本周市场依然充满震荡，资金流动偏谨慎，尤其在美股承压的背景下，BTC可能成为避险资产，但山寨市场仍面临流出压力，整体投资情绪较为谨慎。
本周（2月10日至2月14日）加密市场显示出一定的波动性，主要受到宏观经济指标和市场资金流动的影响：
宏观经济回顾：
本周美国通胀数据持续高于预期，核心CPI和PPI均显示出加息预期升温，导致美股承压，特别是科技股、成长股表现弱势。加息预期增强同时使得加密市场承压，BTC价格波动剧烈，短期内处于震荡整理阶段。美股VIX指数的下降提示资金开始寻找避险资产，BTC可能成为对冲工具。
链上数据：
- 稳定币增发减少：稳定币的增发量明显放缓，表明市场资金流入有所减缓，资金流动趋于谨慎，可能影响BTC价格继续上涨。
- ETF资金流出：BTC ETF资金流入量大幅下降，市场对比特币的需求逐渐放缓，这对BTC价格构成下行压力。
- BTC交易量与市值波动：BTC整体交易量波动较大，但维持在较高水平，表明市场仍有一定资金支持，价格维持在96,000美元至98,000美元区间，短期可能震荡上行。
山寨币市场分析： 山寨币市场在本周表现出部分反弹，但由于资金流出压力未见显著减缓，且缺乏宏观利好，反弹更多是超跌修复。由于CZ喊单影响，BSC生态本周流入情况相对较好，其他赛道暂无实质性增长。
资金流向与策略：
- BTC：短期内BTC可能面临卖压，建议在美股回撤时做空BTC进行对冲，同时留意市场超跌后的买入机会。
- 山寨币：山寨市场仍处于资金流出状态，建议保持谨慎，除非出现显著的基本面改善或宏观刺激政策，否则短期内难有持续上涨动力。
总结：当前市场在缺乏强有力的宏观利好刺激下，资金流动趋于谨慎，投资者应密切关注美股动向及稳定币流动情况，做好短期震荡调整的准备。
一、宏观
本周宏观数据
2.12日
2.13日
美股恐慌，btc变成对冲工具？
近期sp500依然保持高位，并未出现明显回撤，btc价格却迟迟难以站稳10万。 前期始终保持联动的btc与sp500涨跌幅差值也在持续扩大
而重点关注的几个数据中，衡量美股短期波动性的VIX指数（通常被称为华尔街的“恐惧指标”）下行即将接近非理性繁荣的阈值。
因此推断美股中认为当前风险较高的资金开始寻求对冲并开始进入BTC市场做空
且btc市场具有不休市的特点，能够极大对冲掉美股休市期间事件对于美股的冲击。
策略
1.BTC市场未来可能出现更多的卖盘压力，尤其在美股面临回撤的时候，因此在美股开始出现回撤信号时开btc空单进行对冲
2.如果美股回撤造成btc情绪性恐慌加剧市场超跌，则是较好的买入时机
下周重点关注的宏观数据
根据当前宏观经济的动态，以下几个因素值得关注，可能对加密货币市场产生重要影响：
2. 行业分析
本周链上数据对BTC的影响解读
结合本周的链上数据，以下从资金流动、价格指标以及交易量等方面解析这些数据对BTC市场的影响，并评估未来走势中的关键风险与机会。
短期趋势：
- 上涨动力：尽管稳定币增发减少和ETF资金流出，但BTC的市值和交易量依然表现出相对强势。特别是BTC的整体交易量回升以及市场市值的反弹，都为短期上涨提供了支撑。
- 震荡上行：BTC价格可能会在当前区间内震荡上行，逐步突破97,000美元，向100,000美元靠近。然而，由于市场仍然谨慎，可能会出现价格回调和震荡，特别是ETF流出和稳定币增发减少的背景下。
关键风险：
- 资金流入放缓：稳定币增发和ETF流出意味着资金流入放缓，市场情绪趋于谨慎，这可能会导致BTC价格短期内缺乏持续上涨的动力。
- 资金分流至altcoins：BTC市值占比的下降和资金流向altcoins可能使比特币的涨幅受到限制，无法完全主导市场走势。
- 溢价波动：USDC溢价的剧烈波动可能意味着市场的流动性问题，这可能加剧市场的不确定性，影响BTC的价格稳定。
关键机会：
- 市场情绪转暖：如果外部经济环境改善，特别是宏观经济刺激政策的出台或资金流入ETF，比特币可能会迎来反弹。
- 交易量保持高位：如果BTC的交易量持续活跃，且资金重新流入比特币，BTC有可能突破当前价格区间，向100,000美元的目标迈进。
2.1 资金流向
2.1.1 稳定币资金流动情况
数据解读
- 在1/17-1/23之间，稳定币的增发量较大，这意味着市场资金流入加速，可能为BTC价格上涨提供了动力。
