概括
油价连续两周上涨，加剧了通胀担忧，推高了美债收益率，进一步提振美元升至近六个月来最高水平；
我们仍然认为年底坎昆升级以及基本面的显着改善将是ETF获批前市场关注的售点；
NUPL链上数据显示，当前价格适合启动现货美元成本平均，逐步降低成本；
比特币相对于以太坊具有相对优势，我们建议专注于交易比特币而不是以太坊；
我们的观点——短期内加密货币面临压力
美国政府债券大幅上涨，短期和长期收益率均大幅上升。具体而言，8月份，美国10年期和30年期政府债券的收益率分别达到了自2007年和2011年以来的最高水平。
短期债券（包括1年期、2年期和5年期票据）的利率也在数月的停滞后保持较高水平。此外，日本和德国等其他国家的债券收益率也保持较高水平。
这样高的无风险收益率无疑会带走大量的风险资本，并且考虑到ETF可能需要一些时间才能通过，加密货币领域的总回报仍然较低，并且财富繁荣仍需要时间，因此加密资产在短期内面临压力。
通胀预期再次上升
OPEC+成员国俄罗斯和沙特阿拉伯决定延长减产措施以稳定油价。当这一消息传出时，油价创下了10个月来的新高。在两周内，WTI原油上涨了7％；布伦特原油将突破了90美元大关，在两周内上涨了8％以上。油价的大幅上涨表明通胀将继续对美国政府构成阻碍，而美联储的高压货币政策无法如预期那样返回。
因此，市场重新评估了对美联储加息的预期，导致利率持续上升。美国10年期国债收益率也上升至4.27％，创下自2007年以来的最高水平。
美国国债收益率的上升推动美元升至近六个月来的最高水平，标志着一年的高点。"如果美元上涨，其他一切都会下跌"的现象再次成为市场的主题，风险价格再次下跌。
比特币正在经历历史上低水平的波动性和交易量，这导致价格表现疲软：8月15日，泛欧交易所推出了比特币现货ETF，但市场对此消息几乎没有反应。对积极消息的负面反应表明底部尚未到来。当比特币在有关黑石比特币ETF的报道中突破30,000美元时，我们认为这是一个弱点。尽管今年我们得到了最积极的消息，比特币却未能上涨。
现在同样的情况正在发生：我们在Grayscale诉讼案中取得了胜利，但由于SEC延迟比特币现货的令人失望的消息，我们失去了全部涨幅。
延迟的消息应该已经被定价进去了，但我们仍然看到了抛售，这反映了市场的弱势。这与我们的观点一致，即美国国债市场也在对加密市场施加压力。
基本分析
链上的NUPL数据表明，比特币的价格尚未触底，但现在是一个适合长期建仓的机会。
净未实现利润/亏损（NUPL）是根据链上交易的时间评估当前市场上的投资是否盈利或亏损的未实现利润和未实现亏损之间的差值。
较小的NUPL值表示购买比特币的时机较为安全，而较大的NUPL值意味着购买比特币存在更多风险。将图表结合起来可以发现，NUPL值的低点往往与比特币价格的低点相吻合，而NUPL值的高点常常与比特币价格的高点相吻合。
当NUPL达到红色区域时，可以尝试在底部买入，而当指数达到蓝色区域时，卖出更有利。其他颜色表示范围内的值，目前，该指数已回落到橙色区域。
根据过去的趋势，比特币的价格很可能在橙色区域内保持一段时间，然后最终上涨到黄色区域。因此，虽然现在可能不是在绝对低点买入的最佳时机，但根据NUPL指标，当前价格已经非常适合投资。
技术分析
比特币（BTC）
我们之前的观点仍然准确，我们曾表示最近的Grayscale胜利并没有引起任何重大的短期变化。因此，我们没有追逐这一趋势。
如果你遵循了我们的研究，你就会意识到追逐28,000美元的阻力是不明智的。那些忽视技术水平并追逐的交易者遭受了损失，并被清算，因为比特币回撤了整个上升行情。
展望未来，我们没有看到任何明确的方向指示，只是确认28,000美元-28,500美元是强力阻力区域，而25,000美元是买家的首个关键区域，而在此之下的所有区域都是高交易量区域，特别重要的是21,500美元和23,000美元。
上周的明显疲软与积极的消息只是巩固了我们的观点，并且我们更“有可能”看到比特币跌破25,000美元。
注：所有内容仅代表作者个人观点，不是投资建议，也不应以任何方式解释为税务、会计、法律、商业、财务或监管建议。在做出任何投资决定之前，您应该寻求独立的法律和财务建议，包括有关税务后果的建议。
