2023年八月摘要
八月初，美元走强和风险偏好下降，主要资产类别出现波动性，标准普尔500指数从高点回落了5.1%，纳斯达克综合指数最大跌幅达到了7.6%。此外，黄金最大回撤为4.4%，比特币最大回撤为11%。随后的月底，标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和黄金显示出回升迹象，而比特币仍然表现疲软，显示了对加密货币的风险偏好减弱。
8月份发布的年度通胀数据显示出连续12个月减速后的首次明显上涨。能源成本上升引发了对近期通胀预测的担忧。8月份的失业率上升至3.8%（前值为3.5%）。投资者对失业率升高和持续通胀可能导致滞胀的担忧保持谨慎。
八月加密货币交易活动仍然处于年度低点。CommitmentofTraders(COT)报告显示芝加哥商品交易所（CME）上的商业机构持有比特币的2023年最高净空头仓位，暗示看跌情绪。
八月中旬比特币出现大幅抛售，引发了超过1.5亿美元的多头头寸被平仓。总持仓量减少了50亿美元。这次减杠杆事件大约降低了比特币总持仓量的25%。
8月29日，联邦上诉法院裁定美国证券交易委员会（SEC）必须重新评估其拒绝GrayscaleInvestments将其Grayscale比特币信托基金（GBTC）转为交易基金（ETF）的申请。比特币价格上涨约6%。然而，SEC尚未批准任何比特币现货ETF的申请。因此我们预期在SEC批准比特币现货ETF之前，加密货币市场在不明朗的宏观经济环境下继续保持低迷。
1. 宏观经济
1.1随着通胀担忧加剧，美国长期债券收益率激增
美国2023年7月的消费者物价指数显示，其同比通胀率出现了显着上升，从2023年6月的3%上升至3.29%。这标志着通胀率（CPI同比）在连续12个月下降后首次出现增长，而在2022年6月时通胀率为8.93%。
同时，原油和汽油价格也显着上升，带来通胀压力（见附录B）。自2023年初以来，汽油价格上涨了20%以上。
随着对通胀的担忧增加，长期国债收益率已经超过了2022年11月的峰值，表明投资者对近期通胀和长期较高利率政策的忧虑加剧。
1.2比特币紧随整个市场回撤
八月初，主要资产类别出现波动性，标准普尔500指数从高点回落了5.1%，纳斯达克综合指数最大跌幅达到了7.6%。此外，黄金最大回撤为4.4%，比特币最大回撤为11%。回撤始于7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，在该会议上，鲍威尔主席暗示可能会延长加息周期，而在8月10日公佈的7月份消费者物价指数（CPI）同比上涨了3.2%，这是12个月来的首次上涨，进一步加剧了市场的下行压力。月底时，标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和黄金显示出回升迹象，而比特币仍然表现疲软，显示了对加密货币的风险偏好减弱。
2. 加密货币市场评论
2.1商业机构在比特币芝加哥商品交易所(CME)期货市场的净空头持仓达到了创纪录的高位
商业机构在8月份转为了比特币的净空头持仓。商业机构目前的净空头头寸达到了2023年迄今为止的最高水平。
2.2比特币价格下跌至低于短期持有者成本基准价
在8月17日，比特币价格跌破了短期持有者成本基准价。与此同时，长期持有者成本基准价和实现价格保持在20,300美元。
2.3前4名稳定币的总流通供应量继续下降，ETH质押数量上升，稳定币供应率振荡器表示现时比特币价格处于中等区域
在2023年8月，稳定币（包括USDT、USDC、TUSD和BUSD）的流通供应量持续下降，到8月31日降至1149亿美元。此外，去中心化金融（DeFi）协议中的锁定总价值（TVL）也出现下降，同月降至224亿美元。然而，質押在以太坊上的总量仍在继续增长，达到2923万枚ETH。比特币的总市值下降至5080亿美元。
2.48月份加密货币交易所交易量下滑
8月18日，继前一天的抛售之后，交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）的交易量激增。但总体而言，8月份的交易量依然保持年度较低水平。
2.5币安比特币和以太坊现货/永续期货交易量
2023年8月，币安的以太坊永续期货交易量持续减少。与2023年7月相比，BTCTUSD现货市场交易量略有增加。
2.6BYBITBTCUSDT/ETHUSDT现货和永续期货交易量
2023年8月，Bybit以太坊现货交易量持续减少。与2023年7月相比，比特币现货和永续期货市场交易量略有增加。
2.7OKXBTCUSDT/ETHUSDT现货和永续期货交易量
2023年8月，OKX的以太坊永续期货交易量持续减少。与2023年7月相比，比特币和以太坊现货市场交易量略有增加。
2.88月主流加密货币相对交易量下降，跌破90天平均基准
在8月中旬，随着市场的抛售，比特币、以太坊、莱特币和比特币现金的相对交易量出现显著增加。然而，莱特币和比特币现金的交易活动并未持续升温，市场交易量随之下降，相对交易量跌破90天基准，交易活动主要集中在比特币和以太坊上。
2.9主流加密货币的年化波动率在8月份有所下降
在8月初，比特币和以太坊的年化波动率达到了2023年的最低点。然而，随后的抛售导致了它们的波动率上升。鉴于当前的宏观经济状况限制了风险偏好，而且美国证券交易委员会仍在处理比特币现货ETF的申请，我们预计交易活动将继续保持低迷，並且主要波动将由行业新闻推动。
2.10比特币交易流量（UTC）
8月份，交易活动集中在14:00-16:45（UTC），伦敦交易时段与纽约交易时段的开盘时间重迭之时。纽约交易时段结束时，交易活动也有所增加。日均位移（15分钟时段）于纽约交易时段结束时飙升可归咎于在8月17日21:30（UTC）出现的抛售和一连串多头强平。
2.1150亿美元的比特币总持仓利益被抹去
8月，美元指数表现强劲。比特币在8月16日发生了一次重大抛售，导致总未平仓量减少了50亿美元，并引发了超过1.5亿美元的多头头寸被迫平仓。这次减杠杆事件大约降低了比特币总未平仓量的25%。
2.12在市场抛售期间，比特币永续合约出现了大规模的清算和卖方压力