- 从1/24-1/30到2/7-2/13，增发量的减少表明资金的流入开始放缓。这种放缓可能与市场的价格波动和投资者情绪变化有关。
- 具体到2/7-2/13期间，稳定币增发量显著下降至11.31亿，表明市场上新的资金流入变得更加谨慎，资金的流动可能较为保守。
对BTC市场的影响：
- 大量的稳定币增发通常意味着资金正在准备进入市场，推动资产价格（如BTC）上涨。近期稳定币的增发减少可能意味着新资金流入的减少，可能会对BTC价格的进一步上涨造成一定压力。
- 稳定币供应量下降也可能表明市场进入了更谨慎的状态，投资者可能在等待更清晰的市场方向。
2.1.2 ETF资金流动情况
数据解读：
- ETF流入的变化：从1月20日至2月7日，ETF流入逐渐减少，从16.03亿下降到1.03亿，显示市场资金对比特币的需求逐渐放缓。特别是2月10日至2月14日，ETF出现了流出情况，达到-4.66亿，表明投资者对比特币的持仓兴趣下降。
- 流入/流出与价格关系：BTC价格与ETF流入流出存在较强的相关性。流入量逐步减少的同时，BTC价格也出现了下跌，这表明ETF作为一个资金渠道对价格有着显著的影响。
对BTC市场的影响：
- 流入减少与价格下行：随着ETF资金流入的减少和流出加剧，BTC价格可能面临进一步的下行压力。尤其是2月10日至2月13日的流出数据表明，市场情绪可能变得更加谨慎，投资者正在撤资。
- 流出量的增加：这种流出行为可能意味着市场对比特币的信心减弱，投资者更倾向于回避风险资产，可能会影响短期内BTC的走势。
机会：
- 短期反弹的可能性：如果市场情绪转向积极，或者有新的资金重新流入ETF，BTC可能会迎来反弹。但目前来看，需要观察2月下旬稳定币供应量的变化以及外部经济环境是否支持资金流入。
- 资金重新流入的催化剂：任何可能推动资金回流的消息，如宏观经济刺激政策的出台或市场需求的回升，都可能带来市场的反转机会。
2.1.3 场外交易的溢价或折价
- 从图中可以看到，USDC溢价在2月11日到2月12日期间经历了一次显著的上升，达到了约105%，随后在2月13日回落至接近101%，而USDT溢价的波动较为平稳，一直维持在约101%附近。
- USDC的溢价大幅上升可能是由于市场上对USDC的需求剧增，反映了资金流动性的紧张或者市场不确定性增加。这种溢价的波动，尤其是上升，通常意味着市场出现了资金紧张的情况，投资者可能在寻找稳定的价值存储工具。
- USDT的溢价保持稳定，说明USDT市场相对平稳，且没有出现明显的需求激增。
对BTC市场的影响：
- 资金流入不稳：如果USDC的需求保持强劲，且市场继续向稳定币流动，BTC可能面临资金流出，尤其是在短期内，如果流入BTC市场的资金未能有效回流，可能导致BTC价格的回调。
- 溢价波动可能带来的价格震荡：USDC溢价的剧烈波动可能会加剧市场的不确定性，尤其是在溢价高峰之后，若市场情绪出现变化或流动性无法恢复，BTC价格可能会受到震荡压力。
2.2 相关价格指标
2.2.1 加密货币市值
1. 加密货币市值
- 市值反弹：根据图表和数据，本周加密货币总市值表现出弱反弹趋势。从2月8日的最低点（3.256万亿美元）反弹至2月13日的3.362万亿美元，周内涨幅为3.26%。这一反弹表明市场整体情绪有所恢复，尤其是在市值接近3.25万亿美元时，投资者对加密货币市场的信心有所增强。
- 市值走势：尽管总市值出现反弹，但仍未恢复到去年12月的高点（接近3.75万亿美元），表明市场情绪仍保持谨慎。整体市值的回升伴随着BTC市场的相对强势，可能表明资金流入比特币的速度较快，推动比特币占据市场的主导地位。
2. BTC Dominance（比特币市值占比）
- BTC占比下降：根据第二张图的数据，比特币市值占比（BTC Dominance）本周有所下降，从约62.47%回落至60.37%，下降幅度为1.91%。这表明，尽管比特币在市场中的主导地位仍然较强，但近期资金也可能流向其他资产，尤其是一些altcoins。
- 回踩通道中轨：BTC Dominance目前回踩至其平行通道中轨附近，这通常意味着比特币的市场占比正在面临技术性的支撑区域。如果这一支撑能够有效维持，可能会导致比特币占比回升；但如果突破这一支撑区域，可能会进一步下探，导致比特币市占率的下降。
3. 对BTC市场的影响
