著者: Jason Jiang、OKG Research
ビットコインスポットETFからトークン化の波に至るまで、ウォール街に代表される制度的権力は仮想通貨市場に大きな影響を与え、その方向性を変えており、この権力は2025年にはさらに強力になると私たちは考えています。この目的を達成するために、OKG Research は「#chainWall Street」と呼ばれる一連の研究を開始し、Web3 分野における伝統的な機関のイノベーションと実践に注目し続けています。BlackRock や JPMorgan Chase などのトップ機関はどのようにイノベーションを取り入れているのでしょうか。トークン化された資産、オンチェーン決済、分散型金融は将来の金融情勢をどのように形作るのでしょうか?
この記事は、「#chainWall Street」に関する一連の研究の最初のものです。
2025年の仮想通貨市場を予測する際、投資管理会社VanEckは、Coinbaseが「株式をトークン化し、Baseブロックチェーンに展開するという前例のない一歩を踏み出す」と大胆に予測した。この予言は現実になりつつあるようだ。Base チェーンの主な開発者であるジェシー・ポラック氏は最近、Base チェーン上で $Coin を提供することは「新年に研究していること」であると明らかにし、「世界中のあらゆる資産がそうなることを期待している」と述べた。最終的にはBase onになります。」
Coinbaseがその計画を実現できるかどうかはまだわかりませんが、トークン化の探求の出発点として自社株を使用しているため、ウォール街も「オンチェーン」を加速しています。
ウォール街はチェーンへの移行を開始
2024 年から現在まで、暗号化市場は急速な成長を遂げ、イノベーションの境界は拡大し続けています。その中心的な原動力は、ブラックロックに代表されるウォール街の金融機関が推進する仮想通貨スポットETFによるものです。現在、これらの機関はトークン化の分野にさらに注目を集めています。
ブラックロックのラリー・フィンク最高経営責任者（CEO）は、仮想通貨スポットETFの承認は重要だが、これらは他の資産のより広範なトークン化に向けた「足がかり」であると述べた。トークン化ブームに乗って、ウォール街はより多くの資産や企業をチェーンに載せるよう求めており、従来の金融と暗号技術革新がデジタル空間で衝突できるようにしている。
金融資産のトークン化は 2017 年から行われていますが、爆発的に普及したのはつい最近です。許可チェーンに焦点を当てた初期の調査とは異なり、ますます多くのトークン化の実践がパブリック チェーンに集中しており、イーサリアムが機関トークン化の最初の選択肢となっています。これらの機関はもはや分散化を拒否するのではなく、代わりに暗号通貨の影響範囲を積極的に探索し、資産とテクノロジーの組み換えを通じて新しい体験を提供しようとしています。 Coinbase が述べたように、「Web3」は徐々に、より適切な「オンチェーン」に置き換えられています。
今回のみ、主人公は仮想通貨だけでなく、株式などの物理世界の多くの資産も登場します。米国最大の仮想通貨取引所である Coinbase は、現段階ではトークン化市場で最も人気のある銘柄です。 rwa.xyz のデータによると、2025 年 1 月の時点で、トークン化された株式の市場価値の総額は約 1,255 万米ドルで、そのうち 50% 近くが Coinbase をターゲットとしたトークン化された株式でした。さらに、アメリカの7大テクノロジー株のうち、Nvidia、Tesla、Appleなどの株式トークンも頻繁にチェーンに登場します。
トークン化された株式の市場構造図
Coinbaseは、株式をトークン化してBaseチェーン上で発行することを計画しています。これにより、投資家はチェーン上で株式を直接取引できるだけでなく、取引プラットフォーム、Baseチェーン、オンチェーン資産エコロジーをさらに統合し、探索することもできます。米国で準拠した持続可能な暗号通貨を作成する方法を確立し、株式トークン化モデルを導入することで、暗号金融イノベーションの競争で優位に立つことができます。
このレイアウトは、$COIN トークン化のためだけのものであってはなりません。おそらく、Jesse Pollak が言ったように、彼らは世界中のすべての資産が Base チェーン上にあることを望んでいます。しかし、それに比べれば、より予見可能な将来は、トークン化を通じて主要な世界資産のチェーンへの移行を加速することです。
