著者: Zen、PANews
除夜の鐘が間もなく鳴り響く中、暗号化業界は新たな開発ノードを迎えました。 2024 年の過去 1 年間、市場は回復、革新、調整を経験し、主要プロジェクトがその地位を強化し続け、新たな軌道が静かに現れ、将来への基盤を築きました。今年の浮き沈みの中で、VC は業界発展の翼として市場の変化を目の当たりにしただけでなく、資本、コミュニティ、テクノロジーの交差点において業界の方向性を形作ってきました。
2025 年のスタート地点に立って、PANews は十数名のトップ VC を招待し、暗号化業界に関する観察や考えを共有しました。彼らは過去 1 年のハイライトを振り返り、現在の市場の機会と課題を分析し、将来の発展傾向について予測しました。この急速に変化する分野において、VC はどのプロジェクトやトラックに焦点を当てているのでしょうか? VC の視点に立ち、暗号化業界の「昨日、今日、そして明日」を探ってみましょう。
2024 年に最も印象的なプロジェクト
昨年、暗号化業界は市場の回復と技術革新の両方によって新たな成長の波を迎えました。今年は、インフラのアップグレードから新興トラックの画期的な進歩まで、数え切れないほどのプロジェクトが明らかになり、強い活力とイノベーションの可能性が実証されました。これらのプロジェクトの中には、その独自の技術的経路やビジネス モデルにより多くの注目を集めただけでなく、業界内外に深い足跡を残したものもあります。
DFG（デジタルファイナンスグループ）の創設者兼最高経営責任者（CEO）のジェームス・ウー氏は、ハイパーリキッドは当初、優れたパフォーマンスを備えた永久契約分散型取引所（perp DEX）としてスタートし、トランザクション実行速度と流動性を維持しながら多くのユーザーを魅了したと指摘した。さらに、Hyperliquid は VC を使用せず、集中取引所 (CEX) に上場することなくトークンを発売し、暗号通貨の歴史の中で最も成功したエアドロップの 1 つとなりました。 「このプラットフォームは、そのスポットエコシステムの有用性を高めるために、その提供内容を拡大し、多くのネイティブ分散アプリケーション（dApps）を含む独自のHyperEVMエコシステムを立ち上げており、オンチェーンの清算とマーケットメイキングを通じて多額の手数料を獲得し、徐々に収益を上げています。主要な DEX と CEX の市場シェア。」
Web3Port の共同創設者である Chris 氏も Hyperliquid を高く評価し、その市場シェア、コミュニティのエアドロップと配布メカニズム、そして資産効果に深く感銘を受けました。さらに、彼は今年最も成功したミームコインローンチプラットフォームであるPump.funについても言及しました。市場の既存のプラットフォームと比較して、Pump.fun は「Meme 起動プラットフォーム」のコンセプトを最上位の物語に押し上げることに成功し、Meme 市場でのブームを引き起こしました。 Chris 氏は、Pump.fun のインスピレーションは、真に実用的で、高いユーザー エクスペリエンスと市場適合性を備えた製品を構築することで Web3 プロジェクトを成功させることができるということだと述べました。
Wallfacer Labs (vaults.fyi) の CEO 兼共同創設者である Ryan Rodenbaugh 氏は、DeFi 分野における AAVE や Compound などの成熟した融資プロトコルの復活と、Morpho などの高品質な新規参入者の出現について、オイラーとアジュナはエキサイティングです。現在のサイクルでは DeFi はかつてほどの勢いを増していませんが、これらのプロトコルの目立たない成功は依然として注目し追跡する価値があります。
VC の回答の中で、Pudgy Penguin は最も頻繁に登場するプロジェクトの 1 つです。 Jsquareの創設者兼CEOであるジョアンナは、Pudgy Penguinを高く評価し、彼が単独でNFTトラック全体の復活を導いたと信じています。 「第一ラウンドの投資家であり、Pudgy NFT 保有者として、私は新世代の起業家の代表としてのルカの Web2+Web3 統合思考の強力なエネルギーを十分に感じました。また、それは私に最初の原則の 1 つを確信させました：次世代に投資する」
「EthenaはUSDEステーブルコインでDeFi分野で好成績を収めている。集中取引所（CEX）で1倍のロングポジションと1倍のショートポジションを確立することで、高い資金調達率から利益を得ている」と、EthenaとBlackRock BUIDL Fundの協力関係にあるJsquareのパートナー、ディンハン氏は述べた。これにより、資金調達率がマイナスの場合でも USDE が安定した収益を維持できるようになり、長期的な存続可能性がさらに強化されます。
ビットコイン市場はどうなるでしょうか?
