執筆者：MiyaHedge、Crypto Kol
編集者: zhouzhou、BlockBeats
編集者注：この記事では選挙期間中のビットコイン価格の変動について論じ、ビットコイン価格がトランプ氏の勝利の可能性に密接に関係していることを指摘しています。短期的な利益は過大評価されており、実質的な利益はすでに生じています。インフレヘッジ資産としてのビットコインの価値は徐々に現れ、トランプ大統領が選挙に勝利した後も価格は大きく変化しないと考えられており、ビットコインの最後の長期上昇は2025年から2026年に起こると考えられている。
以下は元の内容です (元の内容は読みやすく、理解しやすいように編集されています)。
今日の選挙結果の一連の分析
まず、現在ビットコインの価格動向を支配しているベッティング市場のオッズの分析から始めます。参考: この投稿の時点 (協定世界時 14:02) で、トランプ氏が勝利する確率は 61.7%、ビットコイン価格は 70,047.38 ドルでした。
トランプ大統領の勝利オッズと関連したBTC価格動向
まず、過去数週間のビットコイン価格の変動がトランプ氏のオッズのみに基づいていると仮定して、BTCの値動きとトランプ氏の勝利オッズを比較します。次に、これらの値動きを 4 つの異なるフェーズに分けて説明します。
10月5日～10月12日：最初の機会
今週、市場参加者の考え方が変わり始めました。
トランプ氏の勝利確率は賭博市場で徐々に50％を超えてきているが、ゼロではない。実際、選挙戦は予想よりも接戦になりそうだ（特にバイデンが引退した現在）。この認識の最初の影響は、市場参加者がハリス氏の勝利に対する期待をヘッジし始めたり、以前の偏見を再評価したりし始めたことでした。
2つのバスケットGSP24DEMとGSP24REPを比較すると、ハリス氏とトランプ氏の討論の後、ハリス氏の勝利に対する市場の信頼がかつてはあまりにも自己満足に過ぎていたことがはっきりと分かる。
市場は結果に満足しているように見えただけでなく、トランプ氏が選挙に勝つ可能性について大きく誤った判断をしていた。 8月と9月のレースにはほとんど注目が払われず、市場はハリスの勝利をほぼ完全に織り込んでいた。
そのため、次のような状況が発生しました。
1. 75% 以上の人がハリス氏が選挙に勝つ可能性が非常に高いと考えている
2. トランプ大統領の勝利をヘッジすることに注目する人はほとんどいません。誰もがインデックスのリスクをヘッジすることに集中しています。
3. 賭博市場は突然トランプ寄りに傾き始めた
当時、従来の金融市場ではもう一つ興味深いことが起こっていました。これは、当時のセンチメントの変化のスピードをより深く理解するのに役立ちます。最初の期間（10月5日～10月12日）は、指数レベルでのヘッジ需要が非常に高かった。これが意味すること: 市場指数 (S&P 500 やナスダックなど) は大幅な下落を経験する可能性が高いと誰もが信じています。 [イランのような状況を覚えていますか? ]
したがって、投資家は巨大な「爆発的」ショックを避けるためにインデックスヘッジを購入しています。しかし、実際のリスクにさらされずに大量のインデックスヘッジが行われるたびに、「ペイントレード」は上値とは逆の方向に進む傾向があります。その結果、市場は上昇に転じ始めました。最悪のシナリオである紛争（イランとイスラエルなど）は起こらず、市場心理は沈静化した。
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中東における「恐怖、不確実性、疑惑（FUD）」は重要でないわけではないが、Crypto Twitter（CT）はその影響を誤って軽視していたようだ。今週、指数のヘッジプレミアムは前例のない高さに達し、投資家は神経質になったため、ほぼすべての注意を指数の下値リスクに集中させ、「まだこれから」の選挙にはほとんど注意を払わなかった。
