順應每個時代才是真英雄。
撰文：@cmdefi
最近看到許多大V 在聊DWF，再結合本輪週期敘事和市場情緒上的轉變，發現一些有意思的觀點，整個Crypto 從上至下是否都在meme 化和簡單化，急需一針興奮劑？
1. 去複雜化和情緒發洩
從目前本輪多頭市場的特色來看，除了ETF 透過帶來的機構牛，其他領域的玩法都在「去複雜化」「去偽裝化」，簡單粗暴點來說，這輪牛市市場在追求「簡單且高波動」的情緒已經達到極致，具體來說
- DeFi 被冠上了過於複雜，越複雜越容易虧錢的標籤。
- NFT 曾經是講故事畫餅空間最高的標的，而目前為止在這一輪甚至沒有一點二次爆發的跡象。
這兩個上週期的王者賽道在這一輪表現都很一般，產生這種現象的原因有很多，有創新的停滯，也有用戶信心的喪失，畢竟很多人經歷了FTX LUNA 暴雷，DeFi 安全問題頻繁，手中一堆猴子寂寞唱歌，之後再要重建市場信心需要新鮮血液，需要時間，也需要一針興奮劑。
這就是這一輪牛市誕生的背景，極為特殊，也非常兩極化。
所以這一輪meme coin 的社區主導的特點，足夠簡單，足夠發洩情緒，足夠高波動，這些特點佔盡了天時地利人和。
2. 做市商和兩極化
另外一方面說到做市商，經歷了上個週期各路「精英」做市商在FTX、LUNA 等事件後，結果也非常悲壯，曾經大家看見三箭、Alameda 就無腦梭哈的時代已經過去，市場突然發現，原來Crypto 的神壇上真的可能比草台班子還草台一點。就在這麼個環境下，極具爭議性的DWF 在這一輪殺了出來，以只打猛藥著稱的DWF 似乎也是在扮演這個特殊時代的興奮劑角色。
從做市商的角度來說，Crypto 與傳統領域還是有所差異：
- 規模：與傳統金融市場相比，加密貨幣做市商的營運規模較小。
- 流動性和波動性：加密市場的流動性較低，波動性較高。
- 監管：加密市場監管並不完善，交易所、專案團隊和做市商之間的關係複雜。
- 技術：有些做市商會涉及一些鏈上或是DeFi 的金融策略，所以需要有足夠的技術保障來支撐其交易執行的安全性。
3. 爭議點在哪裡？
傳統意義上來說，做市商的主要功能：
(1) 提供流動性：透過持續提供買賣深度，確保市場上始終有流動性，投資者可以隨時買入或賣出。
(2) 價格波動與發現：做市商透過調整出價和報價，幫助平滑市場價格的波動，同時引導價格發現。
(3) 提高市場效率：透過快速撮合交易，做市商可以減少交易延遲，提高市場效率。
所以，我們通常認為一個好的做市商，就是有強大的資本實力，能夠提供足夠的流動性同時使價格波動更加平滑，而DWF 的風格一向是專用猛藥的高波動特點，它專注於做市但同時也下場投資許多項目，所以DWF 常因其激進的交易策略而引發爭議，進而受到操縱市場的指控。
4. 給你想要的
事實上，DWF 以極具爭議的方式- “給你想要的”，比如， $NOT$FlOKI $LADYS 等等，抓住了這輪週期中用戶的主要情緒和力量，在目前的市場環境中，算是佔到了天時地利人和，儘管我自己也是一個堅持長期主義和價值投資的人，但事實上做正確的事並不是對像meme、ponzi 或是具有投機屬性的任何東西都嗤之以鼻，價值投資不是執念，長期主義也不是高高在上，我也常常看到很多人對市場情勢和問題分析都非常透徹，能夠看清問題非常了不起，但能做到順應每個時代才是真英雄。
從目前這個特殊的牛市來看，DWF 以極具爭議的方式橫空出世，未來如何走，走到哪裡並不知道，但現在讓市場所有人記住了它。