ビットコインは2024年に驚くべき成長の勢いを示しています。 CoinGecko のデータによると、2024 年 12 月 31 日の時点で、ビットコインの価格は 119.1% 上昇しました。この増加は主に、機関によるスポットETFの採用、4月の半減期イベント、および米国選挙後の市場の楽観的な見方によってもたらされました。 Web3Port の共同創設者 Chris 氏は、2025 年に向けて、ビットコインの強気市場は継続すると予想されており、来年には 20 万米ドルを超える可能性が高いと考えています。同氏は、市場が成熟するにつれてビットコインの需要と供給の関係はさらに強化され、将来のブルベアサイクルでは5万ドルを下回るビットコインは歴史になるかもしれないと述べた。
ビットコインが来年到達できる上限については、Ryze Labsのリサーチアナリストであるアレン氏も同様の見解を示しており、主にテクニカル指標であるPi Cycleと2Y MA Multiplierを判断に利用している。同氏によると、歴史的にこれら 2 つの指標が共鳴したのは 2013 年 12 月 5 日、2017 年 12 月 16 日であり、直近の Pi Cycle のトップシグナルは 2021 年 4 月 12 日に現れました。過去のデータによれば、これらの指標は高い基準値を持っています。アレン氏は、2年間のMA乗数からの推定に基づいて、ビットコインの最高値は約20万ドルになる可能性があると指摘した。これら 2 つのシグナルには、TradingView に既製のインジケーターがあり、トップの判断とポジション削減の決定を容易にするリマインダーを設定できます。
ウォータードリップ・キャピタルの投資マネージャー、エヴァン氏は「慎重な観点から予測すると、ビットコインの次の段階のピークは12万～15万ドルに達し、その後は10万～15万ドルの間で変動する可能性がある」と述べた。ルー氏は、ビットコインの戦略的準備を確立する政策に関するトランプ大統領の発言に基づいて、金の市場価値が変わらないと仮定すると、ビットコインの市場価値が金の市場価値に追いつかない限り、ビットコインは成長資産とみなされ、その価格は1コインあたり60万ドルに達する可能性があるが、そのプロセスには5年から10年かかる可能性がある。
エヴァン氏は、前回の半減期（つまり2020年5月）中、ビットコインは緩やかな上昇を経験し、2021年4月に最初の高値に達し、約9,000米ドルから65,000米ドルまで上昇したと述べた。 4月から7月にかけて、「519事件」の影響により、ビットコインの価格は大幅な調整を経験しました。しかしその後、市場は上昇の第2波を迎え、最終的には前のサイクルの最高点に達しました。現在の半減期の価格がベンチマークとして使用される場合、これは新たな上昇ラウンドの始まりとなる可能性があります。 2024年末から2025年の第1四半期にかけて、ビットコインは若干の下落または横ばいを経験し、その後価格上昇の第2波に入り、価格は12万ドルから15万ドルに達する可能性があると予想されている。
「これまでと異なるのは、今回の市場動向が複数の要因によって大きく影響を受けることだ。その中で最も重要なものには、ビットコインスポットETFによってもたらされる外部流動性と、将来のビットコイン準備金政策によって引き起こされる継続的な資本流入が含まれる。」これは、現在から来年の高値までの間、ビットコイン市場は急激な調整を経験しないかもしれないが、不安定な上昇傾向を維持し、徐々に高い価格レベルに向かうことを意味すると考えています。
ビットコインの話題に関して、Web3.com Ventures の投資ディレクターである Nemo 氏は、MicroStrategy の共同創設者 Michael Saylor 氏の次の言葉を引用しました。ビットコインは 80 億人に自由、経済的、財産権をもたらし、世界中の 400 万社に無害な資産に資金を投資する機会を提供します。」