- 资金流向比特币：虽然市值反弹，但BTC市占率的下降表明，在资金流入比特币的同时，部分资金也可能流向其他加密资产或altcoins。因此，比特币的价格涨幅可能会受到一定限制，市场的资金流动较为分散。
- BTC的避险属性：市场市值的回升可能与投资者对比特币的避险需求增加有关。特别是在经济不确定性加剧时，投资者可能更倾向于将资金集中在比特币上。然而，由于BTC占比回落，资金流向可能并未完全聚集在比特币上，而是存在分流的现象。
2.2.2 BTC整体交易量
交易量变化：
- 交易量从2月7日的约9.04亿开始，逐步下降到2月8日的3.43亿，之后回升至2月12日的8.49亿，2月13日为6.79亿。
- 交易量的波动性较大，尤其是在2月7日至2月8日之间，出现了显著的下滑。之后，交易量逐步回升，尤其是在2月12日，当交易量回升至8.49亿时，价格也出现了反弹，突破了97,000美元。
价格波动：
- BTC价格在这一周中波动较大。2月7日价格为96,490美元，2月8日价格微降至96,412美元，随后在2月10日和2月12日之间分别达到97,379美元和97,816美元的高点，但也经历了2月11日的回调至95,784美元。
- 从整体上看，尽管交易量的波动性较大，但BTC价格整体保持在96,000美元至98,000美元区间内，显示出相对的稳定性。
对BTC市场的影响：
- 资金流入的加速： 如果交易量继续维持较高水平，特别是在2月12日的成交量上升背景下，BTC可能会进一步突破当前区间，向100,000美元的关键心理关口挑战。机构资金的持续流入可能会推动价格继续上涨。
山寨版块解析
结合本周宏观指标与市场数据分析，山寨币市场正经历持续的调整与资金流出压力。以下从山寨季指标、资金流向、BTC市占率、OTHERS市占率以及USDT市占率等多维度解析本周的山寨市场表现，并展望后续可能的发展路径。
1.山寨季指标
本周五山寨指数47，指数显示本周部分山寨有所反弹，但这种反弹能否持续仍待关注。
Cryptobubbles为我们展现出了本周山寨的反弹普遍在交易所中：
*2025.02.14*
我们对于本周反弹的理解是除BSC生态外，其余代币基本为BTC牛山寨熊背景下的超跌反弹，理由是：
- 本周宏观上没有实质性的重大利好，几个重要数据显示出美联储加息预期升温；
- 山寨市场中仅有BSC生态受到CZ喊单影响吸收了大量市场热度和流动性，其余赛道基本没有基本面改善或是流入暴增的情况出现。
因此，这次反弹为超跌反弹的可能性较高。至于这次反弹能否至少为山寨币普遍提供支撑位，从而开启新一轮上涨行情，还需要我们通过后续数据以及市场来逐步验证。
2.牛市逃顶指标清单
本周行情虽有反弹，但距离我们的牛市逃顶的标准仍相差甚远，因此所有指标仍无一命中。
3.山寨流入量
本周市场流入情况显示稍有好转，7日全币种净流出达20.34亿美元，环比上周（49.57亿）下降-58%，净流出速度显著缓解，但仍未能回归水上，仍需宏观上利好提振市场信心。
*2025.02.14*
另外BSC方面12小时级别上显示出1191.43万美元的净流入，原因我们前文提到过，是由于CZ最近的活跃和喊单带来的资金增量。但是我们判断这一趋势的可持续性不高，受限于BSC本身的性能以及CZ的玩法未能带来财富效应，而是又一次老鼠仓盆满钵满，势必遭到社区的批评。预计部分资金会在这波行情结束后继续回归Solana。
4.BTC市占率
本周BTC市占率在经过上周以及年前的大暴涨以后终于开始有所回落，日线MACD和RSI都显示出超买迹象并死叉，但是由于山寨没有实质性利好的原因，资金并未大量回归，因此此次回落应解读为正常回落，下方白色虚线趋势线与红色阻力区间仍然是潜在的支撑点位，我们需要观察的是这一支撑是否会被测试以及是否能够跌破。我们认为这很大程度还是取决于宏观环境，目前短期内暂持偏悲观态度，降息可能需要等待至下半年。
5.OTHERS.D
与BTC.D相反，OTHERS.D的日线MACD和RSI均显示超卖后金叉，或许我们能期待一波具有持续性的反弹行情，向上阻力位至长期支撑线上。
6.USDT市占率
最后，USDT市占率与BTC市占率的强势期后开始有所回落，目前USDT市占率回落到了长期支撑线上方。根据此前的经验看，在没有大级别变盘点来临之前，我们可能还会在这一支撑线上下不断震荡测试一段时间。