他の革新的なコンセプトと同様に、トークン化も懐疑的な見方を受けてきましたが、投資機会へのアクセスを民主化し、資本の流れを簡素化することを中心としたアイデアは根付いています。ステーブルコイン、BUIDLファンド、その他のトークン化された資産によって実証されたオンチェーンの使いやすさはその価値を証明しており、ますます多くの資産クラスがオンチェーンに移行しています。通常のプライベートクレジット、債券、ファンド、金などの資産だけではありません。農産物、炭素点、希少鉱物。
Ouke Cloud Chain Research Institute の予測によると、2025 年には、ウォール街が頻繁に「オンチェーン」を継続し、非安定コインのチェーン上のトークン化資産の規模だけでなく、より充実したより成熟したトークン化システムを推進することになるでしょう。少なくとも300億米ドルを超えると予想されており、ウォール街主導でより多くの企業がトークン化の分野に参入し、より多くの価値ある資産をチェーンに持ち込むことになるでしょう。これらの資産のトークン化の規模は「誇張」ではないかもしれませんが、それでも重要です。
より民主的な金融の未来に向けて
60 年前、金融証券を購入したり、それを担保として使用したりする場合、取引を確認するための紙の伝票を受け取るまでに 5 日間待たなければならなかったことがあります。その後、紙の伝票の数が増加し、取引の決済が管理できなくなり、ウォール街はそのことを余儀なくされました。始めるには コンピュータを使って証券を追跡してみます。
今日、より優れた、またはより高速なテクノロジーによって取引の競争上の優位性を獲得することは、現代の金融のいたるところで行われています。ブラックロックやゴールドマン・サックス、シティグループやJPモルガン・チェースなど、ウォール街のほぼ全員がトークン化が将来のトレンドであると信じており、トークン化によってもたらされる変化を受け入れている。消極的な金融情報化と比較すると、トークン化は金融が積極的に取り組む変化の次のステップです。
この革命では、トークン化を通じて資産をチェーンに展開することはもはや問題ではありません。今後の課題は、トークン化された資産の需要を高め、それによってチェーン上の流動性の問題を解決する方法です。従来の証券の比類のない成功は、主にその高い流動性と低い取引コストによるものです。トークン化された資産が単純にチェーン上にロックされているか、流動性が限られた流通市場でしか見つけられない場合、その実際の価値も非常に限定的になります。
かつて米国のステート・ストリート銀行のデジタル資産部門を管理していたナディーン・チャカール氏も同様の見解をかつて表明した、「銀行は企業と協力し、トークン化された債券を発行し、その後プレスリリースを発行する。次に何が起こるのか？何もない」こうした債券は石のようなもので、市場で流通するのは難しい。」
トークン化された市場の流動性の問題を解決するにはどうすればよいでしょうか?機関によって計画は異なるかもしれませんが、私の考えでは最も直接的な方法は、高品質資産のトークン化を加速することです。チェーン上に十分な高品質の資産を蓄積することによってのみ、より多くのユーザーと資金をチェーンに流入させ、それによって流動性の問題を解決することができます。
マッキンゼーはトークン化が2030年までに2兆ドルに近づくと予測
ネットワーク効果が増大するにつれて、トークン化は現在、パイロットから大規模な導入へと移行しています。ただし、マッキンゼーが予測しているように、トークン化は一夜にして起こるものではなく、さまざまな資産のトークン化プロセスには大幅なタイムラグが生じるでしょう。最初の波は投資収益率が証明されており、既存の規模があるユースケースによって推進され、次に資産のユースケースが続くでしょう。現在の市場が小さく、利点があまり明らかではない、またはより困難な技術的課題を解決する必要があるクラス。
オンチェーン資産の第一波が準拠した実用的なビジネスモデルを模索し、オンチェーン市場に十分な注目と流動性をもたらしたとき、おそらく将来的にはトークン化によってより自由で民主的な「影の」資本市場が生まれるでしょう。投資家により自由な投資機会を提供し、より多くの企業がより便利に資金調達を完了できるようにするトークン化は、資産の供給側と需要側の両方に大きな変化をもたらし、オフチェーンとオンチェーンの世界の間の障壁を徐々に取り除き、真にグローバルな新しい金融を形成します。エコロジー。