めめと「VCコイン」の争いは続くのか?ジレンマの解決策は？
この1年、「VCコイン」を巡る一連の論争は避けて通れない重要な問題となった。 Generative VenturesのパートナーであるWill Wang氏は、これに関して斬新な視点を提示し、プライマリーマーケットのVCファンドの規模が3,000万〜5,000万米ドルを超えると、LPに超過利益をもたらすのは困難になると述べた。ウィル・ワン氏は、規模が十分に洗練されている場合にのみ、VCは初期段階に深く入り込み、緊急に支援を必要としている起業家を真に支援することができ、それによって真の「神話」を生み出すことができると信じている。こうした大規模VCファンドを振り返ると、経営規模拡大の罠に陥り、後発ラウンドに参加したり、市場から批判を浴びる「VCコイン」を発行したりするケースが多い。このアプローチは実際には Web2 VC の古い問題であり、Web3 VC もここ数年この問題から免れていません。
「この状況は徐々に修正されると信じています。テクノロジーであれ、金融イノベーションであれ、必ず合意に達しない段階があり、VCが行動を起こすべきなのはこの時です。市場は最終的には、不一致で行動する勇気を持った人々に報いるでしょう。」コンセンサス期間VC」とウィル・ワン氏は付け加えた。
MemeとVCコインの間の紛争の本質は何ですか？ Web3Port の共同創設者である Chris 氏は、これは結局、既存のファンドと市場の流動性との間の競争にあると指摘しました。新規資金が限られている環境では、流通量の少なさ、FDVの高さ、VCコインプロジェクトの継続的な出現などのVCコインの特性により、市場ファンドによるサポートの維持が困難となり、個人投資家の引き継ぎ意欲も低下しています。大幅に削減されました。ミームコインの利点は、その完全な流通と公正な分配メカニズムにあり、市場投資家の心理に適合し、個人投資家が機関投資家の利点に反撃するための「新しい武器」になります。
ただし、少数のトップミームプロジェクトを除いて、ほとんどのミームコインは長期的な価値サポートを持たないため、ミームコインのPVP（プレイヤー競争）属性は本質的に持続不可能です。クリス氏は、暗号通貨市場の全体的な構造を見ると、BTCとETH、および安定した収入源を持つごく少数のDeFiインフラストラクチャプロジェクトを除き、他のほとんどのプロジェクトのトークンはPVP市場参加者同士で競合していると述べた。 、利益と損失は同じ源から生じます。 VCコインの現在の苦境については、短期的には解決策はないと彼は考えている。市場の流動性不足と機関投資家の利点が増大している状況において、VCコインの問題を緩和するには、完全なブルベアサイクルを経て、市場が自然に浄化され、信頼と公平性を再構築する必要がある。
ウォータードリップ・キャピタルの投資マネージャー、エヴァン・ルー氏は、「通貨の発行は目的ではなく、プロジェクトの実際の運営の出発点である。」とプロジェクト当事者は「資金調達が利益であり、通貨の発行が利益である」という考えでプロジェクトを行うことはできないと考えている。発送です。」代わりに、アプリケーション シナリオを本当に実装できるかどうか、より安定したキャッシュ フロー収入が得られるかどうか、通貨発行後もプロジェクトがアクティブ ユーザーと実際のコミュニティを維持できるかどうかを真剣に検討する必要があります。
IOSG Venturesの投資責任者であるJiawei氏は、「VCコインプロジェクト」はトークンマーケットフィットについてもっとよく考える必要があると率直に述べ、その目的は何でしょうか?参加し、チップを分散させて利益の結合を強化します。
どのエコシステム、トラック、プロジェクトが優れたパフォーマンスを発揮し、業界の明日のスターになる可能性がありますか?
