著者: ルーク、マーズファイナンス

2025年4月初旬、トランプ大統領は10%の包括的関税政策で世界的な経済危機を引き起こした。金の安全資産としての機能の失敗から、米国株式市場の価値5兆4000億ドルの消失、そしてビジネス界による抗議活動と緊急調停の波まで、この危機は投資家の判断力を試すハイリスクなゲームのようだ。この記事では、金融連鎖反応、トランプ氏の「経済革命」、社会と企業の反発、歴史的教訓と投資の見通しという4つの側面から、この混乱の背後にある論理を分析します。

1. 関税の影響による金融連鎖反応：なぜ金は下落したのか？

トランプ大統領の関税が実施された後、世界の株式市場から6.6兆ドルが消失し、米国の株式市場は2日間で5.4兆ドルを失い、40万の口座が大幅に縮小した。驚くべきことに、安全資産である金も例外ではなく、4月5日に1.9%下落した。その理由は何だろうか?

その答えはレバレッジ取引の連鎖効果にあります。先物市場における高いレバレッジが米国株の下落を増幅させ、投資家の浮動損失が「マージンコール」を引き起こした。強制清算を回避するため、証拠金を補うために金などの流動性の高い資産を売却した。金ETFの保有高は当日2.3%急落し、この圧力を裏付けた。この短期的な売りは、マクロトレンドではなく、取引感情によって引き起こされています。市場が安定すれば資金が金に戻ってくるかもしれないが、現時点では流動性需要によってリスク回避の論理が覆されている。

同時に、WTI原油は1バレル60ドルを下回り、インフレ期待は弱まった。原油は米国の消費者物価指数（CPI）において大きな比重を占めており、その価格下落が関税による価格圧力を相殺し、金利先物市場ではFRBの利下げ予想が5倍に押し上げられている。インフレと景気後退のトレードオフにおいて、連邦準備制度は成長を安定させる傾向が強い。これは投資家にとって、安全資産が短期的に圧力を受ける可能性があることを示唆しているが、金利引き下げの期待は債券や成長株にとっては好ましいかもしれない。

2. トランプの「経済革命」とウォール街の混乱：フーバーの教訓

危機に対するトランプ大統領の姿勢は明らかだ。 4月5日、彼は真実の綱領で「これは経済革命であり、我々は勝利する」と宣言した。同氏は、株価暴落は「意図的」であり、貿易環境の再構築を狙ったものだと示唆した。しかし、この賭けはウォール街にとって不意打ちとなった。

ベネット財務大臣は金融界との架け橋と見られていたが、4月6日、「ばかげた関税計算」を理由に辞任する可能性があるとのニュースが報じられた。 MSNBCは、ホワイトハウスの会議では彼がシナリオを分析しただけであり、実際の意思決定はピーター・ナバロ、ハワード・ラトニック、ジェイミソン・グリアが主導していたことを明らかにした。ウォール街は頼るところがなく、JPモルガン・チェースは米国のGDP成長率がマイナス0.3%に落ち込むと予測し、景気後退の警報を鳴らしている。

歴史的なフーバーは鏡を提供します。 1929年、フーバーは金融界の反対を無視してスムート・ホーリー関税法を推し進め、関税を59%に引き上げ、世界的な貿易戦争を引き起こし、最終的に大恐慌を悪化させた。トランプ大統領の今日の賭けも同様だが、彼のチームは米国株の20％下落をドルの101ポイントへの下落、5回の利下げ予想、そして実質的な景気後退の不在（4月5日の雇用統計は堅調）と交換した。これはドル安と低金利という目標に沿ったものだが、サプライチェーンの混乱と株価の急落により企業からは不満が出ている。投資家は、短期的な政策配当が長期的なリスクを覆い隠す可能性があることに注意する必要があります。

3. 社会的な反発と間違いを正す圧力：市場のシグナルが現れ始めている

市場の混乱はすぐに社会の怒りを引き起こした。 4月6日、「Let Go!」この運動は世界中の1,000以上の都市に広がり、抗議者たちは関税、連邦政府の人員削減、マスク氏のDOGE部門に反対した。ワシントンのナショナル・モールでは、「関税に反対するペンギン」や「私の401kを再び素晴らしいものに」といったスローガンが掲げられ、政策が中流階級に与える影響を直接的に指摘していた。テスラはマスク氏とトランプ大統領の同盟関係により標的となり、米国や欧州のショールームが頻繁に襲撃され、ボイコット感情が高まっている。

ビジネス界はより直接的な行動を選択しました。 4月5日、テクノロジー記者のカラ・スウィッシャーは、テクノロジーおよび金融業界のリーダーの一団がマール・ア・ラゴを訪れ、トランプ大統領と「常識について議論」しようとしていたことを明らかにした。マスク氏の当選を支援するために数百万ドルを寄付したこれらの人々は、現在、数兆ドルの損失に直面しており、マスク氏を潜在的な圧力の標的と見ている。同時に、ベサント氏の辞任の噂や、共和党のチャック・グラスリー上院議員らが提案した関税権限法案は、内外からの圧力によりトランプ陣営が是正の決断を迫られていることを示している。テキサス州上院議員テッド・クルーズ氏は「全面関税は雇用を破壊し、経済を破壊するだろう」と警告した。政策実施者の信頼は現実から厳しい課題に直面している。

4. 歴史から学ぶ投資判断：ヘッジかバーゲンハンティングか？

この嵐は技術的な調整なのか、それとも大幅な景気後退の前兆なのか？答えは、ポリシー空間とエラー訂正機能によって異なります。 Fedには依然として約400ベーシスポイントの金利引き下げ余地があり（現在の金利が4.8％であると仮定）、100ベーシスポイントの金利引き下げによる金利節約は、マスク氏のDOGE部門の財政引き締めをはるかに上回る。経済指標が全面的に悪化しなければ、資産の急落は底値で買う良い機会になるかもしれない。しかし、フーバー時代の貿易戦争の結果が私たちに教訓を与えているように、研究資金（NIHなど）の削減と世界的な報復関税は、米国の長期的な競争力を損なう可能性があります。

政治的側面も同様に重要です。 2026年の中間選挙はトランプ大統領にとって隠れた懸念事項だ。両院で過半数を失った場合、彼の政策を実行するのは困難になるだろう。これは、彼が短期間で「結果」を出そうと熱心に取り組んでいる理由かもしれない。現時点では、トランプ陣営がマール・アー・ラーゴ会談の結果などの誤りをどれだけ早く修正するかが、次の段階への風向計となるだろう。短期的なショックと長期的な目標を適切にバランスさせることができれば、この「経済革命」は好転するかもしれない。フーバーの過ちを繰り返せば、その結果は予測不可能なものとなるだろう。投資家は以下の戦略を検討することができます。

  • 短期的には、金利引き下げが予想される中、債券とディフェンシブ株に注目し、レバレッジの高い資産は避けます。
  • 中期的: 政策修正が成功すれば、過小評価されている米国株と金が回復する可能性があります。
  • 長期的: 貿易戦争の激化を警戒し、リスクヘッジのために新興市場への投資を分散します。

結論

トランプ大統領は経済情勢の再構築を図るため関税をチェスの駒として利用したが、市場ショックと社会の反発の中でその戦略の脆弱性が露呈した。彼のチームは市場を操作する能力を示したが、フーバー氏の教訓は強情な行動の代償は大きいということを思い起こさせるものだ。次の投資行動は、短期的な混乱と長期的な傾向をどう比較検討するかによって決まります。ゲームを理解することによってのみ、危機の中でチャンスを見つけることができます。