このセンチメントの反転は、原油価格がピークに達した10月初旬ではなく（画像：原油価格圧力）、10月下旬に発生しました。トランプと選挙の取引は、最近に限らず、投資家がインデックスリスクに気をとられていた時期に始まりました（10月10日のビットコインの好調なパフォーマンスを参照）。
上記の内容は、10月5日から10月12日までの期間のテーマと、なぜ誰もがこの取引に十分な注目を集めなかったのか、なぜ「トランプ取引」がそれほど重要な主要なテーマになったのか、そして最終的にはその理由を理解するためのものです。なぜ利益確定を引き受ける買い手がいないのか。
要約すると、中東情勢によってもたらされるインデックスリスクは、あえてパニックに挑戦しようとするファンドにとって良い買いの機会を提供し、「トランプトレード」が始まる。ハリス氏の勝利に対する満足感は逆転し始め、市場の焦点は中東のFUDに移った。
そこで、何かが起こった。トランプに敏感な銘柄は、「ライトテールリスクを持っている人はいない」こととトランプの意地悪な反転によって、最も憎まれている上昇を経験した。ビットコインはこのセンチメントの変化に反応するのが遅く、トランプ勝利の可能性が高まるにつれて上昇したトランプ・メディア（MEME株のようなもの）とともに、当社は最後に追随した資産の1つとなった（実際の株式バスケットはほとんどの共和党株は10月初旬までに調整を開始した）平均回帰が起きている。
市場参加者が選挙取引が始まり、市場全体が「リスクオン」状態にあることを認識したため、ビットコインは10月10日の前回の反落から強さを見せている。
10月12日～10月30日: 追いかけ取引
選挙結果を待つためだけに、この 18 日間の期間中に蓄積されたビットコインの量は異常です。この反発は基本的に一方的な上昇であり、空売り筋がいじめられ、戻りが完全に飲み込まれます。 ETFの流入額は過去最高を記録した。それはまさにクレイジーな強気の環境です。
しかし、なぜこのようなことが起こっているのでしょうか?セイラーフォワードトレード？そうではありません。MSTR の発表はボラティリティをほとんど、またはまったく引き起こしませんでした。それはすべて選挙取引によるものであり、それ以上のものではありませんでした。金利やインフレなど、トランプ勝利の確率の上昇以外に、買い手が価格の上昇を求めるそのようなシグナルを提供できる要因はありません。
当時、市場はほぼ毎日上昇し、地政学的リスクやナスダックの弱さは完全に無視されました（10月15日のナスダックとビットコインの乖離など）。市場全体が大きな緑色のろうそくのように見えます。これらすべてはトランプ氏の選挙勝利の確率と密接に関係している。トランプ大統領に敏感な株が大きく買われ、ビットコインもこれに追随した。
私たちは価格を追い続けており、無期限株が大差をつけてリードしているにもかかわらず建玉（OI）は増加しており、ナスダックが低迷しているにもかかわらず、ビットコインは急激な反落もなく上昇を続けている。たとえば、10 月 17 日には、67,000 付近の価格がしばらく安定し、その後スポット市場もわずかに追随しましたが、大きな調整はありませんでした。これは、市場に短期レバレッジ清算需要だけではなく、実需も上昇を支えていることを示している。これは、この上昇がイベント主導であり、投資家が現時点で市場に参入したいと考えていることも意味します。
10月14日頃、市場は「トランプ勝利の確率を正しく考慮していない」から「トランプが勝ちそうだ、これからは上昇を追わなければいけない」へと変化した。その週のマクロ市場のパフォーマンスは、特に原子力エネルギーと商業用不動産セクターにおいて、トランプ大統領の貿易との明らかな相関関係を示しており、ビットコインに敏感な銘柄と並んで上昇した。明らかに、この高騰は偶然ではなく、トランプ大統領の取引の結果だ。動きの本当の核心はその週に起こり、その後の上昇は短期的な結果に賭けた投機マネーにすぎなかった。
