著者: フランク、PANews
マルチチェーンの相互運用性、ゼロ知識証明アプリケーション、DeFi および NFT エコシステムの重要な推進者として、Polygon は前回の強気相場サイクルで輝きを放ちました。しかし、過去 1 年間、Polygon などの多くのパブリック チェーン プロジェクトは新たな躍進を遂げることができず、Solana、Sui、Base などの新たな競合他社の存在によって徐々に埋没してしまいました。 Polygon がソーシャル メディアのディスカッションに戻ったとき、それは大きなアップデートのためではなく、AAVE や Lido などのエコロジカル パートナーの撤退のためでした。
「鶏を借りて卵を産む」提案が懸念を生む
12 月 16 日、Aave コントリビューター チーム Aave Chan は、Polygon のプルーフ オブ ステーク (PoS) チェーンから融資サービスを撤退するという提案をコミュニティで発表しました。 Aave Chanの創設者であるMarc Zellerが書いたこの提案は、将来起こり得るセキュリティリスクを防ぐために、PolygonにおけるAaveの融資プロトコルを段階的に廃止することを目的としている。 Aave は Polygon 上で最大の分散型アプリケーションであり、PoS チェーンに 4 億 6,600 万ドルを超えるデポジットがあります。
偶然にも同じ日に、流動性ステーキング プロトコル Lido は、今後数か月以内に Polygon ネットワーク上の Lido が正式に非アクティブ化されると発表しました。 Lido コミュニティは、Polygon ネットワークでの Lido の提供を中止する理由として、イーサリアムへの戦略的な新たな焦点と、Polygon POS のスケーラビリティの欠如を挙げています。
1 日に 2 つの大規模かつ重要な環境保護アプリケーションを失うことは、Polygon にとって大きな打撃です。主な理由はすべて、12 月 13 日に Polygon コミュニティによってリリースされた「Polygon PoS クロスチェーン流動性計画」Pre-PIP 改善提案に由来しています。この提案の主な目標は、PoS チェーン ブリッジに保持されている 10 億ドルを超えるステーブルコインの準備金を活用して収益を生み出すことです。
Polygon PoS ブリッジには約 13 億ドルのステーブルコイン準備金があることがわかっており、コミュニティはこれらの遊休資金を慎重に選択された流動性プールに配置して収益を生み出し、Polygon エコシステムの発展を促進することを推奨しています。現在の融資金利に基づくと、これらの基金は年間約 7,000 万ドルを生み出す可能性があります。
この提案では、これらの資金をERC-4626準拠の保管庫に段階的に投資することを提案しています。具体的な戦略には次のようなものがあります。
DAI: sUSDS は Maker エコシステムの公式収益生成トークンである Maker にデポジットされます。
USDC と USDT: Morpho Vaults を主な収入源として、Allez Labs はリスク管理を担当しています。初期市場には、Superstate の USTB、Maker の sUSDS、および Angle の stUSD が含まれます。
さらに、Yarn は新しいエコシステム インセンティブ プログラムを管理し、これらの収益を使用して Polygon PoS およびより広範な AggLayer エコシステム内の活動を奨励します。
この提案の署名者が Allez Labs、Morpho Association、および Yearn であることは注目に値します。 12月17日のDefillamaのデータによると、PolygonのTVL総額は12億3,000万米ドルで、このうちAAVEのTVLは約4億6,500万米ドルで、約37.8％を占めています。 Yearn Finance の TVL はエコシステム内で 26 位にランクされており、TVL ボリュームは約 369 万米ドルです。これは、AAVE がセキュリティ上の理由から Polygon からの撤退を提案した理由を説明する可能性があります。
明らかに、AAVE の観点から見ると、この提案は AAVE の資金を取得し、利子を得るために他の貸付契約に投じることです。 Polygon POS クロスチェーンブリッジファンドの最大の用途である AAVE は、このような提案から恩恵を受けることはできませんが、資金の安全性のリスクを負わなければなりません。
しかし、Lido の撤退はこの提案とは何の関係もないかもしれません。結局のところ、Polygon の再評価に関する Lido の提案と投票は 1 か月前に発表されましたが、たまたまこの時期に発表されただけなのです。
弱い生態系開発は無力な行動である
AAVE撤退提案が正式に可決されれば、PolygonのTVLは7億6,500万米ドルに低下し、プレPIP改善提案で言及されている10億米ドルの資金準備金を達成できなくなります。エコシステム内で 2 位にランクされている Uniswap の TVL ボリュームは約 3 億 9,000 万ドルですが、Uniswap も AAVE に追随して同様の計画を提案した場合、Polygon の TVL ボリュームは約 3 億 7,000 万ドルに急落することになります。年間7,000万米ドルという利息獲得目標が達成できないだけでなく、ガバナンストークンの価格やアクティブユーザーなど、エコシステム全体のあらゆる側面が影響を受けることになります。損失は7000万ドルをはるかに超える可能性がある。
したがって、この結果から判断すると、この提案は賢明な策とは思えません。 Polygon コミュニティがこの計画を提案したのはなぜですか?過去 1 年間の開発において、Polygon エコシステムの状況はどうなりましたか?