暗号化市場が台頭するにつれ、AI や DeSci などの新たな革新的な物語が業界を新たな発展段階へと押し上げています。市場サイクルの洗礼を経験した後、主要なエコロジーは外堀を強化し続ける一方で、新たな軌道やプロジェクトも静かに出現し、将来の爆発に向けて力を蓄えています。来年を楽しみにして、どのエコロジー、トラック、プロジェクトが傑出し、業界をリードする「明日のスター」になると期待されていますか？多くの機関が独自の洞察を提供しています。
Generative Ventures のパートナーである Will Wang 氏は、多くの人が RWA (Real World Asset) の性質について混乱していると考えています。 「私たちは、RWAは本質的に一つのことであると信じています。それは、ブロックチェーンに世界の主流の金融資産の口座を記録させることです。現在、この「オンチェーン会計」の普及率は0.1%未満です。」たとえ普及率が 1 桁しか増加しなかったとしても、ONDO や USUAL と同様の複数の二次資産が生じる可能性があります。
IOSG Venturesの投資責任者であるJiawei氏は、2024年の大きな物語である再ステーキングは通貨価格に反映されていないが、AVSの相次ぐ立ち上げにより、さらに2025年にはZKシリーズのプロジェクトが最高潮に達する可能性があると述べた。 RiscZero、ハードウェアアクセラレーティングインゴンヤマなど）も徐々に市場の可能性を発揮していきます。
「AI エージェントは暗号化業界の明日のスターになると期待されています。」Ryze Labs のリサーチアナリストであるアレン氏は、AI エージェントは膨大な市場データを処理する能力を備えており、将来的にはリアルタイムで正確な取引決定を下せるようになるだろうと述べています。従来の人間の反応速度をはるかに上回るAIエージェントは、融資金利と流動性プールの価格設定メカニズムを最適化し、さらに資金利用の効率を大幅に向上させます。暗号資産のインテリジェントな管理を実現し、資産管理の境界を再定義します。
このトピックでは、PayFi トラックについて多くの機関が繰り返し言及しており、間違いなく市場の注目の的です。暗号通貨の人気が高まるにつれて、シームレスで低コストの支払いを可能にするエコシステムが急速に発展しています。 Jsquare のパートナーである Dinghan 氏は、従来の金融と暗号通貨 (レイヤー 2 ソリューションやステーブルコイン発行会社など) の橋渡しをするプロジェクトが将来的に幅広い注目を集めるだろうと予測しています。主流のサービスと深く統合でき、仮想通貨を法定通貨に簡単に変換できる支払いプロトコルは、仮想通貨の日常生活への統合を促進する重要な力となるでしょう。
AIとブロックチェーンの統合も、将来の重要な開発方向とみなされています。ディンハン氏は、分散型 AI インフラストラクチャと AI エージェントの急速な台頭により、この分野は新たな成長サイクルの到来を迎えていると述べました。分散型 AI ネットワークまたは AI 駆動アプリケーションを構築するプロジェクトは勢いを増しており、業界の新たなハイライトになることが期待されています。 「ブロックチェーンは、AI の対話とトランザクションに信頼できる基本レイヤーを提供します。これにより、データの透明性とセキュリティが向上するだけでなく、自律型 AI アプリケーションの広範な実装に向けた新たな状況が開かれ、この分野のイノベーションのペースがさらに加速します。」 」
決まり文句の「大量導入」にブレークスルーが見込まれるでしょうか?聖杯を手にするのは誰だ？
「業界のさまざまな分野でいくつかの『大量導入』が見られました。」 DFG (デジタル ファイナンス グループ) の創設者兼 CEO のジェームス ウー氏は、DePIN などの垂直分野が Web2 ユーザーを惹きつけ、そのエコシステムに追加のリソースを提供していると述べました。価値。 「たとえば、Helium は既存の Web2 通信大手を 5G ネットワーク経由で接続し、Render はゲーム、レンダリング、AI 分野を支援する GPU を低コストで提供しています。次に大規模な導入を促進する分野は決済分野になる可能性があると James 氏は考えています。」実店舗に効率的な暗号通貨決済と法定通貨償還ソリューションを提供できるインフラストラクチャは、新たなユーザーの波を推進し、個人投資家が暗号資産に投資して保有し始めると、この傾向はさらに加速するでしょう。