数日間上昇を続けた後、ついに転機が訪れた。 10月30日から11月4日：反転取引中、ビットコイン価格はトランプ大統領の選挙勝利確率と高い相関関係を示した。 10月10日以来初めて、市場は過去ほど簡単に反落を吸収しておらず、価格が新たな高値を更新し、建玉（OI）の改善などのテクニカル要因にほとんど変化がないにもかかわらず、躊躇している。
このためらいの原因は、いわゆる「選挙リスクの除去」ではなく、トランプ大統領の選挙勝利確率の低下によるものである。例えば、S&P 500指数とナスダック100指数はそれぞれ1％と1.2％上昇したが、これは選挙リスクの除去ではなく、トランプ氏の勝利確率の低下であり、急激な売りにつながった。この種の相関関係はほんの数カ月前には想像もできなかったことであり、選挙に賭けている市場参加者は現在、非常に大量の供給を手にしており、価格変動を完全に支配しています。
現在のビットコインの価格動向にとってそれほど重要であるなら、なぜトランプの勝利がビットコインを80,000ドル以上に押し上げなかったのでしょうか?現時点では、あらゆる小さな価格変動がトランプ氏の選挙勝利の確率に関係しているが、なぜトランプ氏の勝利がビットコインの上昇を直接促進しないのだろうか?
次の買い手は誰になるでしょうか？なぜ？トランプが勝った後、誰が立ち上がって「そうだ、今がビットコインを大量に買う良い時期だ」と言うだろうか？もちろん買う人もいるだろうが、こうした人たちは1カ月以上ビットコインを積み上げ、賭けがうまくいったら利益を得る準備ができている投資家を上回ることができるだろうか？答えはノーです。
トランプ氏が勝利した後は、集会全体が後退する可能性がある。では、この段階で人々にビットコインの購入を促す短期的なインセンティブにはどのようなものがあるのでしょうか?トランプ大統領は就任式当日にソブリンビットコインファンドの設立を発表するだろうか？しません。他に変更する必要があるポリシーは何ですか?米国はすでにビットコインに優しい方向に進んでいる。トランプ氏は選挙運動中に、特に移民などの問題と比較して、何回ビットコインや仮想通貨について言及しただろうか?いいえ。
したがって、人々が現在直面しているのは、短期的にはあまり変わらない（トランプ大統領が正式に就任する1月20日まで）のは2か月以上の期間であり、その後、何らかの変化が見られるまでには長い時間がかかるかもしれない。 . 本当の変化へ。
トレーダーらは少なくとも2カ月以内に何が起こるかに賭けているわけではなく、今ビットコインを買うのはトランプ大統領の任期に賭けているのではなく、次の選挙の結果に賭けているのだ。ハリス氏が勝利する確率が 40% であるため、現時点でビットコインをロングする魅力は薄れています。なぜなら、依然として大量の短期供給を売却する危険にさらされているからです。ロングの報酬が 60% の確率で 4 ドルを獲得し、40% の確率で 10 ドルを失うと仮定すると、リスクと報酬の観点からロングはあまり魅力的ではありません。したがって、今回の選挙の市場は短期資金で満たされた「草刈り場」のようなものであることを多くの人が忘れている。
私のビットコイン価格予測の要約: トランプ勝利: 最初は興奮し、史上最高値を更新するかもしれないが、70,000付近にサポートはなく、その後反落するだろう、賢明な保有者はインフレヘッジ資産のロジックでビットコインを買うだろう。ハリス氏の勝利：トランプ氏の勝利に対する１カ月の「事前の賭け」は失敗し、急激な売りが起こり、より賢明な保有者が供給を買い、価格はインフレヘッジ資産としてゆっくりと過去最高値に戻る。
私は今回の選挙の結果が重要だとは思わないが、インフレヘッジとしてのビットコインには強気だ。しかし、短期的な上昇は過大評価されており、市場の中核部分はすでに起こっている。
