関税政策を調整することを期待するほか、仮想通貨マイナーや仮想通貨マイニングマシンメーカーは、次の2つの側面から対抗策を模索する可能性がある。
まず、暗号通貨マイナーは中古のマイニングマシン取引市場に目を向けることができます。関税には輸入と輸出の問題が関係します。米国では中古マイニングマシンの取引に関税を支払う必要はありません。マイナーは中古のマイニングマシンを購入することで、すぐにマイニングを展開し、現在のコンピューティング能力の増加のニーズを満たすことができます。しかし、中古のマイニングマシンの価格は大きく変動し、非常に非標準的です。同時に、中古のマイニングマシンの性能は比較的遅れており、マイニングのニーズを満たすことができない可能性があります。
第二に、暗号通貨マイニングマシンメーカーは「米国コンテンツ」規則を研究し、それを活用して関税免除の対象となるマイニングマシンを生産することができます。前述の通り、トランプ大統領の任期が始まったばかりであることや関税の政治的目的を考慮すると、米国の関税貿易障壁は今後数年間続く可能性がある。現時点では、短期的な回避策は効果的ではない可能性があり、長期的なコンプライアンス対策を検討する必要があります。従来の原産地規則とは異なり、この関税で設定された20％の「米国コンテンツ」の基準は、製造業が米国に戻るための基準を下げ、外国企業が高付加価値リンク（研究開発、コア部品の生産など）を米国に移転することを奨励することを目的としています。この規則の下では、他の要因やリスクに関係なく、暗号通貨マイニングマシンメーカーは、チップなどの高関税部品の米国代替品を探したり、IP企業と製造企業を分離することでマイニングマシンの米国コンテンツを増やしたりすることができます。例えば、海外の暗号通貨マイニングマシンメーカーは、米国の半導体メーカーと協力してマイニングマシンチップを開発したり、米国（TSMCのアリゾナ工場など）でパッケージ化およびテストされたチップモジュールを購入したりすることで、チップのコストを米国原産地価格に組み込み、マイニングマシンにおける米国製部品の割合を増やし、関税を回避することができます。たとえば、米国に技術持株会社を設立し、マイニングチップの設計やアルゴリズムなどの中核特許を保有し、その後、外国の暗号通貨マイニングマシンメーカーにチップとマイニングマシンの製造を許可することができます。ただし、このプランには一定の税務リスクがあり、特定の状況で使用する場合にはさらに評価する必要があります。