在8月17日的21:41至21:45（UTC）之间，发生了一连串多头强平。上述可视化显示，币安交易所比特币永续合约市场呈现出明显的卖方偏向，导致价格在强平期间偏离了BTCTUSD现货市场的价格。此外，从21:45开始，可以明显看到当买卖偏向恢复到均衡水平时，投机性买家进入市场。同时，比特币永续合约价格在UTC时间11:17分刚好低于其6月15日的先前低点（$24777），这合理地触发了剩余的止损和清算订单。值得注意的是，现货价格并没有达到6月15日11:17分的先前低点（$24720）。
2.13在市场抛售期间，以太坊永续合约出现了大规模的清算和卖方压力
上述可视化显示，币安交易所以太坊永续合约市场呈现明显的卖方偏向，导致价格在清算期间偏离了ETHUSDT现货市场的价格。此外，可以明显看到在21:45（UTC）时，买卖偏向恢复到均衡水平，投机性买家进入市场。ETHUSDT币安现货市场也在21:45时出现了买方偏向的增长，现货买家介入并买入现货。
2.14Layer1代币表现
HederaHashgraph（HBAR）在市场抛售中表现强劲，因为美联储的FedNow列出了其小额支付平台Dropp。大多数第一层区块链都出现了下跌。比特币和以太坊录得11%的跌幅，而其他流行的第一层区块链也面临大幅下滑。
2.15热门Layer2代币表现
整个8月份L2s也经历了持续抛售。
2.16DeFi代币表现
在大多数DeFi代币持续下跌的情况下，Rune在市场抛售中表现强劲。
2.17热门GameFi/元宇宙代币表现
8月份大多数GameFi代币都遭遇抛售。
2.18热门中心化交易所代币和迷因代币表现
BitMEX代币(BMEXUSDT)的表现优于其他CEX代币。主流Memecoins下跌。
2.199月份历史上经常出现更广泛的市场抛售
比特币在8月份出现的抛售与该月的历史季节性相符。展望未来，9月通常是一个相对低迷的时期，伴随着更广泛的市场抛售，如标准普尔500指数和纳斯达克指数。
2.20Greyscale比特币信托基金相对于资产净值的溢价/折价
由于美国证券交易委员会（SEC）需要根据法院裁决重新评估将GreyscaleBitcoinTrust转换为ETF的申请，GreyscaleBitcoinTrust的资产净值与市场价格/股价之间的差距正在缩小，这表明投资者对近期的发展越来越乐观。GBTC是一种持有比特币的封闭式基金。ETF可以根据投资者的需求创建或赎回股票，而GBTC则不同，它的股票数量是固定的。这种结构会导致供需失衡，从而造成相关资产价值的折价或溢价。
3. 新闻要闻
Openintereston$CRVfuturesskyrocketsamidrecentexploitanditsfounder’slargeloanposition
SECsuesHexfounderRichardHeartonunregisteredsecuritiesandfraudallegations
DCGclosetoreachingagreementonGenesisCapital’sChapter11
Tetherreported$850MnetprofitforQ22023
CurvefounderdeploysnewliquiditypoolonCurve
Microstrategyplanstoraiseupto$750Mtopurchasemore$BTC OKXaddsnewaccountabstractionfeaturetoitsWeb3wallet SixentitieshavefiledapplicationswiththeSECforan$ETHETF
Curvefoundersells$CRVtokensOTCtoJustinSun,DCFGodandothers
Binancelistszero-feeBTC/FDUSDandETH/FDUSDtradingpairs
BinanceapprovesShibaInuascollateralasset
CoinbasetolaunchL2BaseonAugust9th
Huobi’sstablecoinreservesdipped>30%amidreportsofexecutivearrests
Tetherisreportedlythe11thlargest$BTCholderintheworld
Paypallaunchesitsownstablecoin$PYUSDonEthereum
PaxosistheissuerofPaypal’s$PYUSDstablecoin
CathieWoodexpectsanotherdelayforARK’sproposed$BTCETF
Europe’sfirst$BTCETFgetslistedinAmsterdamundertheticker$BCOIN
CryptocustodianPrimeTrustfilesforbankruptcyprotection
ChineseFilecoinminingfirmchargedfororchestrating$83.3Mpyramidscheme
SECdelays$BTCETFapprovaltoearly2024
Binance is considering a full exit from Russia
X,formerlyTwitterhasobtainedmoneyorcurrencytransmitterlicencesinsevenUSstates
4. 九月波动日子
5. 附录
图A.美联储资产负债表、美国财政部普通账户（TGA）、逆回购（RRP）和欧洲中央银行总资产
8月份，美联储资产负债表和欧元中央银行总资产继续收缩。此外，由于投资者寻求短期国债的更高收益，逆回购协议（RRP）资金持续外流。截至8月31日，逆回购利率为5.3%，而1个月国债市场收益率达到5.55%，3个月国债市场收益率为5.56%，6个月国债市场收益率为5.51%。
图B.CPI同比变化率、原油价格和汽油价格
通货膨胀率的上升与石油和汽油价格的飙升同时发生，自2023年初以来，汽油价格已经上涨了20%以上。
图C.比特币清算热图
高于市场价的清算区：
$32,000-$34,000.
低于市场价格的清算区：
$22,000-$24,000.
资料来源：HyblockCapital,截至2023年9月1日。
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