Polygon エコシステムが最も繁栄した時期は 2021 年 6 月で、TVL 総額は現在の 7.5 倍である 92 億 4,000 万米ドルに達しました。時間が経つにつれて、Polygon の TVL 曲線は減少しており、2022 年 6 月以降、大きな浮き沈みはなく、約 13 億米ドルで推移しています。 2023年までに一時は約6億ドルまで減少した。市場が回復する2024年になっても、ポリゴンのTVL取引額はほとんどの場合でまだ10億米ドルを下回っており、10月以降はかろうじて10億米ドルを超えている。
アクティブアドレス数に関しては、10月29日時点のPolygon PoSのアクティブアドレス数は約439,000であり、今年3月から8月までのデータとほぼ同じ水準となっている。 Polygon PoS の数はかつては大幅に増加し、一時は 165 万人に達しました。しかし、何らかの理由で、市場は最も熱くなったときに非常に急速に冷えてしまいました。 
2024 年 3 月から 11 月にかけて、POL トークンの価格はビットコインやその他の市場の上昇に追随せず、当初の最低値 1.3 ドルからずっと下落しました。年は 0.28 ドルとなり、77% 以上下落しました。価格はここ 1 ～ 2 か月で回復し始めたばかりで、最近では 0.6 ドル付近まで回復しましたが、過去最高値の 3 ドル近くからはまだ約 5 倍まで上昇する必要があります。
技術革新＋ブランドアップは「金儲け」には及ばない
エコロジーの発展は弱いですが、Polygon は技術と製品を諦めていません。この 1 年間、技術革新と製品レイアウトについて多くの発表を行ってきました。最も目を引くパフォーマンスは当然、過去 1 年間の予測市場 Polymarket の発展です。また、Polygon は 10 月に新しい統合ブロックチェーン エコシステム AggLayer をリリースしました。公式の紹介によれば、Agglayer = 統合チェーン (L1、L2、L∞) となっていますが、明らかにこの新しいエコシステムの位置付けは理解しにくいようです。 、11月には公式もAggLayerを説明する特別記事を公開しました。
さらに、エコシステム内の ZK 証明システム ツールキット Polygon Plonky3 は、最速のゼロ知識証明システムになりました。ヴィタリクもツイッターで交流し、「この試合は君が勝った」と語った。
テクノロジーに加えて、多くの確立されたパブリックチェーンは今年、名前を変更し、コインを交換することでブランドを変更することを望んでいますが、Polygonはすでにブランドを変更し、その名前をMaticからPolygonに変更しました。そして、現在の市場環境では、非破壊的な技術革新がプロジェクトの物語上の利点になることは難しいようです。これは、技術革新に夢中になっている、または統合を通じてブランドを再形成したいと考えている Polygon のようなプロジェクトにとって、まさに問題です。事実。
実際にユーザーを引き付け、注意を引きつけることができるのは、最近脚光を浴びている Hyperliquid などの報酬配布やインセンティブ プランであることがよくあります。 Polygon はこの分野の改革を望んでいますが、明らかに利用できるカードが多くありません。オンチェーン手数料に関して言えば、Polygon の 1 日あたりの手数料は数万ドルにすぎず、このような収入ではユーザーの興味を引くことはできません。そこで、冒頭で述べた「鶏を借りて卵を産む」という提案がなされたのである。
しかし、明らかに「鶏」の所有者はこのビジネスに同意しておらず、このためにポリゴンはさらに多くの損失を被る可能性があります。全体として、Polygon の生態学的発展が停滞している根本的な理由は、十分なユーザー インセンティブと新たな物語の原動力が欠如していることです。激化する市場競争に直面しているポリゴンは、技術革新に加えて、より魅力的な市場戦略を見つける必要があります。そしてこれは、今日のほとんどの夫チェーンに共通する苦境でもあります。