YBB Capital の投資調査マネージャーである Zeke 氏は、最近の業界の議論の傾向から判断すると、支払いトラックがブロックチェーンの「大量導入」の最初のトラックになると予想されています。ステーブルコインは、非米ドル諸国において従来の銀行の財務効率を上回る能力を実証しており、第三世界諸国の居住者にとっては、国内通貨のインフレ防止、仮想サービスのサブスクリプション、金融投資などのさまざまな機能も備えています。コンプライアンスの枠組みが確立されると、このトラックに含まれる可能性は、Web2 の数兆レベルの従来の決済システムと同等になります。巨大な需要は、上流のステーブルコイン発行会社から下流の決済サービスに至るまで、さまざまなスタートアッププロジェクトも生み出し、まさに百花繚乱となるだろう。ブロックチェーンの大規模応用の第一時代はここから始まるだろう。
Jsquareの創設者兼最高経営責任者（CEO）のジョアンナ氏は、来年の「大量採用」の進展について楽観的な見方を示した。同氏は、大量導入は一方では資金（機関/個人投資家）をもたらし、他方ではユーザー（主に個人投資家）を呼び込むと述べた。従来の金融機関は政策要因によって市場に参入する可能性が高くなりますが、小売レベルでは、生態学的位置付けとトラック選択の観点から、Solana エコシステムが優れた利点を持っています。同時に、ジョアンナは自分の投資ポートフォリオの中でプッジー・ペンギンズに大きな期待を寄せており、将来ブレークスルーを達成できると期待しており、ルカが新世代の起業家の基準を設定できると信じています。
Wallfacer Labs (vaults.fyi) の CEO 兼共同創設者である Ryan Rodenbaugh 氏は、この画期的な進歩を推進することで、フロントエンドの新しいユーザー エクスペリエンスが実現され、経験の浅いユーザーでも DeFi の使用を開始しやすくなると述べました。さらに、既存の流通チャネル（ウォレットなど）を持つ製品にとって、埋め込み型の DeFi エクスペリエンスを通じてシームレスなインタラクションをユーザーに提供することも重要になります。
私たちは強気相場のどの段階にあり、いつになるのでしょうか?
YBBキャピタルの投資調査マネージャー、ジーク氏は、「強気相場の中間段階にあるのかもしれない。強気相場がいつ終わるかについては、ビットコインETFの採用の重要性を検討する必要があると考えている」と述べた。この状況下では、ビットコインは集中的な規制の枠組みの中で存在し、取引は合法であり、完全に規制されています。これは、合法的な参加者の数がますます増加するにつれて、より広範な金融デリバティブが誕生することを意味します。市場の価格の変動性。したがって、今後は、ビットコイン半減期の循環的影響の弱まりと相まって、短期的には半減や急落の可能性は考えにくく、市場はこれまでの急落相場から長期下落に転じるだろう。スローブルという言葉。
DFG（デジタル・ファイナンス・グループ）の創設者兼最高経営責任者（CEO）のジェームス・ウー氏も、現在は市場サイクルの「楽観的な段階」にあるのではないかとの見方を示した。暗号資産は一部の暗号資産を購入して保有し始めており、同時に、ますます多くの機関や政府が暗号業界に関心を示しています。トランプ政権の政権復帰は、より友好的な仮想通貨規制環境の促進にもなり、ビットコイン戦略準備金の提案は間違いなく、ビットコインと仮想通貨業界全体に対する市場の関心と信頼をさらに高めることになるだろう。
「市場サイクルの終わりを予測するのは直感に反している。2022年のような市場暴落が予想されるとしても、仮想通貨環境は改善され進化しているため、そのようなことは起こらないだろう」とジェームズ氏は付け加えた。多くの金融機関がマイクロストラテジーの先導を受けてビットコインを蓄積し始めているため、市場サイクルが80％の急落で「終わる」可能性は低い。将来的には調整があるかもしれないが、弱気相場の水準に戻る可能性は低い。
Web3.com Ventures の投資ディレクターである Nemo 氏は、短期的にはビットコインは強気相場プロセスの少なくとも半分を完了したと考えています。同氏は、楽観主義と信念の観点から、ビットコインは誰も失望させることはないと語った。ビットコインの本質は、インフレと闘い、富を守ることです。
個人投資家は強気市場のチャンスをどのように掴むべきでしょうか?
Web3Portの共同創設者であるクリス氏は、個人投資家はBTC、ミームコイン、AIのナラティブトラックに焦点を当て、確実性の高いトラックに焦点を当て、新しいナラティブサポートのない古いアルトコインへの投資には慎重になるべきだと示唆した。さらに、トレンドを追い、市場のトレンドを理解し、ホットスポットや注目ポイントを把握する方法を学ばなければなりません。 「サイクルは市場の核心だ。サイクルが到来したらタイムリーに調整し、サイクルが沈静化する前に時間内に撤退する。」
Ryze Labsのリサーチアナリスト、アレン氏は、強気相場が大半の人がお金を失う主な理由だと述べた。 「投資家は初期段階では予想外の利益を上げたかもしれないが、中期になると借入資金を利用しレバレッジを高め始めた。最終的には急速な調整の中で、すべての浮動利益が浮動損失に変わり、さらには強制的に損失を被ることになった」この事態を避けるためには、たとえ全額失っても現在の生活に影響を与えない程度の資金を用意し、その費用を全額引き出すのが最善の策だとアレン氏は考えている。市場に保持される資金が確実に利益となるよう適切な時期に設定すること。最もタブーなのは、継続的に元本を追加して投資を続け、元本が不足した場合にレバレッジを掛けることです。この種の運用は利益を素早く拡大できるように見えますが、実際には市場が激しく変動すると、その結果は想像を絶することがよくあります。
YBBキャピタル投資調査マネージャーのジーク氏も強気相場の潜在的なリスクを指摘し、「25年後の市場の変化は過去よりも複雑になるだろう。全体的な投資戦略は24年前よりも安定している必要がある。市場が上昇すればするほど、市場は上昇する」と述べた。 、それはより危険です、私たち誰も市場の方向性を正確に判断することはできません, 25年。 「私たちは市場の変化にもっと畏怖の念を抱くべきである。投資とトレーディングは実践である。暗号化市場はさらなる成熟と専門化に向けて絶えず発展している。投資家はまず内部で育成し、次に外部から学ぶべきである。特に重要なのは、投資と取引である。」安定した強い体幹を持ち、常にリスクを最優先に考えます。
ジェイスクエアのパートナーであるディンハン氏は、個人投資家はリスク管理を優先すべきだと示唆した。同氏は、「仮想通貨には大きなリターンの可能性があるものの、そのボラティリティが依然として重要な問題となっている」とし、パッシブ投資を求める人にとってはビットコインやイーサリアムなどの優良資産が一般的により安全な選択肢であると付け加えた。より関与する投資家にとって、ハードウェア ウォレットと信頼できるセキュリティ ツールを使用するセキュリティは非常に重要です。短期的なトレンドを追うのではなく、高品質で持続可能なプロジェクトに焦点を当てます。どのような市場においても、市場に出遅れている資産を保持し続けるのではなく、長期的にアウトパフォームしている資産を特定することが重要です。
